記者 崔璞玉
美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和日本央行都將在本周召開利率會(huì)議。與此同時(shí)有跡象顯示，這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體數(shù)十年來最嚴(yán)重的通脹危機(jī)正在逐步緩解。
每個(gè)央行都面臨著截然不同的挑戰(zhàn)。雖然市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行將分別加息25個(gè)基點(diǎn)，但更關(guān)注決策者在此次會(huì)議上發(fā)出的信號(hào)，即未來是否會(huì)進(jìn)一步加息，或是否計(jì)劃延長(zhǎng)暫停加息的時(shí)間。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和歐洲央行行長(zhǎng)拉加德此前都警告稱，通脹仍然過高，這將迫使他們進(jìn)一步提高借貸成本。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，今年年底前的政策仍然不確定。
日本央行則是個(gè)例外。大部份分析師預(yù)計(jì)，即使通脹率持續(xù)高于2%的目標(biāo)，行長(zhǎng)植田和男仍將繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，支持經(jīng)濟(jì)。
美聯(lián)儲(chǔ)：加息25個(gè)基點(diǎn)
美聯(lián)儲(chǔ)料將在本周三結(jié)束的政策會(huì)議上宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間升至5.25%-5.5%，為22年來的最高水平，同時(shí)保留收緊政策的傾向，暗示今年晚些時(shí)候可能會(huì)進(jìn)一步采取行動(dòng)。
在6月的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)10次加息之后按下了暫停鍵，以觀察通脹走向。隨后公布的數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3%，創(chuàng)下兩年多來的最低水平，但剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比仍上漲4.8%。
決策者重申了將通脹降至央行2%目標(biāo)的承諾，最新數(shù)據(jù)也顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)頗具韌性。根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所利率觀察工具FedWatch，投資者幾乎可以肯定，美聯(lián)儲(chǔ)將在周三加息25個(gè)基點(diǎn)。
不過，隨著通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)不斷降溫，周三的加息可能也標(biāo)志著此輪長(zhǎng)達(dá)16個(gè)月持續(xù)收緊貨幣政策的終結(jié)。
穆迪投資者服務(wù)公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在上周的一份研報(bào)中指出，美聯(lián)儲(chǔ)已表示愿意在必要時(shí)再次加息，但如果7月和8月的勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)表明，工資和通脹壓力已消退至與美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)一致的水平，那么7月的加息就可能是最后一次，正如市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)的那樣。
“之后聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將維持緊縮的貨幣政策立場(chǎng)，從而使需求以及通脹繼續(xù)放緩，”穆迪研報(bào)表示。
盡管如此，分析人士預(yù)計(jì)，鮑威爾和其他決策者將仍表現(xiàn)出對(duì)抗通脹的堅(jiān)決態(tài)度，并保留在必要時(shí)再次加息的選項(xiàng)，以免物價(jià)再次飆升。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)金融市場(chǎng)（ING Financial Markets）首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特利（James Knightley）表示，通脹正在放緩，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說還不夠快，“由于就業(yè)市場(chǎng)依然堅(jiān)挺，決策者們不會(huì)冒險(xiǎn)?！?/p>
歐洲央行：最后一次加息？
歐元區(qū)近期也出現(xiàn)了通脹意外下行的情況。6月歐元區(qū)調(diào)和CPI同比上漲5.5%，為2022年1月以來的最低點(diǎn)；但核心CPI同比上漲5.5%，高于5月時(shí)的5.3%。這兩個(gè)數(shù)值都遠(yuǎn)超央行2%的目標(biāo)。
在6月的會(huì)議上，與美聯(lián)儲(chǔ)暫停行動(dòng)不同，歐洲央行選擇繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，將關(guān)鍵存款利率上調(diào)至3.5%。
根據(jù)金融服務(wù)供應(yīng)商Refinitiv的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行本周四宣布進(jìn)一步加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性超過99%，歐央行主要官員也表達(dá)了與美聯(lián)儲(chǔ)決策者類似的鷹派言論。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩（Philip Lane）在上個(gè)月警告市場(chǎng)，不要押注該央行在未來兩年內(nèi)降息。
法國(guó)巴黎銀行首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍林斯沃思（Paul Hollingsworth）表示，與美聯(lián)儲(chǔ)一樣，歐洲央行此次加息25個(gè)基點(diǎn)幾乎是板上釘釘，關(guān)注的重點(diǎn)將是管理委員會(huì)對(duì)未來政策利率路徑的提示。
霍林斯沃思指出，拉加德曾在6月會(huì)議上表示“很可能在7月繼續(xù)加息”，但在本周的會(huì)議上，預(yù)計(jì)她不會(huì)預(yù)先承諾將在9月會(huì)議上再次加息，“畢竟最近的評(píng)論表明，即使鷹派人士也沒有特別堅(jiān)定地相信應(yīng)在9月加息，更不用說在本周就達(dá)成可能在9月加息的廣泛共識(shí)。”
自去年7月以來，歐洲央行已累計(jì)加息400個(gè)基點(diǎn)。接受彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，該央行將在7月和9月分別加息25個(gè)基點(diǎn)，使關(guān)鍵存款利率升至4%。
大部分緊縮政策仍需時(shí)間對(duì)經(jīng)濟(jì)形成影響，最近的公開討論大多集中在現(xiàn)有政策是否足以使通脹率回落至2%，或者是否需要更多政策。
日本央行：維持不變
在美歐央行討論本周是否是最后一次貨幣緊縮的同時(shí)，日本央行面臨的問題則是，何時(shí)開啟貨幣緊縮政策。
在6月會(huì)議上，日本央行將關(guān)鍵短期利率目標(biāo)維持在-0.1%，并維持收益率曲線控制（YCC）政策不變。這個(gè)全球第三大經(jīng)濟(jì)體從2016年以來一直實(shí)施負(fù)利率，希望借此擺脫以低通脹和慢增長(zhǎng)為特征的長(zhǎng)期“滯脹”。
不過上個(gè)月日本將一季度GDP增速大幅上調(diào)至2.7%，而通脹率已連續(xù)15個(gè)月保持在日本央行2%的目標(biāo)之上。6月日本CPI同比增長(zhǎng)3.3%。這使得一些分析人士預(yù)計(jì)，日本央行可能終于不得不開始扭轉(zhuǎn)其超寬松貨幣政策。但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，該央行不會(huì)在本周五對(duì)利率或YCC政策進(jìn)行調(diào)整。
YCC通常是一種臨時(shí)措施，央行以長(zhǎng)期利率為目標(biāo)，然后通過買賣政府債券來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。根據(jù)日本的YCC政策，央行將10年期國(guó)債收益率目標(biāo)區(qū)間設(shè)定為正負(fù)0.5%，旨在將通脹目標(biāo)維持在2%。
巴克萊銀行上周五指出，日本一季度的產(chǎn)出缺口（實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出與潛在經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出之間的差額）仍為負(fù)值，而實(shí)際工資增速也是負(fù)值，通脹前景不確定。巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，日本央行將在10月的會(huì)議上放棄YCC，但本周可能出現(xiàn)的投票分歧也很重要。
日本央行行長(zhǎng)植田和男曾多次強(qiáng)調(diào)，盡管物價(jià)上漲速度繼續(xù)快于日本央行2%的通脹目標(biāo)，但距離轉(zhuǎn)向緊縮政策還有一段距離。
接受彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有超過80%的人認(rèn)為，日本央行將在周五維持現(xiàn)有政策不變。其余則預(yù)計(jì)該央行將再次擴(kuò)大收益率目標(biāo)的區(qū)間，或進(jìn)行類似調(diào)整。