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當大佬們打摜蛋,一場金融圈的“東進西出”?

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當大佬們打摜蛋,一場金融圈的“東進西出”?

德撲不香了?

圖片來源:pexels-Javon Swaby

文|豹變 詹方歌

編輯|邢昀

核心提示

摜蛋,從一種江蘇省粹的紙牌游戲,到金融圈的強勢社交工具,背后是牌桌上話語權的交替。

最近,好像不管是券商、公募、銀行,還是創(chuàng)投圈,都在關注同一個熱點:摜蛋。

一張博時基金25周年摜蛋比賽的截圖在市場中流傳,紅底PPT上幾個大字:“巔峰對決,誰是摜君”。一份五年前中國農業(yè)銀行江蘇分行的摜蛋講座PPT,再度被拿出來放到網上流傳,50頁的文件里主要在講摜蛋游戲策略與企業(yè)管理。

這種起源于蘇北,流行于江淮地區(qū),充滿變化,又好上手的紙牌游戲,在金融圈大有代替德撲的趨勢。實際上,摜蛋成為金融人士的強勢社交工具,并不是始于今年。尤其是在投資圈,這種滲透早已有之,并伴隨著美元基金退潮和人民幣玩家崛起的趨勢。

投資圈的位階、募資難的現狀、收益率的波動,諸多客觀原因背后,是新玩家、新牌桌,以及新規(guī)則。

01 誰在打摜蛋?

美元基金與華爾街投資箴言在國內投資圈風靡的年代里,德州撲克流行。

坊間傳聞,每到周五下午,國貿附近都會舉行“地下德撲錦標賽”。“每周都有局,每次去的人不一樣,大家會在圈子里傳誰打得比較好。”今時不同于往日,德撲在投資圈的地位已經逐漸被摜蛋取代。

一位一級市場投資人告訴《豹變》,不久前,公司合伙人曾號召大家學學摜蛋,因為LP經常提到。

和德撲一樣,摜蛋的社交屬性極強,尤其是對于專注一級市場的投資人來說?!耙患壥袌鼍褪且粋€交流信息的市場,FA跟投資人打(摜蛋),券商跟投資人打,投資人跟被投企業(yè)打,整個一級市場都打?!毙履茉赐顿Y人楊帆告訴《豹變》。

但對于非正式商務場合的社交來說,摜蛋其實不如德撲,因為它明明主要以社交為目的,卻沒辦法提供足夠的社交價值。楊帆是德撲高手,會打摜蛋,但不喜歡:“這個玩意我為啥覺得它沒意思,因為德撲一下可以9個人打,或者8個人打,但摜蛋就4個人打,還得聚精會神的,因為要看誰跑得快。”

但德撲就不一樣了,“業(yè)余局的話,可以打得很松?!睂W⑹称吠顿Y的資深德撲玩家北川告訴《豹變》,德撲本質上是有關風控的游戲,主要玩法是算概率,一打打個半天很正常,席間大家自然就會閑聊,很多信息就是這樣逐漸在市場上流傳開來。

在楊帆的印象中,摜蛋是2021年開始在類似投資經理這些一級市場金融人群中流行起來的,而大佬級別的圈子里,流行則要更早。北川所在機構的幾位老大,都是玩了十幾年的資深摜蛋愛好者?;蛟S對于更高級別的投資人來說,摜蛋不僅是社交愛好,更是專業(yè)技能,尤其在現在這樣的市場環(huán)境下。

“一級市場環(huán)境不好以后,其實很多后臺也會承擔前臺的職能,比如說募資。一級市場就是無論你投得有多好,最后想升合伙人,你還是得有能力拿來錢,錢在哪?在東邊?!睏罘f。

錢,在摜蛋盛行的地方。

在江蘇、安徽的江淮流域,摜蛋的流行程度遠超其他。尤其江蘇,摜蛋是親朋聚會的必玩項目,幾乎每個人都默認,飯前先提前兩三小時到,先從2打到A,再開始吃飯。在江蘇,甚至大部分餐廳的包間里都會特別放置一個小方桌,專門打牌用。

