文|獨(dú)角金融 付影
2020年，農(nóng)銀匯理基金管理有限公司（下稱“農(nóng)銀匯理”）原基金經(jīng)理趙詣，憑借管理的農(nóng)銀匯理新能源混合一戰(zhàn)成名，成為當(dāng)年最會(huì)賺錢的公募基金經(jīng)理。
正所謂成也蕭何，敗也蕭何。兩年后，新能源熱潮逐漸退散，這顆閃耀之“星”也離開老東家加盟泉果基金，而彼時(shí)，趙詣曾管理的農(nóng)銀匯理新能源混合，其業(yè)績也逐漸失去往日的輝煌。截至2023年上半年末，農(nóng)銀匯理新能源混合一季度與二季度分別虧損5.87億元、5.71億元，合計(jì)半年虧損11.58億元。未來，農(nóng)銀匯理如何扭轉(zhuǎn)乾坤改善業(yè)績水平，換回投資人信心、穩(wěn)住管理規(guī)模呢？
1半年虧損超11億，在哪只股票上栽了跟頭?
農(nóng)銀匯理新能源混合于2016年3月29日成立，截至目前該基金A類規(guī)模為148.96億元，較年初下降11.4%，與2021年末的287.52億高點(diǎn)相比，一年半的時(shí)間規(guī)?？s水138.56億元，縮水幅度達(dá)48.5%。
巨大的規(guī)模，也讓農(nóng)銀匯理收了不菲的管理費(fèi)。農(nóng)銀匯理新能源主題A近1年收益率下跌超31%，然而，該只產(chǎn)品2022年卻收取了3.12億元管理費(fèi)。
成立時(shí)，該產(chǎn)品由基金經(jīng)理顧旭俊管理，2019年8月開始由趙指接管，直到2022年3月，趙詣離職，此后由邢軍亮單獨(dú)管理。
圖源：天天基金網(wǎng)
從近3個(gè)月、6個(gè)月、1年的收益率表現(xiàn)看，截至7月21日，農(nóng)銀匯理新能源混合A收益率分別下跌5.02%、16.42%、31.42%，均低于同類平均水平。從排名看，近1年在2188只基金中排在2106名，居于尾部。
圖源：天天基金網(wǎng)
一季度和二季度，農(nóng)銀匯理新能源混合持倉的8只股票持續(xù)在前十大重倉股名單中，分別為寧德時(shí)代、天賜材料、璞泰來、科達(dá)利、比亞迪、陽光電源、振華科技、當(dāng)升科技，一季度的隆基綠能、恩捷股份在二季度退出前十大重倉股名單中，二季度中偉股份和億緯鋰能進(jìn)入前十大重倉股名單。
從一、二季度前十大重倉股的股價(jià)走勢看，一季度虧損最多的是振華科技，若按照一季度初期股價(jià)，截至一季度末該股跌幅達(dá)21.37%，恩捷股份下跌13.31%，璞泰來下跌4.39%。通過農(nóng)銀新能源混合對(duì)上述三只持股數(shù)計(jì)算，一季度持倉振華科技、恩捷股份、璞泰來分別浮虧約1.67億元、8021萬元、2841萬元。二季度，按該基金前十大重倉股價(jià)下跌幅度排列，億緯鋰能、當(dāng)升科技、中偉股份跌幅均超10%，三只股票分別浮虧1.84億元、1.05億元、3674萬元。
圖源：二季報(bào)
要知道，2020年農(nóng)銀新能源主題以163.49%的年度收益率，斬獲當(dāng)年的公募基金亞軍，主要原因是原基金經(jīng)理趙詣押中了新能源賽道。此前趙詣曾表示，他的投資理念是希望能選擇到優(yōu)秀的公司并伴隨其一起成長。
邢軍亮與趙詣的投資理念一致。 在新能源板塊不斷調(diào)整的過程中，他根據(jù)對(duì)市場和行業(yè)趨勢的判斷，此前也對(duì)老基金的倉位進(jìn)行了一些調(diào)整，但重倉的品種與過去一樣，絕大多數(shù)股票都是長期持有。 邢軍亮2021年7月份加入農(nóng)銀匯理后，就與趙詣共管農(nóng)銀匯理新能源混合，除此之外，他還管理農(nóng)銀行業(yè)輪動(dòng)混合、農(nóng)銀綠色能源混合產(chǎn)品。加入公司前，邢軍亮曾在興業(yè)證券擔(dān)任分析師。