文|投資界PEdaily
這是PE史上又一里程碑。
7月20日,黑石發(fā)布2023年第二季度財(cái)報(bào)。投資界從黑石方面獲悉,黑石最新總資產(chǎn)管理規(guī)模AUM正式突破萬億美金(1.00136萬億美金),約合人民幣7.18萬億元,創(chuàng)下最高歷史紀(jì)錄。
“黑石是第一家資產(chǎn)管理規(guī)模突破1萬億美元的另類資產(chǎn)管理公司。這一里程碑反映出,我們通過卓越業(yè)績(jī)與獨(dú)特的創(chuàng)新精神,與投資者建立了非凡信任。我們也相信,我們正處于另類投資行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的早期階段,這將為黑石業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)峁V闊機(jī)遇。”掌門人蘇世民表示。
回首1985年黑石首次亮相時(shí),口袋僅有40萬美元。30多年里,巨無霸兇猛崛起,筑成了一個(gè)龐大的金融帝國。“我們從一支私募股權(quán)基金開始,現(xiàn)在做了70多種不同的事情?!被仡櫤谑臍v程,投資圈總能不經(jīng)意收獲一些啟示。
宇宙第一PE:執(zhí)掌10000億美金
黑石依然兇猛。
今年第二季度,黑石營(yíng)收28.15億美元,同比擴(kuò)大3.47倍。凈利潤(rùn)增至 6.013 億美元,即每股收益79美分;而去年同期則虧損2940萬美元,即每股收益4美分。
可分配收益(即可以返還給股東的現(xiàn)金)方面,黑石從去年第二季度的19.9億美元降至12.1億美元,下降了39%。跌落曲線的原因在于,資產(chǎn)銷售下滑,以及首次公開募股的疲軟環(huán)境。黑石表示,由于利率上升、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)不確定性繼續(xù)影響其并購活動(dòng),其資產(chǎn)銷售凈利潤(rùn)從去年同期的22億美元驟降82%至3.9億美元。
窟窿主要來自其房地產(chǎn)部門,凈利潤(rùn)下降了94%,而信貸部門的凈利潤(rùn)也下降了46%。特別是與2022 年第二季度相比,當(dāng)時(shí)黑石集團(tuán)出售了拉斯維加斯的大都會(huì)酒店和賭場(chǎng),并對(duì)其大型歐洲物流業(yè)務(wù)進(jìn)行了資本重組。
而投資表現(xiàn)上,黑石第二季度幾乎所有主要策略的投資組合估值均有所上升,企業(yè)私募股權(quán)和私人信貸策略表現(xiàn)最佳,只有其高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的房地產(chǎn)持倉持平。其中黑石私募信貸板塊收益率驚人——過去12個(gè)月的表現(xiàn)高達(dá)12.7%。
本季度,黑石流入額為301億美元,保險(xiǎn)和信貸(包括房地產(chǎn)信貸)推動(dòng)流入超過門檻。但凈流入總額為170億美元,同比減少77%。
私募股權(quán)板塊,截止今年二季度末,黑石私募業(yè)務(wù)總資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)7%至2953億美元,本季度募了85億美元,比長(zhǎng)期資產(chǎn)管理規(guī)模高363億美元。
值得一提的是,目前黑石的“彈藥”(Dry Powder)有超1900億美元。其中,私募股權(quán)板塊合計(jì)835億美元,房地產(chǎn)板塊合計(jì)640億美元,信貸與保險(xiǎn)板塊合計(jì)399億美元,對(duì)沖基金板塊合計(jì)71億美元。
如此一來,黑石締造了極具里程碑意義的一幕——由于一致推動(dòng)保險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、信貸和某些類型的房地產(chǎn)等低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)策略,黑石的總資產(chǎn)管理規(guī)模從第一季度末的 9913 億美元和去年同期的 9408 億美元攀升至今年第二季度的1萬億美元。
“無論時(shí)局好壞,我們都努力為投資者提供了回報(bào),創(chuàng)造了 3,000 億美元的總收益,并努力將損失降至最小。事實(shí)上,公司有史以來推出的幾乎所有基金都為投資者帶來了收益。”蘇世民透露。
這一步伐已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。以其開創(chuàng)性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和大型信貸部門而聞名的阿波羅,也設(shè)定了到 2026 年資產(chǎn)達(dá)到1萬億美元的目標(biāo)。
一部PE崛起史,第一次募資被拒絕400多次
全球PE之王何以煉成?
