界面新聞?dòng)浾?| 張熹瓏

6月27日晚間，六福集團(tuán)（00590.HK）發(fā)布2023財(cái)年業(yè)務(wù)報(bào)告。2022年4月初至2023年3月末（簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”），公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收119.78億元（港幣，下同），同比增加2%。

事實(shí)上，直至2022年底，公司同店銷售仍處于負(fù)增長(zhǎng)，反彈出現(xiàn)在今年一季度。1-3月，同店銷售按年增長(zhǎng)83%，黃金和定價(jià)首飾大增92%和66%。

收入增長(zhǎng)主要由香港業(yè)務(wù)推動(dòng)。香港地區(qū)收入為43.6億元，增速達(dá)53.74%。而澳門及海外市場(chǎng)為22.26億元，增長(zhǎng)1.37%。

受惠于全面通關(guān)與低基數(shù)效應(yīng)，香港政府統(tǒng)計(jì)處數(shù)據(jù)顯示，與2022年同期比較，今年前四個(gè)月零售業(yè)總銷貨價(jià)值的臨時(shí)估計(jì)上升21.7%，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物的銷貨價(jià)值上升75.2%。

不過(guò)，內(nèi)地市場(chǎng)則呈現(xiàn)明顯分化，收入為53.92億元，降幅為19.59%。進(jìn)入2023年后，內(nèi)地自營(yíng)店同店銷售仍有6%的下滑，而港澳地區(qū)同店增長(zhǎng)124%。六福集團(tuán)表示，內(nèi)地市場(chǎng)的消費(fèi)情緒恢復(fù)較港澳緩慢，4月至6月21日的港澳同店銷售增長(zhǎng)約為70%，而內(nèi)地則相對(duì)持平。

截至3月底，六福集團(tuán)共有3105間店鋪，凈增長(zhǎng)296間，其中凈增設(shè)224間內(nèi)地品牌店。這一數(shù)量遠(yuǎn)低于另一珠寶集團(tuán)周大福。同期，周大福在內(nèi)地共開設(shè)7269間零售點(diǎn)，凈增加1631間。

六福集團(tuán)執(zhí)行董事兼副行政總裁黃蘭詩(shī)此前接受界面大灣區(qū)時(shí)表示，疫情的出現(xiàn)令集團(tuán)在內(nèi)地開設(shè)分店的步伐減慢了，在未開放免檢疫通關(guān)的時(shí)期港澳零售表現(xiàn)亦受沖擊。但隨著兩地通關(guān)，將繼續(xù)在中國(guó)內(nèi)地及海外市場(chǎng)建立更龐大的零售網(wǎng)絡(luò)。

財(cái)報(bào)顯示，六福集團(tuán)計(jì)劃于來(lái)年在內(nèi)地凈增設(shè)350間店鋪、在香港凈增加5間店鋪、于海外增加5間自營(yíng)店及5間品牌店。業(yè)績(jī)會(huì)上，管理層預(yù)計(jì)2024財(cái)年銷售和盈利水平與疫情前2019財(cái)年相若。

高盛發(fā)布研報(bào)指，六福管理層今年對(duì)內(nèi)地市況復(fù)蘇的看法變得更為保守，擴(kuò)張計(jì)劃由之前的500個(gè)銷售點(diǎn)下調(diào)至350個(gè)。

另一個(gè)不能忽視的問(wèn)題是增收不增利。2023財(cái)年，六福集團(tuán)凈利潤(rùn)為12.85億元，同比下滑7.7%。高盛、花旗、匯豐環(huán)球均發(fā)布研報(bào)表示凈利潤(rùn)低于預(yù)期。

除了因內(nèi)地市場(chǎng)恢復(fù)低于預(yù)期，核心問(wèn)題出在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上——黃金產(chǎn)品比例上升拖累整體毛利率走弱。

期內(nèi)，黃金及鉑金銷售額增加24.6%至68.86億元，占整體銷售額的63%，相比上年占比增加超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。定價(jià)首飾產(chǎn)品銷售額則減少18.5%至40.38億元，占整體銷售額37%。

