正在閱讀:

市值一夜蒸發(fā)15億美元,一個落敗的Me better故事

掃一掃下載界面新聞APP

市值一夜蒸發(fā)15億美元,一個落敗的Me better故事

同樣是me better策略,但在大藥企和小藥企手里的作用,可能截然不同。

文|氨基觀察

一直以來,“me better”策略,為藥企打造了一個動聽的故事。

就像一條捷徑,它能夠讓藥企降低原始創(chuàng)新研發(fā)的風險,快速通向成功。“藥王”禮來,也證明了該路徑的可行性。

但凡事,總有兩面性。在這條看似完美的捷徑背后,隱藏著一個殘酷的現(xiàn)實:

對于小藥企而言,如果me better藥物領(lǐng)先的幅度不夠大,很容易被大藥企的“鈔能力”抹去優(yōu)勢。

TG就是這樣的一個例子。

01 CD20單抗升級之爭

作為一個已經(jīng)被發(fā)現(xiàn)老靶點,CD20單抗吸金能力不減當年。以至于這一領(lǐng)域不斷加入的后來者,仍然能獲得資本市場的青睞。

TG治療就是這樣一個例子,其核心產(chǎn)品為CD20單抗Briumv用于治療復發(fā)型多發(fā)性單抗。正是基于Briumv,TG治療市值最高超過80億美金。雖然在資本寒冬中,TG治療股價一度跌至谷底,但去年三季度以來,因為Briumv的上市,TG治療上演了超20倍漲幅的好戲。

為何TG治療能夠獲得資本市場的青睞?答案在于,Briumvi是一款me better產(chǎn)品。

在Briumvi之前,諾華和羅氏的Kesimpta、Ocrevus兩款CD20單抗,早已分別于2020年、2017年獲批上市后。并且,這兩個對手的商業(yè)表現(xiàn)都不容小覷。2022年,Kesimpta、Ocrevus的銷售額分別為11億美元和67億美元。

但Briumvi最大的亮點,在于給藥頻率優(yōu)勢。在三種CD20中,Briumvi的給藥頻率最低,僅需在起始劑量后每年給藥兩次,給給藥一小時。

而Kesimpta需要每月注射一次,Ocrevus需要兩周內(nèi)注射兩次,然后每24周注射一次,每次給藥兩小時。

在依從性之外,Briumvi的療效和安全性也是得到了充分證明。

在其關(guān)鍵的ULTIMATE I和ULTIMATE II研究中,Briumvi證明,與特立氟胺相比,年復發(fā)率相對降低了59%和49%。

安全性方面,Briumvi也令人滿意。使用Briumvi治療的多發(fā)性硬化癥患者的總體感染率與使用特立氟胺治療的患者相似,分別為55.8%和54.4%。

在不少投資人看來,憑借著給藥頻率上的優(yōu)勢,作為后來者的Briumvi有望搶占Kesimpta、Ocrevus部分市場。

要知道,多發(fā)性硬化癥背靠的市場并不小。根據(jù)弗若斯特沙利文預測,到2030年,全球多發(fā)性硬化癥藥物市場將增長到315億美元。

有分析師預測,到2027年Briumvi能夠占據(jù)CD20市場份額的20%,這并非一個小數(shù)目。也正因此,市場對于Briumvi充滿期待。

02 未能達到的預期

遺憾的是,就在華爾街的分析師們的算盤打得越發(fā)響亮之際,TG治療的一紙業(yè)績報告將所有人帶回了現(xiàn)實。

8月1日,TG治療公布二季度業(yè)績報告,報告期內(nèi)Briumvi在美國的凈銷售額為1600萬美元,環(huán)比增長100%。從Briumvi獲批上市以來,其給TG治療帶來的總收入約為2400萬美元。

看起來,Briumvi銷售額增長迅猛,但是投資者對TG治療交出來的這份成績單卻難言滿意。

此前,華爾佳分析師普遍預測,Briumvi的二季度銷售額將在2400萬美元到3200萬美元之間。而現(xiàn)在,TG治療業(yè)績與預測之間存在一定差距。

就在同一天,TG治療還公布了另一則消息,其將Briumvi美國以外地區(qū)的商業(yè)化權(quán)益,授予Neuraxpharm,在這比交易中,TG治療從中獲得了1.4 億美元的首付款。

這筆交易進一步讓投資者失去耐心。因為,在投資者看來,將重磅產(chǎn)品的海外權(quán)益“低價”賣了出去,意味著TG治療價值的縮水。

在這兩個消息的共同作用下,8月1日,TG治療的股價暴跌近50%,市值也一夜蒸發(fā)15億美元。

當然了,對于TG治療來說,這么做也無可厚非。因為,在其發(fā)展之路上,來自于羅氏的壓力不容小覷。

7月13日,羅氏每年兩次的皮下注射版本CD20單抗Ocrevus,在治療復發(fā)性多發(fā)性硬化癥(RMS)或原發(fā)性進行性多發(fā)性硬化癥(PPMS)患者的 III 期臨床試驗達到主要終點和次要終點。

