文|大望財(cái)經(jīng)

牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)正式宣布：聚焦主業(yè)發(fā)展，剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

6月26日，北京順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司（證券代碼：000860，證券簡(jiǎn)稱：順鑫農(nóng)業(yè)）發(fā)布公告稱，擬通過在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的方式公開轉(zhuǎn)讓北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（簡(jiǎn)稱“順鑫佳宇”）100%的股權(quán)，按照評(píng)估結(jié)果確定掛牌價(jià)格為人民幣30.98億元。

截至2023年5月31日，順鑫佳宇合并資產(chǎn)總額39.92億元，合并歸母凈資產(chǎn)26.65億元，營(yíng)業(yè)收入11.995億元，凈利潤(rùn)3.44億元，負(fù)債總額為13.49億元，凈資產(chǎn)26.43億元。

若公開掛牌期間未能征集到意向受讓方，順鑫農(nóng)業(yè)將按照法律、法規(guī)等相關(guān)規(guī)定調(diào)整價(jià)格后再次掛牌。若經(jīng)過多輪價(jià)格調(diào)整仍未能征集到意向受讓方，公司控股股東北京順鑫控股集團(tuán)有限公司（持有順鑫農(nóng)業(yè)2.78億股股份，占總股本的37.51%）或其指定關(guān)聯(lián)方，將以不低于22.5億元的價(jià)格參與此次摘牌。

事實(shí)上，這并不是順鑫農(nóng)業(yè)首次提出要?jiǎng)冸x房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)多年未果

據(jù)了解，順鑫農(nóng)業(yè)目前主要業(yè)務(wù)包括白酒和豬肉，另外還有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2006年，順鑫農(nóng)業(yè)開始涉足地產(chǎn)開發(fā)，負(fù)責(zé)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的正是順鑫佳宇。在隨后的幾年，順鑫農(nóng)業(yè)趕上了地產(chǎn)行業(yè)的紅利期。

但在2013年，順鑫佳宇的負(fù)債就達(dá)到了62.42億元，資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)99.33%。2016年，順鑫佳宇還曾與藍(lán)光發(fā)展旗下的北京和駿簽署委托開發(fā)合同，合作項(xiàng)目是順鑫佳宇2010年在順義牛欄山拿下的地塊。但不到一年，這個(gè)合約就宣告解除。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年到2020年，順鑫佳宇虧損不斷，六年累計(jì)虧損超過22億元。

為了扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀，更是及時(shí)止損，順鑫農(nóng)業(yè)在2014年提出“將對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步進(jìn)行收縮性調(diào)整”。到了2019年中，順鑫農(nóng)業(yè)在中報(bào)里坦言“房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)作為公司擬退出業(yè)務(wù)”。

在2020年，順鑫農(nóng)業(yè)表示，公司加快在售項(xiàng)目去庫存，降低負(fù)債壓力。同時(shí)，積極推動(dòng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快山東曲阜、海南文昌等地塊處置工作，多措并舉推動(dòng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

但在2021年，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生翻天覆地的變化，三道紅線出臺(tái)、多家房企爆雷等事件讓順鑫農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)變思路，決定剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

2021年12月1日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布公告稱，為聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司擬通過產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司順鑫佳宇100%的股權(quán)。

大半年時(shí)間過后，順鑫農(nóng)業(yè)仍然沒有擺脫房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。但是，該板塊的虧損仍在繼續(xù)。2022年中報(bào)顯示，順鑫農(nóng)業(yè)地產(chǎn)板塊整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.57億元，同比下降約15.4%，凈利潤(rùn)-0.79億元。

在此背景下，順鑫農(nóng)業(yè)“剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)”的心更加堅(jiān)定了。該公司在2022年半年報(bào)中提到：“下一步，公司在加速收縮規(guī)模，回籠資金的同時(shí)，繼續(xù)積極尋找潛在合作方，堅(jiān)定推進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離事項(xiàng)?！?/p>

但是，順鑫農(nóng)業(yè)剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的動(dòng)作已經(jīng)持續(xù)多年，可都沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，順鑫農(nóng)業(yè)想要?jiǎng)冸x地產(chǎn)業(yè)務(wù)說明看到了自身的短板，期望回歸白酒主業(yè)。在豬肉價(jià)格低毛利率成為常態(tài)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)連年虧損的當(dāng)下，逐步剝離虧損業(yè)務(wù)，重點(diǎn)發(fā)力白酒行業(yè)也將成為順鑫農(nóng)業(yè)的重心。如果地產(chǎn)業(yè)務(wù)能夠成功剝離，相信對(duì)順鑫農(nóng)業(yè)來說能夠起到及時(shí)止損的效果。

另有行業(yè)專家表示，盡管地產(chǎn)業(yè)在順鑫農(nóng)業(yè)的整體業(yè)務(wù)中所占的比例并不大，但白酒板塊中的盈利所得不得不補(bǔ)足地產(chǎn)業(yè)務(wù)中的虧損。盡管這種做法在白酒行業(yè)持續(xù)上揚(yáng)的情況下尚且能夠維持，但當(dāng)白酒增長(zhǎng)遇到瓶頸時(shí)，白酒板塊的利潤(rùn)也就很難支撐地產(chǎn)業(yè)帶來的持續(xù)虧損。

事實(shí)上，在還未徹底剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的時(shí)候，順鑫農(nóng)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)白酒也出現(xiàn)問題。

