正在閱讀:

IPO雷達(dá)|應(yīng)收賬款占營收九成,經(jīng)營凈現(xiàn)金流遠(yuǎn)低于凈利潤,芯谷微業(yè)績有多少水份?

掃一掃下載界面新聞APP

IPO雷達(dá)|應(yīng)收賬款占營收九成,經(jīng)營凈現(xiàn)金流遠(yuǎn)低于凈利潤,芯谷微業(yè)績有多少水份?

稅收優(yōu)惠、政府補助對公司利潤影響較大。

圖片來源:圖蟲

記者|張喬遇

近日,合肥芯谷微電子股份有限公司(簡稱:芯谷微)向上交所科創(chuàng)板遞交了招股書,國元證券為保薦機構(gòu)。

芯谷微的主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體微波毫米波芯片、微波模塊和T/R組件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售,主要面向國防軍工領(lǐng)域。芯谷微表示,公司已形成了包括超寬帶芯片設(shè)計技術(shù)、高效率功率放大器技術(shù)等在內(nèi)的五項核心技術(shù),部分產(chǎn)品在技術(shù)指標(biāo)和規(guī)格等方面已具備與國內(nèi)外知名廠商同類產(chǎn)品競爭的能力,多項產(chǎn)品成功應(yīng)用于國家重大裝備型號中。

但同時,芯谷微的財務(wù)問題也不可忽視。隨著公司營收規(guī)模在2020年至2022年(報告期內(nèi))的不斷擴大,芯谷微的應(yīng)收賬款也在步步高升,截止2022年占營業(yè)收入的比例已超九成。

應(yīng)收賬款占營收九成

2020年至2022年,芯谷微的營業(yè)收入分別為6440.84萬元、9958.21萬元和1.49億元,三年收入復(fù)合增長率為52.00%,收入增速較快。

但值得注意的是,與收入一同上漲的,還有芯谷微的應(yīng)收賬款余額。報告期各期末,芯谷微應(yīng)收賬款賬面余額分別為4319.94萬元、7055.10萬元和1.36億元,占營業(yè)收入的比例分別高達(dá)67.07%、70.85%和91.35%。

可以看到,公司應(yīng)收賬款一直較大,直至2022年,芯谷微的應(yīng)收賬款金額占營業(yè)收入的比例已超過九成,這意味著,公司當(dāng)年1.49億元收入中絕大部分都只是“紙面財富”,應(yīng)收賬款在未收回前,仍然隱藏著壞賬風(fēng)險。

造成這種現(xiàn)象最主要的原因在于芯谷微的產(chǎn)品和技術(shù)主要應(yīng)用于電子對抗、精確制導(dǎo)、雷達(dá)探測、軍用通信等國防軍工領(lǐng)域。一方面,由于下游客戶主要為國內(nèi)大型軍工集團(tuán)下屬單位,結(jié)算付款流程較長,且部分使用商業(yè)匯票等方式結(jié)算,導(dǎo)致公司銷售回款周期較長;另一方面,公司在銷售產(chǎn)品時還會給予下游客戶一定的信用期。

但從行業(yè)上游來看,芯谷微采購原材料多為晶圓、光罩等,該類上游行業(yè)呈現(xiàn)集中度較高的市場格局,供應(yīng)商一般需要預(yù)付采購款或給予較短的信用期。這就對公司的營運資金要求更高,存在潛在的流動性風(fēng)險。

報告期內(nèi),芯谷微經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1443.70萬元827.25萬元和2235.31萬元,占同期凈利潤的比重分別為38.92%、19.43%和38.67%,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于同期凈利潤水平。

毛利率下滑

報告期,芯谷微主要從事半導(dǎo)體微波毫米波芯片、微波模塊和T/R組件的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)和銷售,并圍繞相關(guān)產(chǎn)品提供技術(shù)開發(fā)服務(wù)。按類別劃分,公司收入由芯片、模組、技術(shù)開發(fā)服務(wù)構(gòu)成,其中芯片銷售收入所占比重分別為98.94%、96.36%和88.57%,占比較高,為公司收入的主要來源。

軍用芯片產(chǎn)品具有性能參數(shù)指標(biāo)要求高、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、技術(shù)壁壘高等特征,研發(fā)周期長,前期投入較大。因此,公司芯片產(chǎn)品毛利率較高。報告期芯谷微綜合毛利率分別高達(dá)84.00%、82.17%和79.54%;其中芯片產(chǎn)品毛利率分別為85.46%、84.49%和82.54%。

雖然公司的毛利率均處于較高水平,但卻呈現(xiàn)出下滑趨勢,原因何在?

