界面新聞?dòng)浾?| 穆玥

2月28日，在“DMA受限、量化解禁”等相關(guān)傳聞的擾動(dòng)下，A股幾大指數(shù)全線大跌，微盤股指數(shù)重挫近10%。

當(dāng)日晚間，針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注度較高的“私募基金DMA業(yè)務(wù)收緊”一事，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在答記者問時(shí)給出了最新回應(yīng)。

證監(jiān)會(huì)表示，前期，私募基金因策略原因在市場(chǎng)波動(dòng)過程中出現(xiàn)了部分凈值回撤，證券公司和私募基金等主動(dòng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，穩(wěn)步降杠桿、降規(guī)模，風(fēng)險(xiǎn)得到了一定程度消化。根據(jù)中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司數(shù)據(jù)，春節(jié)后開市以來(lái)DMA業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步下降，日均成交量占全市場(chǎng)成交比例約3%。DMA業(yè)務(wù)平穩(wěn)降杠桿，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控，有利于市場(chǎng)的平穩(wěn)健康運(yùn)行。

下一步，證監(jiān)會(huì)將對(duì)DMA等場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管、完善制度，指導(dǎo)行業(yè)控制好業(yè)務(wù)規(guī)模和杠桿，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

證監(jiān)會(huì)的回應(yīng)中有哪些值得關(guān)注的要點(diǎn)？對(duì)于受相關(guān)傳聞擾動(dòng)剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)放量回調(diào)的A股市場(chǎng)又意味著什么？

一位量化私募業(yè)內(nèi)人士指出，首先，證監(jiān)會(huì)明確指出“春節(jié)后開市以來(lái)DMA業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步下降，日均成交量占全市場(chǎng)成交比例約3%”。

一般來(lái)說，DMA產(chǎn)品股票端基本上處于滿倉(cāng)的狀態(tài)，同時(shí)在期貨端以下空單的方式來(lái)對(duì)沖，并通過挖掘市場(chǎng)短期更有效的因子，在成分股之間來(lái)回切換，來(lái)獲得市場(chǎng)的超額收益。由于基本上處于滿倉(cāng)的狀態(tài)，所以DMA產(chǎn)品想要新買標(biāo)的的話，一般都需要先賣出部分其他標(biāo)的以后再買入。這一買一賣之間總體占據(jù)市場(chǎng)約3%的成交，意味著這類產(chǎn)品對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的影響并不會(huì)太大。

根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，DMA產(chǎn)品的規(guī)模在高點(diǎn)的時(shí)候是2500億-2600億之間，經(jīng)歷過這一輪的快速下跌及平倉(cāng)之后，目前規(guī)模應(yīng)該在1000-1200億左右。從產(chǎn)品線的角度來(lái)看，DMA產(chǎn)品是不允許新增的，這些也都意味著DMA產(chǎn)品整體的規(guī)模相對(duì)有限。

其次，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，上一輪小票的流動(dòng)性危機(jī)，主要就是因?yàn)镈MA產(chǎn)品普遍存在4-5倍的高杠桿，同時(shí)又都大量的買入小票，在市場(chǎng)流動(dòng)性缺失的背景下，極容易引發(fā)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

證監(jiān)會(huì)在回應(yīng)中明確指出“DMA業(yè)務(wù)平穩(wěn)降杠桿，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控，有利于市場(chǎng)的平穩(wěn)健康運(yùn)行”，意味著管理層顯然也意識(shí)到了DMA業(yè)務(wù)平穩(wěn)降杠桿的重要性。不僅如此，證監(jiān)會(huì)的進(jìn)一步表態(tài)，表明DMA降杠桿的狀態(tài)將維持下去，高杠桿不會(huì)卷土重來(lái)，市場(chǎng)也就不會(huì)再出現(xiàn)類似的風(fēng)險(xiǎn)。

上述業(yè)內(nèi)人士同時(shí)指出，2月28日A股在相關(guān)傳聞的擾動(dòng)下出現(xiàn)重挫，實(shí)際上是市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)小作文的反應(yīng)過激了。不少投資者將傳聞中提到的降杠桿理解成了“只能賣不能買”，從而導(dǎo)致市場(chǎng)，特別是微盤股出現(xiàn)了踩踏。盤后證監(jiān)會(huì)的相關(guān)回應(yīng)，相當(dāng)于辟謠了一些被投資者曲解的內(nèi)容，及時(shí)安撫了市場(chǎng)的恐慌情緒。所以大家其實(shí)也要理性看待相關(guān)傳聞，不要進(jìn)行過于情緒化的解讀。

此外，2月28日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人還回應(yīng)了中金所近日對(duì)一家私募采取紀(jì)律處分措施一事。

證監(jiān)會(huì)表示，近日，中金所依規(guī)對(duì)相關(guān)客戶違反期貨市場(chǎng)實(shí)際控制關(guān)系賬戶管理的行為采取了監(jiān)管措施，是履行交易所監(jiān)管職責(zé)的舉措。證監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持嚴(yán)的監(jiān)管主基調(diào)，指導(dǎo)證券交易所和中金所加強(qiáng)期現(xiàn)貨監(jiān)管聯(lián)動(dòng)，對(duì)包括高頻交易在內(nèi)的各類交易行為穿透監(jiān)管，依法依規(guī)嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)違法違規(guī)行為。下一步，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，全面加強(qiáng)監(jiān)管，切實(shí)保障市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

當(dāng)日，中金所的公告中則披露了更多的細(xì)節(jié)。中金所表示，經(jīng)查明，上海維萬(wàn)公司管理的3個(gè)產(chǎn)品賬戶、公司實(shí)控人及其親屬名下的2個(gè)自然人賬戶，未按規(guī)定申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系。在未申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系期間，上海維萬(wàn)公司及其實(shí)控人采用高頻交易方式，在股指期貨多個(gè)品種上超交易限額交易，情節(jié)嚴(yán)重，構(gòu)成“利用不正當(dāng)手段規(guī)避交易所交易限額制度，超限交易”的違規(guī)行為，獲取違規(guī)盈利893.48萬(wàn)元。

根據(jù)《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》第二十九條的規(guī)定，中金所決定對(duì)上海維萬(wàn)公司及其實(shí)控人等通報(bào)批評(píng)，對(duì)上海維萬(wàn)公司管理的相應(yīng)3個(gè)產(chǎn)品賬戶、公司實(shí)控人及其親屬名下的2個(gè)自然人賬戶股指期貨限制開倉(cāng)十二個(gè)月，沒收違規(guī)所得893.48萬(wàn)元，并將上述紀(jì)律處分記入資本市場(chǎng)誠(chéng)信信息數(shù)據(jù)庫(kù)。

前述量化私募業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不管是中金所的行動(dòng)，還是證監(jiān)會(huì)的表態(tài)，都說明了監(jiān)管從嚴(yán)的態(tài)勢(shì)，資本市場(chǎng)任何的違法違規(guī)行為都不是法外之地，而對(duì)這些違法違規(guī)行為的持續(xù)監(jiān)管，也將有利于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。