牛欄山迎來上市24年來首次虧損

從2023年一季報(bào)來看，順鑫農(nóng)業(yè)營(yíng)收、凈利均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中營(yíng)收約為40.88億元，同比增長(zhǎng)4.63%；凈利潤(rùn)約為3.28億元，同比增長(zhǎng)214.4%。

但細(xì)看財(cái)報(bào)，截至2023年3月31日，順鑫農(nóng)業(yè)的其他流動(dòng)負(fù)債數(shù)據(jù)比年初減少 了2.628億元，下降了 58.33%。對(duì)此，該公司解釋稱：主要是由于公司本報(bào)告期合同負(fù)債減少所致。

眾所周知，合同負(fù)債是指企業(yè)已收或應(yīng)收客戶對(duì)價(jià)而應(yīng)向客戶轉(zhuǎn)讓商品的義務(wù)，這一數(shù)據(jù)的減少說明產(chǎn)品動(dòng)銷緩慢、渠道庫存加大，經(jīng)銷商打款意愿下降等問題。

在此之前，順鑫農(nóng)業(yè)還發(fā)出了上市24年以來的首次虧損財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.78億元，比上年同期減少21.46%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-6.73億元，比上年同期減少758.08%。

具體看，2022年順鑫農(nóng)業(yè)白酒和肉食產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別占公司整體營(yíng)業(yè)收入的69.44%和23.32%，可以說，白酒是順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績(jī)主要來源。

事實(shí)上，自2020年開始，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)營(yíng)收增速開始放緩。2020年財(cái)報(bào)顯示，順鑫農(nóng)業(yè)在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.10%至155.11億元的情況下，白酒部分實(shí)現(xiàn)銷售收入101.85億元，同比減少了1.01%。2021年?duì)I收148.69億元，其中白酒部分為102.25億元，同比增加0.40%。

到了2022年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)績(jī)甚至出現(xiàn)下降的情況。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.09億元，同比去年減少20.70%。其中以經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號(hào)系列為代表的高檔酒營(yíng)收約6.73億元，同比減少36.22%；以珍品、金標(biāo)陳釀、牛欄山一號(hào)系列為代表的中檔酒營(yíng)收約13.56億元，同比增加4%；以陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭為代表的低檔酒營(yíng)收約60.79億元，同比減少22.71%。

與此同時(shí)，除了白酒行業(yè)“馬太效應(yīng)”的影響，白酒新國(guó)標(biāo)的實(shí)施也給順鑫農(nóng)業(yè)的牛欄山帶來不小的麻煩。

據(jù)了解，新國(guó)標(biāo)明確規(guī)定固態(tài)法白酒不能添加任何酒精和添加劑，液態(tài)法和固液態(tài)法白酒可添加糧谷類酒精，但不能添加其他原料酒精和添加劑。若酒中添加了非谷物成分，則不能叫“白酒”，只能叫“配制酒”。

作為牛欄山的主力產(chǎn)品，白牛二的配料中就添加了香精，因此，白牛二也被稱為“香精酒”，不能再稱為“白酒”。但牛欄山酒廠副廠長(zhǎng)兼發(fā)言人陳世俊曾在接受媒體采訪時(shí)表示，“新國(guó)標(biāo)”主要目的是讓酒品類分類更為清晰，對(duì)牛欄山并無太大影響，“在質(zhì)量過硬的前提下，牛欄山在配制酒產(chǎn)品這一市場(chǎng)上已經(jīng)形成了較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力”。

然而，作為牛欄山的老對(duì)手、二鍋頭的另一個(gè)典型代表紅星，則在第一時(shí)間將香精從主力產(chǎn)品中剔除。而牛欄山則是在新國(guó)標(biāo)落地前10天左右才推出了以純糧固態(tài)發(fā)酵的“金標(biāo)陳釀”(屬于白酒)進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，2022年上半年牛欄山高、中、低檔酒的收入全部下滑，除了疫情，還有牛欄山管理團(tuán)隊(duì)并未足夠重視新國(guó)標(biāo)的因素所在。可以說牛欄山錯(cuò)失了應(yīng)對(duì)行業(yè)變化的最佳時(shí)機(jī)。

除了營(yíng)收占比較高的白酒業(yè)務(wù)，順鑫農(nóng)業(yè)手中的豬肉產(chǎn)業(yè)同樣出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。據(jù)了解，2022年上半年該公司豬肉產(chǎn)業(yè)板塊整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.61億元，同比下降46%，其中，屠宰業(yè)務(wù)銷售收入10.64億元，同比下降約44.73%，種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入0.97億元，同比下降約56.89%。值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，其豬肉產(chǎn)業(yè)毛利為虧損1182萬元，毛利率為-1.11%，為近十年來首度半年報(bào)虧損。

2022年全年，豬肉業(yè)務(wù)整體營(yíng)業(yè)收入為27.23億元，同比減少24.40%。其中屠宰業(yè)務(wù)收入為25.56億元，同比下降22.84%；種畜養(yǎng)殖業(yè)務(wù)收入為1.67億元，同比下降42.21%。

不過，此次掛牌順鑫佳宇的公告也能讓大家看到順鑫農(nóng)業(yè)剝離房地產(chǎn)的決心。未來，脫離房地產(chǎn)的順鑫農(nóng)業(yè)，能否憑借“左手酒、右手肉”回歸巔峰，我們拭目以待。