文|聚美麗 Age
6月20日，在經(jīng)歷了兩年的IPO闖關(guān)之后，潤(rùn)本生物技術(shù)股份有限公司(下稱“潤(rùn)本生物”)首發(fā)上會(huì)獲通過(guò)。
據(jù)了解，潤(rùn)本生物主要從事驅(qū)蚊類、個(gè)人護(hù)理類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已形成驅(qū)蚊產(chǎn)品、嬰童護(hù)理產(chǎn)品、精油產(chǎn)品三大核心產(chǎn)品系列。
本次潤(rùn)本生物上會(huì)的成功意味著，在空白的上市嬰童企業(yè)隊(duì)列，其將最先突出重圍，成為“嬰童護(hù)理第一股”。
營(yíng)收三年翻倍，嬰童護(hù)理系列成核心業(yè)務(wù)
據(jù)上會(huì)稿顯示，近三年來(lái)，潤(rùn)本生物的業(yè)績(jī)保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)3年翻倍。2020年至2022年，潤(rùn)本生物營(yíng)收分別為4.43億元、5.82億元、8.56億元，凈利潤(rùn)分別為0.95億元、1.21億元、1.60億元。
今年1-3月，潤(rùn)本生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.5億元，較上年度同期增長(zhǎng)49.81%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 2.1億元，較上年度同期增長(zhǎng)62.59%。
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，潤(rùn)本生物的營(yíng)收主要由驅(qū)蚊、嬰童護(hù)理和精油三大系列產(chǎn)品貢獻(xiàn)，2020年至2022年，三大系列產(chǎn)品的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為 99.08%、98.87%、94.51%。
值得注意的是，雖然三大系列的比重變動(dòng)不大，但在2020年至2022年的3年中，潤(rùn)本生物的核心業(yè)務(wù)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，2022年嬰童系列首次超越驅(qū)蚊系列，成為潤(rùn)本生物的重要業(yè)績(jī)支撐。
據(jù)上會(huì)稿顯示，2020年至2022，潤(rùn)本生物驅(qū)蚊系列產(chǎn)品由38.21%縮減為31.82%，精油系列產(chǎn)品由28.40%縮減到17.10%，嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品則由32.47%上升為45.59%，可見(jiàn)嬰童護(hù)理系列對(duì)于潤(rùn)本生物的重要性正在加重。
而對(duì)于嬰童護(hù)理系列的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不斷拓展完善嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品品類，是潤(rùn)本生物在上會(huì)稿中提及的重要原因。
目前潤(rùn)本生物的嬰童護(hù)理系列涵蓋濕巾、面霜、身體乳、潔面等多種品類，其中皴裂膏、潤(rùn)唇膏、潤(rùn)本叮叮舒緩棒、防皴霜等產(chǎn)品為其重點(diǎn)大單品，3年間銷售量也出現(xiàn)了較大增長(zhǎng)，如明星單品皴裂膏銷量從2020 年的2.09萬(wàn)瓶增長(zhǎng)至2022年的332.59萬(wàn)瓶，潤(rùn)唇膏2021年、2022年的銷量增長(zhǎng)率分別為100.77%、46.31%等。
不過(guò)，從毛利率來(lái)看，潤(rùn)本生物在同行業(yè)可比公司中并不占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。據(jù)招股書(shū)顯示，2020年至2022年，潤(rùn)本生物毛利率分別為52.53%、53.05%、54.19%，就2022年最新毛利率看，其大致位于中位，低于上海家化、貝泰妮、珀萊雅的毛利率，領(lǐng)先于水羊股份、彩虹集團(tuán)。
此外，潤(rùn)本生物也透露了對(duì)今年上半年業(yè)績(jī)的預(yù)估，今年上半年?duì)I收約為6.1億元至6.3億元，同比去年增長(zhǎng)38.96%至43.51%；凈利潤(rùn)約為1.1億元至1.2億元，同比去年增長(zhǎng)40.04%至52.77%。
倚重線上生態(tài)，淘系平臺(tái)仍是主要支撐
從渠道看，潤(rùn)本生物是個(gè)典型依托于線上渠道生態(tài)的企業(yè)。
2020年至2022年，潤(rùn)本生物通過(guò)天貓、京東、抖音實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為 3.2億元、4.1億元和、5.9億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 72.75%、70.77%、69.14%，集中度較高。
其中，天貓依然是主力渠道。2019-2022 年，天貓平臺(tái)直營(yíng)店鋪銷售收入金額由1.48億元增長(zhǎng)至3億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為26.57%。從在2022年占比60%銷售額的線上直營(yíng)模式中的主要店鋪銷售對(duì)比來(lái)看，2022年天貓平臺(tái)主要店鋪合計(jì)為2.9億元，遠(yuǎn)超抖音和京東的1.6億元、0.18億元。
