文|自象限

劃重點(diǎn)：

1、在生成式AI的浪潮中，創(chuàng)業(yè)者很激動(dòng)，投資人卻啞火了。生成式AI發(fā)展迅速，許多投資人根本來不及反應(yīng)；此外，生成式AI也面臨著兩大難題，一個(gè)是底層生態(tài)的穩(wěn)定性問題；另一個(gè)則是上層應(yīng)用的壁壘問題。

2、在某種程度上，看AI也是很多VC的無奈。特殊的歷史階段讓中國(guó)VC養(yǎng)成了追熱點(diǎn)，趕風(fēng)口的投資邏輯。中國(guó)投融資的另一個(gè)特點(diǎn)，則是頭部效應(yīng)明顯，知名創(chuàng)始人對(duì)項(xiàng)目的影響甚至超過項(xiàng)目本身。

3、當(dāng)大模型讓VC必須正視技術(shù)的重要性之后，瘋狂招人補(bǔ)課或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)。這倒也算是一種可行的策略。被老虎追的人，好歹要跑過同伴。就發(fā)展成熟程度而言，中國(guó)VC還沒有機(jī)構(gòu)形成像YC那樣成體系的打法。

作者｜羅輯

編輯｜黑豆 丁玨汭（澎湃新聞高級(jí)編輯）

排版｜李帛錦

就生成式AI來說，“創(chuàng)業(yè)熱，投資冷”幾乎已是既定的事實(shí)。

兩天前還信誓旦旦講著“我不看AI，今年主要精力放在新能源和硬科技上”的投資人，兩天后又回頭聊起了AI相關(guān)話題，表示“今年AI還是要看”。

即刻年年都舉辦的Hack Engine創(chuàng)業(yè)海選，今年因?yàn)橐訟I為主題徹底火爆，3天的行程，400多團(tuán)隊(duì)報(bào)名，100多個(gè)團(tuán)隊(duì)參加海選。

▲ Hack Engine上海現(xiàn)場(chǎng) 圖：Hack Engine

奇績(jī)創(chuàng)壇作為國(guó)內(nèi)最早關(guān)注大模型的孵化器，雖然投資人不太愿意與媒體交流，但卻能看出他們對(duì)創(chuàng)業(yè)者和項(xiàng)目的急切。“如果有創(chuàng)業(yè)者的平臺(tái)，我們是愿意和他們交流的?！?/p>

但另一方面，市場(chǎng)上AI相關(guān)的項(xiàng)目成百上千，而IT桔子數(shù)據(jù)顯示，即便從2022年算起，有融資進(jìn)度的也不過63個(gè)。

在「自象限」過去十天采訪的二十多位投資人中，雖然幾乎所有的投資人都表示自己在跟進(jìn)AI，但絕大部分在過去的5個(gè)月里沒有開出一槍，甚至沒有一個(gè)深度跟進(jìn)的項(xiàng)目。

幾乎所有的投資人都反復(fù)提到，“我們還在觀望”“我們?cè)倏纯础薄艾F(xiàn)在還比較謹(jǐn)慎”......

投資人的緊急轉(zhuǎn)向、創(chuàng)業(yè)者的狂歡、孵化器的饑渴，凝聚成了一個(gè)現(xiàn)象：在生成式AI的浪潮中，創(chuàng)業(yè)者很激動(dòng)，投資人卻啞火了。

在啞火背后，投資人陷入了前所未有迷茫期。他們有些不知所措，不知道投什么項(xiàng)目，也不知道怎么投這個(gè)項(xiàng)目，想上牌桌，卻找不到地方換籌碼。

多少人能看懂AI？

但在巨大的歷史機(jī)遇面前，投資人集體“啞火”，出人意料，卻也在情理之中。

第一個(gè)原因是，生成式AI發(fā)展迅速，許多投資人根本來不及反應(yīng)。

ChatGPT發(fā)布到今天，堪堪不過半年。而就這半年，國(guó)外微軟、谷歌、OpenAI等大廠幾乎每天都有新動(dòng)作，國(guó)內(nèi)百度、商湯、阿里等企業(yè)也在扎堆發(fā)布新品。

