界面新聞?dòng)浾?| 胡振明

百億級(jí)農(nóng)牧上市公司鵬都農(nóng)牧（002505.SZ）擬收購(gòu)資不抵債的關(guān)聯(lián)公司，就為了買地做草場(chǎng)，保障肉牛和肉羊“有草吃”？

7月30日晚間，鵬都農(nóng)牧發(fā)布《關(guān)于購(gòu)買股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬與關(guān)聯(lián)公司上海鵬欣農(nóng)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鵬欣農(nóng)投”）簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，鵬欣農(nóng)投擬將所持有的啟東鵬騰農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“啟東鵬騰”）100%股權(quán)以及附屬于該股權(quán)的全部權(quán)利和利益轉(zhuǎn)讓給鵬都農(nóng)牧，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為56157.69萬(wàn)元。

鵬欣農(nóng)投是鵬都農(nóng)牧的控股股東上海鵬欣（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鵬欣集團(tuán)”）全資子公司云南鵬欣富盛農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司的控股子公司（持股67.10%），本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，也不構(gòu)成重組上市，無(wú)需經(jīng)過(guò)有關(guān)部門批準(zhǔn)。

根據(jù)公告，標(biāo)的公司啟東鵬騰已經(jīng)資不抵債，沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入且處于虧損之中。截至2023年6月末，啟東鵬騰凈資產(chǎn)為-5412.45萬(wàn)元，總負(fù)債為17736.83萬(wàn)元。

值得一提的是，對(duì)啟東鵬騰的審計(jì)報(bào)告之中帶有“與持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性”事項(xiàng)段，相關(guān)內(nèi)容顯示，啟東鵬騰（審計(jì)報(bào)告對(duì)其簡(jiǎn)稱為“鵬騰農(nóng)業(yè)”）2022年發(fā)生凈虧損438.07萬(wàn)元，且截至2022年12月31日，其流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)總額；2023年1至6月發(fā)生凈虧損220.73萬(wàn)元，且截至2023年6月30日其流動(dòng)負(fù)債也高于流動(dòng)資產(chǎn)總額；這些事項(xiàng)或情況表明存在可能導(dǎo)致對(duì)鵬騰農(nóng)業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

雖然標(biāo)的公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在重大不確定性，但是以2023年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，對(duì)標(biāo)的公司評(píng)估增值率高達(dá)2.51萬(wàn)倍。標(biāo)的公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為-2.24萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值達(dá)56157.69萬(wàn)元，增值額超過(guò)5.6億元。

根據(jù)評(píng)估報(bào)告，標(biāo)的公司本身無(wú)實(shí)物資產(chǎn)，其資產(chǎn)主要為長(zhǎng)期股權(quán)投資；其投資的子公司主要資產(chǎn)為位于江蘇省啟東市啟隆鄉(xiāng)仙鶴村的土地使用權(quán)，包括41宗農(nóng)用地和3宗商服用地，其中，農(nóng)用地面積合計(jì)370.99萬(wàn)平方米，商服用地面積合計(jì)1萬(wàn)平方米，均已取得國(guó)有土地使用權(quán)證。

對(duì)于農(nóng)用地，由于評(píng)估對(duì)象所在區(qū)域征地費(fèi)用及土地開(kāi)發(fā)費(fèi)用可以合理的預(yù)估，采用了成本逼近法進(jìn)行評(píng)估。成本逼近法就是以取得開(kāi)發(fā)土地所耗費(fèi)的各項(xiàng)費(fèi)用之和為主要依據(jù)，再加上一定的利潤(rùn)、利息，應(yīng)繳納的稅金來(lái)確定土地價(jià)格的估價(jià)方法。其基本公式為：土地價(jià)格=土地取得費(fèi)＋土地開(kāi)發(fā)費(fèi)＋投資利息＋投資利潤(rùn)＋土地增值收益。

評(píng)估報(bào)告認(rèn)為，評(píng)估增值主要原因是，土地使用權(quán)購(gòu)置時(shí)間較早，購(gòu)置價(jià)（賬面價(jià)值）較低，而隨著近年土地市場(chǎng)的高速發(fā)展，該土地使用權(quán)價(jià)值增值較高導(dǎo)致。

鵬都農(nóng)牧看中的正是啟東鵬騰手上的那些地。鵬都農(nóng)牧表示，對(duì)啟東鵬騰所持有土地進(jìn)行規(guī)劃和論證，計(jì)劃將啟東鵬騰擁有的土地進(jìn)行飼草種植，形成“飼料+養(yǎng)殖”的產(chǎn)業(yè)循環(huán)，對(duì)公司未來(lái)飼料和土地的供給提供保障。

鵬都農(nóng)牧認(rèn)為，其自身長(zhǎng)期面臨國(guó)內(nèi)飼草供給缺口的困境，無(wú)法滿足種群高速培育和發(fā)展的需求，通過(guò)本項(xiàng)目的實(shí)施，能有效緩解飼草的供給問(wèn)題，消除養(yǎng)殖行業(yè)周期性波動(dòng)帶來(lái)的不確定影響。

根據(jù)鵬都農(nóng)牧2022年年報(bào)，其營(yíng)業(yè)收入的96.44%來(lái)自大宗商品貿(mào)易，肉羊、肉牛的業(yè)務(wù)收入分別為2.29億元、0.74億元，僅占營(yíng)業(yè)收入的1.18%和0.38%；其中，肉牛業(yè)務(wù)收入相比于上年出現(xiàn)了90.93%的大幅下滑。值得注意的是，鵬都農(nóng)業(yè)2022年?duì)I業(yè)收入來(lái)自境外的部分占比達(dá)96.40%。

鵬都農(nóng)牧公告表明，其2022年度肉牛業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比減少7.4億元，毛利同比減少約2.4億元，原因主要是公司近2年肉牛業(yè)務(wù)發(fā)展模式不同，公司2021年度肉牛業(yè)務(wù)側(cè)重于貿(mào)易形式，2022年度主要是養(yǎng)殖及銷售模式，由于合作牧場(chǎng)建設(shè)進(jìn)度限制，公司肉牛業(yè)務(wù)2022年度營(yíng)業(yè)收入及毛利較同期減少較多。

此外，肉羊業(yè)務(wù)2022年銷售收入與上年基本持平，毛利同比減少約0.39億元，原因主要是受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，需求下滑的影響，羊只銷售受阻，羊只存欄增多，加之原料上漲，羊只成本增加，銷售成本增加而毛利減少。