文|趕碳號
最近風頭無兩的ABC光伏電池片龍頭——愛旭股份，可以被復制嗎？
對于這個看上去有些荒誕的問題，愛旭股份的董事長陳剛估計能夠給出一籮筐否定的理由，至少愛旭的ABC電池，別家企業(yè)就復制不了。
但在愛旭的股東IDG眼中，也許沒有什么不能復制。這是因為，最近幾年來，IDG已經(jīng)找到了一條批量打造明星光伏企業(yè)的捷徑。
參加2023年SNEC光伏展的愛旭中高管們
當年陳剛或許是抱著半信半疑的心態(tài)，選擇了IDG，并成就今天的電池片龍頭愛旭股份。
前晶科能源高管徐志群聽聞IDG方法論一周后，篤信可行，決定全身心辭職創(chuàng)業(yè)。僅兩年多時間，徐志群創(chuàng)立的硅片企業(yè)——高景太陽能就準備登陸資本市場，本月初申報了IPO材料。
迷信IDG的方法論的，還有硅料高管段雍。他所創(chuàng)立的青海麗豪，也正在復制愛旭股份、高景太陽能的成功。
IDG的光伏投資方法論，究竟有什么玄妙之處，令一眾光伏高管們深信不疑，且能屢屢成功？
01、地方政府高參：為政府管錢，替政府招商
IDG在先進制造與清潔能源領域的投資；來源：IDG官網(wǎng)
IDG對于大多數(shù)關注投資的人來說都不陌生。它是一家老牌的風險投資機構，在中國風險投資市場一直排名數(shù)一數(shù)二。
IDG于1993年起率先在中國開展風險投資業(yè)務。2017年1月19日，IDG資本與中國泛?？毓杉瘓F有限公司宣布，雙方已簽署最終協(xié)議，將全面收購美國IDG集團。30年間，IDG在中國的業(yè)務內容和資本性質或有變化，但是其按市場化方式運作模式，從沒有發(fā)生變化。
不過，在光伏投資上，IDG卻表現(xiàn)出了與多個地方政府深度綁定、多維度綁定的特點，甚至扮演了政府“高參”的角色。
以愛旭為例：
2017年，IDG以投資主體——義烏奇光股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“義烏奇光”）投資了愛旭。通過增資和受讓老股方式，義烏奇光對愛旭股份的持股高達41.34%，僅次于大股東陳剛持股有的48.22%。
義烏奇光成立于2016年12月15日，基金總規(guī)模9.54億元，對愛旭的投資金額為9.53億元。
義烏奇光共有5個LP（有限合伙人），且個個不簡單。LP中除了全國社?；?、自然人周福云（IDG之前投資過的自然人、上市公司華燦光電創(chuàng)始人）以外，其他均為地方國資，包括義烏、珠海、天津、重慶等地。
根據(jù)愛旭股份公告、天眼查整理
值得市場欽佩的，不僅是IDG的募資能力，而是其對國有LP心理的精準拿捏：既包括被投企業(yè)未來對于地方政府招商引資、投資回報的多方籌劃，也包括對于企業(yè)業(yè)務發(fā)展區(qū)域布局的超前設計。
除社保基金外，實際出資額最多的LP是義烏國資。義烏國資運營公司通過義烏金控于2016年12月出資2億元，參與投資愛旭項目基金——義烏奇光。后愛旭太陽能借殼ST新梅在主板上市。交易完成后，義烏奇光持有上市公司股份占比31.08%。其中，義烏金控出資2億元，在基金中占比20.96%，間接持有愛旭股份11923.59萬股。這樣算下來，義烏國資在愛旭這個項目上，投資浮盈有二十來倍。
對國有資本，特別是肩負政府引導基金性質的國有資本來說，取得投資回報是排在第二的目標，其首要目標，是服務當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展。義烏國資對愛旭的投資顯然也實現(xiàn)了這一目標，具體可見：
2017年4月19日，由浙江愛旭太陽能科技有限公司投資的高效太陽能電池項目在義烏光電高新技術產(chǎn)業(yè)園區(qū)開工建設。
