文丨獵云網(wǎng) 韓文靜
繼奧馬電器、TCL科技、TCL電子、華顯光電和TCL中環(huán)后，66歲TCL創(chuàng)始人李東生的第六個(gè)IPO，也呼之欲出。
7月28日，通力科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“通力股份”）將在深交所上會(huì)，公司的實(shí)控人正是李東生。
通力股份的前身是TCL集團(tuán)的智能終端業(yè)務(wù)，公司是一家專業(yè)從事聲學(xué)產(chǎn)品和智能產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)制造及銷售的ODM平臺(tái)型企業(yè)，產(chǎn)品主要包括音箱產(chǎn)品、可穿戴設(shè)備、AIoT產(chǎn)品和精密組件及附件等。目前，通力股份代工的企業(yè)涵蓋哈曼、索尼、三星、亞馬遜、字節(jié)跳動(dòng)等知名品牌。
近些年來(lái)，靠著嫻熟的資本操作，李東生在資本市場(chǎng)的勢(shì)力版圖不斷擴(kuò)大。在構(gòu)建TCL的“產(chǎn)業(yè)大廈”之時(shí)，李東生也一步步進(jìn)入資本高手之列。
李東生的A股版圖，或?qū)⒃偬硇鲁蓡T
據(jù)招股書(shū)介紹，通力股份是由TCL集團(tuán)的智能終端業(yè)務(wù)于2019年拆分而來(lái)。
當(dāng)年，TCL科技以“剝離不良資產(chǎn)”的名義，以47.6億元的價(jià)格將包括通力有限等智能終端業(yè)務(wù)出售給TCL控股，TCL控股實(shí)際控制人李東生，自此成為通力股份的實(shí)控人。
李東生通過(guò)其控制的TCL控股控制公司61%股份的表決權(quán)，通過(guò)TCL控股的一致行動(dòng)人通瑞慧達(dá)、瑞廣嘉、通瑞智達(dá)控制公司16.46%的表決權(quán)，合計(jì)控制公司77.46%的表決權(quán)。
招股書(shū)顯示，2020年-2022年，通力股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為85億元、97.5億元、100.3億元；凈利潤(rùn)分別為3.55億元、2.85億元、3.72億元。
而據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，截至日前，通力股份招股書(shū)中列出的已上市的歌爾股份、國(guó)光電器、佳禾智能等可比公司的平均市盈率高達(dá)48.7倍，中位數(shù)也有46.46倍，以公司2022年3.72億元的凈利潤(rùn)計(jì)算，通力股份對(duì)應(yīng)的估值將在170億元以上。
目前，李東生已控股5家上市公司，分別為A股上市公司TCL科技、奧馬電器、TCL中環(huán)，港股上市公司TCL電子、華顯光電。涉及業(yè)務(wù)廣闊，涵蓋家電制造、半導(dǎo)體顯示、半導(dǎo)體材料研發(fā)、通訊等領(lǐng)域。
截至發(fā)稿前，這些公司總市值近2000億元。若此次通力股份成功IPO，將成為李東生控制下的第六家上市公司，其個(gè)人財(cái)富也將實(shí)現(xiàn)躍升。
嫻熟的資本運(yùn)作，助力TCL三次跨越
通力股份的IPO不過(guò)是李東生資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略中的冰山一角。
在TCL集團(tuán)龐大的事業(yè)版圖中，李東生是一位不折不扣的資本運(yùn)營(yíng)“大師”，他多次展現(xiàn)了自己的資本騰挪的能力。
從1993年TCL通訊上市以來(lái)，李東生的資本運(yùn)作大致可分為三個(gè)階段：初期，登陸A股，走向國(guó)際化；中期，開(kāi)啟“瘦身”，剝離部分業(yè)務(wù)；近兩年，李東生又通過(guò)舉牌收購(gòu)、競(jìng)拍等高調(diào)方式入主和投資上市公司，全面進(jìn)軍半導(dǎo)體材料領(lǐng)域。
李東生是恢復(fù)高考后的第一批大學(xué)生。從華南理工大學(xué)無(wú)線電專業(yè)畢業(yè)后，他便加入了TCL的前身——TTK家庭電器有限公司。
1993年初，李東生擔(dān)任TCL電子集團(tuán)公司總經(jīng)理，這一年，TCL通訊在A股上市。2001年，李東生帶領(lǐng)TCL通訊在香港聯(lián)交所上市。
三年后，李東生帶領(lǐng)TCL集團(tuán)在深交所上市，他個(gè)人資產(chǎn)達(dá)到12億元，并于當(dāng)年登上了《時(shí)代》周刊封面。
至此，TCL實(shí)現(xiàn)整體上市，并開(kāi)始開(kāi)始多元化發(fā)展。然而，多元化、國(guó)際化之路并沒(méi)有如預(yù)料的順利，企業(yè)一度陷入發(fā)展瓶頸。
轉(zhuǎn)折發(fā)生在2009年，險(xiǎn)些被ST的公司，被李東生拉回正軌，他開(kāi)始重新描繪TCL的藍(lán)圖。
當(dāng)時(shí)，為打破企業(yè)發(fā)展瓶頸，TCL開(kāi)始調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以創(chuàng)立TCL華星為標(biāo)志，公司進(jìn)入顯示面板制造環(huán)節(jié)。直到2018年，TCL集團(tuán)在年度報(bào)告中進(jìn)一步提出，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，聚焦華星光電半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)。
