文|讀懂財(cái)經(jīng)

最近兩年，國貨逆襲都是服裝行業(yè)的主旋律。但今年二季度，阿迪達(dá)斯在中國業(yè)績超出預(yù)期，似乎又為中外服裝品牌之爭掀起了一點(diǎn)漣漪。

二季度，阿迪達(dá)斯在大中華地區(qū)營收同比增長16.4%，不僅止住了連續(xù)8個(gè)季度在華營收負(fù)增長的頹勢，還跑贏了同期服裝大盤零售額整體的增長（14.1%）。除了在營收上揚(yáng)眉吐氣，阿迪達(dá)斯過去被詬病的存貨問題也在改善。阿迪達(dá)斯一直居高不下的存貨在二季度，存貨數(shù)量同比下降11%。

在很多人看來，二季度似乎成了阿迪達(dá)斯在中國的分水嶺。在打了一場翻身仗后，阿迪達(dá)斯在中國的處境真的能夠改善嗎？

本文持有以下觀點(diǎn)：

1、阿迪達(dá)斯中國超預(yù)期是是暫時(shí)性事件。阿迪達(dá)斯在中國營收增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，是服裝消費(fèi)回暖、新品發(fā)布、梅西中國行等多重因素疊加的結(jié)果。但上述因素大部分很難持續(xù)，阿迪達(dá)斯未來營收增速依然有很大的不確定性。

2、阿迪達(dá)斯被國貨品牌替代的趨勢不可逆。服裝是最受消費(fèi)下行影響的品類，并且消費(fèi)越差，高性價(jià)比品牌優(yōu)勢越大。加上用戶民族自信的崛起，心態(tài)上也更青睞國貨，阿迪達(dá)斯被國內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌平替的趨勢很難改變。

3、阿迪達(dá)斯無法回到過去的高溢價(jià)。阿迪達(dá)斯業(yè)績依然靠大力折扣實(shí)現(xiàn)。常態(tài)化折扣使阿迪達(dá)斯在中國出現(xiàn)價(jià)格渠道混亂的情況，消費(fèi)者已形成了一定的折扣心智。阿迪達(dá)斯開始增收不增利。這也意味著，阿迪達(dá)斯在中國的賺錢能力已經(jīng)很難達(dá)到過去的水平。

01 需求復(fù)蘇，告別8個(gè)季度負(fù)增長

過去幾個(gè)季度，阿迪達(dá)斯在中國市場的表現(xiàn)可謂一塌糊涂，大中華地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)8個(gè)季度營收下滑，收入規(guī)模也從2021年一季度的14.02億歐元下滑到今年一季度的8.84億歐元，收入下降幅度近4成。

但今年二季度，阿迪達(dá)斯在中國市場收獲一針強(qiáng)心劑，二季度其營收實(shí)現(xiàn)7.66億歐元，同比增長16.4%，高于預(yù)期，且大中華區(qū)線下全渠道實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

在阿迪達(dá)斯看來，其在大中華區(qū)業(yè)績重回增長，與中國市場消費(fèi)迎來復(fù)蘇密不可分。今年上半年，受益于疫情防疫措施放開，消費(fèi)者線下社交、運(yùn)動(dòng)場景回歸，國內(nèi)服裝消費(fèi)同比增長12.8%。

在服裝消費(fèi)復(fù)蘇時(shí)，阿迪達(dá)斯首先刷了一波存在感，阿迪達(dá)斯讓“火拼街頭”籃球賽時(shí)隔四年再度回歸，并發(fā)起了“111運(yùn)動(dòng)開發(fā)局”支持飛盤、腰旗橄欖球等新潮運(yùn)動(dòng)，加上梅西中國行帶動(dòng)了足球相關(guān)品類的增長，都為阿迪達(dá)斯二季度收入超預(yù)期做出了推動(dòng)作用。

除了辦活動(dòng)刷存在感，阿迪達(dá)斯的超預(yù)期表現(xiàn)也來自新品銷售推動(dòng)。上半年，阿迪達(dá)斯推出推出的Samba與Gazelle、由阿迪達(dá)斯亞洲創(chuàng)意中心（CCA）打造的CLIMACOOL清風(fēng)系列，以及由中國女足球員唐佳麗代言的X CRAZYFAST中國人草定制版足球鞋等多款產(chǎn)品都受到國內(nèi)消費(fèi)者青睞。

