文｜公司研究室基金組 雪梅
3月末，鑫元基金公司發(fā)布高管變更公告，龍藝離任總經(jīng)理一職，轉(zhuǎn)任董事長：全資子公司鑫沅資產(chǎn)原總經(jīng)理張麗潔任鑫元基金總經(jīng)理。
從2013年成立算起，這家銀行系基金已走過10周年，目前資管規(guī)模1136.82億元。不過，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，債券與貨幣基金合計占比高達97.14%；混合型基金20.63億元，占比僅1.81%；股票型基金僅1.21億，相比于1136.82億的總資產(chǎn)，幾乎可以忽略不計。
即使在偏愛固收的銀行系基金中，這樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有些“過”了。因此，張麗潔履新后，市場都在觀察她能否帶領鑫元基金補齊權(quán)益投資短板。
01、上任后權(quán)益短板依舊，近3月最大跌幅15.11%
公開信息顯示，張麗潔的職業(yè)起點就在持有鑫元基金80%股份的南京銀行。
2002年7月，張麗潔任南京銀行資金營運中心交易員，此后，她先后去到海富通基金、東方證券資管固定收益部，再到鑫元基金、鑫沅資產(chǎn)，如今再回到鑫元基金。
20年間，從銀行到公募基金，再到券商資管，公募子公司，如今又回到公募，轉(zhuǎn)了一圈的張麗潔，從業(yè)經(jīng)歷不可謂不豐富。不過，從職業(yè)履歷看，她過往的投資生涯，相對集中在固收投資上。
有媒體報道，接任鑫元基金總經(jīng)理后，張麗潔表示，很高興重回公募基金，無論是鑫元基金還是自己，未來的發(fā)展都是一場“馬拉松”。她的內(nèi)心充滿對未來的期待，同時也滿懷對市場的敬畏。
而市場對其比較大的期待是，她履新后，能在保持固收投資業(yè)績的基礎上，帶領鑫元基金補齊權(quán)益投資短板。畢竟，一家優(yōu)秀的基金，不可能長期靠固收一條腿走路。
不過，冰凍三尺，非一日之寒。
張麗潔走馬上任3個多月后，鑫元基金的權(quán)益產(chǎn)品投資，依然沒有太大起色。
截至7月18日收盤，在全部13703只開放式基金中，今年來業(yè)績倒數(shù)前十產(chǎn)品中，華泰柏瑞獨占7只，摩根士丹利基金管理(中國)有限公司2只，排在第10的就是鑫元清潔能源混合發(fā)起式C，緊挨著的就是鑫元清潔能源混合發(fā)起式A。
公開信息顯示，這兩只產(chǎn)品成立于2022年1月26日，迄今不過1年零6個月，資產(chǎn)規(guī)模均很小，目前，產(chǎn)品C規(guī)模為1.13億，產(chǎn)品A規(guī)模僅0.53億（截至2023年3月31日）。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，成立以來，鑫元清潔能源混合發(fā)起式C跌幅24.78%，近一年跌幅39.88% ；近1月、3月、6月，業(yè)績均為負數(shù)；今年以來，跌幅25.94%，在全部開放式基金中，業(yè)績倒數(shù)第十。
即使以鑫元基金自家104只基金而言，近3月以來，業(yè)績倒數(shù)前十的產(chǎn)品，也清一色是權(quán)益類產(chǎn)品，跌幅從8.65%到15.11%不等。
02、4固收女將現(xiàn)任資產(chǎn)775.67億， 4權(quán)益男生僅32.38億
一位業(yè)內(nèi)人士坦言，對于一向近乎專注固收的鑫元基金而言，想要補齊權(quán)益投資這個短板，談何容易。最大的問題，恐怕還是在于人才儲備不足。
“鑫元基金經(jīng)理隊伍里，固收干將不少，但權(quán)益投資缺乏能挑大梁的重量級人才，因此，張麗潔再能干，短期內(nèi)恐怕也是巧婦難為無‘人’之炊。”