黃蘭詩(shī)此前告訴記者，金價(jià)下跌是帶動(dòng)黃金銷售的重要原因，也使上半財(cái)年的零售收入仍有明顯增長(zhǎng)。

截至3月底，定價(jià)首飾平均存貨周轉(zhuǎn)日數(shù)為656天，按年增加178天；黃金周轉(zhuǎn)日數(shù)為237天，按年減少14天。

但兩者的毛利率跟銷量呈反向變動(dòng)。期內(nèi)，黃金及鉑金毛利率為17.4%，下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)；定價(jià)首飾毛利率為30.3%，增加4.9個(gè)百分點(diǎn)。后者以不到四成的銷售量貢獻(xiàn)了超過(guò)五成的毛利。

整體毛利率從因此從27.6%下滑至27%，下跌0.6個(gè)百分點(diǎn)。

類似的情況也存在周大福身上。根據(jù)周大福財(cái)報(bào)，2019至2023財(cái)年，黃金首飾及產(chǎn)品的收入占比從66.1%增加至76.9%，珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾則從28.3%壓縮至17.8%。整體毛利率為23.7%，相比2021年28.2%減少4.5個(gè)百分點(diǎn)。

鉆石賣不動(dòng)了，成為令珠寶商頭痛的問(wèn)題。踏入6月，國(guó)際鉆石交易所（IDEX）鉆石指數(shù)已從2022年158的歷史峰值暴跌24%，跌至2020年夏末的水平。

全球經(jīng)濟(jì)的不確定性對(duì)鉆石消費(fèi)有直接的影響，通貨膨脹、貨幣波動(dòng)和貿(mào)易爭(zhēng)端等因素都影響了消費(fèi)者信心和購(gòu)買力。今年以來(lái)，鉆戒品牌I Do母公司新增破產(chǎn)審查案件，DR也面臨營(yíng)收與利潤(rùn)雙減的困境。

而從行業(yè)本身來(lái)看，“鉆石恒久遠(yuǎn)，一顆永流傳”的營(yíng)銷不再被年輕人買單。培育鉆石市場(chǎng)的興起，也稀釋了鉆石的稀缺性，前者平均零售價(jià)僅是后者的30%。

中泰國(guó)際研報(bào)表示，內(nèi)地消費(fèi)者增加對(duì)黃金的傳統(tǒng)保值功能需求以及年輕一代追求個(gè)性化自賞的黃金飾物，使黃金產(chǎn)品的表現(xiàn)較具韌性：“內(nèi)地居民收入緩慢恢復(fù)會(huì)繼續(xù)影響較高單價(jià)鉆石產(chǎn)品的銷售表現(xiàn)，但黃金產(chǎn)品需求將出現(xiàn)較快的復(fù)蘇?！?/span>

今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)持續(xù)走高，一度沖上2080美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)金飾需求達(dá)到198噸，同比增長(zhǎng)11%。

但這對(duì)珠寶商來(lái)說(shuō)并非好事。周大福2023財(cái)年股東應(yīng)占溢利下跌19.8%，其中就有下半財(cái)年金價(jià)波動(dòng)令黃金借貸未變現(xiàn)虧損增加的因素。六福集團(tuán)期內(nèi)黃金借貸未變現(xiàn)虧損凈額亦達(dá)到2423.6萬(wàn)元。

六福集團(tuán)也在2023財(cái)年陷入“下沉失敗”。內(nèi)地市場(chǎng)批發(fā)業(yè)務(wù)主要收入為鉆石產(chǎn)品銷售，其收入下跌30.6%至20.47億元，其分部溢利則下跌37.6%至2.55億元。這也是為什么報(bào)告期內(nèi)內(nèi)地品牌店增加224家，但收入未有相應(yīng)提升的原因。

6月28日，六福集團(tuán)開盤后跌破250天、20天及10天線，一度跌超18%見18.98元，創(chuàng)逾半年新低。