記者｜梁怡
近日，上海森宇文化傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“森宇股份”）提交深交所主板上市申請(qǐng)，擬募資10.45億元。這不是森宇股份第一次向資本市場(chǎng)沖擊，此前2018年一家上市公司打算收購(gòu)公司，但最終以失敗告終。
森宇股份主要從事動(dòng)漫、電視劇、電影等視頻節(jié)目的新媒體數(shù)字版權(quán)分銷業(yè)務(wù)和新媒體數(shù)字內(nèi)容提供業(yè)務(wù)。前者出售版權(quán)為主，客戶覆蓋騰訊、愛奇藝、芒果、優(yōu)酷等互聯(lián)網(wǎng)視頻網(wǎng)站；后者是視頻資源投放加上內(nèi)容策劃、宣傳推廣，客戶包括IPTV 運(yùn)營(yíng)商、OTT TV運(yùn)營(yíng)商、數(shù)字電視運(yùn)營(yíng)商和三大電信運(yùn)營(yíng)商視頻平臺(tái)。
相比行業(yè)老大捷成股份，森宇股份手握的版權(quán)儲(chǔ)備十分有限，2022年公司購(gòu)置無(wú)形資產(chǎn)的金額為2.09億元，而捷成股份購(gòu)置金額達(dá)到18.55億元。
界面新聞還注意到，2018年森宇股份曾投資一部電視劇，但至今仍未播出，公司2900萬(wàn)元的投資款打“水漂”？
“險(xiǎn)”被退市股收購(gòu)
森宇股份前身為森宇有限，由崔惠玲與劉建春分別出資6萬(wàn)元、4萬(wàn)元于2010年共同設(shè)立。
2016年底，森宇股份打算沖刺全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。2017年5月11日-2021年2月18日期間，森宇股份在新三板掛牌轉(zhuǎn)讓，證券代碼為871565。
掛牌期間，2018年3月23日，光一退（光一科技，300356.SZ）發(fā)布公告稱擬收購(gòu)兩家公司股權(quán)，分別為數(shù)字版權(quán)內(nèi)容及發(fā)行領(lǐng)域公司－上海森宇文化傳媒股份有限公司100%股權(quán)和互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷領(lǐng)域公司－上海安瑞信杰互動(dòng)廣告有限公司。
經(jīng)交易各方初步協(xié)商，森宇文化100%股權(quán)的交易價(jià)格初定為10.5億元。截至2017年12月31日，森宇文化的凈資產(chǎn)為1.49億元，按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估的話，收購(gòu)增值率達(dá)到了605%。
然而此次重組歷時(shí)近一年多卻以失敗告終。2019年4月20日，光一退發(fā)布公告稱：因雙方已達(dá)成的交易對(duì)價(jià)形成較大差距，公司決定終止此次重大資產(chǎn)重組。
但這次失敗的重組對(duì)森宇股份來(lái)說(shuō)或許是一件“好事”。
據(jù)界面新聞此前報(bào)道，光一退自2012年上市以來(lái)至2023年一季度末，歸母凈利合計(jì)大虧6.83億元。公司創(chuàng)始人也即實(shí)控人龍昌明，其身家曾一度接近30億元，但如今卻背負(fù)高額債務(wù)，成為失信被執(zhí)行人。
6月12日，深交所官網(wǎng)發(fā)布公告，決定*ST光一終止上市。公司股票自2023年6月20日起進(jìn)入退市整理期，退市整理期為十五個(gè)交易日，預(yù)計(jì)7月12日是*ST光一最后一個(gè)交易日。退市整理期屆滿的次一交易日，深交所對(duì)公司股票予以摘牌。
相比當(dāng)時(shí)收購(gòu)價(jià)10.05億元，崔惠玲、陳志永分別持股39.4%、35.4%，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)讓價(jià)格3.96億元、3.56億元，而目前實(shí)控人陳志永直接持有公司2322.26萬(wàn)股，持股比例達(dá)到38.70%，若以上市對(duì)應(yīng)估值41.8億元來(lái)算，陳志永持股估值為16.18億元。
版權(quán)實(shí)力懸殊
報(bào)告期內(nèi)（2020年-2022年），森宇股份的營(yíng)業(yè)收入分別為3.61億元、4.95億元和4.91億元，歸母凈利潤(rùn)分別為9970.35萬(wàn)元、1.66億元、1.58億元。2022年公司的業(yè)績(jī)增長(zhǎng)出現(xiàn)“停滯”。