最近，很多中國(guó)著名科技創(chuàng)業(yè)者在談?wù)揅hatGPT時(shí)都提到，大模型的迭代速度遠(yuǎn)超過人們的想象。

“現(xiàn)在變化太快，消息都是以天計(jì)算的，所以沒辦法過早下結(jié)論?！币晃恢魍队部萍嫉娜嗣駧呕鹜顿Y人與「自象限」說道。

在技術(shù)爆炸的推動(dòng)下，商業(yè)應(yīng)用的速度也隨之加快，這是之前從互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，從新消費(fèi)到元宇宙，所有風(fēng)口都不曾經(jīng)歷的。

“這三個(gè)月，我們開始看大模型，發(fā)現(xiàn)大模型投不進(jìn)去，又開始看應(yīng)用層，發(fā)現(xiàn)應(yīng)用層還不太成熟，現(xiàn)在已經(jīng)在看“AI+產(chǎn)業(yè)”了，從技術(shù)到產(chǎn)業(yè)，這是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展六七年之后才重點(diǎn)開始做的事情。”一位美元基金的投資人說道。

▲ 國(guó)外大模型一覽 圖：Life Architect.ai

其次，生成式AI的投資也面臨著兩大難題，一個(gè)是底層生態(tài)的穩(wěn)定性問題；另一個(gè)則是上層應(yīng)用的壁壘問題。

先說底層生態(tài)的穩(wěn)定性。

無論是比爾·蓋茨將ChatGPT比作互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)明，還是黃仁勛認(rèn)為的“iPhone 時(shí)刻”，以ChatGPT為代表的大模型都將是未來整個(gè)AI生態(tài)的底座，未來所有的AI應(yīng)用都會(huì)建立在大模型的基礎(chǔ)之上，正如PC應(yīng)用之于Windows，抑或者APP之于Android或iOS。

在美國(guó)，隨著3月份新增插件功能，ChatGPT基本奠定了“類操作系統(tǒng)的”地位。而國(guó)內(nèi)無論是“文心一言”、商湯的“商量SenseChat”，還沒有一個(gè)真正能打的“類ChatGPT”出現(xiàn)。

更重要的是，國(guó)內(nèi)目前能做ChatGPT的玩家也還未完全下場(chǎng)，比如大廠像騰訊、字節(jié)，正在創(chuàng)業(yè)中的大佬如王慧文、李開復(fù)、王小川、周伯文等等。

戰(zhàn)爭(zhēng)還遠(yuǎn)未開始，自然也談不上結(jié)束，所以未來國(guó)內(nèi)各個(gè)定位底層大模型的玩家必然還會(huì)掀起一場(chǎng)大模型“類操作系統(tǒng)”的戰(zhàn)爭(zhēng)。

這個(gè)過程并非全無風(fēng)險(xiǎn)，畢竟在Android或iOS問鼎之前，微軟的Windows Phone、黑莓的BlackBerry OS，以及諾基亞的Symbian等等都曾被看做明日之子。

▲ 手機(jī)操作系統(tǒng)大戰(zhàn) 圖源：mlove.com

也是基于這種原因，一位主看應(yīng)用層的投資人向「自象限」提到：“現(xiàn)在應(yīng)用更多調(diào)用的還是國(guó)外的API，中國(guó)有大模型，但現(xiàn)在還沒辦法說誰一定會(huì)留下來，我們也想等市場(chǎng)再明朗一些再看。”

畢竟，在這場(chǎng)大模型之間的“類操作系統(tǒng)”之戰(zhàn)還沒有分出勝負(fù)之前，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人，在任何時(shí)候下注都將面臨一榮俱榮，一損俱損的困境。

再說上層應(yīng)用的壁壘問題。

“現(xiàn)在大家都是調(diào)用API，基于需求的理解，C端市場(chǎng)的應(yīng)用競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來越激烈，最終必然出現(xiàn)比較嚴(yán)重的馬太效應(yīng)?！币晃婚L(zhǎng)期關(guān)注硬科技的投資人提到。

