界面新聞記者 | 鄒文榕
7月20日，中泰資管披露了旗下基金二季報情況。
今年以來，中泰資管大力轉型投資者服務，公司各位基金經(jīng)理較往年加大了投研產(chǎn)出力度，其中，投資總監(jiān)姜誠更是頻繁活躍于雪球平臺。
隨著此次二季報的披露，券商資管界明星基金經(jīng)理姜誠又取得了怎樣的成績？
Wind顯示，截至二季度末，姜誠在管的權益類產(chǎn)品共7只（份額合并計算，下同），規(guī)模合計142.59億元，較一季度末165.97億元有所下降。
與此同時，7只產(chǎn)品中僅中泰興為價值精選二季度份額實現(xiàn)凈申購，其余6只全部出現(xiàn)凈贖回。其中，中泰星元價值優(yōu)選、中泰玉衡價值優(yōu)選和中泰元和價值精選三只基金單只凈贖回規(guī)模均在億份之上。
從區(qū)間凈值增長率上看，或許不難解釋投資者為何選擇了割席走人。
Wind顯示，今年二季度，姜誠旗下的7只產(chǎn)品中，僅與王桃共管的兩只基金回報收正，其余悉數(shù)錄得負回報，不過，單只產(chǎn)品最大跌幅僅2.99%。
一直以來，姜誠在持倉變動方面都較為“佛系”，以至于曾被市場冠以“深度價值投資者”名號。這從其股票倉位上可見一斑，截至二季度末，姜誠在管的7只權益類產(chǎn)品股票倉位仍維持在90%之上，平均股票倉位92.43%，僅較一季度末略低0.09個百分點。
而細看7只基金的前十大重倉股布局，姜誠在二季度依然進行了一定幅度的微調(diào)。
例如，四只由姜誠獨立管理的基金中，除成立于今年一季度的中泰元和價值精選無可比數(shù)據(jù)外，其余三只產(chǎn)品中，二季度姜誠都對華魯恒升（600426.SH）、招商銀行（600036.SH）進行了增持，且截至二季度末持股數(shù)量較一季度末提升幅度均在20%以上；但三只基金也同時對工商銀行（601398.SH）持股數(shù)量進行了減持。
保利發(fā)展（600048.SH）、建設銀行（601939.SH）和中國中鐵（601390.SH）三只個股新近三只基金的前十大重倉股。
對今年二季度在凈值方面的“失意”，姜誠總結到，二季度市場對經(jīng)濟下行的擔憂加劇，順周期行業(yè)尤其承壓。團隊在順周期領域布局不少，凈值也有所下跌。
姜誠認為，市場永遠是對的，它對短期信息的反映尤其高效，核心驅動指標是“預期差”，包括但不限于基本面、資金面以及政策面。不過，在反映個股的長期價值這件事兒上，市場在大部分時間內(nèi)是無效的，否則無法解釋股價的劇烈波動。短期周期性因素幾乎一定會影響價格，卻很少影響價值。
所以一如往年一樣，姜誠再一次強調(diào)：只關注長期變量，淡化短期變量。
在其看來，可以確定的長期變化是經(jīng)濟從高速發(fā)展向高質量發(fā)展轉換，在這一過程中，新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將分別承擔“進攻”和“防御”的角色，前者享受需求增長的紅利，后者也可以獲得格局優(yōu)化帶來的提質增效紅利。
“一只球隊中不能所有人都爭當前鋒，投資人也不能將非進攻性行業(yè)棄之如敝履?；镜耐顿Y原理告訴我們：1、長期回報率取決于所買入資產(chǎn)的長期現(xiàn)金回報水平和買入價格，2、價值隨時間增長而非隨利潤波動。”在姜誠看來。
轉型中或許會有“陣痛”，所以擇股標準中要時刻把長期生存能力和競爭優(yōu)勢的持續(xù)性放在優(yōu)先位置。當下市場的悲觀，恰恰是我們對未來回報樂觀的理由。
而展望后市，關于市場的走勢，姜誠表示，也將一如既往地不預測，只應對。