文|野馬財(cái)經(jīng)  劉欽文  于婞

編輯|李白玉

秋天的第一杯奶茶，你喝了嗎？“第一杯奶茶”不僅刷屏網(wǎng)絡(luò)，更讓茶飲店們賺了個(gè)盆滿缽滿。其中茶百道，在立秋當(dāng)天就賣出了1億元。

此外，茶百道更是在這個(gè)秋天正式宣布了啟動(dòng)IPO的消息，8月15日晚，茶百道向港交所遞交《招股書》。就在一個(gè)月前，對(duì)于上市傳聞還是“不予置評(píng)”的茶百道，不僅叩響港交所大門，也是繼奈雪的茶、蜜雪冰城之后，第三家遞表的新茶飲品牌。

經(jīng)歷爆火又遇冷的茶飲賽道，如今是否還能受到資本市場(chǎng)的青睞？

年賣7.94億杯，年入42億

一杯單價(jià)在10-20元區(qū)間的奶茶，能有多賺錢？茶百道的《招股書》給出了答案。

2022年，茶百道共賣出7.94億杯奶茶，截至2023年8月8日，茶百道在全國(guó)31個(gè)省市共有7117家門店，門店零售額達(dá)到約133億元。

這樣的門店數(shù)量在茶飲行業(yè)內(nèi)也是名列前茅。據(jù)品牌庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，按門店數(shù)量排名，現(xiàn)在的茶百道排名升至第三，前兩名為2.43萬家的蜜雪冰城和8040家的古茗。根據(jù)“弗若斯特沙利文”的報(bào)告，2022年茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%。

《招股書》顯示，2020年—2022年、2023年前三月，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約10.8億元、36.44億元、42.32億元和12.46億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為97.9%；凈利潤(rùn)分別約為2.38億元、7.79億元、9.65億元和2.85億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)101.3%。

這樣的增長(zhǎng)率和同行相比，也要高出一截。已經(jīng)上市的奈雪的茶，在2018年至2022年，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為10.87億元、25.02億元、30.57億元、42.97億元、42.92億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率40.96%；在A股遞交《招股書》的蜜雪冰城，2019年至2021年?duì)I收營(yíng)收分別為25.66億元、46.8億元、103.51億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為68.49%。

不過，茶百道的收入并不主要來自于賣奶茶，而是向加盟商銷售貨品及設(shè)備?！墩泄蓵凤@示，茶百道的收入來源包括：銷售貨品及設(shè)備；特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入；直營(yíng)店收入等。

2020年-2022年、2023年前三月，茶百道向加盟店銷售貨品及設(shè)備的營(yíng)收占比達(dá)到94.5%、94.6%、95%和95.1%

來源：茶百道《招股書》

茶百道7117家店鋪中，幾乎99%的店鋪為加盟店。截至2023年3月31日，茶百道有6588家加盟店，直營(yíng)店僅6家。

來源：茶百道《招股書》

茶百道的毛利率則保持在中間水平，2020年-2022年、2023年前三月,茶百道的毛利率分別為36.7%、35.7%、34.4%和35.2%。

同行中，走低價(jià)策略的蜜雪冰城，2019-2021年、2022年第一季度，其毛利率分別為35.95%、34.08%、31.73%和30.89%；以直營(yíng)模式為主、高客單價(jià)的奈雪的茶，2019-2022年毛利率分別為63.4%、62.1%、67.4%和67.01%。

“茶百道現(xiàn)在很強(qiáng)勁，如果能夠持續(xù)保持，將成一重要且具有影響力的品牌。加盟模式是品牌推廣的重要方式，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在。如何控制風(fēng)險(xiǎn)，放大機(jī)會(huì)，對(duì)所有加盟模式都是一種考驗(yàn)?！彼拇ㄌ旄】诞a(chǎn)業(yè)研究院專家孟立聯(lián)表示。

曾被曝食品安全問題，品牌自查僅發(fā)現(xiàn)“衛(wèi)生清理不徹底”

作為喝進(jìn)肚子里的茶飲，食品安全問題一直是受眾和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)。這一點(diǎn)在茶百道身上也不例外。