據(jù)招股書披露,芯谷微芯片產(chǎn)品系列中貢獻(xiàn)六成收入的放大類芯片產(chǎn)品毛利率從2020年的87.04%下滑至2021年的85.07%后,進(jìn)一步下滑至2022年的84.68%;貢獻(xiàn)超兩成收入的無源類芯片產(chǎn)品毛利率也在2022年下降5.84個百分點。

對于2021年放大類芯片毛利率下滑的原因,公司解釋為新品種增加較多且單位成本較高,以及因銷售量增長給予下游客戶更低單價所致;但對于2022年毛利率并未給出分析,界面新聞記者注意到,2022年公司放大類芯片單位售價從上一年的190.17元/只下滑至175.92元/只,但公司并未對此解釋。

另對于2022年無源類芯片毛利率下滑的原因,公司解釋為系毛利率較低的封裝芯片銷量占比提升所致。

稅收優(yōu)惠、政府補助對利潤影響較大

據(jù)悉,芯谷微于2022年4月被國家發(fā)展和改革委員會認(rèn)定為國家鼓勵的重點集成電路設(shè)計企業(yè),根據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)新時期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策的通知》規(guī)定:國家鼓勵的重點集成電路設(shè)計企業(yè)和軟件企業(yè),自獲利年度起,第一年至第五年免征企業(yè)所得稅,連續(xù)年度減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅。

根據(jù)上述優(yōu)惠規(guī)則,芯谷微2021年至2024年享受企業(yè)所得稅免征優(yōu)惠。報告期各期,芯谷微稅收優(yōu)惠金額分別為383.81萬元、1211.74萬元、1478.16萬元,占同期利潤總額的比例分別為8.96%、28.45%和25.57%。

另公司報告期計入當(dāng)期政府補助金額分別為958.02萬元、1023.88萬元和1074.68萬元,占同期利潤總額的比例分別為22.36%、24.40%和18.59%。

2020年至2022年,芯谷微利潤總額分別為4285.34萬元、4258.52萬元和5780.32萬元;凈利潤分別為3709.62萬元、4258.52萬元和5780.32萬元;扣非后歸母凈利潤分別為3004.15萬元、3209.85萬元和4728.33萬元。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

評論

暫無評論哦,快來評價一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號

微博

IPO雷達(dá)|應(yīng)收賬款占營收九成,經(jīng)營凈現(xiàn)金流遠(yuǎn)低于凈利潤,芯谷微業(yè)績有多少水份?

稅收優(yōu)惠、政府補助對公司利潤影響較大。

圖片來源:圖蟲

記者|張喬遇

近日,合肥芯谷微電子股份有限公司(簡稱:芯谷微)向上交所科創(chuàng)板遞交了招股書,國元證券為保薦機構(gòu)。

芯谷微的主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體微波毫米波芯片、微波模塊和T/R組件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售,主要面向國防軍工領(lǐng)域。芯谷微表示,公司已形成了包括超寬帶芯片設(shè)計技術(shù)、高效率功率放大器技術(shù)等在內(nèi)的五項核心技術(shù),部分產(chǎn)品在技術(shù)指標(biāo)和規(guī)格等方面已具備與國內(nèi)外知名廠商同類產(chǎn)品競爭的能力,多項產(chǎn)品成功應(yīng)用于國家重大裝備型號中。

但同時,芯谷微的財務(wù)問題也不可忽視。隨著公司營收規(guī)模在2020年至2022年(報告期內(nèi))的不斷擴大,芯谷微的應(yīng)收賬款也在步步高升,截止2022年占營業(yè)收入的比例已超九成。

應(yīng)收賬款占營收九成

2020年至2022年,芯谷微的營業(yè)收入分別為6440.84萬元、9958.21萬元和1.49億元,三年收入復(fù)合增長率為52.00%,收入增速較快。

但值得注意的是,與收入一同上漲的,還有芯谷微的應(yīng)收賬款余額。報告期各期末,芯谷微應(yīng)收賬款賬面余額分別為4319.94萬元、7055.10萬元和1.36億元,占營業(yè)收入的比例分別高達(dá)67.07%、70.85%和91.35%。

可以看到,公司應(yīng)收賬款一直較大,直至2022年,芯谷微的應(yīng)收賬款金額占營業(yè)收入的比例已超過九成,這意味著,公司當(dāng)年1.49億元收入中絕大部分都只是“紙面財富”,應(yīng)收賬款在未收回前,仍然隱藏著壞賬風(fēng)險。