此前,對于Briumvi來說,最大的優(yōu)勢便是給藥的依從性。但如果羅氏皮下版本的Ocrevus獲批上市,Briumvi的競爭力將不再明顯。這,顯然才是TG治療面臨的最大隱憂。

雖然羅氏皮下版本的Ocrevus目前僅擁有12周的臨床數(shù)據(jù),而監(jiān)管部門可能需要長達一年或者更長時間的隨訪數(shù)據(jù),來證實該皮下注射藥物與靜脈輸注藥物的等效性。

但未雨綢繆,終歸是非常有必要的。

03 小藥企的力不從心

TG治療的遭遇,也說明了一點,作為一家小藥企,要想在巨頭林立的市場脫穎而出,可能有點力不從心。

實際上,在商業(yè)化層面,TG治療已經(jīng)做了最大努力。

一方面,TG治療聘請了具有諾華、百健等制藥巨頭工作經(jīng)歷的銷售代理,來營銷和銷售Briumvi。另一方面,選擇了打價格戰(zhàn)的策略,與羅氏等巨頭分庭抗禮。

目前,Briumvi的定價,是三款治療多發(fā)性硬化癥的CD20單抗中最低的:

其定價為5.9萬美元/年,而Kesimpta和Ocrevus定價分別為9.15萬美元/年和 7.1萬美元年。

但一個頗為殘酷的現(xiàn)實是,無論TG治療再怎么努力,投入再多的營銷預算,它作為一個實力有限的后來者,似乎也難以迅速攻占羅氏、諾華這些多發(fā)性硬化癥領(lǐng)域的主導者的領(lǐng)域。相反,這些巨頭也能夠在藥物的依從性方面后來巨上,完成對TG治療的追趕。

或許,這也反映了一個殘酷的現(xiàn)實,me better策略對于實力單薄的小藥企來說,所帶來的護城河并不牢固。

尤其是對于那些,療效、安全性與同類藥物的差距并沒有拉的特別開的藥物來說,大藥企強大的銷售能力,可以將Biotech微不足道的優(yōu)勢完全抹殺。

同樣是me better策略,但在大藥企和小藥企手里的作用,可能截然不同。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

評論

暫無評論哦,快來評價一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號

微博

市值一夜蒸發(fā)15億美元,一個落敗的Me better故事

同樣是me better策略,但在大藥企和小藥企手里的作用,可能截然不同。

文|氨基觀察

一直以來,“me better”策略,為藥企打造了一個動聽的故事。

就像一條捷徑,它能夠讓藥企降低原始創(chuàng)新研發(fā)的風險,快速通向成功。“藥王”禮來,也證明了該路徑的可行性。

但凡事,總有兩面性。在這條看似完美的捷徑背后,隱藏著一個殘酷的現(xiàn)實:

對于小藥企而言,如果me better藥物領(lǐng)先的幅度不夠大,很容易被大藥企的“鈔能力”抹去優(yōu)勢。

TG就是這樣的一個例子。

01 CD20單抗升級之爭

作為一個已經(jīng)被發(fā)現(xiàn)老靶點,CD20單抗吸金能力不減當年。以至于這一領(lǐng)域不斷加入的后來者,仍然能獲得資本市場的青睞。

TG治療就是這樣一個例子,其核心產(chǎn)品為CD20單抗Briumv用于治療復發(fā)型多發(fā)性單抗。正是基于Briumv,TG治療市值最高超過80億美金。雖然在資本寒冬中,TG治療股價一度跌至谷底,但去年三季度以來,因為Briumv的上市,TG治療上演了超20倍漲幅的好戲。

為何TG治療能夠獲得資本市場的青睞?答案在于,Briumvi是一款me better產(chǎn)品。

在Briumvi之前,諾華和羅氏的Kesimpta、Ocrevus兩款CD20單抗,早已分別于2020年、2017年獲批上市后。并且,這兩個對手的商業(yè)表現(xiàn)都不容小覷。2022年,Kesimpta、Ocrevus的銷售額分別為11億美元和67億美元。

