界面新聞?dòng)浾?| 龐宇
6月28日，浪潮信息（000977.SZ）開盤一字跌停，截至收盤該股封單仍超39萬手，當(dāng)日股價(jià)報(bào)收50.73元/股，跌10.01%。
盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日上榜營業(yè)部席位全天成交8.54億元，占當(dāng)日總成交金額比例為66.53%，合計(jì)凈買入1.29億元。有知名游資現(xiàn)身龍虎榜，國泰君安證券上海新閘路證券營業(yè)部、長江證券上海分公司分別賣出1.02億元、7783.00萬元；章盟主（國泰君安證券上海江蘇路證券營業(yè)部）、深股通專用分別買入3.04億元、7765.24萬元。
作為國內(nèi)服務(wù)器龍頭，浪潮信息無疑是今年A股市場上典型的AI大牛股之一。今年以來，隨著以算力為核心的人工智能概念持續(xù)火爆，浪潮信息一時(shí)間風(fēng)頭無兩，股價(jià)自年初以來急速躥升，漲幅曾一度超200%。
不過，自6月22日浪潮信息股價(jià)創(chuàng)下66.04元/股（前復(fù)權(quán)）的歷史新高后，該股近4個(gè)交易日累計(jì)跌幅超21%，截至目前其股價(jià)年內(nèi)累計(jì)漲幅136%。
公開資料顯示，浪潮信息是全球領(lǐng)先的IT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、方案和服務(wù)提供商，擁有8個(gè)研發(fā)中心、10個(gè)生產(chǎn)基地、26個(gè)分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及120多個(gè)國家和地區(qū)。2022年，公司營業(yè)收入695.25億元，同比增加3.70%；歸母凈利潤20.80億元，同比微增3.88%。
具體產(chǎn)品來看，“服務(wù)器及部件”是浪潮信息一直以來的核心業(yè)務(wù)，2022年共實(shí)現(xiàn)收入689.48億元，同比增長7.16%，占公司占公司總營收比重高達(dá)99%。
從市占率來看，根據(jù)全球權(quán)威市場咨詢機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的《2022H1中國加速計(jì)算服務(wù)器市場報(bào)告》，浪潮信息人工智能服務(wù)器產(chǎn)品市場占有率達(dá)到50.3%，同時(shí)保持31%的高速增長，主要得益于下游互聯(lián)網(wǎng)、公共服務(wù)、金融等行業(yè)客戶需求的持續(xù)增長。
不過，界面新聞注意到，浪潮信息“服務(wù)器及部件”毛利率較低，2022年該業(yè)務(wù)毛利率僅11.07%，且已經(jīng)連續(xù)三年出現(xiàn)下滑，這導(dǎo)致公司凈利潤率常年徘徊在3%左右，2022年凈利率僅僅2.96%。公司方面曾表示，盈利水平主要受市場競爭及客戶結(jié)構(gòu)影響。
客戶方面，2022年，浪潮信息前五大客戶的銷售占比進(jìn)一步集中，公司前五名客戶合計(jì)銷售金額達(dá)223.75億元，占年度銷售總額比例也由22.81%提高至32.18%。其中，第一大客戶銷售額為37.39億元，占年度銷售總額的5.58%。
值得注意的是，在今年4月份發(fā)布的2022年年報(bào)中，浪潮信息首次提及“供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)”，公司稱，“目前國內(nèi)服務(wù)器行業(yè)原材料以進(jìn)口為主，雖然目前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但在目前國際貿(mào)易摩擦加劇、地緣政治越發(fā)復(fù)雜的背景下，我國服務(wù)器生產(chǎn)商將面臨核心零部件供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。”
浪潮信息服務(wù)器產(chǎn)品的主要原材料包括CPU、硬盤、內(nèi)存等，受行業(yè)長期所形成的供應(yīng)鏈生態(tài)環(huán)境影響，行業(yè)服務(wù)器生產(chǎn)商所使用的核心零部件的供應(yīng)商集中度較高，“如果核心零部件廠商發(fā)生重大變化，將對(duì)公司經(jīng)營造成一定影響”。據(jù)了解，浪潮信息是英偉達(dá)在國內(nèi)最大的AI服務(wù)器分銷商之一，其AI服務(wù)器產(chǎn)品對(duì)英偉達(dá)GPU高度依賴。
至于備受關(guān)注的AIGC業(yè)務(wù)方面，浪潮信息曾在互動(dòng)平臺(tái)表示，“公司于2021年發(fā)布的‘源1.0’是面向中文的超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練自然語言模型，模型結(jié)構(gòu)與GPT-3類似，與GPT-3相比參數(shù)量增加40%，訓(xùn)練數(shù)據(jù)集提升10倍，達(dá)到了2457億參數(shù)，訓(xùn)練使用了5TB的高質(zhì)量中文數(shù)據(jù)?！?/p>
此后在深交所的發(fā)問下，浪潮信息曾回復(fù)稱，其基于“源1.0”大模型研發(fā)了對(duì)話、問答、翻譯和古文四個(gè)技能模型。在源平臺(tái)工作人員的技術(shù)指導(dǎo)下，開發(fā)者獨(dú)立開發(fā)了“AI劇本殺”、“反詐AI”、“心理咨詢師的AI陪練”、“社區(qū)數(shù)字員工助理”等少量創(chuàng)新應(yīng)用。不過，目前API服務(wù)免費(fèi)開放，尚未產(chǎn)生實(shí)際收入。
浪潮信息也明確表示，在用戶意圖理解方面，其與ChatGPT還存在差距，“源1.0”大模型表現(xiàn)的能力距通用智能的差距也較大，存在短期內(nèi)無法大規(guī)模落地行業(yè)應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)。
2023年一季度，浪潮信息業(yè)績出現(xiàn)下滑，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94億元，同比下降45.59%；歸母凈利潤為2.10億元，同比下降37.04%。公司此前提示稱，受通用服務(wù)器客戶需求節(jié)奏變化、全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響，公司半年度經(jīng)營業(yè)績較上年同期存在下降風(fēng)險(xiǎn)。