文 | 新消費財研社
今年6月末，海南椰島控股股東發(fā)生變更，實際控股人由東方君盛變更為海南國資委。時隔七年，海南椰島再次投入國資委的懷抱，但公司境況卻已不可同日而語。
7月25日，海南椰島公告稱，為補充流動資金，擬向二股東全德能源再次申請借款2億元。而就在7月12日，海南椰島已向全德能源借款一億元。
短短半個月內借款3億元，讓業(yè)界和投資者對海南椰島可能存在的財務風險表示擔憂。曾經(jīng)風光無限的“保健酒第一股”光環(huán)不再，國資委接手后，海南椰島能重新煥發(fā)光彩嗎？
流動負債達6.32億元，靠大股東“輸血”渡難關
海南椰島公告顯示，為了補充公司流動資金，滿足日常經(jīng)營發(fā)展的資金需求，公司擬與全德能源簽署借款協(xié)議。全德能源在協(xié)議簽署后一年內，根據(jù)海南椰島資金需求，向海南椰島提供總額度2億元借款，借款期限1年。
另外，上述借款不包含此前7月12日海南椰島向全德能源申請的1億元借款（已累計提供7000萬元借款）。
不到半月，連續(xù)兩次大額借款，總額達三億元。這些信息無不顯示海南椰島目前面臨著巨大的資金壓力。
根據(jù)2023年一季度報數(shù)據(jù)，期內海南椰島擁有貨幣資金2347萬元，短期借款1.10億元，流動資產(chǎn)約6.20億元，流動負債約6.31億元，目前已有資不抵債的風險。
對此，海南椰島公開回應稱，已通過股東借款支持等方式來改善現(xiàn)金流，未來還將會通過加大銷售回款力度、清理催收應收賬款、拓寬融資渠道、壓縮管理費用等方式實現(xiàn)開源節(jié)流，逐漸解決債務事項。海南椰島強調，目前公司不存在逾期的短期或長期借款。
為何資金壓力山大？從近年來的財報看，海南椰島自身“造血能力”不足是不爭的事實，不僅多年來凈利潤連續(xù)虧損，且虧損數(shù)額不斷增加。
2023年一季度報顯示，海南椰島實現(xiàn)營收7622萬，較去年同期同比下滑54.93%；歸屬于上市股東的凈利潤虧損達1427萬元，較去年同期下滑幅度達158.18%。
東方財富數(shù)據(jù)顯示，海南椰島公司凈利潤從2021年起就一直呈逐年虧損之勢。2021年，凈利潤虧損6014萬元；2022年，虧損繼續(xù)擴大達1.184億元，虧損增長幅度超95%。
除了營收下滑、凈利潤虧損，海南椰島市場回款數(shù)據(jù)也不及預期。截至今年一季度末，公司應收賬款由2022年末的1.15億元增長至1.22億元。同時，總資產(chǎn)周轉天數(shù)由2021年末530.6天增長至2022年末1064天；總資產(chǎn)周轉率也近乎腰斬，從0.679下降為0.338。
對此，海南椰島解釋稱，上半年度相比去年同期回款有所降低，與受經(jīng)濟環(huán)境影響導致的市場動銷減緩有一定關系。未來公司會加大市場營銷力度，深化渠道建設，加強應收賬款的回收和風險控制。
因利潤持續(xù)虧損，市場回款銳減，如今海南椰島的資金流承擔著巨大壓力，不得不靠大股東“輸血”度過難關。
但不可否認的是，海南椰島也曾有過輝煌發(fā)展時期。早在2000年就登陸資本市場的海南椰島，作為海南省內唯一一家知名酒企，曾經(jīng)憑借旗下鹿龜酒的出色表現(xiàn)被業(yè)內奉為“保健酒第一股”。作為保健酒行業(yè)的老大哥，海南椰島為何淪落至此？故事還要從2014年講起。
牛散掌權之下，七年“風雨飄搖”
2014年，因國內保健品賽道持續(xù)“降溫”，海南椰島經(jīng)營狀況也斷崖式下滑，當年營業(yè)額幾近腰斬，歸母凈利潤跌幅超70%。
面對海南椰島慘淡的經(jīng)營情況，其第二大股東富安控股萌生退意。與此同時，在資本市場中表現(xiàn)不俗的“東方系”也盯上了海南椰島。
據(jù)悉，東方系的主要股東馮彪等有“牛散”之稱，憑借出色的股市洞察能力與豐富的經(jīng)驗，助力公司在資本市場屢有斬獲，因此東方系也被稱作“牛散團”。
2014年10月19日，富安控股與東方財智簽訂《海南椰島股份轉讓協(xié)議》，前者擬將其持有的5000萬股海南椰島流通股以大宗交易或協(xié)議轉讓方式轉讓給后者，轉讓股份占公司總股本的11.16%。轉讓價格9.5元/股，合計股權轉讓價款為4.75億元。股權轉讓完成后，東方財智持有海南椰島股份5000萬股，占公司總股本的11.16%，位列第二大股東。
此后，東方財智又通過一致行動人進行持續(xù)買進，截止2015年12月，二者合計控股18.47%，成功取代海南國資委成為海南椰島的第一大股東。
2016年成功登位董事長的馮彪，當時對公司未來的發(fā)展躊躇滿志。一邊著手擴大保健酒銷售網(wǎng)絡，一邊邀請“白酒金牌職業(yè)經(jīng)理人”馬金全加盟海南椰島，信心滿滿喊出了“5年30億”的口號。
