文|直通IPO 盛佳瑩
繼奈雪的茶、海倫司之后，年輕人又喝出一家IPO。
8月15日，茶百道正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為中金公司。
根據(jù)招股書(shū)顯示，截至2023年8月8日，茶百道門(mén)店已達(dá)7117家，其中99%都為加盟門(mén)店。2022年，茶百道門(mén)店的零售額達(dá)到133億元，拆解下來(lái)，全年銷(xiāo)售杯量接近8億。
半個(gè)月前，根據(jù)彭博社報(bào)道，至少有6家包括霸王茶姬、茶百道、滬上阿姨、古茗等中國(guó)連鎖茶飲公司正在醞釀IPO。彼時(shí)，茶百道對(duì)此“不予置評(píng)”，如今茶百道率先遞表，成為繼奈雪的茶、蜜雪冰城之后，第三個(gè)遞交招股書(shū)的新茶飲品牌。
首沖IPO，茶百道能順利打響這輪新的新茶飲上市競(jìng)賽嗎？
茶飲“老兵”也是茶飲“黑馬”
茶百道最早由王霄錕創(chuàng)立，于2008年誕生于成都，相比喜茶2012年，滬上阿姨2013年、奈雪的茶2015年成立，茶百道是妥妥的新茶飲“老兵”。
起初，王霄錕瞄準(zhǔn)的是學(xué)生群體，第一家店開(kāi)在了成都溫江二中旁，面積不到20平米。不過(guò)第一家就已經(jīng)奠定了此后茶百道的發(fā)展方向，一是面向?qū)W生群體的中端價(jià)位，二是以外帶為主的小店模式，三是探索天然食材與中國(guó)茶的搭配。
但在前十年，茶百道一直“文火慢燉”，8年時(shí)間，門(mén)店數(shù)量才突破100家。直到2016 年茶百道進(jìn)行第一次門(mén)店升級(jí)，確定了“鮮果與中國(guó)茶”的品牌定位，同時(shí)開(kāi)放成都地區(qū)加盟。
但盡管如此茶百道始終偏安一隅，未走出川渝。
最大的改變發(fā)生在2018年，這也成為了茶百道開(kāi)始成為“黑馬”逆襲的開(kāi)始之年。
彼時(shí)，茶飲賽道的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，不論是一點(diǎn)點(diǎn)奶蓋茶的風(fēng)靡，還是喜茶的芝士果茶引爆了國(guó)內(nèi)品牌網(wǎng)紅奶茶的風(fēng)口，茶顏悅色的專(zhuān)注“茶底”和國(guó)潮元素，一舉成為一張長(zhǎng)沙的“城市名片”，新茶飲品牌遍地開(kāi)花。
王霄錕或許是感受到這波熱浪，也感受到了更嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。2018年，茶百道進(jìn)行了全方面的升級(jí)。一方面，在品牌形象上加入了熊貓圖騰，與成都城市名片捆綁，另一方面，在產(chǎn)品側(cè)，進(jìn)行精簡(jiǎn)，并追隨市場(chǎng)熱度和潛力更新迭代菜單，推出了楊枝甘露、豆乳玉麒麟等區(qū)別于其他家的爆品。
直到2023年第一季度，經(jīng)典產(chǎn)品的SKU占比仍有60%，其中楊枝甘露、招牌芋圓奶茶以及茉莉奶綠等經(jīng)典產(chǎn)品，2022年均售出超過(guò)6000萬(wàn)杯。
更重要的是，在這一年，茶百道正式放開(kāi)全國(guó)加盟，主打一到四線城市的醫(yī)院、街邊、交通樞紐等店型，且整體以外賣(mài)業(yè)務(wù)為主。
這一套組合拳下來(lái)，茶百道進(jìn)入狂奔階段，成為新茶飲界的一匹“黑馬”。根據(jù)2021年6月份發(fā)布的《智研月榜：2021年6月全國(guó)美團(tuán)外賣(mài)銷(xiāo)量排行榜單TOP10》顯示，產(chǎn)品單價(jià)在10元至25元區(qū)間的茶百道，以當(dāng)月1056.3萬(wàn)單的總銷(xiāo)量排在榜單第三位，僅次于華萊士及蜜雪冰城。
最明顯的變化是茶百道的門(mén)店數(shù)激增。根據(jù)招股書(shū)顯示，截至2023年8月8日，茶百道在全國(guó)共有7117家門(mén)店，遍布全國(guó)31個(gè)省市的300多個(gè)城市。截至今年3月31日，其在一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市的門(mén)店數(shù)量占比分別是10.7%、28.7%、21.1%、19.5%、20.0%。
這其中，大部分的門(mén)店在30-100平米之間，截至2023年3月底，茶百道有44.9%的門(mén)店面積是在3-49平米，有40.5%的門(mén)店面積是在50-100平米。外賣(mài)的業(yè)務(wù)的覆蓋率從2020年1月的86%提升到了2023年3月97.5%，外賣(mài)交易額占比則從2020年1月的47.6%上升到2023年的58%。
不過(guò)新茶飲的狂熱在2022年逐漸降溫，資本也回歸理性。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年，新茶飲賽道融資不到20起。
茶百道卻在此時(shí)拿到了其對(duì)外公開(kāi)的首筆融資，2023年，茶百道9.7億元的融資，由蘭馨亞洲領(lǐng)投，正心谷、草根知本、中金、番茄資本等多家知名投資機(jī)構(gòu)跟投。
這筆融資也成為了2023年以來(lái)新茶飲賽道迎來(lái)的首筆大額融資。