而江蘇所在的長三角地區(qū),也是中國經濟最活躍、創(chuàng)新能力最強的區(qū)域之一。在這樣的流行趨勢下,投資人如果想參與到東邊的社交飯局中,就得入鄉(xiāng)隨俗,學會摜蛋,精通摜蛋。

02 新牌桌上

“他們現在已經不愛喝酒了,飯吃完就回酒店,打摜蛋?!薄翱偮犕顿Y總監(jiān)這種級別的人開玩笑說,跟領導打摜蛋去?!薄爸笆谴蚋郀柗?,現在就打摜蛋?!笔掷镂罩X的人,一舉一動似乎都會影響整個圈子的風向。是金主們的愛好變了嗎?不,是金主變了。

2021年左右,摜蛋逐漸開始在投資圈流行開來,這也剛好是美元基金開始退潮的時候。到如今,這一趨勢已經越來越明顯。

清科研究中心數據顯示,2023年第一季度,中國股權投資市場有8支外幣基金完成關賬,僅是去年同期的28.6%。美元基金募資規(guī)模同比下降41.5%。投資端的情況也不樂觀,2023年前三個月,外幣投資案例數量同比下降了78.5%,金額同比下降了57.5%,降幅分別為人民幣投資的1.9倍和1.2倍。

“那些美元的PE和VC開始把更多時間放在PR的內容傳播上了,公告都只發(fā)一些之前的項目變動?!北贝ㄕf,自己關注的幾個大型美元投資機構最近在國內新投的項目寥寥。

而國資LP則成為了市場中相當重要的角色。北川回憶,這一趨勢是從2021年開始的,這些具有國資背景的引導基金、產業(yè)基金,大多專注在芯片、新能源和先進制造業(yè)。

尤其是以蘇州為代表的蘇南地區(qū),不僅有實力雄厚的LP,產業(yè)基礎也更為扎實。這里也正是摜蛋風靡的地方。

有投資人告訴《豹變》,近年來,為了帶動更多的資金,地方國企、財政資金等國資更偏向設立母基金,而不是直投。

清科研究中心數據顯示,截至2022年12月31日,中國母基金全名單共包括350只母基金,總管理規(guī)模達45681億元。其中,政府引導基金258只,總管理規(guī)模達36067億元。這一數據也意味著,目前全國超過70%的母基金為政府引導基金。

進入到2023年,能看到各地政府引導基金動作頻繁,不少區(qū)域都規(guī)劃了千億級規(guī)模的基金,背后既有招商引資、產業(yè)引導之意,也有投資回報率的考量。

在市場化GP募資難的當下,地方國資成為大家關注的重點,而這背后的溝通、社交,與摜蛋的流行正好契合。

“投資機構在那個圈子里的位階比較低的?!北贝ㄕf。坊間傳聞,這種低姿態(tài),放到某些特定的牌桌上,可能意味著“恰到好處地輸”,而這在摜蛋的技術中相當難。

“兩副牌,108張,你得記誰出了哪些牌,還剩了哪些牌?!睏罘f,如果跟金主一家還好說,如果是對家,把金主放跑都不算難,真正難的是如何不動聲色地把金主放走?!安荒芙鹬髋芰?,手里的牌一攤開,四個炸。那人家就得說了,小張啊,你這是在干什么?!?/p>

但這樣的牌局,似乎只流傳在大家口中,誰也沒有真正經歷過。

摜蛋成為流行后,經緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎曾在社交媒體上公開評論:“這種段子看看樂一下就好了,千萬別當真。我認識且佩服的同行們,包括我自己,沒有這事也不會做這種窩囊事?!也粫榱巳谫Y搶項目討好別人而去迎合,現在不會以后也不會,打死我也不會。”

03 市場的冷清

從募資端來看,除了具有國資背景的政府引導基金和美元基金外,不少個人LP本身也做自己的基金參與一二級市場?!敖衲昝駹I或私人LP的打款效率很低?!北贝ㄕf,幾千萬的投資,這些個人LP一般會先投一半或者三分之二,把尾款的時間拖得長一些。

是因為沒錢了嗎?