然而，在炒股方面頗有心得的“牛散”，卻不一定能管理好一家公司。海南椰島主打大單品鹿龜酒銷售式微之勢早已積重難返，振興鹿龜酒保健酒的難度，比馮彪想象中要大得多。
截止2018年，馮彪治下的海南椰島已連續(xù)兩年凈利潤虧損，股票也從2015年23元/股低至5.97元/股，并戴上了“ST”的帽子，面臨退市風險。2019年前三季度，公司總計虧損達1.3億元，處在懸崖邊上的海南椰島，選擇賣出子公司陽光置業(yè)70%的股權，最終艱難達到了賬面盈利，得以成功保殼。
或許兩年的主營業(yè)務虧損讓馮彪對保健酒心灰意冷，海南椰島在之后又陸續(xù)投入到賽馬、體彩等行業(yè)，試圖拓展多元化業(yè)務，但也沒做出太大聲響。
對此，食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，聚焦主業(yè)、布局副業(yè)是海南椰島的整體戰(zhàn)略，但是副業(yè)也并非這么好做，多元化難度更大。當主業(yè)都做不好的時候，貿然去做副業(yè)，是飛蛾撲火。
果不其然，開展多元業(yè)務后，公司業(yè)績依然沒有好轉，馮彪或許也嗅到了危機，打起了退堂鼓。為了避免更大的損失，他決定通過讓渡公司股權的方式曲線退出。
2020年6月，海南椰島發(fā)布公告稱，正在籌劃以發(fā)行股份的方式收購北京博克森傳媒科技股份有限公司不低于80%股份，擬重組上市。只是事與愿違，這筆交易最后以失敗告終，馮彪的如意算盤落了空。
除此之外，接連不斷的違規(guī)行為也讓海南椰島深陷負面風波。
公開資料顯示，自2018年起，馮彪及其所屬“東方系”持有的海南椰島股份陸續(xù)被凍結和法拍。2023年2月，貴陽市中級人民法院對其持有的海南椰島股份進行公開拍賣，共計6000萬股，占公司總股本的13.39%。
直至今年5月初完成司法劃轉后，東方君盛持股比例下降至2.46%。幾經(jīng)波折的海南椰島最終易主。
上半年預虧6300萬，海南椰島前景幾何？
2023年6月28日，海南椰島發(fā)布關于公司控股股東及實際控制人變更的提示性公告。公告顯示，海南椰島原控股股東東方君盛所持海南椰島股票被司法拍賣導致其股份減少，海南椰島第一大股東變更為?？谑袊匈Y產(chǎn)經(jīng)營有限公司，持有公司股份總數(shù)的13.46%。
同日，海南椰島召開2023年第四次臨時股東大會，會議審議通過了國資公司提名的2名董事。
根據(jù)海南椰島章程規(guī)定，公司董事會由9名董事組成，截至公告披露日，由國資公司提名并當選的董事有5名，占公司董事會成員半數(shù)以上，符合上市公司控制權的情形。在本次權益變動后，公司控股股東變更為國資公司，實際控制人變更為?？趪Y委。
在股權變更的同時，海南椰島高管團隊也發(fā)生了不小的變動。2021年9月，馮彪卸任海南椰島董事長，由王曉晴接任。
自今年6月以來，公司原董事長王曉晴及獨立董事黃樂平，副總經(jīng)理、董事會秘書楊鵬，董事馮果及獨立董事李力均以個人原因辭職。
6月12日，海南椰島發(fā)布公告稱，董事會審議同意選舉段守奇為第八屆董事會董事長。通過梳理其任職經(jīng)歷，新消費財研社發(fā)現(xiàn)段守奇從2018年開始就任?？趪Y董事，并曾于2018-2021年任職海南椰島第七屆董事會董事。
7月22日，海南椰島舉行第五次股東大會，經(jīng)審議后通過兩位董事及兩位監(jiān)事的提名。兩位董事馬賀、朱輝均由海南椰島二股東全德能源推薦，兩位監(jiān)事韓妙莎、鄭晨霞則分別由?？趪Y委及全德能源推薦，其中，韓妙莎曾就任于?？谑袊Y委外派監(jiān)事會，任專職監(jiān)事；鄭晨霞則為全德能源實際控股人。
在迎來自己的新股東后，7月15日，海南椰島發(fā)布了2023年半年對業(yè)績虧損預告，預計2023年上半年歸屬凈利潤虧損6300萬元。當年在保健酒領域說一不二的“老大哥”，如今的命運讓人慨嘆。
在中國酒業(yè)智庫專家蔡學飛看來，海南椰島是“保健酒第一股”，在保健酒市場優(yōu)勢明顯。但是后來為了獲得增長，以入股、合并等方式不斷拓展品類，還進軍多個其他產(chǎn)業(yè)，最后大多不了了之，還嚴重惡化了企業(yè)的財務情況，嚴重影響企業(yè)品牌形象。
對于海南椰島的未來，蔡學飛認為，雖然海南椰島經(jīng)營狀態(tài)比較差，但是考慮到已經(jīng)收歸國有，并且海南差異化生態(tài)優(yōu)勢明顯，也依然有著一定的品牌知名度，只要有相應的資金解決其歷史遺留問題，做一個小而美的酒企依然是可行的，接下來能否走出困境仍待觀察。