記者 王玉

中國(guó)人民銀行周二發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款1.36萬億元，同比少增5418億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為1.56萬億元，同比少增1.31萬億元。

信貸、社融均不及預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值顯示，5月，新增人民幣貸款1.50萬億元，新增社融2.06萬億元。除了上年同期高基數(shù)及季節(jié)性因素外，新增信貸同比大幅少增，主要是受企業(yè)短貸和表內(nèi)票據(jù)融資的拖累。

央行數(shù)據(jù)顯示，5月，企業(yè)短期貸款增加350億元，同比少增2292億元；票據(jù)融資增加420億元，同比少增6709億元。

對(duì)于企業(yè)短貸和票據(jù)融資的大幅下滑，上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉對(duì)界面新聞表示，主要是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)加杠桿動(dòng)力不足，從需求端影響了商業(yè)銀行信貸投放。

植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金則認(rèn)為，一季度企業(yè)短期信貸投放近3.2萬億元，較好滿足了企業(yè)短期資金需求，二季度再度擴(kuò)張的動(dòng)力下降。而票據(jù)融資增量下降并非“壞事”，或預(yù)示著貸款需求回升。

“一般認(rèn)為，票據(jù)融資是銀行信貸投放的補(bǔ)充方式，當(dāng)貸款需求不足時(shí)，銀行傾向于通過加大票據(jù)操作規(guī)模達(dá)成其信貸投放目標(biāo)?！彼赋?，去年5月，疫情影響到居民與企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，信貸需求回落，票據(jù)融資大幅增加7129億元。

“今年以來疫情得到較大緩解，生產(chǎn)生活已回歸正軌，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資逐步恢復(fù)，銀行信貸投放壓力有所緩解，5月票據(jù)融資增量大幅下降預(yù)示著需求在逐步回升?！蓖踹\(yùn)金稱。

相比短貸和票據(jù)融資，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款表現(xiàn)良好。5月，中長(zhǎng)期貸款增加7698億元，同比多增2147億元，連續(xù)10個(gè)月同比多增。

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款持續(xù)同比多增，意味著短期內(nèi)基建投資和制造業(yè)投資仍會(huì)保持較強(qiáng)韌性，這也是宏觀政策延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向的一個(gè)重要標(biāo)志。

王運(yùn)金補(bǔ)充道，由于貸款利率持續(xù)下降，而債券融資成本走高，企業(yè)更傾向于增加貸款、降低債券融資。央行數(shù)據(jù)顯示，5月，企業(yè)債券融資凈減少2175億元，同比少2541億元。

居民部門方面，上個(gè)月人民幣貸款增加3672億元，同比多增784億元。其中，短期貸款增加1988億元，同比多增148億元，以房貸為主的中長(zhǎng)期貸款增加1684億元，同比多增637億元。

王青指出，居民短貸數(shù)據(jù)折射出當(dāng)前消費(fèi)修復(fù)勢(shì)頭較為溫和，未出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈跡象，這也意味著下一步促消費(fèi)政策發(fā)力空間較大，特別是可適度加大對(duì)新型消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)的金融支持力度。中長(zhǎng)期貸款雖然恢復(fù)正增長(zhǎng)，但整體仍然偏弱，顯示當(dāng)月樓市還在延續(xù)二季度以來的降溫過程，與房地產(chǎn)市場(chǎng)高頻數(shù)據(jù)相吻合。

從新增社融構(gòu)成來看，5月，社融同比大幅少增1.31萬億元，除投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款同比大幅少增外，也受到政府債券融資和企業(yè)債券融資的拖累。

央行數(shù)據(jù)顯示，5月，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.22萬億元，同比少增6173億元；企業(yè)債券融資凈減少2175億元，同比少2541億元；政府債券凈融資5571億元，同比少5011億元。

截至5月末，廣義貨幣（M2）余額282.05萬億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于M2增速的下降，中國(guó)銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為有三個(gè)原因：一是，4月以來信貸投放放緩，帶動(dòng)存款規(guī)模下降；二是，居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)下降；三是，居民消費(fèi)意愿回暖導(dǎo)致儲(chǔ)蓄動(dòng)力下降。

王青指出，值得一提的是，5月財(cái)政存款同比少增3223億元，顯示當(dāng)月財(cái)政支出力度加大，對(duì)M2增速起到一定的支撐作用。

“5月末M2增速回落至近兩年的平均增長(zhǎng)水平附近，但仍比上年同期高0.6個(gè)百分點(diǎn)。這意味著盡管近期寬信用節(jié)奏回調(diào)，但從貨幣供應(yīng)量角度看，金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升力度仍然處于較高水平。同時(shí)該指標(biāo)也預(yù)示，當(dāng)前我國(guó)物價(jià)水平偏低屬于短期現(xiàn)象，后期持續(xù)陷入通縮的風(fēng)險(xiǎn)不大?！彼f。

王青還表示，央行周二下調(diào)政策利率，釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，這將有效提振市場(chǎng)信心，并有望改變4、5月新增信貸放緩勢(shì)頭，推動(dòng)寬信用進(jìn)程再度提速。6月新增信貸規(guī)模有望與去年政策發(fā)力期的高水平基本持平，從而為三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭轉(zhuǎn)強(qiáng)積蓄力量。