文 | 財(cái)富質(zhì)點(diǎn) 謝美浴

在大健康頭部企業(yè)健合集團(tuán)的營(yíng)收三駕馬車中——嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)（BNC）、成人營(yíng)養(yǎng)（ANC）以及寵物營(yíng)養(yǎng)（PNC）——寵物業(yè)務(wù)越來(lái)越重要。

“今天的健合集團(tuán)已進(jìn)入三核驅(qū)動(dòng)時(shí)代，其中，PNC單位業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。”今年4月，在健合集團(tuán)“PNC電商分銷渠道精英伙伴大會(huì)”上，公司PNC中國(guó)區(qū)執(zhí)行總裁廖文琪介紹。

據(jù)廖文琪透露，2022年，健合PNC全球營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)20.9%，達(dá)15.3億元，PNC中國(guó)市場(chǎng)銷售更是獲得高達(dá)26.8%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)?！拔磥?lái)，PNC兩大寵物品牌將成為集團(tuán)高增長(zhǎng)的核心單元?！?/p>

健合集團(tuán)近日發(fā)布的“截至二零二三年六月三十日止六個(gè)月的未經(jīng)審核營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)”，也應(yīng)驗(yàn)了廖文琪的預(yù)期。

與上年同期相比，今年上半年，健合集團(tuán)寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部按同類比較基準(zhǔn)達(dá)致強(qiáng)勁雙位數(shù)增長(zhǎng)。其間，北美及中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)均增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

寵物業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的同時(shí)，健合集團(tuán)面臨的成本問(wèn)題也不容忽視。2020年及2021年，健合集團(tuán)先后收購(gòu)了Solid Gold素力高及Zesty Paws快樂(lè)一爪，收購(gòu)總額約50.6億元。

健合集團(tuán)公告顯示，并購(gòu)而來(lái)的寵物品牌，致使健合集團(tuán)融資成本與銷售及分銷成本增加。

2022年，健合集團(tuán)產(chǎn)生融資成本為525.7百萬(wàn)元，較2021年上升84.3%；寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)的銷售及分銷成本為563.2百萬(wàn)元，2021年為275.2百萬(wàn)元。

兩大寵物品牌

業(yè)績(jī)公告顯示，2023年一季度，健合集團(tuán)PNC總營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)20.9%，達(dá)4.5億元。

健合集團(tuán)稱，由于充分利用寵物領(lǐng)養(yǎng)率不斷上升及優(yōu)質(zhì)寵物營(yíng)養(yǎng)品開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，故在Solid Gold的牽頭下，寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品銷售額繼續(xù)在中國(guó)內(nèi)地線上優(yōu)質(zhì)貓干糧類別位列第二。盡管2023年初出現(xiàn)暫時(shí)供應(yīng)挑戰(zhàn)，于有關(guān)期間，按同類比較基準(zhǔn)依然錄得按年13.9%的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

上述提到的Solid Gold素力高，是健合集團(tuán)收購(gòu)而來(lái)的寵物品牌。

2020年12月11日，健合集團(tuán)收購(gòu)Solid Gold全部股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格為167,845,000美元（約人民幣1,097,789,000元）。據(jù)介紹，Solid Gold主要在世界各地銷售天然的寵物營(yíng)養(yǎng)品及護(hù)理用品。

隨后，2021年3月1日，健合集團(tuán)宣布啟動(dòng)寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)單元（PNC）。健合集團(tuán)在2022年年報(bào)中表示，盡管Solid Gold素力高近期才進(jìn)軍中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)并持續(xù)提高線下滲透，其已晉身成為該市場(chǎng)高端貓糧第二大品牌。

在健合集團(tuán)今年4月舉辦的“PNC電商分銷渠道精英伙伴大會(huì)”上，其中國(guó)區(qū)PNC市場(chǎng)副總監(jiān)馬卉繽 （Cristina）介紹了Solid Gold素力高的最新發(fā)展：新推出的素力高? NutrientBoost? 免護(hù)原? 蛋白系列一季度銷售同比增長(zhǎng)322%，新上市的素力高免疫拌飯粒，上市兩個(gè)月即售罄。