造成這種現(xiàn)象最主要的原因在于芯谷微的產(chǎn)品和技術(shù)主要應(yīng)用于電子對抗、精確制導(dǎo)、雷達(dá)探測、軍用通信等國防軍工領(lǐng)域。一方面,由于下游客戶主要為國內(nèi)大型軍工集團(tuán)下屬單位,結(jié)算付款流程較長,且部分使用商業(yè)匯票等方式結(jié)算,導(dǎo)致公司銷售回款周期較長;另一方面,公司在銷售產(chǎn)品時還會給予下游客戶一定的信用期。

但從行業(yè)上游來看,芯谷微采購原材料多為晶圓、光罩等,該類上游行業(yè)呈現(xiàn)集中度較高的市場格局,供應(yīng)商一般需要預(yù)付采購款或給予較短的信用期。這就對公司的營運資金要求更高,存在潛在的流動性風(fēng)險。

報告期內(nèi),芯谷微經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1443.70萬元827.25萬元和2235.31萬元,占同期凈利潤的比重分別為38.92%、19.43%和38.67%,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于同期凈利潤水平。

毛利率下滑

報告期,芯谷微主要從事半導(dǎo)體微波毫米波芯片、微波模塊和T/R組件的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)和銷售,并圍繞相關(guān)產(chǎn)品提供技術(shù)開發(fā)服務(wù)。按類別劃分,公司收入由芯片、模組、技術(shù)開發(fā)服務(wù)構(gòu)成,其中芯片銷售收入所占比重分別為98.94%、96.36%和88.57%,占比較高,為公司收入的主要來源。

軍用芯片產(chǎn)品具有性能參數(shù)指標(biāo)要求高、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、技術(shù)壁壘高等特征,研發(fā)周期長,前期投入較大。因此,公司芯片產(chǎn)品毛利率較高。報告期芯谷微綜合毛利率分別高達(dá)84.00%、82.17%和79.54%;其中芯片產(chǎn)品毛利率分別為85.46%、84.49%和82.54%。

雖然公司的毛利率均處于較高水平,但卻呈現(xiàn)出下滑趨勢,原因何在?

據(jù)招股書披露,芯谷微芯片產(chǎn)品系列中貢獻(xiàn)六成收入的放大類芯片產(chǎn)品毛利率從2020年的87.04%下滑至2021年的85.07%后,進(jìn)一步下滑至2022年的84.68%;貢獻(xiàn)超兩成收入的無源類芯片產(chǎn)品毛利率也在2022年下降5.84個百分點。

對于2021年放大類芯片毛利率下滑的原因,公司解釋為新品種增加較多且單位成本較高,以及因銷售量增長給予下游客戶更低單價所致;但對于2022年毛利率并未給出分析,界面新聞記者注意到,2022年公司放大類芯片單位售價從上一年的190.17元/只下滑至175.92元/只,但公司并未對此解釋。

另對于2022年無源類芯片毛利率下滑的原因,公司解釋為系毛利率較低的封裝芯片銷量占比提升所致。

稅收優(yōu)惠、政府補助對利潤影響較大

據(jù)悉,芯谷微于2022年4月被國家發(fā)展和改革委員會認(rèn)定為國家鼓勵的重點集成電路設(shè)計企業(yè),根據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)新時期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策的通知》規(guī)定:國家鼓勵的重點集成電路設(shè)計企業(yè)和軟件企業(yè),自獲利年度起,第一年至第五年免征企業(yè)所得稅,連續(xù)年度減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅。

根據(jù)上述優(yōu)惠規(guī)則,芯谷微2021年至2024年享受企業(yè)所得稅免征優(yōu)惠。報告期各期,芯谷微稅收優(yōu)惠金額分別為383.81萬元、1211.74萬元、1478.16萬元,占同期利潤總額的比例分別為8.96%、28.45%和25.57%。

另公司報告期計入當(dāng)期政府補助金額分別為958.02萬元、1023.88萬元和1074.68萬元,占同期利潤總額的比例分別為22.36%、24.40%和18.59%。

2020年至2022年,芯谷微利潤總額分別為4285.34萬元、4258.52萬元和5780.32萬元;凈利潤分別為3709.62萬元、4258.52萬元和5780.32萬元;扣非后歸母凈利潤分別為3004.15萬元、3209.85萬元和4728.33萬元。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。