此外，就抖音渠道來(lái)看，潤(rùn)本生物在2020年試水，至2022年已有了一定規(guī)模，據(jù)上會(huì)稿顯示，潤(rùn)本在抖音渠道的總銷售金額從2020年的141.03萬(wàn)元增長(zhǎng)至2022年的1.58億元。
顯然易見(jiàn)的是，潤(rùn)本生物對(duì)抖音的布局助推了銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)。潤(rùn)本生物在提及2020年至2022年銷售費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)時(shí)，表明主要原因是2021 年、2022 年加大了對(duì)抖音平臺(tái)的推廣力度。
就線下渠道而言，目前潤(rùn)本生物布局的渠道有屈臣氏、華潤(rùn)超市等KA渠道、WOW COLOUR等特通渠道，以及部分商超、便利店等線下渠道；但總體而言滲透率較低，不過(guò)潤(rùn)本生物也在上會(huì)稿中表示，將加大布局線下渠道。
逃不過(guò)的輕研發(fā)重營(yíng)銷通病
而就研發(fā)和銷售費(fèi)用來(lái)看，潤(rùn)本生物也處在一種輕研發(fā)重營(yíng)銷的狀態(tài)。
從2020-2022年的研發(fā)數(shù)據(jù)來(lái)看，潤(rùn)本生物的研發(fā)費(fèi)用呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，三年間研發(fā)費(fèi)用分別為0.11億元、0.14億元、0.20億元；但從占營(yíng)業(yè)收入的比例來(lái)看，卻呈現(xiàn)下滑狀態(tài)，三年間占比分別為2.42%、2.34%、2.28%。
以研發(fā)人員數(shù)量來(lái)看，截止2022年12月31日，潤(rùn)本生物在冊(cè)的研發(fā)設(shè)計(jì)人員為106人，占員工總數(shù)比例13.45%。但值得注意的是，據(jù)潤(rùn)本生物披露的趙貴欽 、王俊林、孫金媛三位核心研發(fā)人員的簡(jiǎn)歷看，其僅有孫金媛顯示為研究生學(xué)歷，有研發(fā)經(jīng)歷，而王俊林僅為大專學(xué)歷，并無(wú)研發(fā)經(jīng)歷，趙貴欽為潤(rùn)本生物實(shí)控人，也并未披露研發(fā)經(jīng)歷。
與研發(fā)費(fèi)用相反的是，銷售費(fèi)用在2020至2022年出現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)，其中2021年到2022年銷售費(fèi)用近翻一倍。
從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，潤(rùn)本生物2020年至2022年的銷售費(fèi)用分別為0.95億元、1.34億元、2.31億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 21.48%、23.09%、 27.09%。其中，推廣費(fèi)金額分別為 0.77億元、1.1 億元和、1.9億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 17.42%、18.54%和、21.90%，整體呈上升趨勢(shì)。
不過(guò)，從本次擬募集資金的用途來(lái)看，潤(rùn)本生物似也有補(bǔ)短板之意。據(jù)上會(huì)稿顯示，本次潤(rùn)本生物IPO擬募集資金中的3.69億元將用于黃埔工廠研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，這其中的0.54億元將用于研發(fā)中心項(xiàng)目—工程建設(shè)費(fèi)用，占比14.66%。
傳統(tǒng)新銳交鋒戰(zhàn)已打響，潤(rùn)本生物能否講好新故事？
就目前潤(rùn)本生物的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)而言，其嬰童護(hù)理系列已在2022年正式超過(guò)驅(qū)蚊系列成為核心系列。但從該賽道的競(jìng)爭(zhēng)情況來(lái)看，雖然潤(rùn)本生物在近3年來(lái)嬰童護(hù)理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較為明顯的增長(zhǎng)，但是，其面臨的競(jìng)爭(zhēng)程度也較為激烈。
從2011年強(qiáng)生等國(guó)際嬰童護(hù)理品牌和青蛙王子等傳統(tǒng)嬰童護(hù)理品牌主導(dǎo)市場(chǎng)，到2020年，紅色小象、啟初等品牌闖入TOP視野；再到近兩年，海龜爸爸、兔頭媽媽、戴可思等品牌借力社媒渠道位居前列，嬰童賽道其實(shí)正處于一個(gè)傳統(tǒng)新銳交鋒的階段。
在新銳品牌的高勢(shì)能群體+母嬰權(quán)威KOL、平臺(tái)的合作打法教育，和90/95后新生代媽媽市場(chǎng)專業(yè)度的與日俱增下，嬰童這一原本就尤為注重專業(yè)度的賽道，對(duì)品牌的產(chǎn)品力和品牌力要求越來(lái)越高，可以說(shuō)是已經(jīng)進(jìn)入了科學(xué)品牌時(shí)代，即產(chǎn)品層面要求科學(xué)地開(kāi)發(fā)擁有真實(shí)技術(shù)與功效的產(chǎn)品，營(yíng)銷層面要有完整的科學(xué)營(yíng)銷體系。
而這對(duì)于以驅(qū)蚊品類起家，研發(fā)費(fèi)用率趨于下滑的潤(rùn)本生物而言，恐并非易事。如何用好上市后3年的紅利期，和募集資金的渠道和機(jī)會(huì)補(bǔ)短板，將成為潤(rùn)本生物能否講好未來(lái)的增長(zhǎng)故事的關(guān)鍵所在。