時(shí)間回到1985年,38歲的猶太移民后裔蘇世民(Stephen A. Schwarzman)和他的導(dǎo)師彼得·彼得森(Peter G. Peterson)離開“雷曼兄弟”,共同出資40萬美元?jiǎng)?chuàng)辦了黑石——專做杠桿收購。名字來自兩位創(chuàng)始人,是二人對(duì)祖籍的紀(jì)念,Schwarzman在德文中是譯為“黑色”,Peter則是希臘語中的“石頭”。
在此之前,兩位創(chuàng)始人已經(jīng)在華爾街享有名氣。進(jìn)入雷曼兄弟之前,彼得森曾有一段短暫的政界生涯,后來臨危受命雷曼兄弟,執(zhí)掌帥印,在不到5年的時(shí)間里力挽狂瀾,成為華爾街的明星;而蘇世民則在導(dǎo)師彼得森的提攜下成為這家華爾街名門望族最年輕的合伙人之一。直到1983年,這對(duì)惺惺相惜的搭檔出走,并決定另立門戶,從事并購重組的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)。
黑石的第一桶金,是借助彼得森早年與索尼公司總裁盛田昭夫結(jié)下的友情,搶得收購代理權(quán),代表索尼公司出價(jià)20億美元收購哥倫比亞唱片公司。這筆交易中,黑石只賺了一些皮毛。但在開展業(yè)務(wù)的過程中,黑石發(fā)現(xiàn)客戶不僅需要顧問服務(wù),更需要投資伙伴,于是萌生創(chuàng)立私募基金的想法。
可是理想很豐滿,現(xiàn)實(shí)很骨感。在最初募資過程中,黑石吃了不少閉門羹。很長(zhǎng)一段時(shí)間,他們東奔西走卻顆粒無收。“我們發(fā)出了450份自薦信,并發(fā)布了整版報(bào)紙廣告,期望電話會(huì)開始響個(gè)不停。但除了幾個(gè)人祝我們好運(yùn)外,沒有人打電話給我們?!碧K世民曾回憶。
到1986年冬天,黑石手上管理的資金只有從紐約人壽保險(xiǎn)那里弄來的2500萬美元。但彼得森和蘇世民并沒有放棄,抱著試試的態(tài)度,他們約到了英國保險(xiǎn)巨頭保誠集團(tuán),雙方見面談了還不到十分鐘,后者當(dāng)即愿意放1億美元到黑石集團(tuán)賬戶。隨著保誠集團(tuán)的加入,黑石募資的形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)。1987年,黑石終于募完了第一支PE基金。
在上世紀(jì)80年代惡意收購流行的美國,黑石堅(jiān)持了一個(gè)反潮流的規(guī)則——友好收購:“我們兜售一種理念,你們可以信任我們,我們會(huì)跟你們?cè)谝黄?,”彼得森說,“這在那時(shí)候很另類,但非常管用。”
創(chuàng)立以來,黑石將高強(qiáng)度交易轉(zhuǎn)化為巨額回報(bào),由此向圈內(nèi)證明了自己的實(shí)力。這只兇猛的PE開創(chuàng)了2000年代私募收購行業(yè)的黃金時(shí)代,以創(chuàng)紀(jì)錄的360億美元收購了已故Sam Zell的帝國,并以260億美元將希爾頓全球酒店私有化,十分轟動(dòng)。
2007年,黑石成功上市,公開募資超40億美元,是當(dāng)年繼谷歌上市以來第二大IPO。彼時(shí),其資產(chǎn)已達(dá)到880億美元,到了2009年底這一數(shù)字已經(jīng)飆升至1000億美元,成為國際私募股權(quán)行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。
但黑石的目光不止停留在私募股權(quán),坐鎮(zhèn)華爾街,其很早就洞察到要在收購業(yè)務(wù)之外實(shí)現(xiàn)多元化,開始陸續(xù)開展其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)——
1990年推出對(duì)沖基金業(yè)務(wù),1991年涉足房地產(chǎn)投資,于1998年涉足信貸投資,2011年出專門的私人財(cái)富業(yè)務(wù),2017年啟動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略,2018年開始保險(xiǎn)解決方案管理和生命科學(xué)業(yè)務(wù),2020年有了第一只成長(zhǎng)股票基金。
如今,幾乎所有這些主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域都是各自資產(chǎn)類別的佼佼者,具有卓越的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。