這樣的觀點(diǎn)也得到許多投資人的認(rèn)同，幾乎所有的中小機(jī)構(gòu)投資人都表示“我們主要看To B的應(yīng)用層和工具層”，前述孵化機(jī)構(gòu)的投資人也表示：“我們會(huì)看AI大模型配套的項(xiàng)目，比如數(shù)據(jù)標(biāo)注領(lǐng)域和算力層的一些技術(shù)，畢竟數(shù)據(jù)質(zhì)量才是核心?！?/p>

不約而同地選擇To B應(yīng)用層以及工具層切入，除了規(guī)避激烈的競(jìng)爭(zhēng)之外，另一個(gè)點(diǎn)在于：無論創(chuàng)業(yè)者還是投資人都要避讓大廠的賽道。

在這場(chǎng)關(guān)于生成式AI的熱潮中，大廠戰(zhàn)投是一個(gè)被長(zhǎng)期忽略的參與者。前兩年受環(huán)境影響，大廠戰(zhàn)投基本收縮內(nèi)斂，但從去年下半年開始，大廠戰(zhàn)投又開始活泛起來。

大廠戰(zhàn)投要么是補(bǔ)齊自己的生態(tài)短板，要么是想要快速給自己搭建一個(gè)有戰(zhàn)力的隊(duì)伍，而現(xiàn)在各界已基本明確，大模型就是大廠的游戲。

所以大廠必然也會(huì)優(yōu)先將自家大模型與原有業(yè)務(wù)相結(jié)合。比如微軟、阿里就已經(jīng)宣布旗下產(chǎn)品將全部接入自家的“ChatGPT”。

然后將賺錢的、處于戰(zhàn)略關(guān)鍵位置的業(yè)務(wù)自己先干了，或者通過戰(zhàn)投納入自己麾下（要不就不是大廠了），剩下的“苦活兒累活兒臟活兒”才會(huì)開放給其他玩家。

相比之下，To B的應(yīng)用層和工具層業(yè)務(wù)，大廠相對(duì)沒那么關(guān)心。而且，如果創(chuàng)業(yè)者能快速積累一定的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)，即使大廠下場(chǎng)肉搏，它們不一定輸，最多也不過被收購(gòu)。

可以說，從對(duì)市場(chǎng)格局的判斷到對(duì)行業(yè)機(jī)會(huì)的拿捏，現(xiàn)在的投資人不投AI各有各的理由。但創(chuàng)業(yè)者也不必把一切想得過于嚴(yán)肅。

▲ AI創(chuàng)業(yè)群里積極尋找項(xiàng)目的投資人 ▲ AI創(chuàng)業(yè)群里積極尋找項(xiàng)目的投資人

「自象限」在一些AI創(chuàng)業(yè)者的社群中發(fā)現(xiàn)，許多投資人在自我介紹的時(shí)候，AI總是以一種“尾巴”的方式出現(xiàn)，他們會(huì)介紹自己看生物醫(yī)藥、大消費(fèi)、新能源等等，然后在末尾附上一句“我們也看AI”。

此之外，在「自象限」交流過的二十多位投資人中也有數(shù)位投資人都表示，他們看AI的時(shí)間并不長(zhǎng)，在看AI之前，他們主要關(guān)注的賽道有能源、元宇宙、Web3，甚至新消費(fèi)……

可以說，以他們?yōu)榇恚幸慌碅I的投資人，其實(shí)也就“三個(gè)月大”。那在這樣的背景下，看不懂AI，找不到可以開槍的項(xiàng)目，不知道從何處下手也并不是一個(gè)非常難理解的問題。

所以說，雖然現(xiàn)在的投資圈，好像所有人都在看AI，但又好像所有人都不在意AI，它就像交際花，所有人都帶著他，但沒有人真正愛它。

看AI成了VC的無奈

在某種程度上，看AI也是很多VC的無奈。

一位之前看新消費(fèi)的投資人最近壓力特別大，因?yàn)椴豢碅I其他行業(yè)更沒什么可投的。但作為半路出家的和尚，他要碰這么硬的技術(shù)，還要跟上市場(chǎng)的節(jié)奏，就顯得特別吃力。

