記者 王玉

7月24日召開的政治局會(huì)議指出，要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平在接受界面新聞采訪時(shí)表示，下半年住房政策在需求端有望加大支持力度，部分符合條件的一線和重點(diǎn)二線城市可能會(huì)取消或適度取消限制性購房政策，此前已經(jīng)有若干城市調(diào)整了部分片區(qū)的限購、限貸、限售政策，未來可能會(huì)有更多城市加入，以激活購房需求。

“當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，主要是房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。”連平說。他認(rèn)為，本次政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域釋放了強(qiáng)有力的政策信號(hào)，內(nèi)容主要表達(dá)了三層含義：

一是對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的判斷，即住房供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，全國房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)從整體性的供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^于求，僅有少量大城市存在供不應(yīng)求的問題，“房住不炒”的大環(huán)境與2016年底首次提出的時(shí)候有了很大的不同。

二是住房政策基調(diào)的改變，會(huì)議提出“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱”。由于銀行利率下降的幅度跟不上收入下降的幅度，人口長(zhǎng)期因素制約需求擴(kuò)張，房?jī)r(jià)預(yù)期下降，炒房風(fēng)險(xiǎn)越來越大，因此政策調(diào)整的條件已經(jīng)具備。

三是旨在實(shí)現(xiàn)兩個(gè)重要的政策目標(biāo)，一個(gè)是滿足剛性和改善性住房需求，另一個(gè)是促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。

本次政治局會(huì)議還提到加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備。對(duì)此，連平表示，下半年積極財(cái)政將持續(xù)加力提效，盡快發(fā)揮財(cái)政對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)與投資的更大政策效果；貨幣政策將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)，不搞“大水漫灌”。

他預(yù)計(jì)，央行可能會(huì)在三季度再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，以保持寬松穩(wěn)定的中長(zhǎng)期基礎(chǔ)貨幣供給，降低金融機(jī)構(gòu)期限錯(cuò)配等風(fēng)險(xiǎn)，支持銀行繼續(xù)加大信貸投放力度。

不過，連平認(rèn)為，央行對(duì)價(jià)格型工具的使用將更加謹(jǐn)慎?！熬惩獍l(fā)達(dá)國家繼續(xù)加息、人民幣貶值、銀行體系凈利差較窄、利率水平較低等因素將影響價(jià)格型工具的操作空間，下半年全面降息的概率較低。但結(jié)構(gòu)性降息仍有一定的空間，如可以適度下調(diào)支農(nóng)支小再貸款等結(jié)構(gòu)性工具利率、降低首套和二套房貸利率等?！彼f。

以下是本次專訪實(shí)錄，經(jīng)過編輯整理。

界面新聞：二季度我國GDP同比增速為6.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期。在您看來，近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期的原因有哪些？

連平：一方面是疫情三年給經(jīng)濟(jì)帶來許多傷害，尤其是給民營(yíng)經(jīng)濟(jì)帶來的傷害，他們的資產(chǎn)負(fù)債表受到損傷，有的已經(jīng)無法恢復(fù)，退出了經(jīng)營(yíng)，這是很重要的原因。另一方面，就是房地產(chǎn)的影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)近幾年來持續(xù)低迷，今年的狀況更加“壓力山大”，上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降7.9%，到年底可能難以大幅改善。今年以來雖然政策有許多呵護(hù)和支持，但市場(chǎng)依然沒有明顯的好轉(zhuǎn)，大量的數(shù)據(jù)出來后都弱于預(yù)期，這些都是導(dǎo)致目前市場(chǎng)壓力較大，增速始終上不去的原因。

當(dāng)前整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都在放緩，外需走弱，中國的出口肯定會(huì)受到一定程度的影響。不過因?yàn)橹袊赓Q(mào)體系比較完善，在很多方面還具有優(yōu)勢(shì)，所以出口還是能保持一定的韌性。但是，從內(nèi)需來看，一個(gè)是中小微企業(yè)，一個(gè)是房地產(chǎn)，這兩部分對(duì)消費(fèi)、投資都帶來壓力，所以當(dāng)前要解決這兩個(gè)問題。

界面新聞：7月的政治局會(huì)議提出“要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用”，您如何判斷下一階段的消費(fèi)市場(chǎng)走勢(shì)？

