文|新消費財研社
房地產業(yè)務連虧7年，順鑫農業(yè)決心“退房”，聚焦主業(yè)白酒。
近日，北京順鑫農業(yè)股份有限公司發(fā)布股權轉讓公告，擬在北京產權交易所公開掛牌轉讓全資子公司北京順鑫佳宇房地產開發(fā)有限公司（下稱順鑫佳宇）100%股權。
公告中提到，若公開掛牌期間未能征集到意向受讓方，公司將按照法律、法規(guī)等相關規(guī)定調整價格后再次掛牌，經過多輪價格調整后仍未能征集到意向受讓方，公司控股鼓動北京順鑫控股集團有限公司（以下簡稱“順鑫控股”）或其指定關聯(lián)方，將以不低于22.5億元的價格參與此次摘牌。
由此看來，順鑫農業(yè)“退房”決心不小，其控股股東將會為此兜底。
但是，不少投資者對順鑫農業(yè)此次能否成功脫手仍然持懷疑態(tài)度，因為這并非其首次提出要剝離房地產業(yè)務，而連年虧損的房地產業(yè)務也成為了順鑫農業(yè)甩不掉的“燙手山芋”。
房地產業(yè)務已虧損七年，順鑫農業(yè)決心剝離聚焦主業(yè)
公開資料顯示，順鑫農業(yè)的主營業(yè)務為豬肉、白酒、房地產。如果此次可以順利剝離一直拖累公司業(yè)績的房地產板塊，那么順鑫農業(yè)可以更加聚焦豬肉和白酒主業(yè)。
事實上，近年來順鑫農業(yè)的兩大主業(yè)也發(fā)出了危機預警。因“豬周期”影響，順鑫農業(yè)豬肉業(yè)務面臨困境。而隨著“白酒新國標”的實施落地，以牛欄山二鍋頭為主的支柱產業(yè)白酒也陷于壓力，同時面臨著利潤低、高端化難的困局。
順鑫農業(yè)2022年財報顯示，公司主營業(yè)務中，白酒收入81.09億元，占營業(yè)收入比重為69.44%；豬肉收入25.57億元，占營業(yè)收入比重為21.89%；包括房地產在內的其他業(yè)務收入10.13億元，占營業(yè)收入的8.67%。
順鑫佳宇業(yè)績表現(xiàn)不佳，并且自2016年以來已連續(xù)7年虧損。根據(jù)順鑫農業(yè)2020-2022年的財報，順鑫佳宇近三年來的凈資產分別為-14.52億元、-18.33億元、-26.75億元。
房地產業(yè)務收入在順鑫農業(yè)的營收中占比并不高，但其不僅已經連續(xù)虧損七年，且資產質量也不佳，負債累累。早在2013年，順鑫佳宇的負債卻達到了62.42億元，資產負債率更是高達99.33%。
正是因此，順鑫農業(yè)對于剝離房地產業(yè)務也早有布局。
2014年，順鑫農業(yè)提出“對房地產業(yè)務逐步進行收縮性調整”；到2019年，順鑫農業(yè)則在當年財報中提到“房地產開發(fā)業(yè)務作為公司擬退出業(yè)務”；2021年12月，順鑫農業(yè)發(fā)布公告稱，為聚焦主營業(yè)務，公司擬通過產權交易所公開掛牌轉讓全資子公司順鑫佳宇100%的股權。此后，公司管理層又多次公開強調要剝離地產業(yè)務，卻一直沒有實質性進展，直至2023年才正式掛牌。
今年4月，為了向順鑫佳宇輸血，優(yōu)化其資產負債結構，順鑫農業(yè)斥資20億元購買了順鑫佳宇持有的位于北京順義的商務中心及寰宇中心兩棟樓，一個月后，順鑫農業(yè)又對順鑫佳宇增資，將其49.74億元債權進行“債轉股”，使其脫離負資產狀態(tài)。
截止今年5月底，順鑫佳宇的凈資產達到了26.43億元，凈利潤3.44億元，成功進入“正數(shù)”資產。如此一來，順鑫佳宇的財務數(shù)據(jù)看起來不再一團亂，但順鑫農業(yè)自身也的確為此付出了不小的代價。
業(yè)內專家認為，如果房地產業(yè)務剝離進展順利，那么順鑫農業(yè)可以投入更多的精力在白酒業(yè)務上，對于其主業(yè)的發(fā)展和公司整體降負債、提升利潤率都是有好處的。然而如今順鑫農業(yè)需要正視，在白酒新國標實施的行業(yè)背景之下，其白酒業(yè)務的發(fā)展目前也正在面臨困境。
迎來上市24年來首次虧損，新國標下“白牛二”賣不動了？
2022年財報顯示，順鑫農業(yè)正在面臨上市24年來首次虧損的境況。
