界面新聞記者 | 龐宇
順豐控股（002352.SZ）赴港二次上市敲定。
8月17日下午，順豐控股在深圳市南山區(qū)科技南一路深投控創(chuàng)智天地大廈召開2023年第一次臨時(shí)股東大會。界面新聞記者以投資者身份出席。
本次會議審議包括《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》、《關(guān)于公司轉(zhuǎn)為境外募集股份有限公司的議案》、《關(guān)于公司發(fā)行H股股票募集資金使用計(jì)劃的議案》等共計(jì)10項(xiàng)議案。當(dāng)日晚間，順豐控股公告稱，所有議案均獲得股東大會通過。
界面新聞記者注意到，順豐控股對于本次股東大會十分重視，公司辦公樓出入口處及會議室周圍均設(shè)立了指示牌，前來參會股東需經(jīng)過兩次身份審核登記，而后經(jīng)現(xiàn)場工作人員指引入場。據(jù)當(dāng)晚公告，現(xiàn)場參會的股東及股東授權(quán)代表34名，占公司有表決權(quán)股份總數(shù)的57%。
順豐控股董事長兼CEO王衛(wèi)、董事兼CFO何捷、董事兼CMO張棟出席了本次股東大會，董事會秘書甘玲擔(dān)任本次會議主持人。
交流環(huán)節(jié)中，王衛(wèi)、何捷回答了投資者關(guān)于赴港上市時(shí)機(jī)、A股和H股估值差異化、股東回報(bào)等方面問題。不過，現(xiàn)場留給投資者提問的時(shí)間并不多，會議全程不到半小時(shí)便結(jié)束，而后王衛(wèi)主動與現(xiàn)場多名股東握手。
王衛(wèi)：赴港上市是必須的，要拿到主動權(quán)
8月17日晚間，順豐控股公告，本次股東大會審議通過了《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》，本次擬發(fā)行H股股數(shù)不超過本次發(fā)行后公司總股本的10%，并授予整體協(xié)調(diào)人不超過前述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。
8月17日下午，順豐控股股東大會召開現(xiàn)場，在進(jìn)入計(jì)票環(huán)節(jié)后的約15分鐘交流時(shí)間里，董事長王衛(wèi)、董事何捷現(xiàn)場回答了投資者關(guān)于此次赴港上市的多個問題。
在王衛(wèi)看來，順豐港股上市是長遠(yuǎn)考慮，A股和H股各有優(yōu)勢，而H股上市肯定是出于國際化的考慮。他表示，“盡管我們之前也有一些投資，但是我認(rèn)為還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，如果公司能在港股上市，機(jī)會會更多，所以這是必須的?！?/p>
有投資者提問，在當(dāng)前國內(nèi)外市場環(huán)境不斷發(fā)生變化情況下，順豐將如何協(xié)調(diào)赴港上市的節(jié)奏？
對此，何捷回答稱，“我們會充分考慮到現(xiàn)有股東的利益和境內(nèi)境外資本市場的總體情況，在這18個月內(nèi)選取適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行發(fā)行?！?/p>
王衛(wèi)也表示，“赴香港上市一定會選擇最好的時(shí)機(jī)，而不是最短的時(shí)間?！币?yàn)槟壳翱爝f行業(yè)友商都有了港股上市計(jì)劃，“所以我們要能拿到主動權(quán)，這個才是最重要的。”
會上，有股東較為關(guān)心發(fā)行H股股票后，順豐控股估值或有所降低的問題。
何捷解釋稱，“因?yàn)锳股和H股是兩個截然不同的市場，投資環(huán)境以及投資者的心態(tài)喜好也有不同，所以這兩個市場會稍微有一些估值偏差。但是因?yàn)檫@兩個市場目前還不是一個互通市場，所以并不是H股發(fā)行之后，會馬上影響到A股的估值。”
同時(shí)，何捷表示，因本次申請發(fā)行H股比例不超過總股本的10%，這是相對比較低的比例，所以對估值影響相對有限。從中長期來看，對于股東利益的取舍和平衡的問題，要綜合衡量。
王衛(wèi)也告訴在場股東，“不管是國內(nèi)還是國際股東，我們都是考慮股東的利益，而且一定是中長期的利益，盡管短期會有一些波動。公司會提升整體國際競爭力，最后給到股東回報(bào)。”
此外，對于為何一定要在港股上市，王衛(wèi)進(jìn)一步解釋稱，“順豐最主要的目的是進(jìn)入全球化資本，我們希望在未來能夠用資本方式快速擴(kuò)張。因?yàn)槲覀兛吹胶芏嗑揞^都是快速擴(kuò)張形成規(guī)模，順豐要走的路也一樣，需要一個國際化的資本平臺?！?/p>
“很多企業(yè)在經(jīng)營流動，順豐在國際化上要抓住機(jī)遇，不能比友商走得慢。如果拿到機(jī)會就有很好的發(fā)展，否則我們發(fā)展步伐肯定會慢于其他友商?！?/p>
