文|鰲頭財(cái)經(jīng) 寧曉敏
見(jiàn)習(xí)生|夏路
2023年，隨著行業(yè)回暖，絕味鴨脖逆風(fēng)翻盤(pán)。
業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年上半年，絕味食品（603517.SH）預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.5億元-37億元，同比增長(zhǎng)9.42%-10.92%；歸母凈利潤(rùn)2.28億元-2.43億元，同比增長(zhǎng)131.25%-146.47%。
近年來(lái)，絕味食品除了聚焦主業(yè)鴨脖之外，花費(fèi)了更多心思在投資上，不斷擴(kuò)大“產(chǎn)業(yè)+資本”運(yùn)作版圖。
截至2022年末，公司共耗資18.47億元，持有12家企業(yè)20%以上股權(quán)，其中，通過(guò)數(shù)家基金，間接投資了58多家企業(yè)。
不過(guò)，絕味所投資的項(xiàng)目，大多仍處于市場(chǎng)培育階段，投資收益率不理想。2018年-2022年，絕味食品投資凈收益分別為-0.01億元、0.49億元、-1.01億元、2.24億元、-0.94億元。
大手筆投資下，絕味食品資金緊張，創(chuàng)始人戴文君急尋新故事融資輸血。
擴(kuò)大投資版圖收益不佳
絕味食品主營(yíng)業(yè)務(wù)為休閑鹵制食品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主營(yíng)產(chǎn)品為休閑醬鹵制品，包括鴨脖、鴨翅等鴨副產(chǎn)品，以及藕片、海帶等鹵制素食，其中以鴨脖等鴨副件為主。
近年來(lái)絕味食品圍繞鹵味、特色味型調(diào)味品、輕餐飲等領(lǐng)域展開(kāi)了一系列投資，擴(kuò)大資本版圖。投資標(biāo)的中不乏知名品牌，像廖記棒棒雞、和府撈面、千味央廚、幺麻子、幸福西餅等等。
截至2022年末，公司共耗資18.47億元，持有12家企業(yè)20%以上股權(quán)，其中，通過(guò)數(shù)家基金，間接投資了58多家企業(yè)。
去年2月，絕味食品發(fā)布了關(guān)于全資子公司購(gòu)買(mǎi)股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易公告，其全資子公司“深圳網(wǎng)聚”以溢價(jià)率達(dá)到1038％的高溢價(jià)收購(gòu)一家關(guān)聯(lián)公司——武漢零點(diǎn)綠色食品的少數(shù)股東持有的股權(quán)。不過(guò)，并未對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。2021年零點(diǎn)食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.28億元，虧損2774萬(wàn)元；2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.08億元，虧損2151萬(wàn)元。
2020年-2022年，公司投資支付的現(xiàn)金分別為9.34億元、15.06億元、8.80億元，獲得的投資收益分別為-1.0億元、2.23億元和-0.94億元，呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)。
大手筆投資下，絕味食品資金緊張。
截至2023年一季度，絕味食品的短期借款為3.65億元，加上一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.34億元，短期負(fù)債達(dá)4.99億元，負(fù)債合計(jì)19.2億元，而同期絕味食品的賬面貨幣資金為11.08億元，負(fù)債超過(guò)賬上現(xiàn)金帶來(lái)一定的壓力。
現(xiàn)金流方面，絕味食品自上市以來(lái)，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額一直為負(fù)，2017年-2022年，分別為-5.26億元、-8.71億元、-7.99億元、-9.32億元、-10.58億元和-10.26億元，對(duì)外投資活動(dòng)頻繁，但未能產(chǎn)生資金凈流。
為擴(kuò)大融資“補(bǔ)血”，今年3月，絕味公告擬在港交所上市，計(jì)劃沖擊首家“A+H”鹵味企業(yè)。為了加快公司的國(guó)際化戰(zhàn)略，同時(shí)增強(qiáng)境外融資能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2020年至今公司大股東頻繁減持套現(xiàn)，累計(jì)套現(xiàn)已超過(guò)40億元。
近日，絕味食品發(fā)布公告，公司擬使用資金總額為不低于2億元（含）且不超過(guò)3億元（含）回購(gòu)公司股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)50元/股。
對(duì)于此次回購(gòu)的目的，絕味食品表示，是為了促進(jìn)公司健康穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，同時(shí)也為了增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，維護(hù)廣大投資者的利益。
瘋狂開(kāi)店快速擴(kuò)張
為擴(kuò)大規(guī)模，搶占市場(chǎng)份額，絕味食品加速擴(kuò)店擴(kuò)規(guī)模。2022年年初，絕味食品制定了新增1000家至1500家門(mén)店的計(jì)劃。
在2015年時(shí)，絕味食品的門(mén)店數(shù)還僅有7172家，兩年后，門(mén)店數(shù)量就突破萬(wàn)家。
據(jù)財(cái)報(bào)，截至2022年末，絕味食品在中國(guó)大陸地區(qū)門(mén)店總數(shù)15076家（不含港澳臺(tái)及海外市場(chǎng)），全年凈增長(zhǎng)1362家。
此前，絕味曾公開(kāi)表示過(guò)公司開(kāi)拓海外市場(chǎng)的決心：快速推進(jìn)海外市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)力度，搶占空白地帶，以保持規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
門(mén)店擴(kuò)張計(jì)劃讓絕味食品奠定了市場(chǎng)“一哥”位置。
《中國(guó)餐飲發(fā)展報(bào)告2022》數(shù)據(jù)顯示，鹵味食品賽道前五名品牌市場(chǎng)占有率占20%左右，其中，絕味食品已占8.6%，排行第一。
不過(guò)，“鹵味三巨頭”的市場(chǎng)份額僅為16%，除了周黑鴨（01458.HK）和煌上煌（002695.SZ）之外，絕味食品還有許多的新崛起的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
2022年，受成本端壓力較大影響，絕味食品交出上市以來(lái)凈利潤(rùn)最差成績(jī)單。
2022年，絕味食品的營(yíng)業(yè)收入增加1.13%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑76.29%；銷(xiāo)售費(fèi)用6.45億元，同比增加23.26%，其中廣告宣傳費(fèi)用2.34億元，同比增長(zhǎng)40.90%，增幅遠(yuǎn)超收入增長(zhǎng)。
同時(shí)，絕味食品自2021年起長(zhǎng)期待攤費(fèi)用新增渠道拓展維護(hù)費(fèi)，2021年、2022年分別增加1532萬(wàn)元和6185萬(wàn)元，分別攤銷(xiāo)為0萬(wàn)元和3795萬(wàn)元計(jì)入當(dāng)年銷(xiāo)售費(fèi)用。
然而，絕味大手筆投入營(yíng)銷(xiāo)宣傳費(fèi)的背后，產(chǎn)品質(zhì)量的控制卻面臨壓力。
截至7月25日，在黑貓投訴中，絕味投訴量為701件，并且大部分投訴內(nèi)容為吃到異物、食品處理不干凈等等。此外，因“產(chǎn)業(yè)+資本”運(yùn)作不規(guī)范，絕味食品多項(xiàng)股權(quán)投資違規(guī)受罰，相關(guān)責(zé)任人被出具警示函。