2022年，森宇股份的新媒體數(shù)字版權(quán)分銷業(yè)務(wù)收入為3.19億元，同比減少0.69億元，對(duì)此公司并沒(méi)有做出解釋，但好在新媒體數(shù)字內(nèi)容提供業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)0.64億元至1.71億元，使得整體收入沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑。
實(shí)際上，新媒體數(shù)字版權(quán)分銷業(yè)務(wù)最重要的就是篩選挖掘優(yōu)質(zhì)的數(shù)字版權(quán)資源，那森宇股份的數(shù)字版權(quán)包括哪些呢？
目前公司主要以電視劇、紀(jì)錄片以及動(dòng)漫為主。截至2022年末，森宇股份已擁有6.51萬(wàn)小時(shí)的各類數(shù)字版權(quán)內(nèi)容儲(chǔ)備。
界面新聞了解到，目前這個(gè)行業(yè)里的頭部企業(yè)以捷成股份（300182.SZ）全資子公司華視網(wǎng)聚為主。華視網(wǎng)聚每年采購(gòu)影視版權(quán)覆蓋了超過(guò)50%國(guó)內(nèi)院線電影、40%衛(wèi)視黃金檔電視劇、40%衛(wèi)視同步動(dòng)漫市場(chǎng)，版權(quán)儲(chǔ)備領(lǐng)跑市場(chǎng)。
捷成股份2022年年報(bào)顯示，華視網(wǎng)聚集版權(quán)采購(gòu)、數(shù)字分銷、內(nèi)容運(yùn)營(yíng)于一身，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.95億元，凈利潤(rùn)8.34億元，其中營(yíng)業(yè)成本為24.97億元，毛利率32.44%。
需要說(shuō)明的是，購(gòu)置的電視劇、電影、動(dòng)漫等數(shù)字版權(quán)并相應(yīng)增加無(wú)形資產(chǎn)原值，數(shù)字版權(quán)到期后則處置對(duì)應(yīng)的無(wú)形資產(chǎn)原值及累計(jì)攤銷，無(wú)形資產(chǎn)原值按授權(quán)期和銷售模式進(jìn)行攤銷計(jì)入成本。
報(bào)告期內(nèi)，森宇股份的無(wú)形資產(chǎn)購(gòu)置金額分別達(dá)到1.25億元、1.99億元和2.09億元，而華視網(wǎng)聚2022年無(wú)形資產(chǎn)購(gòu)置金額達(dá)到18.55億元，約為森宇股份同期的9倍。
本次IPO，森宇股份10.45億元的募投項(xiàng)目中，其中版權(quán)庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目耗費(fèi)資金8.07億元，不難看出，公司要擴(kuò)大公司版權(quán)資源儲(chǔ)備規(guī)模，而剩余0.385億元用于信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，以及2億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。
投資電視劇打“水漂”？
招股書顯示，森宇股份曾投資過(guò)一部電視劇。
2018年，森宇股份與上海劇合影視文化有限公司簽署《電視劇<南煙齋筆錄>聯(lián)合投資合同》，約定公司以2900萬(wàn)元投資上海劇合影視文化有限公司全權(quán)負(fù)責(zé)制作的電視劇《南煙齋筆錄》。投資完成后，森宇股份持有該電視劇5%的投資份額，可按相應(yīng)比例獲得該劇發(fā)行后的凈收益。
2018年6月15日，《南煙齋筆錄》殺青。2019年，《南煙齋筆錄》已制作完成并獲得《電視劇發(fā)行許可證》，森宇股份年末形成存貨 2900萬(wàn)元。然而，由于男二趙姓演員發(fā)表不當(dāng)言論，該劇當(dāng)年未能發(fā)行上映，基于謹(jǐn)慎性原則，2020年森宇股份對(duì)該存貨全額計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備。
需要補(bǔ)充一點(diǎn)，公司的存貨主要指公司參與投資的由他人制作并取得《電影公映許可證》或《電視劇發(fā)行許可證》的影視劇產(chǎn)品。
公開資料顯示，《南煙齋筆錄》是劉海波、葉昭儀聯(lián)合執(zhí)導(dǎo)的民國(guó)傳奇劇，由劉亦菲、井柏然領(lǐng)銜主演，2022年2月該劇已經(jīng)改名為《一曲三笙》，劇集也從68集刪減變更為55集。積壓近5年，電視劇最終能否播出也意味著森宇股份的投資是否打“水漂”？