記者｜趙陽戈

目標創(chuàng)業(yè)板的萬創(chuàng)科技，在接受深交所上市委的審核之后，成功獲得通過，距離登陸A股再近一步。那么這是怎樣的一家公司？

客戶多在境外

公開信息顯示，萬創(chuàng)科技2022年6月22日獲得受理，保薦機構(gòu)申萬宏源，會計師事務系畢馬威華振，律師事務所系北京市中倫律師事務所，融資額4.25億元。

萬創(chuàng)科技成立于2002年5月28日，起初由魏波100%持有，在一系列轉(zhuǎn)讓和增資后，魏波直接持股55.7%，間接持股比例0.76%，為實際控制人，最后一次增資價格為17.86元/股，公司整體估值11億元。在其股東中，有1名國有股東，為成都創(chuàng)投，成都創(chuàng)投持有公司267.9339萬股，占比4.35%。

萬創(chuàng)科技是一家為客戶提供物聯(lián)網(wǎng)通信及控制類產(chǎn)品的高新技術企業(yè)。公司產(chǎn)品包括物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)關、移動通信終端等物聯(lián)網(wǎng)通信設備以及物聯(lián)網(wǎng)控制設備。目前，公司客戶覆蓋了Arrow、Qolsys、Nautilus、Wayne、MSA、Bosch、Hydrow、霍尼韋爾等世界知名企業(yè)及上市公司。公司相關產(chǎn)品已在智能制造(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng))、智慧樓宇、智能體育裝備、智慧監(jiān)獄等行業(yè)領域得到了廣泛的應用。公司預計2023年營業(yè)收入1.79億元至1.84億元，同比下降約8.61%至11.1%；凈利潤3100萬元至3300萬元，扣非凈利潤2950萬元至3150萬元。

細心的投資者會發(fā)現(xiàn)，萬創(chuàng)科技的主要客戶都是海外公司。

第一大客戶Arrow是美國紐交所上市公司，總部位于美國，2022年營業(yè)收入為371.24億美元，電子元器件分銷行業(yè)排名全球第一。第二大客戶Nautilus是美國紐交所上市公司，總部設在溫哥華、華盛頓，公司的主要業(yè)務包括設計、開發(fā)、采購和銷售高質(zhì)量的有氧運動和力量健身產(chǎn)品及相關配件供消費者使用，主要銷售領域在美國和加拿大。第七大客戶Wayne是美國紐交所上市公司Dover Corporation(都福集團，NYSE:DOV)的全資控股子公司，Wayne公司是一家在加油機、付款系統(tǒng)、零售售后服務等商業(yè)加油站領域全球領先的供應商，提供智能支付及系統(tǒng)解決方案。第三大客戶Qolsys是美國紐交所上市公司，主要提供智慧建筑、智慧樓宇、智能安防等領域的相關產(chǎn)品及服務。第五大客戶MSA，美國紐交所上市公司，完整的產(chǎn)品線覆蓋個人防護設備以及監(jiān)測儀表設備。Bosch、Hydrow、霍尼韋爾也同樣是海外上市公司，Bosch總部位于德國；Hydrow成立于2017年，為世界知名的劃船機提供商；霍尼韋爾是倫敦證券交易所上市公司，總部在美國。

根據(jù)說明書披露，報告期內(nèi)，公司前五大客戶收入合計占營業(yè)收入的比例分別為91.67%、91.73%及87.14%，下游客戶集中度較高。這其中，Arrow的銷售收入占營業(yè)收入比例分別為50.91%、37.90%以及51.24%。2022年前五客戶銷售金額占收入比例87.14%。

除此外，實際控制人魏波，也是美國國籍。

資料顯示，魏波，男，1965年生，美國國籍，擁有境外永久居留權(quán)，取得由中國國家移民管理局核發(fā)的《中國外國人永久居留身份證》，博士研究生學歷。1980年至1984年就讀于重慶大學機械設計專業(yè)；1984年至1986年在西南交通大學擔任教師；1986年至1989年就讀于西南交通大學機械電子專業(yè)，獲碩士學位;1990年在美國塔爾薩大學擔任助理研究員；1991年至1994年于美國加州大學伯克利分校攻讀計算機硬盤驅(qū)動器技術專業(yè)，獲博士學位；1992年至1995年任美國勞倫斯伯克利國家實驗室研究員；1995年至1996年任美國希捷公司高級研發(fā)工程師及項目經(jīng)理；1996年至1998年任美國邁拓公司高級研發(fā)工程師及項目經(jīng)理；1998年至2002年任美國Digital Papyrarus公司工程副總經(jīng)理；2002年5月創(chuàng)立萬創(chuàng)科技，現(xiàn)任公司董事長、總經(jīng)理。