這也是現(xiàn)在VC圈已經(jīng)醞釀了好幾年的壓抑氛圍：投資標(biāo)的越來越專業(yè)，節(jié)奏也越來越快，很多投資機(jī)構(gòu)正在逐漸掉隊(duì)——在硬科技成為重要投資領(lǐng)域，看不懂、看不透、無處下手的狀況已經(jīng)開始出現(xiàn)。

現(xiàn)象背后，反映出的其實(shí)是中國(guó)VC走到轉(zhuǎn)折點(diǎn)必然暴露的問題。即過去三十年，VC賺的錢都太容易了。

從1992年IDG進(jìn)入中國(guó)算起，VC在中國(guó)出現(xiàn)剛過三十年，還不是一個(gè)徹底成熟的行業(yè)。 但這段時(shí)間，中國(guó)VC恰恰趕上了中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛的三十年。

特殊的歷史階段讓中國(guó)VC養(yǎng)成了追熱點(diǎn)，趕風(fēng)口的投資邏輯。

舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，2021年7月，扎克伯格的一句話讓“元宇宙”成為全球熱詞。從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)來看，2020年沒有元宇宙這個(gè)概念，全年相關(guān)投融資不過7.12億元；2021年該數(shù)據(jù)猛增至57.85億；2022年，元宇宙相關(guān)融資就已高達(dá)125起，融資總額127.82億元人民幣。

元宇宙只是一個(gè)截面，這前后如新消費(fèi)、Web3、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、芯片半導(dǎo)體……此起彼伏的風(fēng)口一直都是中國(guó)VC尋找投資標(biāo)的最重要指向標(biāo)。

以AI Infra為例，國(guó)內(nèi)大多機(jī)構(gòu)的投資人是在大模型爆火之后才開始知道，大模型產(chǎn)業(yè)鏈上有這樣一個(gè)，國(guó)外已經(jīng)相當(dāng)完善，但中國(guó)還相對(duì)空白的市場(chǎng)。

但其實(shí)中國(guó)早在2006年就已經(jīng)出現(xiàn)可以成長(zhǎng)為AI Infra的公司，只不過那個(gè)時(shí)候還沒有大模型這個(gè)概念，投資機(jī)構(gòu)也因?yàn)檫@些公司市場(chǎng)狹小、增長(zhǎng)緩慢而將其歸為“苦活累活”，鮮少給他們拿錢的機(jī)會(huì)。

比如國(guó)內(nèi)做數(shù)據(jù)管理的億信華辰，2006年成立，唯一一次融資是戰(zhàn)投，還在2013年。大多數(shù)據(jù)公司如龍石、華矩科技等等，甚至連一次融資都沒有。而這樣的案例也曾在氫能、半導(dǎo)體等如今已經(jīng)非常成熟的行業(yè)反復(fù)出現(xiàn)。

相對(duì)而言，國(guó)外投資機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)口之下的創(chuàng)業(yè)者和項(xiàng)目的真正價(jià)值挖掘更深。它們也必須去嘗試某些超出當(dāng)時(shí)人們想象項(xiàng)目，比如馬斯克、微軟與OpenAI，YC與Airbnb、Cruise、Reddit等等都是廣為人知的故事。

在國(guó)內(nèi)，當(dāng)碳中和成為政策風(fēng)向之后，曾經(jīng)不被看好的氫能開始成為投資機(jī)構(gòu)的座上賓，有氫能投資人曾向「自象限」提到：“看氫能其實(shí)很簡(jiǎn)單，投那些還活著的公司就行了，畢竟這么多年沒有融資還能活著，多少都是有兩把刷子的?！?/p>

長(zhǎng)期的市場(chǎng)習(xí)慣，讓中國(guó)的投資機(jī)構(gòu)更喜歡錦上添花。

中國(guó)投融資的另一個(gè)特點(diǎn)，則是頭部效應(yīng)明顯，知名創(chuàng)始人對(duì)項(xiàng)目的影響甚至超過項(xiàng)目本身，這也讓很多中國(guó)投資機(jī)構(gòu)并不像是做投資，更像是在搶份額。

