文|斑馬消費 陳曉京
這幾年，國產汽水翻紅，但始終難以解決一個現實問題——資本化。
這條路，冰峰和北冰洋已經趟過?？蛇^程并不順利，兩家企業(yè)先后折戟。
國產汽水品牌，上世紀末在外資品牌碾壓之下消失，伴隨國潮興起才重回江湖。
如今，它們遇到的問題同樣難解。產品迭代、渠道拓展和品牌營銷等，是一個浩繁的系統(tǒng)性工程，成為橫在國產汽水面前的一座大山。
國產汽水與資本市場無緣，根源在成長性和創(chuàng)新性有限，而這種先天劣勢，正是注冊制后，監(jiān)管層嚴加提防的關鍵所在。
所以，莫怪緊叩大門門不開，還看自身打鐵硬不硬。
國貨汽水崛起
中國八大汽水在上世紀八九十年代風靡一時，近年重現市場，備受熱寵，驅動力來自于新消費和國潮經濟興起。
但它們面臨的生存與發(fā)展同樣嚴峻。國內碳酸飲料市場，百事、可口“兩樂”占據85%以上市場份額，國產汽水們在不到15%的市場里互相廝殺。
國內龐大的消費人群，確實是消費品企業(yè)采掘的富礦，不過，在國產汽水存在區(qū)域性發(fā)展的慣性，盤子始終沒能做的很大。
冰峰2020年收入規(guī)模才3億元左右，北冰洋是它的3倍，大窯汽水2021年收入首次突破30億元，健力寶的收入規(guī)模應該沒恢復到巔峰時期的50億元以上。
這些企業(yè)，盈利能力不大穩(wěn)定。以冰峰為例，2018年至2021年上半年，歸母凈利潤在0.70億元、0.78億元、0.65億元和0.62億元，甚至2020年，出現增收難增利的局面。
同樣，這些汽水企業(yè)不太敢在營銷上大幅支出，生怕成了負擔。2021年上半年，冰峰銷售費用1924.5萬元，相比養(yǎng)元飲品、東鵬飲料等，真是天上地下。
在穩(wěn)發(fā)展、保利潤的保守戰(zhàn)略之下，國產汽水基本各自固守一片區(qū)域。
經過兩樂20多年的打壓，國產汽水復出后一切從頭再來，品牌、營銷及渠道等系統(tǒng)性構建，都將耗費重金。
所以，在冰峰的招股書中，超過60%的募資，用于營銷渠道建設。這瓶汽水走出西安，征戰(zhàn)全國市場已刻不容緩。
冰峰的上市，馬上迎來證監(jiān)會發(fā)出嚴厲的54問，內部治理過程中的諸多問題一一暴露。
而北冰洋的發(fā)展狀況，隨著大豪科技今年3月的重組終止，被掩藏在冰山之下。
難掩天生短板
冰峰在上會前夜詭異地撤回申報材料，盡管公司借口融資計劃有變，恐怕，更多的是證監(jiān)會的發(fā)問，揭開了公司一道道“硬傷”，還不如趁早體面撤退。
這是近幾年快消品企業(yè)沖刺上市的一個縮影，成功者不多，尤其是單一品類企業(yè)，闖關更難。
冰峰、北冰洋向資本市場沖刺，恰又遇到注冊制，監(jiān)管層對相關板塊的強化定位，尤其三創(chuàng)四新、硬科技等屬性不強，或者不太明確的企業(yè)不受待見，相對傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的大眾消費類企業(yè)，已經被納入限制類上市范圍。
白酒、茶葉等企業(yè)這幾年難登A股，也正說明了這一點。輪到汽水，也逃不過類似命運，同時，它們的社會融資，自然也會受到影響。
與冰峰一樣，老鄉(xiāng)雞、天地壹號等上市暫停，漢口二廠最后一輪融資停留在3年前，融資規(guī)模超億的案例已相當少見。只有元氣森林等新興品牌，在加碼對產業(yè)鏈的投資。
二廠汽水奇跡般崛起，應該是個個例。
這個突然躥紅的汽水品牌，居然有可能率先上市。它被打包在蘭世立及武漢秀生活的零售業(yè)務中，與港股企業(yè)天彩控股有了些許關聯。
健力寶是較早市場化的汽水品牌，在創(chuàng)始人李經緯的帶領下，從廣東一家小酒廠，發(fā)展成為炙手可熱的快銷品牌，早期通過贊助體育賽事、拉環(huán)有獎策略、李寧代言，成為國產汽水頂流。
在李經緯的推動下，健力寶1997年就曾計劃赴港上市，隨后內斗、盲目多元化以及多次易主，仍沒對資本市場死心。
在中信集團幫助之下，健力寶曾在2017年前后籌備上市，預計2019年完成股改，至今沒有新進展。
國產汽水的喧鬧聲里，難掩蓋一個先天缺陷：區(qū)域性、成長性和產品力。
冰峰主力市場在西安，北冰洋核心市場在北京，八王寺、正廣和、宏寶萊等幾乎都是“城市品牌”。
這和多年前的國內啤酒行業(yè)一樣，華潤橫向縱向整合，成為啤酒巨頭。
汽水行業(yè)，會不會出現一個華潤？
產品才是王道
冰峰、北冰洋向資本市場發(fā)起沖刺，不僅僅是各自焦慮的全國化進程，產品上先天不足，更顯露出品牌創(chuàng)新的短板。
這些國產汽水產品配料表，主料出奇的一致：水，白砂糖，色素以及各種添加劑。
在《人民的名義》中飾演官二代趙瑞龍的演員馮雷，曾以視頻方式披露過買某款飲料的經歷。他購買的一瓶氣泡水中，配料就有200多種，一時讓外界瞠目結舌。
直到近年競爭白熱化，才有了果汁汽水的出現。
真果汁汽水，讓蘭世立嗅到二次創(chuàng)業(yè)的市場機會。二廠汽水果汁含量15%以上，成為他劍指同行的利器。
在減糖風暴席卷之下，國產汽水在產品上的創(chuàng)新乏善可陳，甚至可以說不及格。
國產汽水一邊去迎合95后、Z世代，產品暫時又無法滿足這類人群少糖、無糖的心理。收割一時爽，可復購率呢？
而起死回生的國產汽水們售價不菲，冰峰鋁罐裝330毫升終端售價6元、大窯6-8元、漢口二廠售價6-8元等等，性價比并不高。
除了單價高，國產汽水的渠道開拓難，同樣是行業(yè)通病。以至于，冰峰難以走出西安，北冰洋在北京之外，影響力弱。八王寺、天府可樂，正廣和、山海關、宏寶萊等，基本固守在大本營區(qū)域。
全國化相對兇猛的是大窯，這幾年從內蒙古小城向全國市場瘋狂滲透至，使出的殺手锏是高渠道利潤。不過，隨著近年原材料及成本上漲，必然會壓縮經銷商的利潤空間。
對于這些國產汽水來說，未來能不能上市不是最重要，產品緊跟消費趨勢、營銷創(chuàng)新以及渠道有力，才是可持續(xù)經營的根本。
不然，即便上市了，拿什么給股民交代？