“這些老板閑錢是有的,只是沒有項目可以投而已?!北贝ㄕf,高回報率的好項目少,已經成為了市場的常態(tài)。他所在的機構也遭遇著同樣的窘境:“理論上來講,今年投出去的項目看起來多一點,但實際上今年投的大部分項目都是去年就敲定的。

他說,2022年,不少大型PE機構的IRR(投資回報率)低至14%左右,這樣的回報率在2019年以前是很被人看不上的,“以前大家中位數肯定是能到30%到40%的,甚至50%以上?!?/p>

而從退出角度看,不少機構一般會以DPI(已分配收益倍數,可以認為是基金LP的實際收益)來評價自己的歷史基金業(yè)績,“以前最終的DPI達到三倍左右被大家認為是正常的水平,但現在DPI可能都超不過100%了?!北贝ㄕf。

市場已經今非昔比。這樣的情況下,個人LP即便手里有錢,也會慎重再慎重。而國資LP這邊,政策環(huán)境同樣在收緊。不止一位投資業(yè)內人士告訴《豹變》,2021年至今,不少國資LP開始真正意義上實行終身追責制,投錯一個項目,可能被認定為國有資產流失追責。而更激進如東部沿海區(qū)域,國資LP背負了明確招商壓力,“投錢可以,但要投到已經確定的項目里?!鄙鲜鐾顿Y人告訴《豹變》。

募資難,投項目也難,不少投資人感受到了從未有過的空閑??臻e時光是突然到來的,身體的齒輪還在運轉,于是我們看到了十幾份流傳在各種微信群里的休閑娛樂指南,從“深圳各區(qū)美食推薦”到“2023上海約會大全”皆有。這些被做進Excel表格的生活指南,是除了“商務用”摜蛋以外,閑不住的金融人選擇去過的另一種生活。

可以說,摜蛋背后,投資行業(yè)已經開始洗牌。

如果樂觀點看,張穎在那條有關摜蛋的微博里其實還提到:“募資本身就是一件很嚴肅的事,就踏踏實實老老實實與LP們溝通,走正常流程程序,業(yè)績?yōu)榛A。那些現在融不到錢的,最終自然淘汰自然消失,對整個投資行業(yè)良性循環(huán)發(fā)展也是件大好事?!?/p>

(應受訪者要求,文中均為化名)

本文為轉載內容,授權事宜請聯系原著作權人。

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當大佬們打摜蛋,一場金融圈的“東進西出”?

德撲不香了?

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文|豹變 詹方歌

編輯|邢昀

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摜蛋,從一種江蘇省粹的紙牌游戲,到金融圈的強勢社交工具,背后是牌桌上話語權的交替。

最近,好像不管是券商、公募、銀行,還是創(chuàng)投圈,都在關注同一個熱點:摜蛋。

一張博時基金25周年摜蛋比賽的截圖在市場中流傳,紅底PPT上幾個大字:“巔峰對決,誰是摜君”。一份五年前中國農業(yè)銀行江蘇分行的摜蛋講座PPT,再度被拿出來放到網上流傳,50頁的文件里主要在講摜蛋游戲策略與企業(yè)管理。

這種起源于蘇北,流行于江淮地區(qū),充滿變化,又好上手的紙牌游戲,在金融圈大有代替德撲的趨勢。實際上,摜蛋成為金融人士的強勢社交工具,并不是始于今年。尤其是在投資圈,這種滲透早已有之,并伴隨著美元基金退潮和人民幣玩家崛起的趨勢。

投資圈的位階、募資難的現狀、收益率的波動,諸多客觀原因背后,是新玩家、新牌桌,以及新規(guī)則。

01 誰在打摜蛋?

美元基金與華爾街投資箴言在國內投資圈風靡的年代里,德州撲克流行。

坊間傳聞,每到周五下午,國貿附近都會舉行“地下德撲錦標賽”?!懊恐芏加芯?,每次去的人不一樣,大家會在圈子里傳誰打得比較好?!苯駮r不同于往日,德撲在投資圈的地位已經逐漸被摜蛋取代。

一位一級市場投資人告訴《豹變》,不久前,公司合伙人曾號召大家學學摜蛋,因為LP經常提到。

和德撲一樣,摜蛋的社交屬性極強,尤其是對于專注一級市場的投資人來說?!耙患壥袌鼍褪且粋€交流信息的市場,FA跟投資人打(摜蛋),券商跟投資人打,投資人跟被投企業(yè)打,整個一級市場都打?!毙履茉赐顿Y人楊帆告訴《豹變》。