比如王慧文發(fā)一個(gè)朋友圈，就有頂級(jí)VC認(rèn)購(gòu)2.3億美元，王小川、周伯文、賈揚(yáng)清等等皆是如此，頂級(jí)VC排著隊(duì)給大佬送錢，“認(rèn)人投資，不看項(xiàng)目”。

但這樣的項(xiàng)目也注定了是少數(shù)玩家的游戲，上述孵化機(jī)構(gòu)的投資人告訴「自象限」：“團(tuán)隊(duì)比較強(qiáng)的基本已經(jīng)內(nèi)定投資了，主要應(yīng)用是To B方向，To C比較困難，哪怕是大廠高層出來做，當(dāng)然不是最高層，最高層出來做啥都有投的?！?/p>

這樣的邏輯其實(shí)一直根植在中國(guó)投資機(jī)構(gòu)的基因里，2022年芯片熱的時(shí)候，「自象限」曾一家跨界進(jìn)入芯片領(lǐng)域機(jī)構(gòu)的合伙人交流，在聊到當(dāng)時(shí)他們剛剛投進(jìn)的某個(gè)明星項(xiàng)目的投資邏輯時(shí)，這位合伙人提到：“其實(shí)很簡(jiǎn)單，如果做成這個(gè)芯片需要一百億，那我就投能融到這一百億的人?！?/p>

整體上，大家都更愿意在勝利者身上押注，因?yàn)閯倮呃^續(xù)勝利的概率會(huì)更大。

除此之外，當(dāng)前投資機(jī)構(gòu)在大模型、生成式AI方面的吃力，也體現(xiàn)在他們?cè)趯I(yè)人才的缺乏上。

“目前國(guó)內(nèi)的投資人大多都是從畢業(yè)開始就做投資的。”一位美元基金的投資人告訴「自象限」。相對(duì)而言，海外優(yōu)秀機(jī)構(gòu)的投資人幾乎都有過創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，他們大部分是創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由之后轉(zhuǎn)行做VC，這段經(jīng)歷讓他們更能明白創(chuàng)業(yè)者的需要，也讓他們除了資金之外，還能像創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師，或者聯(lián)合創(chuàng)始人那樣為創(chuàng)業(yè)者把控企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏、甚至提供包括市場(chǎng)戰(zhàn)略，人員組織配置、技術(shù)思路等各方面的支持。

要懂技術(shù)、懂創(chuàng)業(yè)，懂投資，懂企業(yè)管理，團(tuán)隊(duì)建設(shè)等等邏輯，并給創(chuàng)業(yè)者以指導(dǎo)，這顯然不是一個(gè)人從國(guó)際一流名校金融或數(shù)學(xué)專業(yè)出來就能夠達(dá)到的。

當(dāng)專業(yè)門檻越來越高，市場(chǎng)對(duì)投資人的要求也越來越高。

在上一個(gè)半導(dǎo)體時(shí)代的，最具代表性如華登國(guó)際、北極光創(chuàng)投，武岳峰創(chuàng)投等等，其相關(guān)負(fù)責(zé)人幾乎都是半導(dǎo)體相關(guān)專業(yè)出身，然后在一線摸爬滾打多年之后才轉(zhuǎn)戰(zhàn)投資的。

即使回過頭來再看AI，在這一輪大模型投資中拿下項(xiàng)目的如真格基金、源碼資本、高瓴創(chuàng)投、IDG資本等等，早的也都是十年前就開始布局AI，晚的跟進(jìn)AI也已經(jīng)有三四年的時(shí)間了，其相關(guān)條線的負(fù)責(zé)人也都是技術(shù)大牛。比如源碼資本的投資合伙人張宏江就在AI領(lǐng)域深耕多年，其不僅是美國(guó)工程院的外籍院士，擔(dān)任院長(zhǎng)的智源研究院更是做出了中國(guó)最早一批的AI大模型。

顯而易見的是，過去二十年，VC在中國(guó)曾經(jīng)賺了太多容易的錢，以至于讓他們形成了一種慣性思維和路徑依賴，認(rèn)為投資機(jī)構(gòu)只要給錢，搶到好項(xiàng)目就能解決問題。

