文丨財(cái)聯(lián)社
截至周一（8月7日），科技巨頭蘋(píng)果的股價(jià)已經(jīng)遭遇“五連跌”，在不到一周的時(shí)間里市值損失超過(guò)2000億美元，這是自去年11月以來(lái)最糟糕的一周表現(xiàn)。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，蘋(píng)果股價(jià)仍延續(xù)了上周財(cái)報(bào)公布后的暴跌，當(dāng)日下跌了1.7%，五日累計(jì)跌幅近9%。
蘋(píng)果股價(jià)連續(xù)下滑反映了市場(chǎng)人士的幾點(diǎn)擔(dān)憂：其一，蘋(píng)果上季度報(bào)告的營(yíng)收下降；其二，蘋(píng)果給出的業(yè)績(jī)指引弱于預(yù)期；其三，蘋(píng)果股價(jià)的估值過(guò)高。
收入下降
蘋(píng)果近日股價(jià)的下跌始于上周二（8月1日），而大幅動(dòng)蕩是從上周四（8月3日）蘋(píng)果第三財(cái)季（4-6月）報(bào)告公布后開(kāi)始的。截至6月的第三財(cái)季，公司整體營(yíng)收同比下降1%至818億美元，已連續(xù)三個(gè)季度下滑，且iPhone銷(xiāo)量遠(yuǎn)低于華爾街的預(yù)期。
盡管近年來(lái)蘋(píng)果的服務(wù)業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，App Store、iCloud服務(wù)、Apple Music、Apple TV+和Apple Pay等收入增加了數(shù)十億美元，但iPhone的銷(xiāo)售額仍占公司總收入的近50%。
4-6月對(duì)蘋(píng)果的整體硬件銷(xiāo)售業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)艱難的季度。iPhone收入同比下降2.4%至397億美元，Mac收入下降7.3%至68億美元，而iPad收入暴跌19.8%，至58億美元。
由于對(duì)iPhone銷(xiāo)量的依賴，該產(chǎn)品銷(xiāo)售額的下降導(dǎo)致分析師上周紛紛下調(diào)蘋(píng)果股票評(píng)級(jí)。
投行Rosenblatt分析師Barton Crockett將蘋(píng)果公司的股票評(píng)級(jí)從“買(mǎi)入”下調(diào)至“中性”，認(rèn)為該公司陷入了“放緩階段”。
Loop Capital的分析師Ananda Baruah也將蘋(píng)果的評(píng)級(jí)從“買(mǎi)入”下調(diào)至“持有”，并指出如果iPhone銷(xiāo)量全年不增長(zhǎng)，蘋(píng)果目前的收入預(yù)期將面臨風(fēng)險(xiǎn)。
較弱的業(yè)績(jī)指引
蘋(píng)果股票近期遭拋售的另一個(gè)原因是蘋(píng)果管理層的業(yè)績(jī)指引低于預(yù)期。
蘋(píng)果表示，預(yù)計(jì)9月當(dāng)季的毛利率將在44%至45%之間，營(yíng)收同比增幅持平或略有放緩。盡管iPhone和服務(wù)部門(mén)的收入可能略有增長(zhǎng)，但蘋(píng)果首席財(cái)務(wù)官Luca Maestri認(rèn)為Mac和iPad的收入全年將繼續(xù)下降。
Wedbush科技分析師Dan Ives是蘋(píng)果著名的看多人士，而他在最近一份給客戶的報(bào)告中也承認(rèn)，蘋(píng)果的業(yè)績(jī)指引“略遜于華爾街預(yù)期”。
美國(guó)銀行的分析師在一份類(lèi)似的業(yè)績(jī)報(bào)告中表示，蘋(píng)果的前景表明，它正面臨美國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)疲軟的大環(huán)境。
過(guò)高的估值
蘋(píng)果的估值過(guò)高是其股價(jià)承壓的第三個(gè)關(guān)鍵原因。
盡管連續(xù)三個(gè)季度營(yíng)收下滑，但從蘋(píng)果股價(jià)今年的峰值來(lái)計(jì)算，漲幅已達(dá)到51%，市盈率高達(dá)33倍。即使在最近業(yè)績(jī)公布導(dǎo)致股價(jià)下跌之后，蘋(píng)果的市盈率仍在30倍左右。相比之下標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)當(dāng)前的市盈率約為20倍。
一些分析師指出，蘋(píng)果削減成本的措施和高利潤(rùn)服務(wù)收入的增長(zhǎng)，是其股價(jià)溢價(jià)的原因。
長(zhǎng)期有哪些利好因素?
華爾街分析師對(duì)蘋(píng)果最近一個(gè)季度的業(yè)績(jī)的反應(yīng)截然不同。盡管最近出現(xiàn)了一些不利因素，但許多知名人士仍對(duì)這家科技巨頭的長(zhǎng)期前景持樂(lè)觀態(tài)度。
Wedbush科技分析師Dan Ives解釋道，如果不考慮外匯匯率的不利因素，iPhone的收入將超過(guò)華爾街的普遍預(yù)期。他還稱，智能手機(jī)在主要海外市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)為未來(lái)的增長(zhǎng)提供了一條道路，例如蘋(píng)果6月當(dāng)季在中國(guó)的iPhone收入同比增長(zhǎng)了8%，同時(shí)印度的iPhone收入創(chuàng)下了歷史新高。
此外Ives還認(rèn)為，9月份發(fā)布的iPhone 15，將增加蘋(píng)果服務(wù)部門(mén)的收入，同時(shí)創(chuàng)造一個(gè)對(duì)該產(chǎn)品需求的“迷你超級(jí)周期”。
美國(guó)銀行分析師Wamsi Mohan也支持這一觀點(diǎn)。Mohan表示，他相信由于“廣告、移動(dòng)游戲和應(yīng)用商店銷(xiāo)售的改善趨勢(shì)”，蘋(píng)果的服務(wù)業(yè)務(wù)收入將繼續(xù)增長(zhǎng)。
雖然大多數(shù)分析師仍看好蘋(píng)果的長(zhǎng)期前景，但也有一些人擔(dān)心，由于該公司估值過(guò)高，收入不斷下降，短期內(nèi)可能會(huì)有更多的痛苦，并且在艱難的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，蘋(píng)果仍然過(guò)度依賴iPhone，現(xiàn)實(shí)是iPhone的銷(xiāo)量正在下滑。
瑞銀分析師David Vogt指出，硬件銷(xiāo)售表現(xiàn)“令人失望”，自己擔(dān)心潛在的需求。他稱，“智能手機(jī)市場(chǎng)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，尤其是在發(fā)達(dá)地區(qū)，應(yīng)該會(huì)持續(xù)下去?！?/p>