文|雷達財經(jīng)鴻途  長帆

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8月15日，金龍魚報收于36.12元，股價下跌2.48%。而前一個交易日，公司股價跌幅為10.1%。至此，公司兩個交易日合計跌幅為12.33%，市值蒸發(fā)達275.42億元。

消息面上，公司于8月11日盤后公布了2023年中報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1187億元，同比下降0.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9. 7億元，同比下降51. 13%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.14億元，同比下降99.40%。

對于業(yè)績同比變動的主要因素，金龍魚解釋稱：報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入較去年同期略有下降，主要是因為價格因素的影響。隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步恢復(fù)，公司廚房食品、飼料原料和油脂科技產(chǎn)品的銷量較去年同期有所上漲，但是產(chǎn)品的價格隨著大豆、大豆油及棕櫚油等主要原材料價格下跌有所回落。

報告期內(nèi)，廚房食品的整體利潤同比下降，主要原因是：隨著國內(nèi)餐飲市場逐步恢復(fù)，公司餐飲渠道產(chǎn)品銷量有較大幅度增長，較低毛利率的餐飲渠道產(chǎn)品的銷量在廚房食品中的占比提升，其中面粉業(yè)務(wù)的業(yè)績同比下降明顯，上半年小麥、面粉及副產(chǎn)品的價格整體下行，公司消耗前期的高價小麥庫存導(dǎo)致業(yè)績下滑。另一方面，隨著外出就餐的增加，家庭消費為主的零售渠道產(chǎn)品的銷量同比有所減少，但是原材料成本的下降帶動零售渠道產(chǎn)品的毛利率和利潤同比有所增長?？傮w來看，零售渠道產(chǎn)品利潤的增長未能完全抵消餐飲渠道產(chǎn)品利潤下降的影響，使得廚房食品利潤同比下降。

報告期內(nèi)，飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的利潤同比降幅較大。油脂科技相關(guān)產(chǎn)品在行情下跌的影響下，利潤空間受到擠壓，使得利潤同比減少幅度較大。另外，上半年國內(nèi)大豆和菜籽壓榨量同比有所增長，但是大豆成本較高，再加上豆油價格下跌，導(dǎo)致壓榨虧損。

扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤下降，主要因為未完全滿足套期會計要求的衍生金融工具損益的影響。從業(yè)務(wù)角度，所有期貨損益的已實現(xiàn)部分應(yīng)計入主營業(yè)務(wù)成本，未實現(xiàn)部分應(yīng)隨著未來現(xiàn)貨銷售而同步計入主營業(yè)務(wù)成本。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期增加264.83%，主要是因為銷售回款增加和采購節(jié)奏變化的影響。

數(shù)據(jù)顯示，公司綜合毛利率為4.15%，同比-3.38pct；期間費用率為4.03%，同比-0.28pct。2023Q2公司營收576.73億元，同比-8.38%，歸母凈利潤1.12億元，同比-94.00%；扣非后歸母凈利潤-2.26億元，同比-114.16%。銷售毛利率3.11%，同比-4.75pct；期間費用率3.79%，同比-0.15pct。

23H1公司經(jīng)銷商數(shù)量+72家，同比+0.93%，以西部、北部地區(qū)增加為主。2023H1公司飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)銷量為1170萬噸，同比+16.14%，銷量增長推動收入穩(wěn)定增長；毛利率為-0.32%，同比-8.37pct。

金龍魚稱，公司目前不存在影響公司正常經(jīng)營的重大風險。公司日常經(jīng)營中可能面臨的風險因素包括：1、行業(yè)競爭風險；2、宏觀經(jīng)濟波動風險；3、國家食用植物油行業(yè)政策變動風險；4、原材料行業(yè)政策變動風險；5、下游需求波動風險；6、原材料價格波動風險；7、供應(yīng)商集中度較高風險；8、衍生品交易風險；9、食品安全及質(zhì)量控制風險；10、經(jīng)營業(yè)績波動風險；11、存貨余額較大風險；12、匯率風險；13、所得稅稅收優(yōu)惠變化風險；14、無形資產(chǎn)和商譽減值風險；15、環(huán)保及安全生產(chǎn)風險；16、俄烏戰(zhàn)爭和中美貿(mào)易摩擦對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響的風險；17、自然災(zāi)害帶來的風險。

天眼查資料顯示，金龍魚的主要產(chǎn)品包括廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品。產(chǎn)品涵蓋食用油、大米、面粉及掛面、調(diào)味品、食品原輔料等家庭及工業(yè)用廚房食品；豆粕、麩皮、米糠粕等飼料原料；以棕櫚油等油脂為原料生產(chǎn)的油脂基礎(chǔ)化學(xué)品、油脂衍生化學(xué)品、營養(yǎng)品、日化用品等油脂科技產(chǎn)品。