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金沙古酒:港股上市或是招商噱頭,500億估值從何談起?

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金沙古酒:港股上市或是招商噱頭,500億估值從何談起?

營(yíng)收目標(biāo)腰斬,從40億下調(diào)到15億。

圖片來(lái)源:界面新聞 匡達(dá)

文|公司研究室 淮上月

自從珍酒李渡4月底成功上市,成為“港股白酒第一股”之后,其它等待上市的白酒企業(yè)尤其是醬酒企業(yè),似乎看到了無(wú)限希望,不少企業(yè)躍躍欲試,準(zhǔn)備沖擊“港股白酒第二股”。其中,最新明確表態(tài)的醬酒企業(yè)是金沙古酒。

近日,金沙古酒在貴州金沙朗月酒店舉辦 2023 貴州釀酒協(xié)會(huì)專家品鑒會(huì)。 會(huì)上, 金沙古酒董事長(zhǎng)李瑞杰表示,公司已與畢馬威、中金公司等上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)接洽,啟動(dòng)上市準(zhǔn)備工作,預(yù)計(jì)在今年深圳秋糖會(huì)上隆重簽約,計(jì)劃2027年完成港股上市。

01 港股上市或是招商噱頭,500億估值從何談起?       

官網(wǎng)顯示,金沙古酒源自貴州四大醬香白酒燒坊之一的慎初燒坊,是金沙縣歷史悠久的白酒釀造企業(yè)。

2011 年,金沙古酒被上市公司深圳寶德集團(tuán)全資收購(gòu)。在一眾醬酒品牌中,應(yīng)該說(shuō),這家企業(yè)算是被資本較早相中的幸運(yùn)兒。目前,公司已從一個(gè)小小的酒坊,成長(zhǎng)為集生產(chǎn)、釀造、分裝、品牌運(yùn)營(yíng)、現(xiàn)代物流、銷售于一體的綜合性酒企。

背靠上市公司,隨著規(guī)模的擴(kuò)大,金沙古酒自然不乏借力資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的沖動(dòng)。

事實(shí)上,這并不是金沙古酒第一次公布赴港上市的消息。

此前,在金沙古酒建廠 101 周年慶典晚宴暨新品發(fā)布會(huì)上,李瑞杰也曾透露公司港股上市計(jì)劃,并高調(diào)宣稱公司估值達(dá) 500 億元。

沖刺港股,也許是國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)不得已的選擇,因?yàn)锳股市場(chǎng),基本上對(duì)白酒企業(yè)關(guān)上了IPO的大門(mén)。借殼上市,則很可能花錢(qián)多,希望小。

公開(kāi)信息顯示,兩年前,金沙古酒就入選了《2021貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫(kù)》。與其一起入圍的酒企,還包括貴州珍酒釀酒、貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)、貴州醇酒業(yè)、貴州小糊涂仙酒業(yè)等10家公司。

不過(guò),有人梳理發(fā)現(xiàn),2020年至今,貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫(kù)名單共發(fā)布了四次,2021年后,金沙古酒再未進(jìn)入這個(gè)名單。

如今,珍酒登陸港交所,國(guó)臺(tái)酒業(yè)主動(dòng)撤回A股上市申請(qǐng),不少醬酒企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向海外。因此,金沙古酒自稱,即將啟動(dòng)港股上市工作也不足為奇。

但是,李瑞杰宣稱,金沙古酒估值500億元,還是引起不少圈內(nèi)人質(zhì)疑。

珍酒李渡IPO時(shí),2022年?duì)I收50多億,最后估值也不過(guò) 300 多億元。

公開(kāi)報(bào)道顯示,2020 年及 2021 年,金沙古酒營(yíng)收分別為 5 億元及 10 億元。2022年,金沙古酒營(yíng)收規(guī)模很可能在 10 億元左右。不少人質(zhì)疑,金沙古酒靠什么來(lái)?yè)纹?500 億的估值?

對(duì)此,知趣咨詢總經(jīng)理、酒類分析師蔡學(xué)飛坦言:"隨著國(guó)內(nèi)對(duì)于酒類資本化的限制,去港股上市確實(shí)是大多數(shù)酒企的選擇,但是籌備期也就一至兩年。考慮到金沙古的銷售體量與一貫做法,這么早宣布上市,我更傾向于認(rèn)為,金沙古的港股上市是為了服務(wù)于企業(yè)目前的招商工作,本身是否能夠港股上市還存在很多的未知數(shù)。"

02 營(yíng)收目標(biāo)腰斬,從40億下調(diào)到15億?