“只有戰(zhàn)略清晰了，下來(lái)該做什么事情才會(huì)明確?！崩顤|生表示。2019年，TCL集團(tuán)被分拆為TCL科技和TCL實(shí)業(yè)控股兩大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，分別聚焦半導(dǎo)體顯示、智能終端兩大核心業(yè)務(wù)。
近年來(lái)，在順應(yīng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行戰(zhàn)略布局的思路下，李東生通過(guò)收購(gòu)、競(jìng)拍等方式入主和投資上市公司。
2020年，TCL科技收購(gòu)中環(huán)集團(tuán)，后者為單晶硅片龍頭企業(yè)。此后，TCL科技在新能源光伏領(lǐng)域開(kāi)辟了企業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的第二賽道。
2021年，TCL通過(guò)司法拍賣、集中競(jìng)價(jià)、大宗交易等手段密集舉牌奧馬電器，成功收購(gòu)?qiáng)W馬電器，幫助TCL家電在冰箱出口方面打開(kāi)局面。2021年也成了奧馬電器的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，公司凈虧損從近10億元變?yōu)?991萬(wàn)元。
進(jìn)入2022年，經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)一步改善，李東生入主一年，奧馬電器扣非凈利潤(rùn)為4.26億元，扭虧為盈。
總體來(lái)看，TCL的業(yè)務(wù)核心還是圍繞家電和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)來(lái)進(jìn)行布局的，但在一級(jí)市場(chǎng)，TCL卻走了另一條路。
TCL創(chuàng)投，獨(dú)角獸捕手
在投資圈，TCL創(chuàng)投是一個(gè)繞不開(kāi)的話題。2009年，彼時(shí)的CVC還不像現(xiàn)在這樣蓬勃發(fā)展，TCL創(chuàng)投就已經(jīng)開(kāi)始生根發(fā)芽。
當(dāng)時(shí)，TCL正在向半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，李東生也覺(jué)得，TCL集團(tuán)要站穩(wěn)腳跟的同時(shí)尋找更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，于是集團(tuán)決定要設(shè)立一個(gè)投資部門，也就是后來(lái)的TCL創(chuàng)投。
截至目前，TCL創(chuàng)投組建了15支人民幣基金，1支美元基金，目前在管12支人民幣基金，管理資金規(guī)模超百億人民幣，合計(jì)投資超130個(gè)項(xiàng)目。
TCL創(chuàng)投的投資聚焦科技領(lǐng)域，主要涵蓋了包括人工智能、半導(dǎo)體、智能制造、前沿顯示、新能源、新材料等多個(gè)行業(yè)，A股市場(chǎng)上的多個(gè)明星企業(yè)，如寧德時(shí)代、寒武紀(jì)、商湯科技等，背后其實(shí)都有TCL創(chuàng)投的身影。
對(duì)于項(xiàng)目投資，李東生給出了自己的見(jiàn)解：“一定要看得比較長(zhǎng)遠(yuǎn)，無(wú)論是行業(yè)的高周期還是低周期，該投的一定要投。”
正如李東生而言，比起財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)更加追熱點(diǎn)的投法，TCL創(chuàng)投更關(guān)注產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性，這也讓其在早期就開(kāi)始關(guān)注新能源和半導(dǎo)體領(lǐng)域。
2014年，TCL創(chuàng)投接觸了一家做電池管理系統(tǒng)的公司，這讓團(tuán)隊(duì)意識(shí)到了新能源領(lǐng)域的廣闊前景，于是TCL創(chuàng)投提前在新能源領(lǐng)域進(jìn)行了集中布局，投資了寧德時(shí)代、湖南中鋰等企業(yè)。
據(jù)TCL創(chuàng)投管理合伙人馬華曾回憶第一次去寧德談判的場(chǎng)景：“在一個(gè)會(huì)議室坐著接近20家投資機(jī)構(gòu)投資人，TCL最終打敗三四十家機(jī)構(gòu)才成為投資方?！?/p>
但TCL創(chuàng)投并非一個(gè)典型的CVC，據(jù)悉，其所投項(xiàng)目中只有三成是與TCL業(yè)務(wù)相關(guān)。
馬華表示，投資機(jī)構(gòu)本身就需要有比產(chǎn)業(yè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，這樣才能給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)一些更新的、更前沿一些的東西，CVC的關(guān)鍵是要有產(chǎn)業(yè)思維，而不是交易思維?！暗侥壳拔覀兇蟾磐读?00多個(gè)項(xiàng)目，1/3左右是跟產(chǎn)業(yè)直接相關(guān)的，其中有很多都是后來(lái)相關(guān)的?！?/p>
在半導(dǎo)體行業(yè)，TCL創(chuàng)投的投資也具有前瞻性。TCL創(chuàng)投在2018年B輪投資了AI芯片研發(fā)商寒武紀(jì)，彼時(shí)寒武紀(jì)估值25億美元。據(jù)官網(wǎng)介紹，TCL創(chuàng)投目前以IPO、并購(gòu)或轉(zhuǎn)讓方式成功退出40多個(gè)項(xiàng)目。
TCL帝國(guó)的打造離不開(kāi)李東生的資本運(yùn)作，未來(lái)，李東生還將如何布局資本大棋、拓展新賽道，依然是重要的看點(diǎn)。