公開信息顯示，鑫元基金目前擁有基金經(jīng)理13人，相比各公司平均17.7人的配備偏少；基金經(jīng)理平均任職年限2年又50天，較行業(yè)平均1年又301天略長。不過，這只是平均意義上的數(shù)據(jù)，具體到分類產(chǎn)品上，權(quán)益類的短板依然明顯。
根據(jù)天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)，鑫元基金公司內(nèi)，劉麗娟、趙慧、郭卉、顏昕這4位固收女將，現(xiàn)任資產(chǎn)合計775.67億， 且絕大多數(shù)都是她們單獨管理；她們的任職年限1位8年以上，2位超過7年，最少的郭卉，也有3年又219天。
其中，除了劉麗娟不久前從金鷹基金過來，其他3位則是鑫元基金老人，趙慧、顏昕更是南京銀行舊部。從任職期間最佳回報看，都表現(xiàn)不錯，其中，趙慧的投資回報最高達到69.2%，現(xiàn)任資產(chǎn)也最多，達到305億。
除了這4位女將，還有3位管理固收的男生，在管資產(chǎn)從80億到198億不等，但其中部分產(chǎn)品屬于與人共管，改變不了鑫元基金資產(chǎn)管理上陰盛陽衰的格局。
而主要管理權(quán)益投資的4位男生，李彪、周穎、王夫偉、劉宇濤，現(xiàn)任資產(chǎn)合計32.38億，其中，李彪至少有2只產(chǎn)品合計超過10億元資產(chǎn)，是與趙慧共管。
從累計任職時間看，李彪最長，4年又38天，周穎、王夫偉1年出頭，劉宇濤301天；從任職期間最佳回報看，也是李彪最高55.8%，鑫元欣享靈活配置混合C。
從投資業(yè)績上來看，截止7月17日收盤，鑫元基金近3年，股票基金投資較差，平均跌幅14.5%,遠遠跑輸同類；混合型、債券型、貨幣型基金與同類產(chǎn)品相近，其中，債券型投資收益近3年平均10.45%，略高于同類的10.42%，略低于全債指數(shù)11.53%。
由此可見，鑫元基金在權(quán)益投資上的短板，不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品規(guī)模與固收產(chǎn)品的極度懸殊上，而且在投資業(yè)績上也是如此。反過來說，也正是因為權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模很小，也讓這家基金躲過了這幾年股票市場劇烈波動帶來的股票基金凈值的大跌。
03、5新手上路擔任權(quán)益新基金經(jīng)理，2人在管8只次新基金任職回報-20%以上
事實上，鑫元基金公司基金經(jīng)理1年來持續(xù)流失，累計有5位基金經(jīng)理先后離職。其中，有兩任權(quán)益投資部總經(jīng)理。
2023年3月18日，鑫元基金發(fā)布基金經(jīng)理變更公告稱，因個人原因，羅杰宣布離任基金經(jīng)理，涉及旗下鑫元核心資產(chǎn)（A/C）、鑫元淳利定期開放、鑫元專精特新企業(yè)精選主題（A/C）等3只基金。
有媒體報道，羅杰離任前還出任鑫元基金副總經(jīng)理和權(quán)益投資部總經(jīng)理的職務。此前，公司上一任權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理丁玥于2022年6月28日離任。
老手離職，新人頂上。這就是鑫元基金權(quán)益投資的現(xiàn)狀。
“毋庸諱言，在權(quán)益投資的人才儲備上，鑫元基金顯然不足，不然，4只新發(fā)產(chǎn)品，也不會全部由2位新手擔任基金經(jīng)理?！币晃蝗?nèi)人士分析。