2010年8月，浙江愛旭與義烏信息光電高新技術產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會簽訂《愛旭36GW高效太陽能電池項目投資協(xié)議》中的首期項目。
今年4月11日，愛旭股份公告：子公司浙江愛旭擬與義烏經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂《愛旭30GW新型高效光伏組件項目投資協(xié)議》，計劃在義烏市蘇溪鎮(zhèn)信息光電高新技術產(chǎn)業(yè)園區(qū)內投資建設年產(chǎn)30GW新型高效光伏組件項目。該項目總投資金額為人民幣106億元（含流動資金）。
簡單計算，愛旭股份承諾在義烏的累計投資額超過300億。
2023年SNEC愛旭股份展臺
義烏國資參與IDG主導的對愛旭股份的投資，既解決了愛旭股份發(fā)展的資金困境，也為義烏國有資本帶來巨額投資收益，且為當?shù)卣猩桃Y作出了突出貢獻。可謂實現(xiàn)了多方共贏。
或因在這方面的貢獻，IDG資本投資顧問（北京）有限公司副總裁俞信華在義烏還有另一個身份：義烏市政府經(jīng)濟發(fā)展特別顧問。
IDG和義烏奇光對愛旭投資的厲害之處在于，不僅義烏獲益，珠海、天津等國資同樣受益。
2021年4月，愛旭股份公告，公司擬與珠海市政府簽訂《關于愛旭太陽能電池項目的投資框架協(xié)議》，計劃在珠海市斗門區(qū)投資建設年產(chǎn)26GW新型高效太陽能電池項目。該項目總投資額預計為180億元（含流動資金），建設周期預計為5年。目前，該項目正在推進中。
此外，愛旭股份在天津也設有分公司。今年3月天津市勞動仲裁委公開的一則有關競爭限制的裁決書，就發(fā)生在天津愛旭和其前員工之間。
02、企業(yè)家盟友：爭取優(yōu)惠等全方位增值服務
有媒體報道稱：“當時，IDG資本團隊和徐志群第一次會面，是在浙江的一個小餐廳里，雙方暢聊了近四個小時。一周后，憑借對行業(yè)發(fā)展趨勢的理解，徐志群再次和IDG資本見面，已正式?jīng)Q定全身心投入創(chuàng)業(yè)”。
四個小時，IDG與徐志群聊了什么，我們無從得知。但是可以想見，除了堅定了徐志群對光伏產(chǎn)業(yè)廣闊前景的信心以外，IDG肯定也也向徐志群展示了自身的實力——IDG能夠提供全方位的服務，為徐志群這樣的創(chuàng)業(yè)者掃清很多后顧之憂。
眾所周知的是，在后來，珠海國資華發(fā)集團在高景太陽能的成立和發(fā)展過程中，發(fā)揮了至關重要的作用（可參看前文《痛失中環(huán)后，珠海華發(fā)干了件大事!》）。
實際上，IDG和珠海華發(fā)在光伏領域的投資合作上，早已親密攜手。2017年，IDG投資愛旭時，珠海華發(fā)就是LP；2019年IDG與珠海華發(fā)共同組成財團，擬摘牌硅片龍頭中環(huán)集團的控股權，最終被TCL競得……2020年聯(lián)手打造新的硅片企業(yè)高景太陽能，也算彌補錯失中環(huán)之痛。
高景太陽能在IDG和華發(fā)的幫助下，也跑出了加速度，成立兩年就完成股改，輔導6個月就申報IPO資料。不出意外的話，IDG即將實現(xiàn)當年在浙江那間小飯館里曾經(jīng)對徐志群許下的承諾。
能拿到政府的錢，自然也知道如何和政府溝通打交道。IDG有能力提高企業(yè)與政府之間的溝通效率，減少溝通成本。
首先，政府的優(yōu)企惠企政策能夠一步到位。
高景太陽能是專業(yè)的光伏硅片企業(yè)，拉晶、切片環(huán)節(jié)都相當耗能，特別是拉晶。珠海本身并不具備能源優(yōu)勢，并不是理想的硅片生產(chǎn)所在地。但是從高景太陽能的招股說明書看，珠海當?shù)亟o了高景一個相當優(yōu)惠的電價。
高景的電價采購均價在2021年是0.38元/kwh，2022年是0.39元/kwh。
來自高景太陽能招股說明書
