記者 王玉
中國人民銀行周二開展4010億元1年期中期借貸便利(MLF)操作和2040億元7天期逆回購操作,中標利率分別為2.5%、1.80%,分別較此前下調(diào)15個基點和10個基點。
這是今年以來央行第二次降息。6月,央行分別下調(diào)1年期MLF操作利率和7天逆回購操作利率各10個基點。
分析師指出,近日公布的7月經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)均大幅弱于預(yù)期,推動穩(wěn)增長政策加碼的預(yù)期升溫,因此央行雖然時隔僅兩個月再度降息,但并未太超出預(yù)期。
央行上周五公布的數(shù)據(jù)顯示,7月,新增人民幣貸款3459億元,同比少增3498億元,刷新2010年以來的單月新增規(guī)模最低值。國家統(tǒng)計局今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,7月,基建投資同比增速、房地產(chǎn)開發(fā)投資增速、制造業(yè)投資增速、工業(yè)增加值增速、社會消費品零售增速全線放緩。其中,1-7月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑8.5%,降幅比1-6月擴大0.6個百分點。
“7月以來出口延續(xù)兩位數(shù)負增長,樓市低位運行,消費、投資整體上也在延續(xù)偏弱運行態(tài)勢,有必要繼續(xù)加大穩(wěn)增長政策力度。另外,7月金融數(shù)據(jù)偏低,也顯示融資需求不足,當前有必要進一步降低企業(yè)和居民信貸成本,刺激信貸需求?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞?wù)f。
財信研究院副院長伍超明稱,當前國內(nèi)實際利率處于高位,居民、企業(yè)“降成本”訴求偏強。受近期物價低迷影響,國內(nèi)真實利率不斷被動上升,且已處于偏高水平,明顯不利于需求的恢復(fù)?!按舜谓迪?,預(yù)計每年將降低實體部門利息支出3600-5400億元。”他說。
不過,本次MLF利率下調(diào)幅度及非對稱降息的操作手法超出市場預(yù)期。首先,1年期MLF操作利率下調(diào)15個基點,為2020年新冠疫情以來最大。其次,7天期逆回購利率和1年期MLF利率作為短期和中期政策利率共同組成了央行政策利率體系,二者基本同步變動。
中國銀行研究院研究員梁斯表示,此次MLF利率降幅要大于逆回購利率,一方面是因為7月金融數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟資金需求轉(zhuǎn)弱,由于貸款市場報價利率(LPR)與MLF利率掛鉤,適度加大MLF利率下調(diào)幅度意味著LPR將同向調(diào)降,這有助于進一步引導(dǎo)信貸利率下降,激發(fā)實體經(jīng)濟資金需求。
“另一方面,當前貨幣市場利率整體處于下行態(tài)勢,7月份銀行間質(zhì)押回購加權(quán)平均利率(DR007)降至1.53%,為今年最低。因此,二者出現(xiàn)非對稱下降屬正?,F(xiàn)象?!彼忉尫Q,在利率走廊調(diào)控模式下,7天期逆回購利率長期充當著“事實下限”的角色,包括DR007在內(nèi)的7天期貨幣市場利率品種通常會維持在7天期逆回購利率上方。
王青補充道,央行實施非對稱降息可能還意在抑制資金在貨幣市場空轉(zhuǎn)套利。央行數(shù)據(jù)顯示,雖然7月新增人民幣貸款同比大幅少增,但企業(yè)票據(jù)融資增加3597億元,同比多增461億元。
央行降息后,人民幣對美元匯率有所走低,臨近中午,在岸人民幣對美元匯率報7.2750,較上日16:30官方收盤價7.2537跌213個基點,離岸人民幣對美元匯率報7.2933,較上日收盤跌159點。
王青表示,央行穩(wěn)匯率政策工具箱豐富,必要時會適時出手,引導(dǎo)市場預(yù)期,遏制匯市“羊群效應(yīng)”聚集。因此,人民幣匯率不會掣肘國內(nèi)貨幣政策。
另外,8月MLF到期量為4000億元,央行在開展4010億元MLF操作后,凈投放10億元,連續(xù)九個月加量續(xù)作。今日,7天期逆回購到期量為60億元,央行在開展2040億元7天期逆回購操作后,凈投放量達到1980億元。
王青表示,7天期逆回購大幅加量可能和稅期走款、地方債發(fā)行有關(guān),同時不排除與MLF降息加量一起,釋放更為明確的政策信號。而8月MLF小幅加量續(xù)作后,接下來存款準備金率下調(diào)的可能性也有所上升。MLF操作和降準都能補充銀行體系中長期流動性,后者還能降低銀行資金成本。
“綜合考慮三季度信貸投放力度加大、地方債發(fā)行量上升帶來的資金需求,以及提振市場信心的需要,接下來在MLF持續(xù)加量續(xù)作的同時,三季度有可能實施年內(nèi)第二次全面降準,估計降準幅度為0.25個百分點,釋放長期流動性超過5000億元?!彼f。