自入職農(nóng)銀匯理后先后擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理助理，被提拔為基金經(jīng)理至今僅2年時(shí)間。這位新生代基金經(jīng)理，未來能否改善業(yè)績水平，換回投資人信心，并穩(wěn)住管理規(guī)模呢？在農(nóng)銀匯理新能源混合二季度報(bào)告中，基金經(jīng)理邢軍亮表示，隨著二季度風(fēng)險(xiǎn)已在釋放，市場震蕩與風(fēng)格發(fā)散，新能源板塊擁擠度已從高位有所回落。
展望后續(xù)，他認(rèn)為，從中期來看，對(duì)新能源板塊不必過度擔(dān)憂，其上行趨勢并未結(jié)束。新能源板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)，仍是景氣的方向。長期看，新能源板塊作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、彎道超車的重點(diǎn)方向，仍將是未來數(shù)年市場最核心的配置方向之一。
盡管這名經(jīng)理在二季報(bào)中看好新能源后勢，且倉位結(jié)構(gòu)聚焦在高端制造方向，不過同樣的觀點(diǎn)在以往的季度報(bào)告中也如出一轍，而連續(xù)虧損一年半，如此糟糕的業(yè)績讓基民對(duì)其投研能力產(chǎn)生懷疑。
在天天基金網(wǎng)的基金吧中，不少基民對(duì)基金的業(yè)績表達(dá)了不滿。有基民吐槽，“跌到地老天荒也跌不完”，“從建倉到現(xiàn)在，大趨勢都是向下跌”、“回本無望”。從評(píng)論中可以發(fā)現(xiàn)，基民對(duì)該只基金的熱情正逐漸消散。
圖源：天天基金網(wǎng)
2規(guī)模下滑、昔日冠軍產(chǎn)品凈值回撤18%
農(nóng)銀匯理成立于2008年，大股東是農(nóng)業(yè)銀行，持股比例51.67%，其次，東方匯理資產(chǎn)管理有限公司、中鋁資本控股有限公司分別持股33.33%、15%。
盡管背靠農(nóng)業(yè)銀行等實(shí)力雄厚的股東，成立以后，農(nóng)銀匯理管理的公募資產(chǎn)規(guī)模也穩(wěn)步攀升，尤其是2017年開始大跨步增長，規(guī)模突破2000億元關(guān)口，歷史最好的規(guī)模是在2021年上半年末的2656.78億元。但隨著市場調(diào)整中產(chǎn)品業(yè)績發(fā)生回撤，該公司管理規(guī)模如同坐上過山車般驟起驟落。截至2023年6月末，農(nóng)銀匯理管理的公募資產(chǎn)規(guī)模為1648.11億元，同比下降2.25%。一年半的時(shí)間規(guī)?？s水千億元，幾乎跌去了一家小型基金公司的規(guī)模。
農(nóng)銀匯理的產(chǎn)品以債券型和貨幣型為主，截至上半年末，兩類產(chǎn)品規(guī)模分別為606.56億元、568.36億元，其次是混合型，規(guī)模為414.31億元。
圖源：wind
從跌幅較大的產(chǎn)品規(guī)?？?，2020年冠軍產(chǎn)品農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0混合，當(dāng)年規(guī)模為39.35億元，2021年業(yè)績喜人，年末規(guī)模增至70.4億元，但隨著2022年至今業(yè)績的虧損，該產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)下滑，截至上半年末僅為40.3億元。