珠海的工業(yè)電價是多少呢？有張圖可以說明一切。2022年12月，當?shù)匾话愎I(yè)用電價格為0.9525元/kwh，是高景實際采購均價的244%。
也就是說，單單電價優(yōu)惠一項，如果高景2022年產(chǎn)能全在珠海生產(chǎn)的話，一年就能優(yōu)惠10個億的電費。
來源：國網(wǎng)南網(wǎng)公開信息
除了優(yōu)惠電價，還有現(xiàn)金補貼。
高景太陽能招股說明書顯示，珠海50GW太陽能單晶硅片建設項目補助政府補助金額為14.87億元。
報告期內公司與資產(chǎn)相關的政府補助；單位：萬元；來源：高景太陽能招股說明書
所以，高景的業(yè)績真要辯證地看。企業(yè)和團隊當然很優(yōu)秀，但電價優(yōu)惠和政府補貼也同樣很給力。如果“脫水”還原真實的話，可能就沒那么靚麗了。這是另外一個話題，近期趕碳號將就電價和投資補貼專門撰文分析。
其次，IDG與地方政府溝通的效率非常高，這在IDG投資的另一家企業(yè)——青海麗豪身上體現(xiàn)得非常明顯。
2021年5月28日，青海麗豪與政府完成投資協(xié)議簽訂，7月15日入駐項目部現(xiàn)場，從項目簽約到動工僅歷時兩個月，創(chuàng)造同行最快紀錄；8月1日項目正式土建施工，2022年7月30日項目竣工投產(chǎn)，2022年4-5月經(jīng)歷二輪嚴重疫情，一期5萬噸多晶硅項目仍實現(xiàn)12個月建設完工，公司發(fā)展速度刷新多項紀錄。
這個速度有多快？沒有對比就沒有傷害。2022年2月，工業(yè)硅巨頭合盛硅業(yè)推出年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅項目（甘泉堡），目前該項目還沒有投產(chǎn)的消息。
03、IDG的加盟商？
俞信華簡介；來源:IDG官網(wǎng)
IDG的光伏投資版圖離不開一個人——俞信華。
俞信華和他的團隊先后投出企業(yè)還包括小鵬汽車、中微公司、愛旭股份、翱捷科技、奕斯偉、欣旺達、華燦光電等。
俞信華最重要的標簽就是IDG。IDG和愛旭、高景、青海麗豪到底是怎樣建設的投資關系呢？股權關系相當復雜。
投資愛旭股份的是義烏奇光，其執(zhí)行事務合伙人是西藏安暉創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。
西藏安暉創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司由西藏愛奇惠德創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司100%控股。
西藏愛奇惠德創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司由珠海和諧致遠管理咨詢有限公司90%控股，朱奎光、林棟梁、楊飛、王靜波等四個IDG高管持股10%。
珠海和諧致遠管理咨詢有限公司由李建光、朱奎光、王靜波三個自然人持股。
這么一層層關系梳理下來，義烏奇光就和IDG的高管們，既有股權關系、又有LP和GP的關系。
天眼查顯示，青海麗豪的股東中，關聯(lián)IDG資本的是天津環(huán)宇智宸股權投資企業(yè)（有限合伙）。其執(zhí)行合伙人是義烏睿騰投資管理有限公司；義烏睿騰管理有限公司的股東亦是三位IDG高管：?？狻铒w、王靜波。
一層層穿透下來，俞信華也僅是在某一層任高管而已。這些在光伏產(chǎn)業(yè)的投資與他沒有股權關系，他能拿到的只有carry,真正獲益是IDG的高級合伙人們。
但是這樣看，知名的風險投資機構IDG就只是一個品牌、一個平臺，就像加盟店。加盟者如果有能力，就可以拿IDG的品牌去募資，去投資項目，投資成功了，IDG的高級合伙人們拿大頭，俞信華這樣的投資人也可以獲得不錯的分成收益。