界面新聞記者｜梁怡
近日，江蘇大藝科技股份有限公司（簡稱“大藝科技”）更新平移深市主板上市的招股書，公司擬募資6.13億元。
大藝科技公司主要從事電動工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前形成以鋰電電動工具為核心，配套交流電動工具、光電測量工具、氣動工具等產(chǎn)品體系。
作為一家家族企業(yè)，大藝科技曾與關(guān)聯(lián)方頻繁資金拆借，甚至還被占用資金，財務(wù)內(nèi)控存在缺陷。另外，大藝科技身為行業(yè)龍頭，但毛利率水平并不高，報告期內(nèi)（2020年-2022年）與同行公司反向變動。
財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范
大藝科技成立于2016年3月，由大藝公司認(rèn)繳1000萬元注冊資本。大藝公司系由2012年7月由黃建平、黃建輝、黃錦康設(shè)立。
目前，公司實(shí)際控制人為黃建平、黃建輝、黃錦康和倪玉紅，四人通過直接、間接的方式合計控制公司80.07%的表決權(quán)。其中黃錦康為黃建平和黃建輝之父，黃建平和黃建輝為胞兄弟，倪玉紅為黃建平之妻。任職情況來看，黃建平擔(dān)任公司董事長、總裁，黃建輝擔(dān)任副董事長、副總裁、董事會秘書，倪玉紅擔(dān)任公司董事、副總裁，此外黃錦康在大藝公司中擔(dān)任總經(jīng)理。
界面新聞注意到，黃錦康、黃建平、黃建輝對資產(chǎn)實(shí)行家族化資金池管理，除各自工資用于日常開銷外，其余大額資金統(tǒng)一歸口交于倪玉紅，由其負(fù)責(zé)保管。據(jù)招股書介紹，黃建平、黃建輝在家族生意起步時，兄弟之間便已形成相互配合，互相依賴的關(guān)系。2001年倪玉紅與黃建平結(jié)婚后，經(jīng)家族成員內(nèi)部討論決定，由倪玉紅承擔(dān)家族財富管理的職責(zé)。另外，三個家庭在生活上由倪玉紅牽頭，相互照顧，家族觀念較強(qiáng)。
界面新聞注意到，2021年，大藝科技進(jìn)行現(xiàn)金分紅8000萬元，而該筆分紅款的具體用途最終投向大藝科技，完成了對公司的增資。
值得注意的是，大藝科技與關(guān)聯(lián)方存在頻繁的資金拆借以及大額資金占用的情形。界面新聞在平移前的招股書中發(fā)現(xiàn)，其中2019年涉及的金額非常大。金額寫下
招股書解釋稱，“公司自大藝公司及黃建平、倪玉紅拆入或大藝公司及黃建平、倪玉紅向公司歸還的資金，用于滿足公司采購原材料、支付職工薪酬等日常生產(chǎn)經(jīng)營所需。公司向大藝公司及黃建平、倪玉紅的資金拆出或公司歸還的資金用途，主要用于取得存款收益，不存在直接或間接流向公司客戶、供應(yīng)商及其關(guān)聯(lián)方的情況，不存在體外資金循環(huán)形成銷售回款、承擔(dān)成本費(fèi)用的情形?！?/p>
因此，上述事項也反映出大藝科技在財務(wù)內(nèi)控上的缺陷，而在這背后也有部分問題待解。比如，拆入資金后用于取得存款收益的合理性；上述拆入資金是否存在利息費(fèi)用，公司償還資金的來源等等問題。
毛利率與同行反向變動
報告期期內(nèi)，大藝科技的經(jīng)營收入分別為15.68億元、17.73億元、11.53億元，歸母凈利潤分別為7828.16萬元、9134.04萬元、6194.28萬元，其中2022年公司業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，收入、歸母凈利潤分別同比下滑34.97%、32.18%。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，鋰電電動工具是公司收入的主要來源，具體包括鋰電沖擊扳手、鋰電起子電鉆等，2022年，受下游需求波動影響，鋰電電動工具收入下滑明顯，同時交流電動工具也受到?jīng)_擊。
目前，國內(nèi)的電動工具市場還是以外資品牌為主。根據(jù)研精智庫數(shù)據(jù)，2021年，史丹利百得、TTI、博世、牧田四大電動工具品牌市場占有率分別約為32%、26%、18%以及12%。
而國產(chǎn)品牌來看，大藝科技的市場地位并不差，據(jù)招股書引用的數(shù)據(jù)，2022年大藝科技在國內(nèi)電動工具市場的占有率方面(內(nèi)銷口徑統(tǒng)計)，位列行業(yè)第二；鋰電工具方面，位列行業(yè)第一。
但值得注意的是，大藝科技的毛利率水平與同行卻存在出入。報告期內(nèi)，公司境內(nèi)銷售毛利率不斷提高，而同行業(yè)可比公司逐期下降且差異持續(xù)擴(kuò)大。
對此，公司解釋稱，公司于2016年成立，相對較晚進(jìn)入行業(yè)，品牌創(chuàng)立初期和新產(chǎn)品推廣階段需要較大的投入。經(jīng)過前期的探索和鋪墊，隨著品牌知名度的提高，逐步提高毛利以獲取利潤。由于業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和競爭策略的差異導(dǎo)致公司毛利率與同行業(yè)可比公司不具有直接可比性。