但對于非正式商務場合的社交來說,摜蛋其實不如德撲,因為它明明主要以社交為目的,卻沒辦法提供足夠的社交價值。楊帆是德撲高手,會打摜蛋,但不喜歡:“這個玩意我為啥覺得它沒意思,因為德撲一下可以9個人打,或者8個人打,但摜蛋就4個人打,還得聚精會神的,因為要看誰跑得快?!?/p>

但德撲就不一樣了,“業(yè)余局的話,可以打得很松?!睂W⑹称吠顿Y的資深德撲玩家北川告訴《豹變》,德撲本質上是有關風控的游戲,主要玩法是算概率,一打打個半天很正常,席間大家自然就會閑聊,很多信息就是這樣逐漸在市場上流傳開來。

在楊帆的印象中,摜蛋是2021年開始在類似投資經理這些一級市場金融人群中流行起來的,而大佬級別的圈子里,流行則要更早。北川所在機構的幾位老大,都是玩了十幾年的資深摜蛋愛好者。或許對于更高級別的投資人來說,摜蛋不僅是社交愛好,更是專業(yè)技能,尤其在現在這樣的市場環(huán)境下。

“一級市場環(huán)境不好以后,其實很多后臺也會承擔前臺的職能,比如說募資。一級市場就是無論你投得有多好,最后想升合伙人,你還是得有能力拿來錢,錢在哪?在東邊?!睏罘f。

錢,在摜蛋盛行的地方。

在江蘇、安徽的江淮流域,摜蛋的流行程度遠超其他。尤其江蘇,摜蛋是親朋聚會的必玩項目,幾乎每個人都默認,飯前先提前兩三小時到,先從2打到A,再開始吃飯。在江蘇,甚至大部分餐廳的包間里都會特別放置一個小方桌,專門打牌用。

而江蘇所在的長三角地區(qū),也是中國經濟最活躍、創(chuàng)新能力最強的區(qū)域之一。在這樣的流行趨勢下,投資人如果想參與到東邊的社交飯局中,就得入鄉(xiāng)隨俗,學會摜蛋,精通摜蛋。

02 新牌桌上

“他們現在已經不愛喝酒了,飯吃完就回酒店,打摜蛋?!薄翱偮犕顿Y總監(jiān)這種級別的人開玩笑說,跟領導打摜蛋去?!薄爸笆谴蚋郀柗颍F在就打摜蛋?!笔掷镂罩X的人,一舉一動似乎都會影響整個圈子的風向。是金主們的愛好變了嗎?不,是金主變了。

2021年左右,摜蛋逐漸開始在投資圈流行開來,這也剛好是美元基金開始退潮的時候。到如今,這一趨勢已經越來越明顯。

清科研究中心數據顯示,2023年第一季度,中國股權投資市場有8支外幣基金完成關賬,僅是去年同期的28.6%。美元基金募資規(guī)模同比下降41.5%。投資端的情況也不樂觀,2023年前三個月,外幣投資案例數量同比下降了78.5%,金額同比下降了57.5%,降幅分別為人民幣投資的1.9倍和1.2倍。

“那些美元的PE和VC開始把更多時間放在PR的內容傳播上了,公告都只發(fā)一些之前的項目變動?!北贝ㄕf,自己關注的幾個大型美元投資機構最近在國內新投的項目寥寥。

而國資LP則成為了市場中相當重要的角色。北川回憶,這一趨勢是從2021年開始的,這些具有國資背景的引導基金、產業(yè)基金,大多專注在芯片、新能源和先進制造業(yè)。

尤其是以蘇州為代表的蘇南地區(qū),不僅有實力雄厚的LP,產業(yè)基礎也更為扎實。這里也正是摜蛋風靡的地方。

有投資人告訴《豹變》,近年來,為了帶動更多的資金,地方國企、財政資金等國資更偏向設立母基金,而不是直投。

清科研究中心數據顯示,截至2022年12月31日,中國母基金全名單共包括350只母基金,總管理規(guī)模達45681億元。其中,政府引導基金258只,總管理規(guī)模達36067億元。這一數據也意味著,目前全國超過70%的母基金為政府引導基金。