黑貓投訴顯示，有1622條投訴包含茶百道，涉及喝到異物、水果變質(zhì)、退款、服務(wù)態(tài)度等問題。

來源：黑貓投訴截圖

一位來自合肥的用戶，通過外賣點(diǎn)單一杯茶百道的西瓜啵啵，喝了四分之一后發(fā)現(xiàn)飲品杯壁有頭發(fā)，隨后通過平臺(tái)聯(lián)系商家。

但商家表示，制作過程中帶了發(fā)套。隨即用戶在平臺(tái)上進(jìn)行理賠流程，但令用戶沒想到的是，店長(zhǎng)根據(jù)外賣地址凌晨到家威脅?！敖拥剿麄兊觊L(zhǎng)電話說我是不是要訛錢，說人已經(jīng)在我樓下了，要上門給我解決。說他們不可能有問題，我說要報(bào)警，他說他不怕，一直打電話，我只能拉黑才消停。幸好我門牌號(hào)留的不是對(duì)的，不然不敢想。”

2021年9月30日，曾曝光楊國(guó)福、華萊士等知名餐飲連鎖店黑幕的自媒體“內(nèi)幕糾察局”發(fā)布一則視頻，內(nèi)容為其暗訪了不同城市的4家茶百道店鋪，發(fā)現(xiàn)存在過期材料更換標(biāo)簽使用、宣傳鮮果制作但部分產(chǎn)品用果漿替代的情況。隨即#茶百道使用過期原材料#的話題登上熱搜。

10月1日凌晨，茶百道發(fā)布致歉聲明稱，茶百道一向?qū)υ牧鲜褂闷谟袊?yán)格規(guī)定，公司立即對(duì)這一不可容忍的行為展開了全面檢查。截至目前，無論是“內(nèi)幕糾察局”的臥底視頻中還是門店檢查中均未發(fā)現(xiàn)“內(nèi)幕糾察局”所說的蟑螂；也不存在使用腐爛水果、過期原材料更換標(biāo)簽等問題。但確實(shí)有衛(wèi)生清理不徹底的情況。品牌對(duì)此表示歉意。

同時(shí)還表示，“我們感謝‘小黑’假冒店員在茶百道門店進(jìn)行的調(diào)查，雖然其視頻提及的問題沒有實(shí)錘，但讓我們更加重視食品安全和門店管理的重要?！?/p>

雖然茶百道自稱僅有“衛(wèi)生清理不徹底”情況，但這一波熱搜也引起了監(jiān)管注意。

浙江全省市場(chǎng)監(jiān)管部門隨即累計(jì)出動(dòng)執(zhí)法人員1362人次，對(duì)茶百道在浙江的710家門店開展了突擊檢查，發(fā)現(xiàn)問題門店36家，存在食品貯存不規(guī)范，原料與成品混放，食品處理區(qū)垃圾桶未加蓋，開封食品原料未標(biāo)示開封時(shí)間或使用期限、未密封貯存等現(xiàn)象。

不過對(duì)于曝光的“過期原材料更換標(biāo)簽繼續(xù)使用、宣傳鮮果制作但部分產(chǎn)品用果漿替代”等問題，監(jiān)管部門并未發(fā)現(xiàn)。

來源：茶百道《招股書》

從校門口走出的奶茶店，創(chuàng)始人夫婦身價(jià)超140億？

不少人覺得，茶百道此次IPO像是在不斷收窄的新茶飲賽道上“彎道超車”，而回看茶百道發(fā)展歷程，這已經(jīng)是一家15年的“老店”。

2008年，在成都市溫江二中旁邊，王霄錕和劉洧宏夫婦開了一家20平米的奶茶店，以優(yōu)惠的價(jià)格深受學(xué)生歡迎，并迅速在西南財(cái)經(jīng)大學(xué)(柳林校區(qū))校園內(nèi)開出了第二家分店。

