界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕

繼4月國(guó)泰君安資管和東方紅資管的養(yǎng)老FOF入圍第二批個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品名錄后，近期，兩家又相繼上新一只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品。

截至目前，券商資管養(yǎng)老FOF產(chǎn)品已累計(jì)達(dá)到8只(A、C、Y類份額合并計(jì)算，下同)。隨著后期券商資管的養(yǎng)老FOF審批“開閘放水”，年內(nèi)券商資管養(yǎng)老FOF有望達(dá)到12只。

5月24日，東方紅資管旗下的東方紅頤安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有(017775.OF，下稱“東方紅頤安穩(wěn)健”)發(fā)布基金成立公告?；鸾?jīng)理由長(zhǎng)期負(fù)責(zé)養(yǎng)老FOF的陳文楊擔(dān)任，產(chǎn)品成立時(shí)間為2023年5月23日，首發(fā)認(rèn)購(gòu)周期為24天，總計(jì)募資2.84億元，刷新了券商資管在養(yǎng)老FOF領(lǐng)域首發(fā)募資規(guī)模上限，這一紀(jì)錄此前也由陳文楊保持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，陳文楊在2020年5月發(fā)行的東方紅頤和平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有A(009183.OF)曾創(chuàng)下首發(fā)募資2.59億元紀(jì)錄，而截至5月24日收盤，該基金總規(guī)模(A/Y份額合并計(jì)算)超3億元，是券商資管中唯一只規(guī)模超3億元的養(yǎng)老FOF。

不過，相比于東方紅資管拉長(zhǎng)募集戰(zhàn)線力求擴(kuò)大認(rèn)募集規(guī)模，本月，國(guó)泰君安資管發(fā)行的國(guó)泰君安善興平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有(016132.OF；下稱“國(guó)君善興平衡”)則顯得中規(guī)中矩。

Wind披露，國(guó)君善興平衡首發(fā)認(rèn)購(gòu)時(shí)間只有1天，最終發(fā)行規(guī)模0.55億元。2022年10月，國(guó)泰君安資管首發(fā)的兩只養(yǎng)老FOF也是僅一天認(rèn)購(gòu)，發(fā)行規(guī)模分別為0.52億元和0.58億元。

隨著此次東方紅資管和國(guó)泰君安資管相繼完成首發(fā)，券商資管領(lǐng)域養(yǎng)老FOF產(chǎn)品已累計(jì)達(dá)到8只。其中，東方紅資管已累計(jì)發(fā)行5只養(yǎng)老FOF，國(guó)泰君安資管已發(fā)行3只。

從匹配的基金經(jīng)理看，各家在養(yǎng)老FOF方面都保持了一致性，均由同一人或同一搭檔負(fù)責(zé)公司的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品。不過，在投資類型和業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，各家之間的卻存在一定差異。

具體來看，除兩家各自的1只養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF外，6只養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF中，平衡混合、偏債混合和偏股混合各有2只、3只和1只。

收益率方面，偏債混合雖整體占優(yōu)，但截至5月24日，國(guó)泰君安善元穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有A和東方紅頤和穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)兩年持有A兩只產(chǎn)品今年以來回報(bào)依然告負(fù)。

此外，偏股混合型的東方紅頤和積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有A和兩只目標(biāo)日期基金(國(guó)泰君安善吾養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有A、東方紅養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有)今年以來回報(bào)更是紛紛低于-2.5%。

對(duì)于上述業(yè)績(jī)差異，有業(yè)內(nèi)觀察人士向界面新聞?dòng)浾叻治?，這與兩類養(yǎng)老目標(biāo)基金的屬性有一定關(guān)系。

據(jù)了解，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金根據(jù)投資者退休日期來構(gòu)建投資策略，離退休時(shí)間越近，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)也越低，反之在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)初期權(quán)益?zhèn)}位就比較高；而養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的權(quán)益投資比例不會(huì)跟著時(shí)間變動(dòng)，權(quán)益?zhèn)}位按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行配置，比如，產(chǎn)品名稱中帶有“積極”的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)就比“保守”高，受市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也更大。

“但也不能一概而論。如果看全市場(chǎng)的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，不同投資類型的產(chǎn)品都有業(yè)績(jī)表現(xiàn)好和表現(xiàn)差的，基金經(jīng)理的投研能力也很重要?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

據(jù)界面新聞梳理，截至5月24日，全市場(chǎng)共有231只養(yǎng)老FOF存續(xù)，基金規(guī)模合計(jì)872億元。無論是今年以來回報(bào)前十還是后十名當(dāng)中，都是既有目標(biāo)日期也有目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，且前十全部由公募基金公司占據(jù)。不過，整體上看，券商資管的養(yǎng)老FOF業(yè)績(jī)排名相對(duì)靠后。

對(duì)于上述情況，某頭部資管機(jī)構(gòu)相關(guān)人員向界面新聞新聞解釋，券商資管子脫胎于證券公司的資產(chǎn)管理部，資管新規(guī)之后，名義上券商資管原來的類通道業(yè)務(wù)都已經(jīng)不做了，有公募牌照的勢(shì)必要發(fā)力公募賽道，而養(yǎng)老FOF更是券商資管子發(fā)力主動(dòng)管理的重要一環(huán)，特別是對(duì)于公募管理規(guī)模相對(duì)靠前的券商資管子而言。

但該人士也表示，與傳統(tǒng)公募基金公司比，券商資管無論在自身?xiàng)l件或者起步上都存在一定的差距。這種差距也會(huì)進(jìn)一步影響到券商資管子在養(yǎng)老FOF方面的監(jiān)管考察資質(zhì)乃至審批進(jìn)度。

記者翻閱2018年2月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》了解到，針對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金，監(jiān)管層面對(duì)于基金管理人及基金經(jīng)理要求都做了明確規(guī)定。

其中僅基金管理人方面的硬性要求中就提到，鼓勵(lì)申報(bào)機(jī)構(gòu)最近3年平均公募非貨基管理規(guī)模在200億元以上或者管理的FOF業(yè)績(jī)波動(dòng)性較低、規(guī)模較大；此外，投研團(tuán)隊(duì)不少于20人，其中符合養(yǎng)老目標(biāo)基金基金經(jīng)理?xiàng)l件的不少于3人。

而截至2022年末，18家券商資管子中，滿足“最近3年平均公募非貨基管理規(guī)模在200億元以上”僅有5到6家機(jī)構(gòu)。

除了本月完成新產(chǎn)品發(fā)行的東方紅資管和國(guó)泰君安資管外，仍有財(cái)通資管、中泰資管和華泰資管三家共計(jì)4只養(yǎng)老FOF排隊(duì)審批中。