界面新聞記者 | 紀瑤

摩根資產管理、貝萊德基金、摩根士丹利基金等多家外商獨資基金近期紛紛發(fā)表下半年投資展望，這些外資大佬們一致認為當前A股市場處于較低估值，下半年中國經濟復蘇的方向是確定的。

“展望下半年，中國宏觀經濟或峰回路轉，股市也大概率迎來向上修復。”貝萊德首席中國經濟學家宋宇表示，他認為目前，全球宏觀環(huán)境波動加劇，未來供應限制或增加，歐美各國央行難以迅速采取寬松政策。展望下半年，在更加積極的政策支持下，中國就業(yè)市場和居民收入有望逐步復蘇，整體復蘇或好于上半年。

摩根資產管理中國副總經理兼投資總監(jiān)杜猛指出，站在當下的時點，不管是經濟還是證券市場，信心的修復可能是最重要的。他稱，對市場并不是那么悲觀，最大的理由來自于經過了兩年多的調整，A股市場包括港股市場的估值已經回落到了合理甚至部分低估的狀態(tài)。有價值的資產不會永遠處在這種狀態(tài)，需要的只是多一些耐心。

摩根士丹利基金預計下半年國內經濟預計依然維持溫和復蘇態(tài)勢，全年經濟增速有望達5-5.5%，一季度經濟經歷恢復性復蘇，二季度環(huán)比動能有所轉弱，但下半年隨著庫存周期和價格指數觸底反彈，經濟有望企穩(wěn)回升。一季度A股上市公司凈利潤實現1.4%的增速，改變了去年業(yè)績增速下行的趨勢，業(yè)績增速出現拐點，預計全年A股盈利增速在5-10%，而去年為-0.8%左右。

富達國際表示，在較為黯淡的全球經濟圖景中，亞洲仍是亮點，其復蘇增長前景光明。至少有三個因素可能會影響和改變亞洲地區(qū)復蘇格局：消費勢頭、政府加大支持力度的意愿，以及外部需求的減弱。

富達國際亞洲固定收益主管朱蕾表示，中國經濟正在復蘇，但各領域復蘇尚不均衡。自四月份政治局會議以來政府反復強調支持經濟增長的立場，在幾家大型國有銀行下調存款利率后，中國人民銀行最近采取更加寬松的政策，下調基準貸款利率。接下來可能會有更多寬松措施出臺，尤其是在低通脹背景下中國仍有一定的政策空間。

對于下半年投資機會在哪？各家外資認為不少優(yōu)質行業(yè)被低估，消費、醫(yī)藥、科技和高端制造等行業(yè)將是下半年的投資機會。

摩根資產管理表示，從長期看，消費、醫(yī)藥、科技等行業(yè)有望成為中國未來10-20年經濟增長的動力來源。

富達國際的投研團隊表示，現階段，與其他新興市場相比，中國股票相對便宜。但是，由于近期對宏觀經濟的擔憂而被拋售的股票卻是具備高質量屬性的成長性公司，包括消費和互聯網行業(yè)的龍頭企業(yè)，它們應該是當前行業(yè)整合的受益者，而不應該受到市場的拋棄。同時，在強大的政策支持下，半導體和電動汽車行業(yè)展現出堅實的增長。

貝萊德基金首席投資官陸文杰認為，泛消費板塊的不少優(yōu)質資產在弱現實的拋售下已經被低估。與經濟復蘇主題相關的順周期資產，例如食品飲料、耐用品、消費電子、互聯網等機會在逐步顯現。展望下半年，重點關注A1、低碳轉型以及地緣政治分化帶來的全球供應鏈整合等投資機會。

在國內，Al產業(yè)鏈的數據、算力、算法和應用四個環(huán)節(jié)都有相關的優(yōu)企業(yè)值得布局。中國風電光伏產業(yè)鏈競爭優(yōu)勢明顯，創(chuàng)新的電池技術路徑、有望幫助中國彎道超車的電動車產業(yè)鏈、電力供需及電網靈活改造升級等都是具備潛力的投資主題。

摩根士丹利基金認為，從估值角度，A股處于歷史中樞以下，且顯著低于海外市場，考慮到經濟表現相對溫和，機會更多來自于符合現代化產業(yè)體系下的科技、高端制造及業(yè)績穩(wěn)健且具備估值優(yōu)勢的醫(yī)藥和消費。

當前，基于國產化率、滲透率等指標以及當前所處的產業(yè)周期，看好半導體、工業(yè)母機、機器人等，這些領域中的多數環(huán)節(jié)的國產化率不足50%，具備很大的提升空間。診療缺口有望在未來逐步彌補，從而帶來醫(yī)藥需求呈現恢復性增長。

外資集體看好中國市場下半場，政治局會議指示給出信心與支持。

本周，中共中央政治局會議指出要活躍資本市場，提振投資者信心。未來，應持續(xù)推進資本市場改革，激發(fā)市場活力，加強政策協同，穩(wěn)定和提振市場信心，守好底線，全力維護股市、債市、期市平穩(wěn)運行。同時，更大力度做好投資者保護工作，堅決維護市場“三公”原則，不斷增強投資者對市場的信任和信心。