進入到2023年,能看到各地政府引導基金動作頻繁,不少區(qū)域都規(guī)劃了千億級規(guī)模的基金,背后既有招商引資、產業(yè)引導之意,也有投資回報率的考量。

在市場化GP募資難的當下,地方國資成為大家關注的重點,而這背后的溝通、社交,與摜蛋的流行正好契合。

“投資機構在那個圈子里的位階比較低的?!北贝ㄕf。坊間傳聞,這種低姿態(tài),放到某些特定的牌桌上,可能意味著“恰到好處地輸”,而這在摜蛋的技術中相當難。

“兩副牌,108張,你得記誰出了哪些牌,還剩了哪些牌?!睏罘f,如果跟金主一家還好說,如果是對家,把金主放跑都不算難,真正難的是如何不動聲色地把金主放走?!安荒芙鹬髋芰?,手里的牌一攤開,四個炸。那人家就得說了,小張啊,你這是在干什么?!?/p>

但這樣的牌局,似乎只流傳在大家口中,誰也沒有真正經歷過。

摜蛋成為流行后,經緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎曾在社交媒體上公開評論:“這種段子看看樂一下就好了,千萬別當真。我認識且佩服的同行們,包括我自己,沒有這事也不會做這種窩囊事?!也粫榱巳谫Y搶項目討好別人而去迎合,現在不會以后也不會,打死我也不會。”

03 市場的冷清

從募資端來看,除了具有國資背景的政府引導基金和美元基金外,不少個人LP本身也做自己的基金參與一二級市場?!敖衲昝駹I或私人LP的打款效率很低?!北贝ㄕf,幾千萬的投資,這些個人LP一般會先投一半或者三分之二,把尾款的時間拖得長一些。

是因為沒錢了嗎?

“這些老板閑錢是有的,只是沒有項目可以投而已?!北贝ㄕf,高回報率的好項目少,已經成為了市場的常態(tài)。他所在的機構也遭遇著同樣的窘境:“理論上來講,今年投出去的項目看起來多一點,但實際上今年投的大部分項目都是去年就敲定的。

他說,2022年,不少大型PE機構的IRR(投資回報率)低至14%左右,這樣的回報率在2019年以前是很被人看不上的,“以前大家中位數肯定是能到30%到40%的,甚至50%以上?!?/p>

而從退出角度看,不少機構一般會以DPI(已分配收益倍數,可以認為是基金LP的實際收益)來評價自己的歷史基金業(yè)績,“以前最終的DPI達到三倍左右被大家認為是正常的水平,但現在DPI可能都超不過100%了。”北川說。

市場已經今非昔比。這樣的情況下,個人LP即便手里有錢,也會慎重再慎重。而國資LP這邊,政策環(huán)境同樣在收緊。不止一位投資業(yè)內人士告訴《豹變》,2021年至今,不少國資LP開始真正意義上實行終身追責制,投錯一個項目,可能被認定為國有資產流失追責。而更激進如東部沿海區(qū)域,國資LP背負了明確招商壓力,“投錢可以,但要投到已經確定的項目里。”上述投資人告訴《豹變》。

募資難,投項目也難,不少投資人感受到了從未有過的空閑??臻e時光是突然到來的,身體的齒輪還在運轉,于是我們看到了十幾份流傳在各種微信群里的休閑娛樂指南,從“深圳各區(qū)美食推薦”到“2023上海約會大全”皆有。這些被做進Excel表格的生活指南,是除了“商務用”摜蛋以外,閑不住的金融人選擇去過的另一種生活。

可以說,摜蛋背后,投資行業(yè)已經開始洗牌。

如果樂觀點看,張穎在那條有關摜蛋的微博里其實還提到:“募資本身就是一件很嚴肅的事,就踏踏實實老老實實與LP們溝通,走正常流程程序,業(yè)績?yōu)榛A。那些現在融不到錢的,最終自然淘汰自然消失,對整個投資行業(yè)良性循環(huán)發(fā)展也是件大好事?!?/p>

(應受訪者要求,文中均為化名)

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