界面新聞記者 | 胡振明
合康新能（300048.SZ）認為，“展望未來，宏觀經濟穩(wěn)健增長將帶動電力需求提升”。
或跟其上述看法相關，近日，合康新能披露了《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預案》（以下簡稱“發(fā)行預案”），擬向特定對象間接控股股東美的集團（000333.SZ）發(fā)行3.32億股，擬募集的資金總額為14.73億元，用于電氣設備業(yè)務能力升級、光伏產業(yè)平臺、信息化系統(tǒng)升級等三個項目，以及將5.54億元用于補充流動資金。這些項目都不直接產生經濟效益。
自2015年12月發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金后，合康新能已經多年沒有通過配股、增發(fā)、可轉換公司債券方式募資。如今，美的集團計劃以近15億元現(xiàn)金“加持”，在發(fā)行預案披露后的第一個交易日（6月26日），合康新能股價大漲。
發(fā)行預案顯示，美的集團已經與合康新能簽署了《附條件生效的股份認購協(xié)議》，將以現(xiàn)金方式認購本次發(fā)行的全部股票。本次發(fā)行完成后，合康新能的控股股東將由廣東美的暖通設備有限公司（簡稱“美的暖通”）變更為美的集團，實際控制人仍為何享健。
截至發(fā)行預案公告日，美的集團通過美的暖通持有合康新能的股份比例為18.83%。本次發(fā)行完成后，美的集團直接及間接持股比例按本次發(fā)行的認購數(shù)量測算將提升至37.56%。
值得一提的是，合康新能本次發(fā)行股票的定價基準日為2023年6月21日，發(fā)行價格為4.43元/股，不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。截至6月26日收盤，合康新能的股價為5.97元/股，相比于發(fā)行價，每股已經上漲了1.54元，漲幅34.76%，若按發(fā)行數(shù)量3.32億股計算，美的集團認購的這部分股票已經獲得逾5億元的浮盈。
美的集團認購的股票自本次發(fā)行結束之日起36個月內不得轉讓，即便有上述巨額浮盈，也不可能在短期內賣出套現(xiàn)。美的集團對三年的鎖定期也做出了相應的承諾。
不過，美的集團大手筆加持的合康新能近年業(yè)績并不十分理想，在2020年度出現(xiàn)了歸母凈利潤為-5.15億元的巨額虧損，此后，2021年度和2022年度的歸母凈利潤分別為5025.90萬元、2564.33萬元，雖然已經轉虧為盈，不過2022年度歸母凈利潤比上年度下降了48.98%，2023年一季度實現(xiàn)的歸母凈利潤僅66.20萬元，經營業(yè)績并未呈現(xiàn)出向好的趨勢。
而本次向特定對象美的集團發(fā)行股票募集的資金在扣除發(fā)行費用后，將全部用于產銷能力提升、研發(fā)中心等多個項目，似乎合康新能這是想在美的集團的現(xiàn)金“加持”下，尋找經營業(yè)績轉好的機會。但真實情況是怎樣的？
根據(jù)發(fā)行預案，合康新能本次發(fā)行股票的募投項目并不是直接增加產能，其中，電氣設備業(yè)務能力升級項目在現(xiàn)有電氣技術研究基礎上進一步擴大研發(fā)團隊規(guī)模，對現(xiàn)有電氣設備產品同步開展電氣基礎技術研發(fā)和產品譜系拓展兩方面工作，項目建成后不產生直接經濟效益。
光伏產業(yè)平臺項目基于公司現(xiàn)有分布式光伏業(yè)務基礎，通過購置先進的工程設備、招募經驗豐富的工程技術人員、完善工程規(guī)范與管理體系，提升服務能力與質量水平，建成后不產生直接經濟效益。
同時，合康新能認為目前其管理信息化、信息系統(tǒng)建設領域具有一定的基礎，但仍存在諸多不完善之處，還需要提升其信息化程度。因此，信息化系統(tǒng)建設項目將通過引入更多的信息化模塊，對公司現(xiàn)有信息化系統(tǒng)進行升級，同時對業(yè)務流程進行規(guī)范化，從而提高現(xiàn)有管理效率和水平；另外該項目還將建設一體化的運營平臺。該項目也不直接產生經濟效益。
合康新能計劃對上述不直接產生經濟效益的三個項目投資總額合計達10.58億元。截至2023年一季度末，合康新能的總資產為27.58億元，凈資產為19.08億元，相比之下，這三個項目投資總額相當于此前凈資產的一半還多。
此外，合康新能擬將本次募集的5.54億元用于補充流動資金，占擬募資總額的37.61%，相當于第一季度末凈資產的29.03%。對此，合康新能認為：“近年來，隨著公司不斷加大不同業(yè)務的拓展力度，不斷完善銷售渠道，相關建設和研發(fā)的投入持續(xù)增加，對于公司日常經營的現(xiàn)金流需求也不斷增加，資金不足成為制約公司下一步加速發(fā)展的一大瓶頸?！?/p>
實際上，2023年一季度末，合康新能賬上有貨幣資金5.09億元，跟本次發(fā)行擬用于補充流動資金的規(guī)模相差不大。合康新能手中所持現(xiàn)金占同期凈資產26.68%，即凈資產之中超過四分之一是現(xiàn)金；占同期流動資產17.65億元的28.85%，金額僅次于應收賬款。從最新的財務數(shù)據(jù)對比來看，合康新能的現(xiàn)金還是比較多的，流動性并不算緊張。