從農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0混合的收益率表現(xiàn)看，近1年以及近2年的收益率分別為-18.23%、-29.32%，均低于同類平均水平。也就是說，兩年前買入這只基金的基民，目前還處于虧損之中。
圖源：天天基金網(wǎng)
規(guī)模增長遇阻、業(yè)績虧損期間，農(nóng)銀匯理還陸續(xù)發(fā)生高管變動(dòng)。2021年7月，原總經(jīng)理施衛(wèi)離任，新總經(jīng)理程昆于同年9月初到任；2022年9月，原董事長許金超也因工作變動(dòng)離職，黃濤成為農(nóng)銀匯理新任董事長。
新領(lǐng)導(dǎo)上任并未改變規(guī)模與業(yè)績下滑的事實(shí)。根據(jù)農(nóng)業(yè)銀行2022年度報(bào)告顯示，該基金公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.46億元，同比下降46.6%。進(jìn)入2023年，農(nóng)銀匯理的業(yè)績?nèi)圆焕硐搿＝刂?月末，各階段收益率均為下跌態(tài)勢。業(yè)績下降是什么原因造成的？從二季報(bào)中可發(fā)現(xiàn)一些端倪。在農(nóng)銀匯理前10大重倉股中，新能源個(gè)股占據(jù)半壁江山，基金經(jīng)理們在波動(dòng)中持續(xù)堅(jiān)守新能源，導(dǎo)致業(yè)績失色。此外， 重倉的板塊還有消費(fèi)品，今年表現(xiàn)也不佳。
3一年3名基金經(jīng)理離職，誰擔(dān)重任？
資產(chǎn)管理行業(yè)最大的資產(chǎn)是人才，然而，老將表現(xiàn)令人失望，一年3名基金經(jīng)理離職，新人又難擔(dān)大任，可見，農(nóng)銀匯理的基金經(jīng)理隊(duì)伍建設(shè)有待加強(qiáng)。
投資團(tuán)隊(duì)方面，農(nóng)銀匯理20名基金經(jīng)理管理著99只基金，半數(shù)人員擁有5年以上基金管理經(jīng)驗(yàn)。
管理基金規(guī)模超百億、且以債券類為主的基金經(jīng)理分別為郭振宇、馬逸鈞、王明君、周宇。百億基金經(jīng)理中，僅邢軍亮管理的產(chǎn)品以偏股類為主。
從基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)看，擅長偏債類基金經(jīng)理業(yè)績普遍表現(xiàn)理想。例如，馬逸鈞、王明君、郭振宇等基金經(jīng)理，管理的債券類基金近1年收益率均為正。
谷超管理的農(nóng)銀信息傳媒股票A表現(xiàn)最好，近1年以來其收益率為8.75%。該基金的前十大重倉股分別為海康威視、柏楚電子、華峰測控、廣聯(lián)達(dá)、吉比特、恒生電子、東方財(cái)富、鳳凰傳媒、中芯國際、中南傳媒。
谷超主要聚焦科技和新興消費(fèi)領(lǐng)域，擅長挖掘商業(yè)模式，但除了上述基金外，谷超管理的其他基金近1年收益率均為負(fù)。近一年以來，公司新增了3名基金經(jīng)理，其中周永冠、廖凌主要管理的產(chǎn)品為混合型，管理的產(chǎn)品收益率比較慘淡。
錢大千以債券型產(chǎn)品為主，獲得了不錯(cuò)的收益。在程昆看來，投研驅(qū)動(dòng)是基金公司內(nèi)涵式發(fā)展的標(biāo)配，增加投研力量，將有限的人力資源向投研傾斜，堅(jiān)持研究驅(qū)動(dòng)投資的管理理念，做好投研能力的積累傳承，做好傳幫帶，培養(yǎng)年輕的研究員和基金經(jīng)理，做好投研能力的轉(zhuǎn)換和輸出。
天有風(fēng)雨陰晴，事有高峰低谷。資產(chǎn)管理必然面臨波動(dòng)，基金公司如何在行業(yè)快速發(fā)展、競爭激烈的格局下，以投資者利益為中心，提升投資者的獲得感呢？評(píng)論區(qū)聊聊吧！