連平：今年以來，盡管外需持續(xù)走弱，但消費(fèi)快速回升，重新成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一拉動(dòng)力，有效帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)。上半年最終消費(fèi)支出增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到77.2%，拉動(dòng)GDP5.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年貢獻(xiàn)率明顯提升。其中一季度貢獻(xiàn)率為66.6%，拉動(dòng)GDP3個(gè)百分點(diǎn)；二季度貢獻(xiàn)率達(dá)84.5%，拉動(dòng)GDP5.3個(gè)百分點(diǎn)。但二季度以來，內(nèi)生動(dòng)能有所減弱，且從兩年、三年和四年的平均增速來看，消費(fèi)較疫情前常態(tài)增長(zhǎng)水平仍有不小差距。因此，為確保實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)，鞏固當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，下半年繼續(xù)推動(dòng)消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)仍是第一要?jiǎng)?wù)。

政治局會(huì)議指出，要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)。汽車消費(fèi)約占整個(gè)社零的九分之一，拉動(dòng)作用明顯。汽車銷售持續(xù)向好，會(huì)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生較大帶動(dòng)作用。近年來，服務(wù)消費(fèi)已占到整個(gè)消費(fèi)的四成，服務(wù)業(yè)持續(xù)好轉(zhuǎn)，對(duì)消費(fèi)加快恢復(fù)有較大促進(jìn)作用。今年年初開始，旅游業(yè)快速恢復(fù)，僅用半年時(shí)間就達(dá)到了去年一年的水平。暑期僅用半個(gè)月，出游人次已超2019年同期水平。暑期檔票房也已突破百億元大關(guān)，時(shí)隔四年，重回“百億時(shí)代”，同時(shí)也成為我國影史票房最快破100億元的暑期檔。下半年，隨著需求企穩(wěn)回升，就業(yè)形勢(shì)逐步緩和，各地促消費(fèi)政策不斷加碼疊加消費(fèi)場(chǎng)景的進(jìn)一步增多，消費(fèi)有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

界面新聞：最近一段時(shí)間，除了促消費(fèi)的一系列舉措，提振民企信心，促進(jìn)民間投資也是重頭戲。那在您看來，當(dāng)前民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有何不足？政策持續(xù)出臺(tái)是否會(huì)對(duì)民企信心和民間投資有實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)作用？

連平：長(zhǎng)期以來，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在自身發(fā)展中存在不少問題：產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)欠完善、創(chuàng)新能力參差不齊、資本擴(kuò)張往往無序、人才機(jī)制短視以及企業(yè)文化塑造不力等。除了上述自身因素外，政策環(huán)境欠穩(wěn)定，清晰度不夠也是客觀存在的問題，主要體現(xiàn)在對(duì)民企各項(xiàng)權(quán)益的保護(hù)、訴求的及時(shí)響應(yīng)、安心穩(wěn)定發(fā)展的扶持、金融和稅收的支持、人才引進(jìn)和培養(yǎng)的保證以及信息技術(shù)和法律支援等后勤保障等方面。從政策制定來看，往往比較原則，缺少落地細(xì)則；政策信號(hào)是紅燈還是綠燈有時(shí)不夠清晰和具體；民企融資機(jī)制不合理，中小企業(yè)融資難、融資貴問題依然明顯存在；高杠桿加上再融資難，融資需求大于支付能力，往往會(huì)引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

7月19日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》正式發(fā)布，這對(duì)于提振民企市場(chǎng)主體的預(yù)期和信心具有十分重要的意義。今年是疫情管控全面放開、全力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的重要一年。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)首先需要民營(yíng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。民營(yíng)企業(yè)在我國是數(shù)量最大、最具活力、重生能力最強(qiáng)的企業(yè)群體，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。長(zhǎng)期以來，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定增長(zhǎng)、促進(jìn)創(chuàng)新、增加就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮了積極作用，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)制度的內(nèi)在要素，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重要力量。

在稅收上，2012年至2021年，民企占比從48%提升至59.6%。在就業(yè)上，2012年至2022年，規(guī)上私營(yíng)工業(yè)企業(yè)吸納就業(yè)占比從32.1%提高至48.3%。在數(shù)量上，2012年至2022年，民企數(shù)量占比從79.4%增長(zhǎng)到93.3%。在外貿(mào)上，民企從2019年起成為第一大外貿(mào)主體，2022年占比達(dá)50.9%。在創(chuàng)新上，2022年我國發(fā)明專利授權(quán)量達(dá)69.6萬件，在排名前十位的國內(nèi)企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)占據(jù)7席，當(dāng)前占國家級(jí)專精特新“小巨人”的民營(yíng)企業(yè)已超80%。