但Briumvi最大的亮點,在于給藥頻率優(yōu)勢。在三種CD20中,Briumvi的給藥頻率最低,僅需在起始劑量后每年給藥兩次,給給藥一小時。

而Kesimpta需要每月注射一次,Ocrevus需要兩周內(nèi)注射兩次,然后每24周注射一次,每次給藥兩小時。

在依從性之外,Briumvi的療效和安全性也是得到了充分證明。

在其關(guān)鍵的ULTIMATE I和ULTIMATE II研究中,Briumvi證明,與特立氟胺相比,年復發(fā)率相對降低了59%和49%。

安全性方面,Briumvi也令人滿意。使用Briumvi治療的多發(fā)性硬化癥患者的總體感染率與使用特立氟胺治療的患者相似,分別為55.8%和54.4%。

在不少投資人看來,憑借著給藥頻率上的優(yōu)勢,作為后來者的Briumvi有望搶占Kesimpta、Ocrevus部分市場。

要知道,多發(fā)性硬化癥背靠的市場并不小。根據(jù)弗若斯特沙利文預測,到2030年,全球多發(fā)性硬化癥藥物市場將增長到315億美元。

有分析師預測,到2027年Briumvi能夠占據(jù)CD20市場份額的20%,這并非一個小數(shù)目。也正因此,市場對于Briumvi充滿期待。

02 未能達到的預期

遺憾的是,就在華爾街的分析師們的算盤打得越發(fā)響亮之際,TG治療的一紙業(yè)績報告將所有人帶回了現(xiàn)實。

8月1日,TG治療公布二季度業(yè)績報告,報告期內(nèi)Briumvi在美國的凈銷售額為1600萬美元,環(huán)比增長100%。從Briumvi獲批上市以來,其給TG治療帶來的總收入約為2400萬美元。

看起來,Briumvi銷售額增長迅猛,但是投資者對TG治療交出來的這份成績單卻難言滿意。

此前,華爾佳分析師普遍預測,Briumvi的二季度銷售額將在2400萬美元到3200萬美元之間。而現(xiàn)在,TG治療業(yè)績與預測之間存在一定差距。

就在同一天,TG治療還公布了另一則消息,其將Briumvi美國以外地區(qū)的商業(yè)化權(quán)益,授予Neuraxpharm,在這比交易中,TG治療從中獲得了1.4 億美元的首付款。

這筆交易進一步讓投資者失去耐心。因為,在投資者看來,將重磅產(chǎn)品的海外權(quán)益“低價”賣了出去,意味著TG治療價值的縮水。

在這兩個消息的共同作用下,8月1日,TG治療的股價暴跌近50%,市值也一夜蒸發(fā)15億美元。

當然了,對于TG治療來說,這么做也無可厚非。因為,在其發(fā)展之路上,來自于羅氏的壓力不容小覷。

7月13日,羅氏每年兩次的皮下注射版本CD20單抗Ocrevus,在治療復發(fā)性多發(fā)性硬化癥(RMS)或原發(fā)性進行性多發(fā)性硬化癥(PPMS)患者的 III 期臨床試驗達到主要終點和次要終點。

此前,對于Briumvi來說,最大的優(yōu)勢便是給藥的依從性。但如果羅氏皮下版本的Ocrevus獲批上市,Briumvi的競爭力將不再明顯。這,顯然才是TG治療面臨的最大隱憂。

雖然羅氏皮下版本的Ocrevus目前僅擁有12周的臨床數(shù)據(jù),而監(jiān)管部門可能需要長達一年或者更長時間的隨訪數(shù)據(jù),來證實該皮下注射藥物與靜脈輸注藥物的等效性。

但未雨綢繆,終歸是非常有必要的。

03 小藥企的力不從心

TG治療的遭遇,也說明了一點,作為一家小藥企,要想在巨頭林立的市場脫穎而出,可能有點力不從心。

實際上,在商業(yè)化層面,TG治療已經(jīng)做了最大努力。

一方面,TG治療聘請了具有諾華、百健等制藥巨頭工作經(jīng)歷的銷售代理,來營銷和銷售Briumvi。另一方面,選擇了打價格戰(zhàn)的策略,與羅氏等巨頭分庭抗禮。

目前,Briumvi的定價,是三款治療多發(fā)性硬化癥的CD20單抗中最低的:

其定價為5.9萬美元/年,而Kesimpta和Ocrevus定價分別為9.15萬美元/年和 7.1萬美元年。

但一個頗為殘酷的現(xiàn)實是,無論TG治療再怎么努力,投入再多的營銷預算,它作為一個實力有限的后來者,似乎也難以迅速攻占羅氏、諾華這些多發(fā)性硬化癥領(lǐng)域的主導者的領(lǐng)域。相反,這些巨頭也能夠在藥物的依從性方面后來巨上,完成對TG治療的追趕。

或許,這也反映了一個殘酷的現(xiàn)實,me better策略對于實力單薄的小藥企來說,所帶來的護城河并不牢固。

尤其是對于那些,療效、安全性與同類藥物的差距并沒有拉的特別開的藥物來說,大藥企強大的銷售能力,可以將Biotech微不足道的優(yōu)勢完全抹殺。

同樣是me better策略,但在大藥企和小藥企手里的作用,可能截然不同。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。