2010年，“茶百道”商標(biāo)注冊(cè)，同時(shí)推出了新品牛奶燒仙草，再一次在成都學(xué)生群體里掀起了購(gòu)買熱潮。

2016年，“火出圈”的茶百道開放成都地區(qū)加盟，同時(shí)進(jìn)行了第一次門店升級(jí)，確定“鮮果與中國(guó)茶”的品牌定位。

在成立的前8年，茶百道發(fā)展速度很慢，門店數(shù)量剛剛突破100家。

直到2018年，茶百道開放全國(guó)加盟，品牌覆蓋一到四線城市，這才正式開啟了全國(guó)擴(kuò)張之路。

到2019年的時(shí)候，茶百道門店數(shù)量就超過了500家，2021年門店數(shù)量超過5000家。據(jù)《招股書》，截至2023年8月8日，茶百道在全國(guó)共有7117家門店，遍布全國(guó)31個(gè)省份，實(shí)現(xiàn)中國(guó)大陸所有省份及各線級(jí)城市的全覆蓋。

王霄錕為了茶百道的發(fā)展可謂嘔心瀝血，飲品行業(yè)垂直媒體“咖門”曾提到，王霄錕在2019年發(fā)了一條朋友圈，稱“自己因?yàn)殚L(zhǎng)期凌晨3-5點(diǎn)睡覺，身體已經(jīng)被透支不少，需要中藥調(diào)理?！?/p>

如今茶百道在“內(nèi)卷”日漸加劇的行業(yè)中沖出重圍，順利走到資本市場(chǎng)門口，王霄錕夫婦的心血也算沒有白費(fèi)。

據(jù)《招股書》，目前王霄錕、劉洧宏夫婦分別直接持有茶百道18.02%和5.74%股權(quán)，王霄錕通過員工激勵(lì)平臺(tái)同創(chuàng)共進(jìn)持有茶百道0.01%的股權(quán)，二人又通過成都錦柏森直接擁有恒盛合瑞84.89%股權(quán)，恒盛合瑞直接持有茶百道67.68%股權(quán)。王霄錕、劉洧宏、成都錦柏森、恒盛合瑞及同創(chuàng)共進(jìn)構(gòu)成一組控股股東。

由此計(jì)算，王霄錕、劉洧宏夫婦直接和間接共持有茶百道81.22%的股權(quán)。

來源：茶百道《招股書》

與喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等新茶飲品牌相比，茶百道此前并不那么受到一級(jí)市場(chǎng)資本歡迎。直到今年5月份，才收獲了成立以來的首輪公開融資。

2023年5月22日，由蘭馨亞洲領(lǐng)投，正心谷資本、草根知本、番茄資本跟投，茶百道收獲戰(zhàn)略融資9.5億元。

緊接著2023年6月19日，中金資本又為其注資2000萬元。

來源：IT桔子

IPO前，茶百道的估值已經(jīng)貼近180億元。以此計(jì)算，王霄錕與劉洧宏夫婦的的身價(jià)超過140億元。

此次上市募資，茶百道擬投入到提高整體運(yùn)營(yíng)能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈；發(fā)展數(shù)字化能力，及委聘和培訓(xùn)專業(yè)人才；品牌打造及推廣活動(dòng)；推出及推廣自營(yíng)咖啡品牌及在中國(guó)各地鋪設(shè)咖啡店網(wǎng)絡(luò)等。

咖啡當(dāng)前正快速搶占著“一天一杯”的飲品市場(chǎng)，已然成為新茶飲品牌的“兵家必爭(zhēng)之地”。茶百道在《招股書》中提到計(jì)劃以獨(dú)立子品牌的形式開展現(xiàn)制咖啡業(yè)務(wù)。

孟立聯(lián)認(rèn)為，上市是快速發(fā)展的一種方式。如何平衡品牌價(jià)值與資本回報(bào)之間的關(guān)系，同樣是對(duì)此類操作模式的考驗(yàn)。資本應(yīng)該是工具性的。否則，就是舍本逐末。

“消費(fèi)品服務(wù)，最難的就是穩(wěn)定的品質(zhì)與服務(wù)，讓消費(fèi)者保持穩(wěn)定且持續(xù)的享受。顯然，消費(fèi)者消費(fèi)偏好的轉(zhuǎn)移和消費(fèi)者的世代更替引發(fā)的偏好轉(zhuǎn)移不可避免會(huì)帶來重大的影響”，孟立聯(lián)表示。

站在資本市場(chǎng)門口，以黑馬之勢(shì)出圈的茶百道能跑多遠(yuǎn)？評(píng)論區(qū)聊聊吧。