文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠
近幾年，受疫情等相關(guān)因素影響，中國醫(yī)藥發(fā)展增速持續(xù)下滑。但是，伴隨國家層面產(chǎn)業(yè)利好政策的密集發(fā)布、通過加大研發(fā)投入力度、實(shí)施系列科技計(jì)劃，以及不斷完善相關(guān)的產(chǎn)業(yè)制度，業(yè)內(nèi)市場整體還是增長的。
本篇，《每日財(cái)報(bào)》盤點(diǎn)了A股生物醫(yī)藥板塊醫(yī)藥流通上市企業(yè)的2022年業(yè)績，發(fā)現(xiàn)在31家醫(yī)藥流通上市企業(yè)中，26家企業(yè)實(shí)現(xiàn)營收同比增長，21家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤增長，有6家公司出現(xiàn)增收不增利的情況。
其中，上海醫(yī)藥2022年?duì)I收2320億元，同比增長7.49%；歸母凈利潤56.17億元，同比增長10.28%，成為A股醫(yī)藥商業(yè)板塊的“業(yè)績之王”。而對于戰(zhàn)火更為激烈的連鎖藥店領(lǐng)域，老百姓、益豐藥房、大參林三家連鎖藥店已經(jīng)步入萬店時代，從去年新增門店數(shù)量不難看出，各大連鎖藥店線下擴(kuò)張的步伐正在加速。
（2022年A股醫(yī)藥流通上市企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)，制圖：每日財(cái)報(bào)）
16家企業(yè)營收超百億
醫(yī)藥流通領(lǐng)域是連接上游醫(yī)藥制造企業(yè)和下游醫(yī)療機(jī)構(gòu)、零售終端的重要環(huán)節(jié)。從營收體量來看，上海醫(yī)藥和九州通營收在千億級別以上，另有14家企業(yè)營收規(guī)模在百億級別以上。
上海醫(yī)藥是該板塊總營收最高的醫(yī)藥流通上市企業(yè)，2022年?duì)I收2320億元，同比增長7.49%；歸母凈利潤56.17億元，同比增長10.28%。
據(jù)悉，上海醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊包括醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥工業(yè)。2022年，上海醫(yī)藥的醫(yī)藥商業(yè)板塊銷售收入2052.24億元，同比增長7.6%，首次突破2000億元銷售收入；該板塊貢獻(xiàn)利潤30.97億元，同比增長12.56%。
九州通、國藥股份排名第二和第三，凈利潤分別為20.85億元、19.64億元。據(jù)悉，九州通是一家以西藥、中藥和醫(yī)療器械批發(fā)、物流配送、零售連鎖以及電子商務(wù)為核心業(yè)務(wù)的股份制企業(yè)。
此外，藥易購年報(bào)表現(xiàn)增幅最高，公司全年實(shí)現(xiàn)營收39.69億，同比增長16.72%，銷售業(yè)績再創(chuàng)新高，公司主營業(yè)務(wù)毛利率也從2021年的5.46%上升至7.99%，報(bào)告期內(nèi)，公司2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤 4202萬元，同比增長556.48%。
據(jù)悉，藥易購是一家專注于“院外市場”的醫(yī)藥流通綜合服務(wù)商，1月份至今公司股價累計(jì)上漲14.28%。對于業(yè)績大幅增長的原因，藥易購則表示，報(bào)告期內(nèi)公司堅(jiān)定院外市場與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展道路，制定了以全渠道供應(yīng)鏈為核心，以“數(shù)智創(chuàng)新”技術(shù)為驅(qū)動發(fā)展策略，使得整體業(yè)績獲得了較大提升。
另外值得一提的是，年報(bào)利潤增幅超100%的還有第一醫(yī)藥、華人健康，2022年凈利潤分別同比增長190.49%、130.58%，今年以來股價也分別上漲12.06%、18.4%。
6家企業(yè)增收不增利
《每日財(cái)報(bào)》關(guān)注到，在31家企業(yè)中，有6家企業(yè)增收不增利，分別為九州通、*ST必康、*ST運(yùn)盛、重藥控股、人民同泰和嘉事堂。
盡管九州通在營收和凈利潤規(guī)模上僅次于上海醫(yī)藥，但卻出現(xiàn)了增收不增利的情況。2022年，九州通實(shí)現(xiàn)營收1404.24億元，同比增長14.72%，歸母凈利潤為20.85億元，同比下滑14.84%。