但實(shí)際上，從芯片投資開始，時(shí)代就已經(jīng)變了。懂項(xiàng)目，懂技術(shù)，懂行業(yè)，能夠陪跑，將VC自身必備的生存砝碼。

一個(gè)很有可能出現(xiàn)的結(jié)果是，大量VC在這波大風(fēng)口里優(yōu)勝劣汰，整個(gè)行業(yè)被ChatGPT們倒逼進(jìn)化。

突圍

就在前兩天，投資界報(bào)道，有投資機(jī)構(gòu)正在密集招聘AI方向的投資人，并稱“沒有金融背景都可以，但技術(shù)背景一定要過關(guān)”，最高月薪可以給到20萬元。

有困局，就有突圍者。何況VC從來就不是一群坐以待斃的人。

事實(shí)上，正如我們前面提到，許多現(xiàn)在看AI的投資人都是被臨時(shí)拉來頂替的一樣，在AI領(lǐng)域，投資機(jī)構(gòu)確實(shí)缺乏相應(yīng)的專業(yè)人才。

當(dāng)大模型讓VC必須正視技術(shù)的重要性之后，瘋狂招人補(bǔ)課或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)。

這倒也算是一種可行的策略。被老虎追的人，好歹要跑過同伴。

▲ Boss上關(guān)于AI投資人的部分DJ

就發(fā)展成熟程度而言，中國(guó)VC還沒有機(jī)構(gòu)形成像YC那樣成體系的打法。

但在過去幾年，創(chuàng)投界已經(jīng)有很多人覺得YC模式可能不適合中國(guó)，也沒有人認(rèn)為中國(guó)VC中有誰能成為中國(guó)的YC。

在這樣的形勢(shì)下，有真正的YC經(jīng)歷、技術(shù)背景、又在大模型上動(dòng)作最大的陸奇，或許是VC該走向何方這個(gè)問題上最值得研究的樣本。

從整個(gè)生成式AI和大模型的投資版圖來看，奇績(jī)創(chuàng)壇可以說是最活躍的投資機(jī)構(gòu)之一：在奇績(jī)創(chuàng)談2022年11月舉辦的秋季路演日中，陸奇投了55個(gè)項(xiàng)目，其中就有16個(gè)與大模型相關(guān)，那個(gè)時(shí)候，ChatGPT還沒有發(fā)布。

回首YC中國(guó)創(chuàng)辦這5年，陸奇其實(shí)一直在變。

陸奇的第一重“變”體現(xiàn)在身份上，2018年，陸奇離開百度成為了YC中國(guó)的創(chuàng)始人。從一名職業(yè)經(jīng)理人轉(zhuǎn)變?yōu)橐晃煌顿Y人，陸奇想將美國(guó)優(yōu)秀的投資模式與中國(guó)本土相結(jié)合。

但當(dāng)陸奇真的開始在中國(guó)踐行這套理念時(shí)，他的表現(xiàn)卻非常擰巴。

這種擰巴表現(xiàn)在，他一邊想要將YC“改變”“范式革命”“顛覆觀點(diǎn)”的特點(diǎn)帶回中國(guó)；另一邊又不得不迎合中國(guó)市場(chǎng)的熱點(diǎn)趨勢(shì)和投資風(fēng)格。從奇績(jī)創(chuàng)壇剛創(chuàng)辦YC中國(guó)后布局的賽道可見一斑：

2019年5月份，陸奇主導(dǎo)了YC中國(guó)第一次本土訓(xùn)練營(yíng)，1700個(gè)項(xiàng)目錄取了22個(gè)。但這22個(gè)項(xiàng)目，卻散布12個(gè)賽道里，即有機(jī)器人、航空航天、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康、農(nóng)業(yè)這樣前沿，硬核的項(xiàng)目，也有內(nèi)容、社交、電商、支付、教育這樣緊跟熱點(diǎn)的選擇。

而有意思的是，緊跟熱點(diǎn)的選擇，如社交、內(nèi)容、電商、農(nóng)業(yè)、旅游、支付、教育到目前為止基本都已經(jīng)歸零。

陸奇的第二重“變”體現(xiàn)在YC中國(guó)的“自我演變”上，2022年是他這一變化的重要時(shí)間點(diǎn)，這一年奇績(jī)創(chuàng)壇只舉辦過兩次Demo Day，也正是這兩次Demo Day剛好能夠看到陸奇在糾結(jié)中的改變：