宣布啟動(dòng)港股上市的同時(shí),李瑞杰還透露,金沙古酒 2023 年銷售目標(biāo)為 15 億元。

此前, 2 月份舉行的 2023 金沙古酒百城品牌升級(jí)賦能大會(huì)上,公司曾表示,2023 年度營(yíng)收目標(biāo)生死線是 9 億、中位線是 15 億、天花板是 22 億。

這樣的年度營(yíng)收目標(biāo),已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司此前的規(guī)劃。

早在 2021 年 ,金沙古酒就制定了其 " 十四五 " 規(guī)劃:2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 10 億元,2022 年 20 億元,2023 年 40 億元,2024 年 80 億元,2025 年 160 億元。

顯然,這是一個(gè)營(yíng)收目標(biāo)逐年翻番的規(guī)劃。

與之對(duì)比,即使以 2023 營(yíng)收天花板 22 億計(jì)算,這個(gè)目標(biāo)距離當(dāng)初的規(guī)劃,也已接近攔腰斬半。

毋庸諱言,金沙古酒作為貴州區(qū)域中小型酒企,依靠前幾年的醬酒熱完成了企業(yè)的高速發(fā)展,但是,醬酒熱退潮后,消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱,渠道庫(kù)存過(guò)高,整體增速放緩,行業(yè)進(jìn)入存量擠壓,品類調(diào)整勢(shì)在必行。

“上述因素,都不利于金沙古的發(fā)展。況金沙古本身就是低端貼牌醬酒,長(zhǎng)期攀附金沙窖的品牌資源,品牌價(jià)值很有限,也缺乏主力產(chǎn)品,所以下調(diào)業(yè)績(jī)目標(biāo)也是理所當(dāng)然的?!辈虒W(xué)飛分析道。

就公司研究室了解,降低年度營(yíng)收目標(biāo)的醬酒企業(yè)遠(yuǎn)不止金沙古酒一家,金沙酒業(yè)、國(guó)臺(tái)酒業(yè)的營(yíng)收目標(biāo)都已不約而同地開(kāi)始縮水。

顯然,醬酒熱退潮,已經(jīng)讓相關(guān)企業(yè)的管理層頭腦,開(kāi)始冷靜下來(lái)。

03 品牌糾紛不斷,不擁有 " 金沙古酒 " 商標(biāo)?

蔡學(xué)飛提及的金沙古酒品牌糾紛,還真不是一件小事。

目前,金沙古酒產(chǎn)品主要包含慎初系列、金沙古系列(包含金沙古酒)。但據(jù)企查查信息," 金沙 " 酒類商標(biāo)已被金沙酒業(yè)注冊(cè)。

有媒體報(bào)道,金沙古酒申請(qǐng)的 181 個(gè)商標(biāo)中,目前僅 " 懷士堂 " 一個(gè)商標(biāo)已注冊(cè)," 金沙古醬 " 這個(gè)商標(biāo)顯示注冊(cè)中,其余 " 金沙古 " 開(kāi)頭的商標(biāo),大部分被標(biāo)識(shí)為 " 商標(biāo)無(wú)效 "。

事實(shí)上,金沙古酒與金沙酒業(yè),因?yàn)槠放萍m紛,曾多次 " 對(duì)簿公堂 "。

2022年12月5日,廣東省深圳市中級(jí)人民法院作出的民事判決書(shū)((2021)粵03民初 7476、7477、7478號(hào))顯示,被告貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司、深圳市百年慎初酒業(yè)營(yíng)銷有限公司、河南銳灣商貿(mào)有限公司,須立即停止侵害原告貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司第124667號(hào)、第9019810號(hào)、第12710481號(hào)注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)的行為。(具體商標(biāo)圖片標(biāo)注見(jiàn)下圖)。

上述貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司,其實(shí)就是金沙古酒 100% 控股股東。

與上述判決僅差一天,江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院也做出過(guò)類似民事判決,要求貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司、深圳市百年慎初酒業(yè)營(yíng)銷有限公司、蘇州仨生商貿(mào)有限公司四家公司,立即停止侵害金沙酒業(yè)涉案注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)的行為;同時(shí)要求貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司立即停止使用帶有 " 金沙古酒 " 字樣的企業(yè)名稱;賠償經(jīng)濟(jì)損失累計(jì) 235 萬(wàn)元,并責(zé)令貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司、深圳市百年慎初酒業(yè)營(yíng)銷有限公司在《貴州日?qǐng)?bào)》刊登聲明,消除影響。

不僅如此,金沙古酒曾被貴州茅臺(tái)等多家酒企告上法庭。

上述糾紛及法院判決表明,金沙古酒并不擁有 " 金沙古酒 " 這一商標(biāo)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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金沙古酒:港股上市或是招商噱頭,500億估值從何談起?