回過頭來看,做大規(guī)模是黑石崛起路上最堅(jiān)定的追求之一。掌門人蘇世民在2019年的回憶錄中寫道,他在擴(kuò)張黑石時(shí)的座右銘是如何始終將目光投向高處并“做大”,如果“你要全身心投入某件事,那么做大事和做小事一樣容易。”
“我只有這么多時(shí)間和精力。我總是在尋找具有幾乎無限可能性的東西,因?yàn)槲抑浪旧砭褪怯袃r(jià)值的?!碧K世民說。
已經(jīng)度過了最難時(shí)刻
時(shí)至今日,黑石的一舉一動(dòng)都極具風(fēng)向標(biāo)意義。過去一段時(shí)間,因全球經(jīng)濟(jì)低迷,私募股權(quán)市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意,整個(gè)華爾街哀鴻遍野,就連黑石也曾度過一段至暗歲月。
但現(xiàn)在,事情已經(jīng)開始起變化。
黑石總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官Jon Gray在最新財(cái)報(bào)會(huì)議上談到,隨著股市上漲,IPO和并購活動(dòng)回升,私募股權(quán)發(fā)起人、房地產(chǎn)發(fā)起人可能會(huì)再次出售資產(chǎn),從而減少分子的風(fēng)險(xiǎn)敞口?!艾F(xiàn)在在這里發(fā)出全面明確的信號(hào)還為時(shí)過早,但我認(rèn)為我們已經(jīng)開始看到這種活動(dòng)的回升。隨著市場(chǎng)上漲,這往往會(huì)導(dǎo)致人們更有信心地進(jìn)行交易?!?/p>
他表示,市場(chǎng)將正?;灰谆顒?dòng)將回升。“與12個(gè)月前相比,我對(duì)今天的市場(chǎng)狀況感覺更好?!?/p>
Jon Gray預(yù)測(cè),通脹帶來的痛苦已經(jīng)達(dá)到頂峰,長(zhǎng)達(dá)一年的交易荒可能很快就會(huì)結(jié)束。
投資界也從一份黑石提供的文本中獲悉,黑石首席財(cái)務(wù)官M(fèi)ichael Chae表示,已經(jīng)看到通脹正呈現(xiàn)下降趨勢(shì),在當(dāng)前環(huán)境下放貸是一個(gè)頗具吸引力的機(jī)會(huì),帶來的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)可能處于很長(zhǎng)時(shí)間以來所看到的最高水平之列。而對(duì)于其他形式的私募信貸,無論是資產(chǎn)支持型信貸還是房地產(chǎn)信貸,從風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的角度來看,現(xiàn)在也是一個(gè)非常好的投資時(shí)機(jī)。
無獨(dú)有偶,高盛掌門人David Solomon在最新財(cái)報(bào)會(huì)議上也分享了他的觀察。他娓娓道來:當(dāng)回顧歷史,回顧宏觀環(huán)境導(dǎo)致投資銀行活動(dòng)急劇下降的其他時(shí)期,往往會(huì)持續(xù)一年左右,然后開始改善?!八晕艺J(rèn)為我在這里已經(jīng)看到這一點(diǎn)——現(xiàn)在情況在好轉(zhuǎn)?!?/p>
“過去六到八周的感覺肯定比今年早些時(shí)候要好。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,投資銀行活動(dòng)達(dá)到十年來的低點(diǎn)不會(huì)是常態(tài)。我們必須拭目以待?!彼⒉槐^——行業(yè)每一次進(jìn)行重大重置,需要5或6個(gè)季度才能完成?!艾F(xiàn)在已經(jīng)是第6個(gè)季度了,私募股權(quán)市場(chǎng)活動(dòng)肯定會(huì)有所回升,還有更多并購發(fā)生?!?/p>
David Solomon進(jìn)一步指出,周期的另一面將繼續(xù)有吸引力,即為合并和整合的必要性提供咨詢服務(wù)。盡管可能依然存在逆風(fēng)和摩擦,但要知道,資本市場(chǎng)活動(dòng)、首次公開募股、股權(quán)融資等,是經(jīng)濟(jì)的基本組成部分?!半m然過去四到六個(gè)季度一直低迷,但它不會(huì)消失?!?/p>
世界將會(huì)變得怎么樣?不妨保持謹(jǐn)慎樂觀,就像蘇世民在財(cái)報(bào)會(huì)開場(chǎng)中所說的那樣——我們的前景正在加速,最好的未來就在眼前。
來源:投資界
原標(biāo)題:黑石,正式執(zhí)掌10000億