界面新聞?dòng)浾?| 龍力
時(shí)隔5個(gè)多月以后，曾經(jīng)備受關(guān)注的高瓴旗下HHLR通過(guò)轉(zhuǎn)融通繞道減持隆基綠能（601012.SH）被立案調(diào)查一事，終于迎來(lái)了新的進(jìn)展。
4月19日晚間，隆基綠能發(fā)布公告稱，HHLR公司于4月19日以集中競(jìng)價(jià)方式增持隆基綠能128.13萬(wàn)股，導(dǎo)致其持股比例由4.98%增加至5.00%。
HHLR公司在《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》表示，自收到立案告知書(shū)以來(lái)，積極配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查工作。根據(jù)監(jiān)管精神，承諾主動(dòng)以自籌資金繼續(xù)增持隆基綠能股票，在未來(lái)1個(gè)月內(nèi)完成全部立案標(biāo)的減持股份的購(gòu)回，若此部分股份購(gòu)回涉及收益所得將歸上市公司所有。HHLR公司將不斷加強(qiáng)對(duì)法律法規(guī)和規(guī)范性文件的學(xué)習(xí)，服務(wù)于中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
據(jù)界面新聞了解到的信息，針對(duì)上述被立案調(diào)查一事，高瓴資產(chǎn)方面給出的解釋是，HHLR是注冊(cè)在新加坡的二級(jí)市場(chǎng)投資平臺(tái)，通過(guò)QFII投A股，獨(dú)立團(tuán)隊(duì)。
事情的來(lái)龍去脈究竟如何？界面新聞根據(jù)隆基綠能以往發(fā)布的相關(guān)公告以及Wind數(shù)據(jù)梳理了HHLR持倉(cāng)隆基綠能的具體情況。
2020年12月19日，高瓴資本與隆基綠能股東李春安簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬受讓后者持有的2.26億股公司股份，上述股份最終于2021年2月4日完成過(guò)戶登記手續(xù)，至此，“高瓴資本管理有限公司－中國(guó)價(jià)值基金（交易所）”持倉(cāng)隆基綠能2.26億股，占隆基綠能總股本的6.00%。
2021年一季報(bào)，高瓴投資管理有限公司出現(xiàn)在隆基綠能前十大股東中，持股數(shù)量依然為2.26億股，不過(guò)當(dāng)時(shí)的隆基綠能由于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股導(dǎo)致股本出現(xiàn)了一定的變化，所以高瓴投資的持股比例變更為5.85%。
2021年年報(bào)時(shí)，高瓴方面上述股份的持倉(cāng)主體變更為“HHLR管理有限公司-中國(guó)價(jià)值基金（交易所）”（以下簡(jiǎn)稱“HHLR公司”），持股比例依然保持在5.85%，并且這一比例一直延續(xù)至2022年年報(bào)時(shí)。
2023年3月21日隆基綠能公告稱，HHLR公司于3月20日將其持有的6448.46萬(wàn)股上市公司股份參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，出借股份占上市公司總股本的0.85%，出借期限為182天。本次權(quán)益變動(dòng)導(dǎo)致HHLR公司在上市公司的持股比例由5.85%減少至5.00%，權(quán)益變動(dòng)完成后，HHLR公司不再為上市公司持股5%以上股東。同時(shí)，HHLR公司還計(jì)劃在未來(lái)90日內(nèi)繼續(xù)將其持有的不超過(guò)上市公司總股本0.15%的股份用于參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。
2023年一季報(bào)和中報(bào)顯示，HHLR持倉(cāng)隆基綠能的比例已經(jīng)由2022年年底的5.85%下降至4.85%。其中，中報(bào)顯示，HHLR公司通過(guò)轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)借出其持有的7581.46萬(wàn)股。同年披露的三季報(bào)中明確提及“截至報(bào)告期末，HHLR公司通過(guò)轉(zhuǎn)融通方式出借的股份已全部到期歸還”，但是HHLR的持股比例卻僅僅小幅增加至4.98%。
也就是說(shuō)，HHLR利用轉(zhuǎn)融通期間持股比例下降到5%以下時(shí)，減持了大約占隆基綠能總股本0.87%的股份，并且期間并未發(fā)布減持公告。在相關(guān)數(shù)據(jù)正式披露以后，HHLR通過(guò)轉(zhuǎn)融通“繞道”減持隆基綠能的做法是否合理成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
對(duì)此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，在5%所有權(quán)的認(rèn)定上，存在一定的爭(zhēng)議。轉(zhuǎn)融通出借的時(shí)候，投票權(quán)和分紅權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移了，借出的股票登記在了中證金公司名下。交易所是在立案之后才修改了轉(zhuǎn)融通相關(guān)規(guī)則，出借股份從原先規(guī)則中的計(jì)算在借入方中證金公司名下，修改為合并計(jì)算在投資者（出借方）名下。
2023年11月8日，隆基綠能發(fā)布公告稱，HHLR因涉嫌違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓隆基綠能股票被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案。
表格：HHLR持倉(cāng)隆基綠能情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、界面新聞?wù)?/em>
事實(shí)上，在HHLR繞道減持隆基綠能一事被廣泛關(guān)注以前，上市公司股東通過(guò)轉(zhuǎn)融通減持的現(xiàn)象就曾一度引發(fā)市場(chǎng)熱議。
自去年10月14日以來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度持續(xù)進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化
今年1月28日，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制：一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對(duì)融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素。其中第一項(xiàng)措施自1月29日起實(shí)施，第二項(xiàng)措施自3月18日起實(shí)施。
2月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人答記者問(wèn)時(shí)指出，“經(jīng)研究決定，我會(huì)對(duì)融券業(yè)務(wù)提出三方面進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管的措施：一是暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)；二是要求證券公司加強(qiáng)對(duì)客戶交易行為的管理，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券；三是持續(xù)加大監(jiān)管執(zhí)法力度，我會(huì)將依法打擊利用融券交易實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為，確保融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行?！?/p>
3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》。其中提出，禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣(mài)出，防范利用“工具”繞道。
4月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布2024年度立法工作計(jì)劃，其中提到力爭(zhēng)年內(nèi)出臺(tái)的重點(diǎn)項(xiàng)目2件，即修訂《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》和《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》。
在此背景下，A股市場(chǎng)融券規(guī)模也大幅下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年1月3日至10月13日，市場(chǎng)日均的融券余額為930.99億元，此后一直到今年4月19日市場(chǎng)日均的融券余額為637.28億元，其中，自今年2月8日以來(lái)市場(chǎng)單日的融券余額再也沒(méi)有突破500億元。
圖：2023年以來(lái)A股融券余額變化情況（截至4月18日）
來(lái)源：Wind
另外，值得一提的是，除了購(gòu)回隆基綠能相關(guān)股份以外，有市場(chǎng)消息稱，作為高瓴旗下獨(dú)立的美元二級(jí)市場(chǎng)投資管理平臺(tái)，HHLR新募集完成一支規(guī)模約60億的基金，加大中國(guó)資產(chǎn)配置比例，繼續(xù)投資于A股市場(chǎng)。