不止Solid Gold素力高，同樣是收購(gòu)來(lái)的Zesty Paws快樂(lè)一爪，也是健合集團(tuán)寵物營(yíng)養(yǎng)與護(hù)理業(yè)務(wù)單元的收入引擎。

據(jù)健合集團(tuán)年報(bào)，2021年10月4日，健合集團(tuán)收購(gòu)了Zesty Paws快樂(lè)一爪的全部股權(quán)，收購(gòu)代價(jià)為613,256,000美元（約人民幣3,961,876,000元）。

據(jù)介紹，Zesty Paws快樂(lè)一爪（連同其全資附屬公司ZP MZP, LLC及ZP AZ, LLC統(tǒng)稱“Zesty Paws集團(tuán)”）主要從事Zesty Paws快樂(lè)一爪品牌貓狗營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品的營(yíng)銷及銷售業(yè)務(wù)。

健合集團(tuán)在不久前發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)公告中稱，根據(jù)歐睿的資料，Zesty Paws快樂(lè)一爪正式確立其品類領(lǐng)導(dǎo)地位，成為美國(guó)寵物營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品中排名第一的品牌。

健合集團(tuán)中國(guó)區(qū)PNC營(yíng)銷業(yè)務(wù)部Zesty Paws快樂(lè)一爪品牌團(tuán)隊(duì)安治垚（Richard）表示，自2015年成立以來(lái)，Zesty Paws快樂(lè)一爪已成為美國(guó)線上寵物市場(chǎng)領(lǐng)先品牌，蟬聯(lián)亞馬遜寵物營(yíng)養(yǎng)品銷冠。據(jù)悉，目前Zesty Paws快樂(lè)一爪產(chǎn)品線已有超100個(gè)單品。

2023年一季度，Solid Gold素力高以及Zesty Paws快樂(lè)一爪于線下市場(chǎng)已覆蓋7901家超市、寵物店及寵物醫(yī)院；在北美市場(chǎng)，健合集團(tuán)2023年一季度PNC業(yè)務(wù)取得23.0%同比增長(zhǎng)，Zesty Paws快樂(lè)一爪和 Solid Gold素力高在全美門店數(shù)量覆蓋分別超9,800家及4,300家。

除了Solid Gold素力高及Zesty Paws快樂(lè)一爪，健合集團(tuán)在中國(guó)內(nèi)地亦設(shè)立了主營(yíng)買賣及銷售寵物食品的公司。

工商資料顯示，健合（海南）營(yíng)養(yǎng)品有限公司成立于2021年3月8日，注冊(cè)資本150萬(wàn)人民幣，法定代表人為孔慶娟。

據(jù)公眾號(hào)“儋州洋浦招商”2021年6月發(fā)布的文章，健合集團(tuán)高端跨境營(yíng)養(yǎng)保健品綜合免稅項(xiàng)目簽約落地洋浦。該項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括PNC（寵物營(yíng)養(yǎng)與護(hù)理）和ANC（成人營(yíng)養(yǎng)與護(hù)理）兩個(gè)板塊業(yè)務(wù)。在洋浦保稅港區(qū)內(nèi)設(shè)立寵物食品Solid Gold素力高跨境保稅中心倉(cāng)（中心倉(cāng)倉(cāng)儲(chǔ)+2B交貨+分裝），利用保稅倉(cāng)進(jìn)行倉(cāng)儲(chǔ)備貨開(kāi)展寵物食品跨境電商業(yè)務(wù)。健合集團(tuán)旗下保健品牌swisse計(jì)劃開(kāi)展跨境電商、離島免稅、島內(nèi)日用消費(fèi)品免稅業(yè)務(wù)。

文章顯示，健合集團(tuán)擬投資2000萬(wàn)元，固定資產(chǎn)投資1000萬(wàn)元。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后合計(jì)實(shí)現(xiàn)未來(lái)三年年均營(yíng)收5億元人民幣，年均稅收700萬(wàn)元。