以Samba鞋為例，其官方售價(jià)799元，但在得物平臺(tái)部分已經(jīng)溢價(jià)到千元以上。阿迪達(dá)斯全球首席執(zhí)行官比約恩·古爾登（BjornGulden）在二季度財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)也表示，隨著Samba、Gazelle等熱門產(chǎn)品持續(xù)熱銷，阿迪達(dá)斯的品牌熱度還將持續(xù)提升。

而在新品推出的同時(shí)，阿迪達(dá)斯連續(xù)多季度的積壓庫存情況也出現(xiàn)改善。據(jù)山西證券數(shù)據(jù)，二季度，阿迪達(dá)斯存貨數(shù)量同比下降11%。存貨情況的改善，意味著阿迪達(dá)斯的渠道庫存情況已經(jīng)有所改善，促進(jìn)了經(jīng)銷商的打款進(jìn)貨。

可以說，種種因素疊加之下，阿迪達(dá)斯在中國市場打了一場翻身仗。

02 國產(chǎn)替代趨勢不可逆轉(zhuǎn)

雖然有新品、庫存優(yōu)化等多重因素的加持，但阿迪達(dá)斯仍未能完勝國內(nèi)品牌。比如二季度，阿迪達(dá)斯雖然營收同比增長16.4%，但同期特步零售銷售額實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)同比增長。

如果將時(shí)間線放到整個(gè)上半年，阿迪達(dá)斯?fàn)I收只同比增長1%，甚至跑輸了上半年國內(nèi)服裝大盤的增長（12.8%）。

拉長周期看，阿迪達(dá)斯被國內(nèi)品牌替代趨勢仍將長期持續(xù)。

從服裝行業(yè)的發(fā)展看，服裝在消費(fèi)下行中，是受到影響最大的品類。在日本“失去的30年”中，服裝零售額在1992年-2022年跌幅達(dá)到了50%左右。同期，高性價(jià)比服飾的代表優(yōu)衣庫的銷售額卻由100 億日元激增至8600億日元。

回到中國，盡管阿迪達(dá)斯依靠中國剛剛開始的消費(fèi)復(fù)蘇，中國區(qū)營收增速開始由負(fù)轉(zhuǎn)正，但拉長周期看，在國內(nèi)消費(fèi)能力下降的趨勢下，阿迪達(dá)斯繼續(xù)被價(jià)格更低的國產(chǎn)品牌們平替是一個(gè)大概率事件。

拋開價(jià)格因素不談，阿迪達(dá)斯在國內(nèi)的品牌優(yōu)勢也在下降。原阿迪達(dá)斯首席執(zhí)行官羅思德曾在去年8月在接受專訪時(shí)低頭認(rèn)錯(cuò)，表示“我們不夠了解消費(fèi)者，所以我們?yōu)槟切┳龅酶玫闹袊偁幧碳覀兞粝铝丝臻g......如今的中國消費(fèi)者，喜歡（產(chǎn)品）有一種‘中國的感覺’?！?/p>

換句話說，消費(fèi)者的用戶心智已經(jīng)更青睞國貨。

用戶心智青睞國貨也正在各種領(lǐng)域發(fā)生，比如國產(chǎn)電影市占率已經(jīng)從2019年的半壁江山提高到今年上半年的8成左右。

用戶需求的變化歸結(jié)于社會(huì)變遷，經(jīng)歷過了經(jīng)濟(jì)高速增長的一批人會(huì)逐漸減少對(duì)外來文化的敬仰，而有著更強(qiáng)烈的民族自信，以及更強(qiáng)的個(gè)性表達(dá)。

由此，用戶對(duì)時(shí)尚和個(gè)性化的追求越來越強(qiáng)烈，對(duì)于品牌的社會(huì)價(jià)值觀和文化背景也越來越關(guān)注。能夠表達(dá)民族自信或者社交媒體引爆的“網(wǎng)紅款”越來越吸引用戶的注意力。而這也意味著，阿迪達(dá)斯的品牌形象較之前有所折損。