上市委現(xiàn)場問詢的2個主要問題

根據(jù)披露的上會情況，上市委在現(xiàn)場問詢中，對萬創(chuàng)科技提到了兩個主要問題，其中一個便是主營業(yè)務。

根據(jù)萬創(chuàng)科技的申報材料，報告期內(nèi)，公司境外銷售收入穿透至終端客戶后占主營業(yè)務收入比例均超過95%。萬創(chuàng)科技第一大終端客戶GTL自2017年起通過Arrow與公司開始合作，2023年第二季度起，GTL調(diào)整業(yè)務模式為直接向公司采購。報告期內(nèi)，萬創(chuàng)科技穿透后向GTL銷售的收入占主營業(yè)務收入的比例分別為46.92%、36.21%、46.20%。2023年1-6月，公司對GTL的銷售收入預計同比下降約50%。公司境內(nèi)銷售收入占比較低。

對此，上市委要求公司結(jié)合國際貿(mào)易環(huán)境、下游客戶需求波動情況等，說明與GTL合作的穩(wěn)定性，是否存在因其需求變動導致業(yè)績大幅下滑的風險及相關應對措施，是否對公司持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響;說明與GTL合作模式發(fā)生變動的原因及合理性，以及對公司未來經(jīng)營業(yè)績的影響;結(jié)合境內(nèi)客戶需求、市場發(fā)展趨勢、行業(yè)競爭格局等，說明公司境內(nèi)業(yè)務的拓展情況和市場前景。

根據(jù)說明書顯示，GTL為美國監(jiān)獄司法領域最大的私有網(wǎng)絡通信領域服務商，在美國監(jiān)獄私有網(wǎng)絡通信行業(yè)的終端用戶市場份額約50%，其2021年營業(yè)收入為8.11億美元。 據(jù)萬創(chuàng)科技解釋，2023年以來，GTL平板電腦業(yè)務在智慧監(jiān)獄領域滲透率不斷提升導致其對移動通信終端產(chǎn)品的需求逐步從市場增量需求向存量替換需求轉(zhuǎn)變。實際上2023年上半年的營業(yè)收入同比下滑，便是與GTL的收入下降有關。

除此外，這第二個問題涉及核心技術問題。

上市委稱，根據(jù)發(fā)行人的申報材料，萬創(chuàng)科技核心技術為嵌入式計算機技術及物聯(lián)網(wǎng)通信與控制技術。報告期內(nèi)，公司使用核心技術的產(chǎn)品收入占主營業(yè)務收入的比例分別為95.40%、97.44%、93.53%。上市委要求公司說明核心技術與行業(yè)主流技術差異，公司核心技術在主要產(chǎn)品中的具體運用和體現(xiàn)，以及公司的競爭優(yōu)劣勢。

生產(chǎn)模式即將變化

還有一點值得注意。萬創(chuàng)科技目前采用“外協(xié)加工為主，自行生產(chǎn)為輔”的生產(chǎn)模式，其中，樣品或小批量產(chǎn)品的組裝、測試、包裝等環(huán)節(jié)由公司自行完成，SMT貼片以及大批量產(chǎn)品的組裝等環(huán)節(jié)委托外協(xié)廠商加工。

報告期內(nèi)，萬創(chuàng)科技外協(xié)加工費用分別為1114.28萬元、1834.36萬元及1975.27萬元，占當期主營業(yè)務成本比例分別為6.44%、6.45%及7.00%。那么在外協(xié)加工生產(chǎn)模式下，就需外協(xié)廠商保證充足的產(chǎn)能，且公司需要持續(xù)有效地對產(chǎn)品質(zhì)量進行管控。萬創(chuàng)科技表示，如果外協(xié)廠商無法滿足公司快速發(fā)展的需求，出現(xiàn)產(chǎn)能不足、生產(chǎn)管理水平欠佳或公司與外協(xié)廠商合作發(fā)生摩擦而不能及時切換委外加工方的情形，則可能導致產(chǎn)品供應的延遲或產(chǎn)品質(zhì)量的下降，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

這種局面即將改變。根據(jù)萬創(chuàng)科技說明書，公司此次募資4.25億元，其中的1.39億元投入到“產(chǎn)品集成測試中心建設項目”。據(jù)悉該項目擬新建產(chǎn)品集成測試中心，購置廠房和集成測試類軟、硬件設備，提高公司生產(chǎn)能力和生產(chǎn)效率，滿足不斷增長的市場需求。項目建設周期為2年，預計項目達產(chǎn)后將新增年產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)通信及控制設備46萬套。

萬創(chuàng)科技提醒，雖然公司已經(jīng)掌握了產(chǎn)品生產(chǎn)關鍵環(huán)節(jié)所需的技術與經(jīng)驗，但公司未從事過多品種、多批量同時生產(chǎn)的組織工作。若募投項目投產(chǎn)后，公司在生產(chǎn)人員組織、原材料供應、生產(chǎn)流程安排、產(chǎn)品質(zhì)量管控等方面不能及時的調(diào)整以契合多品種、多批量生產(chǎn)的要求，則可能對公司短期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

另一方面，如果出現(xiàn)客戶需求增長放緩、市場開拓滯后、物聯(lián)網(wǎng)市場環(huán)境不利、中美貿(mào)易摩擦加劇等變化，那么新增產(chǎn)能的消化，也會是萬創(chuàng)科技需要直面的重要課題。