公司表示，主要原因是2021年公司持有的愛美客技術(shù)發(fā)展股份有限公司股票價格變動引起的公允價值變動等形成非經(jīng)常性損益為10.45億元，而2022年非經(jīng)常性損益僅為3.51億元。
不過值得注意的是，其今年第一季度營收、扣非凈利潤同比大幅增長，2023年業(yè)績持續(xù)創(chuàng)新高。九州通表示，公司在保持醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)總代品牌推廣、醫(yī)藥新零售與萬店加盟、三方物流等新興業(yè)務(wù)的快速增長，促進(jìn)公司業(yè)績指標(biāo)超預(yù)期達(dá)成。
相比之下較為突出的是，嘉事堂的增收不增利，且伴隨債務(wù)壓力大。截至報(bào)告期末，公司營業(yè)總收入262.2億元，同比上升2.32%，歸母凈利潤2.97億元，同比下降16.09%。嘉事堂主營業(yè)務(wù)板塊包括醫(yī)藥銷售、醫(yī)療器械、藥械物流和連鎖零售。負(fù)債方面，近3年年均經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為6.22億元，而流動負(fù)債合計(jì)106.14億元。
此外，海王生物、*ST必康和瑞康醫(yī)藥是去年醫(yī)藥流通領(lǐng)域虧損最為嚴(yán)重的三家公司，分別虧損了10.27億元、11.68億元和18.32億元。
頭部藥店再聚焦擴(kuò)張
另一邊，連鎖藥店行業(yè)一直是中國醫(yī)藥市場的重要組成部分，近年來，隨著中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市化的加快，連鎖藥店行業(yè)正在迅速發(fā)展，市場規(guī)模也不斷擴(kuò)大。去年，“跑馬圈地”仍是龍頭藥店的重點(diǎn)話題。
《每日財(cái)報(bào)》關(guān)注到，九州通好藥師、一心堂、益豐、老百姓、大參林都已公布2023年拓店計(jì)劃，合計(jì)新開藥店將超16200家，其中自建和并購6500家左右。業(yè)內(nèi)人士評價認(rèn)為，隨著我國人口老齡化和健康意識的提高，藥店行業(yè)規(guī)模逐年擴(kuò)大，我國藥品零售行業(yè)進(jìn)入高速成長期。
國家藥監(jiān)局發(fā)布的《藥品監(jiān)督管理統(tǒng)計(jì)年度數(shù)據(jù)（2022 年）》顯示，2022 年，全國藥店數(shù)量繼續(xù)保持增長態(tài)勢，達(dá)到 62.33 萬家，比 2021 年的 58.96 萬家，增加了近 3.37 萬家；連鎖率由 57.2% 提升至 57.8%。
3月23日，九州通在其新零售發(fā)布會上宣布，2025年前，加盟藥店達(dá)3萬家以上；2030年前，加盟藥店突破7萬家。
1月19日，大參林發(fā)布《2023年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》公告(下稱“《預(yù)案》公告”)，擬募資30.25億元，用于門店建設(shè)、門店升級、產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)和補(bǔ)充流動資金。其中，有16.38億元將用于醫(yī)藥連鎖門店建設(shè)項(xiàng)目， 將在廣東、廣西、河南、黑龍江、江蘇、陜西、重慶等地區(qū)選址投資開設(shè)3600家醫(yī)藥連鎖門店。
老百姓也表示將堅(jiān)持“9+7”戰(zhàn)略，9個優(yōu)勢省份通過“四駕馬車”繼續(xù)密集布點(diǎn)。其去年12月1日發(fā)布的機(jī)構(gòu)調(diào)研公告顯示， 2023年公司門店依然會保持快速擴(kuò)張趨勢，其中加盟方式增長會加快。
事實(shí)上，不僅僅是全國性龍頭連鎖藥店在加速擴(kuò)張，一些區(qū)域連鎖藥店也緊隨其后開啟了“加盟”模式，借此“守土”鞏固自身品牌影響力。
但也要留意，在不斷通過并購擴(kuò)張門店的情況下，各大連鎖藥店也存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。比如截至2022年末，老百姓商譽(yù)的賬面價值為54.93億元，大參林該數(shù)據(jù)為23.64億元。
當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)的上層，長期來看處方外流的大趨勢不可阻擋，零售藥店龍頭或更能抓住處方外流的機(jī)遇，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。