在品牌影響力大減后，意味著阿迪達(dá)斯正在開始失去高溢價(jià)能力。

03 回不去的溢價(jià)能力

當(dāng)下，阿迪達(dá)斯最大的問題莫過于是持續(xù)下滑的盈利能力。今年二季度，阿迪達(dá)斯經(jīng)營利潤1.76億歐元，同比下降55%。拉長周期看，阿迪達(dá)斯的毛利率也始終處于下降趨勢。2019年-2022年，其毛利率分別為52%、50.2%、50.7%、47.3%。

盈利能力下降很大程度上就因?yàn)榘⒌线_(dá)斯過多的折扣行為。阿迪達(dá)斯CEO比約恩·古爾登就直言，“我們在一個(gè)非常高的折扣下運(yùn)行，因?yàn)楦邘齑姹黄茸尞a(chǎn)品減值。”

在服裝行業(yè)，打折清庫存是一種常見的手段。但阿迪達(dá)斯的問題在于，把打折達(dá)成了一種常態(tài)化的促銷手段。阿迪達(dá)斯在華三大經(jīng)銷商之一，負(fù)責(zé)西南某區(qū)業(yè)務(wù)開始的員工就提到過，“從2021年開始，阿迪達(dá)斯在促銷返利上變得沒有章法，不僅打折周期長、折扣大，連打折覆蓋的商品范圍都很雜亂無章，像是隨時(shí)在根據(jù)庫存和售罄情況調(diào)整?！?/p>

過多的促銷行為已經(jīng)擾亂了阿迪達(dá)斯的產(chǎn)品價(jià)格體系，阿迪達(dá)斯在奧特萊斯、經(jīng)銷商和官方線上的產(chǎn)品不僅區(qū)別不大，打折商品甚至影響到了正價(jià)商品的銷售。阿迪達(dá)斯某一線銷售主管提到，阿迪達(dá)斯把不少溢價(jià)空間高的產(chǎn)品資源給了“特殊店鋪號(hào)”，專門用來做團(tuán)購和特賣，店里留下的不少是過時(shí)款。

阿迪達(dá)斯過于依賴折扣，既源于業(yè)績導(dǎo)向的銷售策略，也是公司產(chǎn)品力下降的表現(xiàn)。

阿迪達(dá)斯全球媒介總監(jiān)的西蒙·皮爾就公開表示，“公司過分關(guān)注業(yè)績指標(biāo)，對(duì)銷售額有嚴(yán)格要求，“為了走量，公司經(jīng)常以促銷的方式進(jìn)行銷售，增收未必增利，還會(huì)影響消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感”。也正是在這種業(yè)績導(dǎo)向下，阿迪達(dá)斯將部分新品放到團(tuán)購和特賣追求“回款更快”。但這種行為也損害了門店形象和正常銷售。

強(qiáng)業(yè)績導(dǎo)向也影響了阿迪達(dá)斯的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。耐克為了判斷市場超前趨勢，不僅會(huì)深入市場調(diào)研，還有專門的工作人員與球鞋收藏家、藝術(shù)家和設(shè)計(jì)師交談，收集大佬信息、抓住潮流趨勢。

在利潤導(dǎo)向下，Adidas只會(huì)按照經(jīng)銷商需求設(shè)計(jì)產(chǎn)品，最終設(shè)計(jì)只能在利潤的妥協(xié)中越來越平庸，產(chǎn)品線零散雜亂，品牌失去引領(lǐng)性。目前業(yè)內(nèi)共識(shí)是：阿迪達(dá)斯的產(chǎn)品設(shè)計(jì)不夠吸引年輕人，基本只有terrex系列和足球系列在評(píng)價(jià)比較高，其他都不太行。

當(dāng)下的阿迪達(dá)斯，仿佛陷入了某種怪圈：折扣促銷使品牌力下降，品牌效應(yīng)不足又讓其加大了打折力度。隨之而來的代價(jià)是阿迪達(dá)斯的盈利能力越來越差。