然而疫情三年以來，由于多數(shù)民企規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，因而受到的沖擊遠(yuǎn)大于國企。中、小企業(yè)PMI恢復(fù)情況不如大企業(yè)；民間投資持續(xù)走低，累計(jì)增速從2021年前2個(gè)月的36.4%下降至今年二季度的-0.2%；民營(yíng)工業(yè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額的平均降幅也均低于國有企業(yè)。因此要想快速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，就要先保障民企利益，改善民企環(huán)境，提升民企信心?！兑庖姟吩谶@樣背景下發(fā)布具有很強(qiáng)的針對(duì)性和積極意義。

界面新聞：7月政治局會(huì)議里提到“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，未來樓市調(diào)控政策還有哪些優(yōu)化空間？

連平：新形勢(shì)下適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有非常重要的意義。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，主要是房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，出于實(shí)際情況房地產(chǎn)政策需要進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。本次政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域釋放了強(qiáng)有力的政策信號(hào)，內(nèi)容主要表達(dá)了三層含義：一是對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的判斷，即住房供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。全國房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)從整體性的供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^于求，僅有少量大城市存在供不應(yīng)求的問題，“房住不炒”的大環(huán)境與2016年底首次提出的時(shí)候有了很大的不同。二是住房政策基調(diào)的改變，會(huì)議提出“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱”。由于銀行利率下降的幅度已跟不上收入下降的幅度，人口長(zhǎng)期因素制約需求擴(kuò)張，房?jī)r(jià)預(yù)期下降，炒房風(fēng)險(xiǎn)越來越大，因此政策調(diào)整的條件已經(jīng)具備。三是政策旨在實(shí)現(xiàn)兩個(gè)重要的政策目標(biāo)，一個(gè)是滿足剛性和改善性住房需求，另一個(gè)則是促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。

下半年住房政策在需求端有望加大支持力度，部分符合條件的一線和重點(diǎn)二線城市可能會(huì)取消或適度取消限制性購房政策，此前已經(jīng)有若干城市調(diào)整了部分片區(qū)的限購、限貸、限售政策，未來可能會(huì)有更多城市加入，以激活購房需求。此外，下半年還將加大住房金融供給側(cè)支持力度，加快推進(jìn)支持房地產(chǎn)“金融十六條”及“三支箭”政策落地，有效化解房企金融風(fēng)險(xiǎn)。

總體而言，下半年房地產(chǎn)政策有望進(jìn)一步加大支持力度，在激活居民購房需求、擴(kuò)大城中村建設(shè)的同時(shí)，有效緩釋房企風(fēng)險(xiǎn)，以長(zhǎng)短結(jié)合的政策組合促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

界面新聞：7月政治局會(huì)議提到加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備，對(duì)于下半年的貨幣政策和財(cái)政政策您怎么看？

連平：下半年積極財(cái)政將持續(xù)加力提效，盡快發(fā)揮財(cái)政對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)與投資的更大政策效果。一是進(jìn)一步優(yōu)化和延續(xù)稅費(fèi)優(yōu)惠政策緩解微觀主體壓力。前期延續(xù)實(shí)施的稅費(fèi)政策取得了較好的穩(wěn)增長(zhǎng)效果，下半年可能會(huì)延續(xù)已到期的部分企業(yè)稅費(fèi)政策，加大現(xiàn)有相關(guān)政策力度，持續(xù)降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，如進(jìn)一步減免中小微企業(yè)增值稅、所得稅，緩繳或降低社保費(fèi)，提前退稅，提高研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例，降低用電、房租、物流費(fèi)用等，同時(shí)加大財(cái)政補(bǔ)貼力度，支持中小微民營(yíng)企業(yè)恢復(fù)發(fā)展。

二是將繼續(xù)加快政府債券尤其是地方專項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度。截至目前，地方專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度僅完成全年額度的63.4%，三季度將進(jìn)一步加快政府融資步伐，重點(diǎn)關(guān)注并緩解地方財(cái)政壓力；可能還會(huì)加碼政策性開發(fā)性金融工具，提前落地十四五規(guī)劃重大工程項(xiàng)目；可能會(huì)再度動(dòng)用地方專項(xiàng)債結(jié)轉(zhuǎn)額度或新增額度，不排除發(fā)行特別國債緩解地方財(cái)政壓力的可能性。

三是繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)民生領(lǐng)域、科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展等的財(cái)政支出力度，增強(qiáng)財(cái)政發(fā)力的針對(duì)性。