2022年春季Demo Day，陸奇選擇的55個(gè)項(xiàng)目中，SaaS/PaaS賽道占到了13個(gè)，醫(yī)療健康有8個(gè)，Web3/元宇宙概念項(xiàng)目有6個(gè)，比芯片、量子計(jì)算、碳中和這些高時(shí)間成本，且從中國(guó)產(chǎn)業(yè)來看更有價(jià)值的賽道加起來還多。

這個(gè)時(shí)候，陸奇的風(fēng)格還是純粹的中國(guó)式投資邏輯，選擇大多是短周期、低投入，技術(shù)相對(duì)較淺的項(xiàng)目，能夠明顯看到迎合中國(guó)市場(chǎng)的投資特點(diǎn)。

在奇績(jī)創(chuàng)壇2022年11月舉辦秋季路演日中，陸奇投了55個(gè)項(xiàng)目，“預(yù)訓(xùn)練大模型”方向的項(xiàng)目一口氣就出現(xiàn)了16個(gè)，與之同步的還有19個(gè)項(xiàng)目和人工智能沾邊，與之前相比，這一次的賽道分布明顯更聚焦AI。

從第二期的項(xiàng)目來看，陸奇明顯開始回歸到自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，展現(xiàn)出自己的風(fēng)格和判斷。從項(xiàng)目上看，已經(jīng)開始有些擺脫追風(fēng)口的投資邏輯，而是能真正發(fā)現(xiàn)一些技術(shù)和行業(yè)機(jī)會(huì)。畢竟在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，ChatGPT還沒有發(fā)布，大模型也還沒有成為風(fēng)口。

▲ 奇績(jī)創(chuàng)壇2022年秋季Demo Day部分項(xiàng)目 圖：奇績(jī)創(chuàng)壇

但也有投資人直白地表示：“奇績(jī)做的仍然是銷售的工作，不否認(rèn)陸奇很強(qiáng)，但他一個(gè)人的精力沒有辦法輔導(dǎo)這么多的企業(yè)，奇績(jī)絕大多數(shù)投資人和中國(guó)的其他機(jī)構(gòu)也沒有兩樣，科班出身，不懂創(chuàng)業(yè)，所做的事情更像是一個(gè)高級(jí)銷售，也只是為了保證自己那一份工作?！?/p>

這話雖然直白，但點(diǎn)出的其實(shí)不只是奇績(jī)的痛處，而是整個(gè)中國(guó)投資界的短板：缺乏好的投資人，缺少穩(wěn)定的Partner和真正的創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師正是當(dāng)下中國(guó)VC的短板。

有趣的是，自ChatGPT以來，中國(guó)投資最熱鬧的，除了奇績(jī)創(chuàng)壇之外，李開復(fù)的創(chuàng)新工場(chǎng)，即刻在上海舉辦的Hack Engine，其實(shí)都是孵化的邏輯，創(chuàng)業(yè)營(yíng)的風(fēng)格。說不好是他們踩中了生成式AI的風(fēng)口，還是創(chuàng)業(yè)者在這個(gè)節(jié)點(diǎn)選擇了他們。

但無論如何，總歸是讓中國(guó)投資看到了一種新的可能。而生成式AI和大模型還只是一個(gè)開始，未來，半導(dǎo)體、航空航天、生物醫(yī)藥、腦機(jī)接口、能源......無論哪個(gè)行業(yè)，技術(shù)必然是核心驅(qū)動(dòng)力之一。

無論歷史還是現(xiàn)實(shí)的需要，砸錢、砸資源、混圈子的投資邏輯終將沒落。輕松收割的時(shí)代已經(jīng)過去，AI 2.0，VC也要和創(chuàng)業(yè)者一起擼起袖子挽起褲腿下場(chǎng)，只有雙腳站在一線，才能有機(jī)會(huì)，從泥土里長(zhǎng)出一個(gè)新的春天。