根據(jù)招股書(shū)顯示，茶百道由恒盛合瑞直接擁有約67.68%股權(quán)，由王霄錕直接擁有約18.02%股權(quán)，由劉洧宏直接持有約5.74%股權(quán)，以及由同創(chuàng)共進(jìn)(員工激勵(lì)平臺(tái))直接持有約0.48%股權(quán)。王霄錕與劉洧宏為配偶關(guān)系。
成都錦柏森直接擁有恒盛合瑞84.89%股權(quán)，而成都錦柏森則由王霄錕及劉洧宏共同全資擁有。其員工激勵(lì)平臺(tái)同創(chuàng)共進(jìn)由王霄錕作為其唯一普通合伙人控制。
Tower Quality持有4.56%股權(quán)，正心谷檀英持有0.17%股權(quán)，蘇州悅享、新津昇望、黃番茄有限合伙、中金同富分別持有0.23%、0.28%、0.17%、0.11%股權(quán)。
靠加盟“為生”，加盟店超過(guò)99%
一路逆襲，2022年，茶百道門(mén)店的零售額達(dá)到133億元，拆解下來(lái)，全年銷(xiāo)售杯量接近8億。與此同時(shí)，茶百道2020年至2022年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)139.7%，成為中國(guó)前十大新式茶飲企業(yè)中增長(zhǎng)最快的一家，在2020年至2022年間零售銷(xiāo)售額年復(fù)合增長(zhǎng)率最高。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，按2022年零售額計(jì)，茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%，前兩名分別為蜜雪冰城和古茗。
具體到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看。2020至2023年第一季度茶百道營(yíng)收分別為10.8億元、36.4億元、42.3億元及12.5億元，同期，凈利潤(rùn)分別是2.38億元、7.79億元、9.65億元及2.85億元，同比增加50.7%。
可以看到，營(yíng)收、凈利潤(rùn)均在增長(zhǎng)，不過(guò)增速有所放緩。相比起2021年的237.10%增速，茶百道2022年?duì)I收增速明顯放緩為16.14%，放緩的主要原因在于茶百道去年新開(kāi)門(mén)店數(shù)量較前年減半。
凈利潤(rùn)也是如此，2021年茶百道凈利潤(rùn)增速為227.31%，去年增速則縮減至23.88%。
不過(guò)在今年第一季度，茶百道營(yíng)收和凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)，這一數(shù)據(jù)分別為53%和50.79%。
從收入來(lái)源來(lái)看，茶百道收入主要來(lái)源于三項(xiàng)：一是銷(xiāo)售貨品及設(shè)備，向茶百道加盟店銷(xiāo)售乳制品、茶葉及水果等制作茶飲的材料及配料，以及包材及門(mén)店設(shè)備；二是特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入，包括不可退還的前期初始費(fèi)用、特許權(quán)使用費(fèi)收入及開(kāi)業(yè)前培訓(xùn)服務(wù)費(fèi)；三是其他收入，主要來(lái)自門(mén)店設(shè)計(jì)服務(wù)、外賣(mài)平臺(tái)的線上運(yùn)營(yíng)及管理服務(wù)、茶百道直營(yíng)店收入。
其中向加盟店下銷(xiāo)售貨品及設(shè)備是茶百道最核心的收入來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)，這一收入占總收入比例均在93%至95%之間。其中，貨品是其最重要的一部分，以2022年的數(shù)據(jù)為例，其來(lái)自貨品的收入占比90.1%，設(shè)備收入占比則為4.9%。
原因在于茶百道的門(mén)店99%都是加盟門(mén)店。根據(jù)招股書(shū)顯示，2020—2022年茶百道加盟店的數(shù)量分別是2240、5070、6352家，今年一季度末則是6588家。同期，茶百道的直營(yíng)店僅為2間、7間、9間、9間及6間。
截至2020年、2021年及2022年12月31日以及2023年3月31日，茶百道分別擁有2580名、4634名、5396名及5591名加盟商，其中63名、129名、363名及444名加盟商開(kāi)設(shè)了兩家以上的門(mén)店。
報(bào)告期內(nèi)，隨著茶百道的銷(xiāo)售成本不斷上漲，毛利率也有所下跌。2020年-2022年，其毛利率分別為36.7%、35.7%、34.4%，今年第一季度，其毛利率有所回暖，為35.2%。
對(duì)于未來(lái)發(fā)展，招股書(shū)顯示，下一步茶百道將重點(diǎn)布局提高整體運(yùn)營(yíng)能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈、品牌打造及推廣活動(dòng)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及創(chuàng)新等方面，并計(jì)劃將門(mén)店擴(kuò)張至海外市場(chǎng)，優(yōu)先拓展東南亞市場(chǎng)。