營(yíng)收目標(biāo)腰斬,從40億下調(diào)到15億。

圖片來(lái)源:界面新聞 匡達(dá)

文|公司研究室 淮上月

自從珍酒李渡4月底成功上市,成為“港股白酒第一股”之后,其它等待上市的白酒企業(yè)尤其是醬酒企業(yè),似乎看到了無(wú)限希望,不少企業(yè)躍躍欲試,準(zhǔn)備沖擊“港股白酒第二股”。其中,最新明確表態(tài)的醬酒企業(yè)是金沙古酒。

近日,金沙古酒在貴州金沙朗月酒店舉辦 2023 貴州釀酒協(xié)會(huì)專家品鑒會(huì)。 會(huì)上, 金沙古酒董事長(zhǎng)李瑞杰表示,公司已與畢馬威、中金公司等上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)接洽,啟動(dòng)上市準(zhǔn)備工作,預(yù)計(jì)在今年深圳秋糖會(huì)上隆重簽約,計(jì)劃2027年完成港股上市。

01 港股上市或是招商噱頭,500億估值從何談起?       

官網(wǎng)顯示,金沙古酒源自貴州四大醬香白酒燒坊之一的慎初燒坊,是金沙縣歷史悠久的白酒釀造企業(yè)。

2011 年,金沙古酒被上市公司深圳寶德集團(tuán)全資收購(gòu)。在一眾醬酒品牌中,應(yīng)該說(shuō),這家企業(yè)算是被資本較早相中的幸運(yùn)兒。目前,公司已從一個(gè)小小的酒坊,成長(zhǎng)為集生產(chǎn)、釀造、分裝、品牌運(yùn)營(yíng)、現(xiàn)代物流、銷售于一體的綜合性酒企。

背靠上市公司,隨著規(guī)模的擴(kuò)大,金沙古酒自然不乏借力資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的沖動(dòng)。

事實(shí)上,這并不是金沙古酒第一次公布赴港上市的消息。

此前,在金沙古酒建廠 101 周年慶典晚宴暨新品發(fā)布會(huì)上,李瑞杰也曾透露公司港股上市計(jì)劃,并高調(diào)宣稱公司估值達(dá) 500 億元。

沖刺港股,也許是國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)不得已的選擇,因?yàn)锳股市場(chǎng),基本上對(duì)白酒企業(yè)關(guān)上了IPO的大門(mén)。借殼上市,則很可能花錢(qián)多,希望小。

公開(kāi)信息顯示,兩年前,金沙古酒就入選了《2021貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫(kù)》。與其一起入圍的酒企,還包括貴州珍酒釀酒、貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)、貴州醇酒業(yè)、貴州小糊涂仙酒業(yè)等10家公司。

不過(guò),有人梳理發(fā)現(xiàn),2020年至今,貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫(kù)名單共發(fā)布了四次,2021年后,金沙古酒再未進(jìn)入這個(gè)名單。

如今,珍酒登陸港交所,國(guó)臺(tái)酒業(yè)主動(dòng)撤回A股上市申請(qǐng),不少醬酒企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向海外。因此,金沙古酒自稱,即將啟動(dòng)港股上市工作也不足為奇。

但是,李瑞杰宣稱,金沙古酒估值500億元,還是引起不少圈內(nèi)人質(zhì)疑。

珍酒李渡IPO時(shí),2022年?duì)I收50多億,最后估值也不過(guò) 300 多億元。

公開(kāi)報(bào)道顯示,2020 年及 2021 年,金沙古酒營(yíng)收分別為 5 億元及 10 億元。2022年,金沙古酒營(yíng)收規(guī)模很可能在 10 億元左右。不少人質(zhì)疑,金沙古酒靠什么來(lái)?yè)纹?500 億的估值?

對(duì)此,知趣咨詢總經(jīng)理、酒類分析師蔡學(xué)飛坦言:"隨著國(guó)內(nèi)對(duì)于酒類資本化的限制,去港股上市確實(shí)是大多數(shù)酒企的選擇,但是籌備期也就一至兩年。考慮到金沙古的銷售體量與一貫做法,這么早宣布上市,我更傾向于認(rèn)為,金沙古的港股上市是為了服務(wù)于企業(yè)目前的招商工作,本身是否能夠港股上市還存在很多的未知數(shù)。"

02 營(yíng)收目標(biāo)腰斬,從40億下調(diào)到15億?