健合集團(tuán)高端跨境營(yíng)養(yǎng)保健品綜合免稅項(xiàng)目目前進(jìn)展如何？是否達(dá)到投資預(yù)期？《寵業(yè)光年》就此咨詢健合集團(tuán)方面，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

2018年至2020年，健合集團(tuán)整體營(yíng)收分別為101.3億元、109.25億元及111.95億元，同比分別增長(zhǎng)25.2%、7.8%及2.5%。

押注寵物業(yè)務(wù)之后，健合集團(tuán)2021年?duì)I業(yè)收入115.48億，同比增長(zhǎng)3.2%，寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部收入占總收入的6.3%；到了2022年，健合集團(tuán)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)收入127.76億元，同比增長(zhǎng)10.6%，寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部收入占總收入的12%。

健合集團(tuán)表示，與2022年同期相比，2023年上半年健合集團(tuán)寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部按同類比較基準(zhǔn)達(dá)致強(qiáng)勁雙位數(shù)增長(zhǎng)。

成本攀升

迅速擴(kuò)張的寵物業(yè)務(wù)，也拉高了健合集團(tuán)的成本。

年報(bào)顯示，2022年健合集團(tuán)產(chǎn)生融資成本525.7百萬(wàn)元，較上年上升84.3%。這些融資成本包含了定期貸款及優(yōu)先票據(jù)利息524.2百萬(wàn)元，較上年上升104.8%，主要由于有關(guān)收購(gòu)Zesty Paws快樂(lè)一爪的增量計(jì)息銀行貸款本金550百萬(wàn)美元。

自完成收購(gòu)并將Zesty Paws快樂(lè)一爪的收入綜合入賬后，健合集團(tuán)寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)的銷售及分銷成本由2021年的275.2百萬(wàn)元增加到2022年的563.2百萬(wàn)元，這主要是由于將Zesty Paws快樂(lè)一爪綜合入賬及為支持Solid Gold素力高于中國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張而作出投資。

2022年，健合集團(tuán)寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)的廣告及營(yíng)銷開(kāi)支以及銷售及分銷成本（廣告及營(yíng)銷開(kāi)支除外）占其收入的百分比分別為11.0%及25.8%。

年報(bào)還顯示，2022年健合集團(tuán)就賬面值為3,041,000元與寵物食品有關(guān)的在建租賃物業(yè)裝修項(xiàng)目計(jì)提減值3,041,000元。

健合集團(tuán)稱已終止該項(xiàng)目，而集團(tuán)董事在考慮使用或處置該等資產(chǎn)不會(huì)產(chǎn)生未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益后，評(píng)估該等資產(chǎn)的可收回金額為零，并對(duì)其賬面值作出全額撥備。

成本上升之外，健合集團(tuán)還坦陳，集團(tuán)的毛利率由截至2021年的62.8%下降至截至2022年的60.3%，原因之一為利潤(rùn)率較低的寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部的收入比例上升。

健合集團(tuán)經(jīng)調(diào)整可比EBITDA利潤(rùn)率由截至2021年的16.0%下降至截至2022年的15.4%，主要由于毛利率較低的寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)所帶來(lái)的攤薄效應(yīng)，及為加強(qiáng)渠道及品牌定位（特別是在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)）所需的投資增加。

有意思的是，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，健合集團(tuán)寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部的毛利率由2021年的41.3%上升至2022年的44.4%。

不過(guò)，撇除2022年及2021年有關(guān)收購(gòu)Zesty Paws的存貨價(jià)值一次性按市值計(jì)價(jià)增加對(duì)已售貨品成本24.3百萬(wàn)元及48.4百萬(wàn)元的影響，寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部的毛利率由2021年的47.9%下降至2022年的45.9%。

健合集團(tuán)2022年年報(bào)顯示，健合集團(tuán)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部及成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部的毛利率均在60%以上。

健合集團(tuán)表示，寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部的毛利率下降主要由于日益上升的通脹及供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)。