貨幣政策將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)，不搞“大水漫灌”，要保障物價(jià)與匯率的基本穩(wěn)定，兼顧短期與中長(zhǎng)期、兼顧內(nèi)外部均衡，為國內(nèi)需求恢復(fù)提供穩(wěn)定且相對(duì)寬裕的金融環(huán)境。今年8-12月將有2.8萬億元中期借貸便利（MLF）到期，央行可能會(huì)選擇三季度再度降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，以保持寬松穩(wěn)定的中長(zhǎng)期基礎(chǔ)貨幣供給，降低金融機(jī)構(gòu)期限錯(cuò)配等風(fēng)險(xiǎn)，支持銀行繼續(xù)加大信貸投放力度。

貨幣政策還要找準(zhǔn)發(fā)力方向。要求強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性工具的作用，大力支持科技創(chuàng)新、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)發(fā)展。下半年將集中用好當(dāng)前存續(xù)的結(jié)構(gòu)性工具，必要時(shí)可能還會(huì)增加現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性工具額度、下調(diào)專項(xiàng)再貸款利率或創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性工具，如可能創(chuàng)設(shè)消費(fèi)專項(xiàng)再貸款，支持汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)與體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)，或者進(jìn)一步擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具規(guī)模，持續(xù)拓寬民企融    資渠道，降低民企融資成本。

下半年價(jià)格型工具的使用可能較為謹(jǐn)慎。境外發(fā)達(dá)國家繼續(xù)加息、人民幣貶值、銀行體系凈利差較窄、利率水平較低等因素將影響價(jià)格型工具的操作空間，下半年全面降息的概率較低。但結(jié)構(gòu)性降息仍有一定的空間，如可以適度下調(diào)支農(nóng)支小再貸款等結(jié)構(gòu)性工具利率、降低首套和二套房貸利率等。

界面新聞：人民幣匯率方面，我們看到，央行近期上調(diào)了跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)至1.5，人民幣匯價(jià)也出現(xiàn)明顯反彈，那么未來一段時(shí)間匯率將呈何種走勢(shì)？

連平：人民幣對(duì)美元匯率未來總的走勢(shì)是震蕩反彈。貶值是短期的或者是階段性的，但是走向升值是一個(gè)大的趨勢(shì)。理由就是這一輪人民幣貶值主要的壓力，首先是來自于美聯(lián)儲(chǔ)非常激進(jìn)的加息，在很短的時(shí)間內(nèi)加息幅度非常大，導(dǎo)致美國的利率顯然比我們要高不少。其次就是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比預(yù)期要差一些。市場(chǎng)對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景，存在一些擔(dān)憂，也使得對(duì)未來的人民幣資產(chǎn)包括股票等等這些方面信心不足。

此外，還有一些是屬于階段性國際市場(chǎng)因素的影響，現(xiàn)在離岸匯率對(duì)于在岸匯率的影響是比較大的。伴隨著去美元化進(jìn)程的推進(jìn)，離岸市場(chǎng)人民幣規(guī)模越來越大，受一些國際因素?cái)_動(dòng)往往會(huì)出現(xiàn)階段性的大幅升值，或者是階段性的大幅度貶值。

對(duì)于你提到的央行有關(guān)政策舉措，上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)其實(shí)就是給市場(chǎng)一個(gè)信號(hào)，通過這個(gè)措施有助于引入外資，在市場(chǎng)上形成對(duì)人民幣的需求，以支撐人民幣匯率。相關(guān)的工具還有不少，比如調(diào)整金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率、調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、發(fā)行離岸央票等等。從政策的角度來看，如果（央行）不希望看到人民幣貶值的話，干預(yù)的舉措還會(huì)繼續(xù)出臺(tái)?，F(xiàn)在看起來，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定這個(gè)導(dǎo)向是不會(huì)改變的，這次政治局會(huì)議上也強(qiáng)調(diào)了。

所以不用在意短期的一些小幅度波動(dòng)，這樣的波動(dòng)是正常的，但是持續(xù)大幅度貶值是不會(huì)被允許的，政策一定會(huì)干預(yù)。有的傳聞?wù)f會(huì)跌破7.3，甚至于有的人說要破8，這都是天方夜譚，是不可能的。央行有手段同時(shí)也有意愿來管理這個(gè)市場(chǎng)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，這一點(diǎn)我覺得還是有信心的。

我預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，人民幣對(duì)美元會(huì)在7.2-6.8這個(gè)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，當(dāng)然也可能短期會(huì)突破7.2，或者是突破6.8，但它的中軸大概就在7.0上下。到了明年，要根據(jù)美國貨幣政策新的動(dòng)向以及中國經(jīng)濟(jì)新的運(yùn)行狀態(tài)，再來重新定位匯率波動(dòng)空間。