宣布啟動(dòng)港股上市的同時(shí),李瑞杰還透露,金沙古酒 2023 年銷售目標(biāo)為 15 億元。

此前, 2 月份舉行的 2023 金沙古酒百城品牌升級(jí)賦能大會(huì)上,公司曾表示,2023 年度營(yíng)收目標(biāo)生死線是 9 億、中位線是 15 億、天花板是 22 億。

這樣的年度營(yíng)收目標(biāo),已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司此前的規(guī)劃。

早在 2021 年 ,金沙古酒就制定了其 " 十四五 " 規(guī)劃:2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 10 億元,2022 年 20 億元,2023 年 40 億元,2024 年 80 億元,2025 年 160 億元。

顯然,這是一個(gè)營(yíng)收目標(biāo)逐年翻番的規(guī)劃。

與之對(duì)比,即使以 2023 營(yíng)收天花板 22 億計(jì)算,這個(gè)目標(biāo)距離當(dāng)初的規(guī)劃,也已接近攔腰斬半。

毋庸諱言,金沙古酒作為貴州區(qū)域中小型酒企,依靠前幾年的醬酒熱完成了企業(yè)的高速發(fā)展,但是,醬酒熱退潮后,消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱,渠道庫(kù)存過(guò)高,整體增速放緩,行業(yè)進(jìn)入存量擠壓,品類調(diào)整勢(shì)在必行。

“上述因素,都不利于金沙古的發(fā)展。況金沙古本身就是低端貼牌醬酒,長(zhǎng)期攀附金沙窖的品牌資源,品牌價(jià)值很有限,也缺乏主力產(chǎn)品,所以下調(diào)業(yè)績(jī)目標(biāo)也是理所當(dāng)然的?!辈虒W(xué)飛分析道。

就公司研究室了解,降低年度營(yíng)收目標(biāo)的醬酒企業(yè)遠(yuǎn)不止金沙古酒一家,金沙酒業(yè)、國(guó)臺(tái)酒業(yè)的營(yíng)收目標(biāo)都已不約而同地開(kāi)始縮水。

顯然,醬酒熱退潮,已經(jīng)讓相關(guān)企業(yè)的管理層頭腦,開(kāi)始冷靜下來(lái)。

03 品牌糾紛不斷,不擁有 " 金沙古酒 " 商標(biāo)?

蔡學(xué)飛提及的金沙古酒品牌糾紛,還真不是一件小事。

目前,金沙古酒產(chǎn)品主要包含慎初系列、金沙古系列(包含金沙古酒)。但據(jù)企查查信息," 金沙 " 酒類商標(biāo)已被金沙酒業(yè)注冊(cè)。

有媒體報(bào)道,金沙古酒申請(qǐng)的 181 個(gè)商標(biāo)中,目前僅 " 懷士堂 " 一個(gè)商標(biāo)已注冊(cè)," 金沙古醬 " 這個(gè)商標(biāo)顯示注冊(cè)中,其余 " 金沙古 " 開(kāi)頭的商標(biāo),大部分被標(biāo)識(shí)為 " 商標(biāo)無(wú)效 "。

事實(shí)上,金沙古酒與金沙酒業(yè),因?yàn)槠放萍m紛,曾多次 " 對(duì)簿公堂 "。

2022年12月5日,廣東省深圳市中級(jí)人民法院作出的民事判決書(shū)((2021)粵03民初 7476、7477、7478號(hào))顯示,被告貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司、深圳市百年慎初酒業(yè)營(yíng)銷有限公司、河南銳灣商貿(mào)有限公司,須立即停止侵害原告貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司第124667號(hào)、第9019810號(hào)、第12710481號(hào)注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)的行為。(具體商標(biāo)圖片標(biāo)注見(jiàn)下圖)。

上述貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司,其實(shí)就是金沙古酒 100% 控股股東。

與上述判決僅差一天,江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院也做出過(guò)類似民事判決,要求貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司、深圳市百年慎初酒業(yè)營(yíng)銷有限公司、蘇州仨生商貿(mào)有限公司四家公司,立即停止侵害金沙酒業(yè)涉案注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)的行為;同時(shí)要求貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司立即停止使用帶有 " 金沙古酒 " 字樣的企業(yè)名稱;賠償經(jīng)濟(jì)損失累計(jì) 235 萬(wàn)元,并責(zé)令貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司、深圳市百年慎初酒業(yè)營(yíng)銷有限公司在《貴州日?qǐng)?bào)》刊登聲明,消除影響。

不僅如此,金沙古酒曾被貴州茅臺(tái)等多家酒企告上法庭。

上述糾紛及法院判決表明,金沙古酒并不擁有 " 金沙古酒 " 這一商標(biāo)。

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