公司研究室注意到，鑫元基金正在發(fā)行的鑫元數(shù)字經(jīng)濟混合發(fā)起式A/C，鑫元國證2000指數(shù)增強A/C，基金經(jīng)理分別是陸楊與劉宇濤。截止2023年7月19日，陸楊累計任職時間9天，劉宇濤累計任職時間302天。
此前，陸楊一直在不同機構(gòu)擔任權(quán)益研究員，2021年7月加入鑫元基金后，依舊是做相關(guān)研究。這一次，算是新手上路，操刀鑫元數(shù)字經(jīng)濟混合發(fā)起式A/C，可謂名副其實的菜鳥。
掌管另一只新基金的劉宇濤，此前也是在各類機構(gòu)擔任研究員，2021年來鑫元基金，2022年9月20日起，擔任鑫元鑫趨勢靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，現(xiàn)任基金資產(chǎn)1.36億元，每只產(chǎn)品規(guī)模都很小，最多的一只也不到5000萬。
鑫元基金目前在管資產(chǎn)僅0.75億的劉俊文，其實也還是一只菜鳥，目前累計任職天數(shù)僅275天，但卻在管著2只新產(chǎn)品。
對于新發(fā)基金，圈內(nèi)通常有兩種做法，一種是明星營銷，推出有業(yè)績有名氣的基金經(jīng)理，以此吸引人氣，擴大募資規(guī)模；另一種，則是讓新手上路，不介意募集資金規(guī)模大小，主要是實戰(zhàn)練兵，發(fā)行火爆更好，募資少也無所謂。
從目前權(quán)益基金經(jīng)理履歷看，業(yè)內(nèi)人士推測，鑫元基金大概率選擇了后一種做法，可謂“蜀中無大將，廖化作先鋒”。但這種做法，也容易給新發(fā)產(chǎn)品帶來較大風險。
比如， 2022年6月17日成立的鑫元專精特新混合A，成立時份額4.853億份。截止2023年3月31日，只剩下2.8264億份，凈值規(guī)模2.22億元。截止2023年7月18日收盤，這只基金成立以來凈值累計虧損22.69%。
按照常規(guī)比較標準，截止2023年7月18日收盤，鑫元專精特新混合A虧損22.74%，同類平均虧9.45,%，滬深300虧損10.01%。
不過，依據(jù)鑫元專精特新混合A的契約，其比較基準是：中證1000指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率*10%+中證全債指數(shù)收益率*30%。
公司研究室查閱發(fā)現(xiàn)，2022年6月17日-2023年7月18日期間，中證1000跌幅2.79%，恒生指數(shù)跌幅8.78%，全債指數(shù)近1年漲幅3.78%，據(jù)此估算，這個比較基準在這期間的漲跌幅，大致為-1.42%。
顯然，鑫元專精特新混合A的基金經(jīng)理周穎，在這只基金成立以來的投資業(yè)績，遠遠跑輸行業(yè)基準。公開信息顯示，周穎是在2021年7月來鑫元基金后，才開始擔當基金經(jīng)理的，其現(xiàn)任6只產(chǎn)品，任期回報全都跌超20%。
鑫元基金另一位權(quán)益投資基金經(jīng)理王夫偉，累計任職時間1年又174天，在管資產(chǎn)2.72億，任職最佳回報-2.46%。
現(xiàn)任8只產(chǎn)品，除了4月下旬剛發(fā)行的2只新基金外，其他6只全部為負，其中，2022年1月26日成立時就由其掌管的鑫元清潔能源混合發(fā)起式A/C，全都跌超24%，既跑輸了同類產(chǎn)品，也跑輸了滬深300，因此，再次證明了新發(fā)基金由新手上路的投資風險。
“長跑者需要毅力、耐力和遠見。”上任時，張麗潔這樣感言。
“這個觀點固然沒錯，但鑫元基金要基業(yè)長青，不僅要有要毅力、耐力和遠見，更要有人才儲備，以及比較全面的投資管理能力，僅靠固收一只腿，靠一幫菜鳥管理新基金，實現(xiàn)這一目標恐怕很難?！鄙鲜鋈?nèi)人士坦言。