財報顯示，期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入116.78億元，比上年同期減少21.46%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.73億元，比上年同期減少758.08%。
其虧損雖然離不開房地產業(yè)務的負累，但同樣不容忽視的是其白酒業(yè)務板塊危機也在顯現(xiàn)。
眾所周知，白酒是順鑫農業(yè)的核心業(yè)務，而其中更為核心的便是牛欄山。牛欄山有“民酒之王”的稱號，可謂低端口糧酒中的龍頭品牌之一。多年來，牛欄山也依靠大單品“白牛二”牢牢把握住消費者的心。
牛欄山二鍋頭的優(yōu)勢可以用四個字來概括——物美價廉。價格不足20元/一瓶，使得不同階層的消費者都能消費得起。
不過，牛欄山二鍋頭為勾兌酒，配料為水、高粱、液態(tài)法白酒、食用香料，但其釀造工藝水平依然有一定的水準和質量保證，使得口感、度數(shù)等都能滿足消費者對于這個價位的低端白酒的需求。種種優(yōu)勢也使得牛欄山二鍋頭迅速占據(jù)了市場。
2019 年，順鑫農業(yè)白酒收入超過百億元，正式踏入白酒“百億俱樂部”，并維持了3年時間。然而，從2022年開始，受白酒新國標實施等因素影響，以白牛二為代表的勾兌酒被剔除白酒范圍，也使牛欄山面臨業(yè)績下行的壓力。
2022 年順鑫農業(yè)白酒業(yè)務收入 81.09 億元，同比減少 20.7%，掉出“百億陣營”。
截圖自順鑫農業(yè)2022年財報
新消費財研社關注到，為了應對新規(guī)，在白酒新國標正式實施前，牛欄山推出了純糧酒，規(guī)格為42.3度500ml的牛欄山陳釀白酒，即“金標陳釀”。
順鑫農業(yè)對“金標陳釀”寄予厚望，表示將依托老陳釀與金標陳釀實現(xiàn)“新工藝白酒”與“純糧固態(tài)”的“雙輪驅動”，未來要將金標陳釀打造成為中國白酒30-40元價格帶純糧光瓶酒的第一大單品。但由于其價格較白牛二高出不少，消費者是否還能積極買單，還要看未來的銷量表現(xiàn)。
由簡入奢難？牛欄山陷于低端困局
近年來，我國居民消費水平不斷提高，白酒消費結構也實現(xiàn)優(yōu)化升級，白酒行業(yè)正在向品質化、高端化發(fā)展邁進。
在此行業(yè)背景下，牛欄山也試圖尋求突破，加速布局中高端品類白酒，并對原有產品不斷提價。
2022 年 11 月 12 日，順鑫農業(yè)發(fā)布公告宣布調價，對42°125ML、42°265ML、42°500ML、42°750ML、52°500ML以上 5 款牛欄山產品，每箱上漲6元。
除此之外，近年來試水高端化白酒的牛欄山，還曾推出魁盛號·樽璽高端單品。這款酒定價高達1598元一瓶。比飛天茅臺官方指導價還貴100元，品牌調性從“北京味”升級為“北京品位”，真正意義上鎖定了高端定位。
不過，從各大電商平臺銷量來看，牛欄山高端單品反響平平。另外，從財報數(shù)據(jù)看，牛欄山的高端化也還未見成效。
財報顯示，牛欄山產品分為高檔酒、中檔酒、低檔酒三個檔次。經典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號系列屬高檔酒；珍品、金標陳釀、牛欄山一號系列屬中檔酒；陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭屬低檔酒。
在公司2022年的收入構成中，低端酒依然占據(jù)大頭。具體來看，其中以陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭為代表的低檔酒營收約60.79億元，占白酒收入的74.97%；以珍品、金標陳釀為代表的中檔酒營收約13.56億元，占白酒收入的 16.73%；以經典二鍋頭、百年牛欄山為代表的高檔酒營收約6.73億元，僅占白酒收入的 8.3%，且高端酒營收比起2021年同比減少了36.22%。
對此，業(yè)內人士評價稱，牛欄山一直以來的定位是“民酒”，這一定位也是其優(yōu)勢所在，但也導致其高端化難以推進。因為消費者對于牛欄山的“低價”認知根深蒂固，從而難以接受其高價新品。
不過，此次剝離房地產業(yè)務也彰顯了順鑫農業(yè)進一步回歸主業(yè)的決心，未來順鑫農業(yè)能否帶牛欄山重回巔峰，值得繼續(xù)關注。