王衛(wèi)所說的“友商”上市計(jì)劃，即菜鳥、極兔在今年先后被曝?cái)M赴港IPO。今年5月份，阿里董事會正式批準(zhǔn)菜鳥集團(tuán)上市計(jì)劃，預(yù)計(jì)在12至18個月內(nèi)完成上市；6月，極兔速遞在港交所提交上市申請。
順豐控股如果能夠成功在香港的掛牌上市，其將成為國內(nèi)首家在A股和H股同時(shí)上市的快遞企業(yè)。
順豐缺錢嗎？
2017年2月，順豐控股成功在A股“借殼上市”，此后實(shí)施過兩次再融資，共計(jì)募資258億元。
募集資金用于飛機(jī)購置及航材購置維修、智慧物流信息系統(tǒng)建設(shè)、速運(yùn)設(shè)備自動化升級、陸路運(yùn)力提升項(xiàng)目、新建湖北鄂州民用機(jī)場轉(zhuǎn)運(yùn)中心工程等多個項(xiàng)目。
截至2022年底，已使用募資約230億元。其中2019年募集資金全部使用完畢，尚未使用的2021年募集資金僅有28億元。
自上市以來，順豐開啟加速擴(kuò)張，耗資巨大。
- 2018年3月，以17億元價(jià)格收購了廣東新邦物流的核心資產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)，布局重貨快運(yùn)業(yè)務(wù)。
- 2018年4月，出資1億美元參與了美國物流服務(wù)平臺Flexport新一輪的融資，加碼國際業(yè)務(wù)。
- 2018年10月，以55億元現(xiàn)金收購了德國物流巨頭DPDHL（德國郵政敦豪集團(tuán)）在中國內(nèi)地和港澳地區(qū)的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)。
- 2021年，作價(jià)175.55億港元收購總部位于香港的嘉里物流51.5%的股權(quán)，拓展海外市場。
此外，順豐還斥巨資建設(shè)機(jī)場、買飛機(jī)、成立航空公司、打造航線，以擴(kuò)充航空運(yùn)力。
- 2017年12月，順豐控股與湖北省政府簽訂《關(guān)于湖北國際物流核心樞紐項(xiàng)目合作協(xié)議》，攜手成立湖北國際物流機(jī)場有限公司，以規(guī)劃、建設(shè)、運(yùn)營亞洲首個專業(yè)貨運(yùn)機(jī)場——鄂州機(jī)場。該公司注冊資本50億元，其中，順豐控股子公司出資23億元，持股46%。順豐控股此前披露，依據(jù)持股比例，在整個鄂州機(jī)場工程的出資預(yù)計(jì)約超200億元。
- 2009年，順豐航空正式成立，成為中國首家民營貨運(yùn)航空公司，現(xiàn)今已發(fā)展為國內(nèi)全貨機(jī)數(shù)量最多的貨運(yùn)航空公司。截至2022年末，順豐控股共運(yùn)營全貨機(jī)97架，覆蓋全球累計(jì)運(yùn)營航線138條。
王衛(wèi)曾在2020年度股東大會上為突如其來的巨額虧損公開道歉時(shí)表示，“哪怕大家罵我，可能未來這兩年利潤會低一點(diǎn)，但是我一定要實(shí)現(xiàn)我們的戰(zhàn)略?！彼岬降摹皯?zhàn)略”，除了主攻電商件的新業(yè)務(wù)豐網(wǎng)，還有為提升時(shí)效而修建的鄂州機(jī)場。
大舉擴(kuò)張令順豐控股負(fù)債規(guī)模不斷攀升。2018-2022年，其負(fù)債規(guī)模從347億元攀升至1186億元，資產(chǎn)負(fù)債率從48%上升到55%。
目前，順豐控股旗下已有嘉里物流（00636.HK）、順豐同城（09699.HK）、順豐房托（02191.HK）3家港股上市公司，以及1家被嘉里物流分拆至泰國獨(dú)立上市的公司Kerry Express Thailand（KEX）。若順豐成功赴港二次上市，王衛(wèi)將集齊4家港股上市公司。
在《財(cái)富》雜志最新發(fā)布的2023年世界500強(qiáng)排行榜中，順豐作為唯一在榜的中國民營快遞企業(yè)，躋身第377位，比去年名次躍升64名。董事長王衛(wèi)也被送上富豪榜，在《2022胡潤百富榜》中，52歲的王衛(wèi)以1450億元的財(cái)富位列第14名，是國內(nèi)民營快遞業(yè)首富榜。
國際化業(yè)務(wù)布局如何？
順豐也在此次擬赴港上市相關(guān)公告中明確指出，港股上市是為了國際化戰(zhàn)略。
艾媒咨詢首席分析師張毅也向界面新聞記者表示，順豐啟動赴港二次上市最主要目的就是國際化布局，一方面是擴(kuò)大企業(yè)的再融資能力，面向海外市場做更大的布局，贏得更多資金；另一方面是布局國際化業(yè)務(wù)，提升國際化合作伙伴的參與度，尤其是對于國際化業(yè)務(wù)有幫助和支持的各類資金、合作伙伴以及投資者，共同取得收益。
目前，順豐控股業(yè)務(wù)分為快遞業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈及國際、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送、其他非物流業(yè)務(wù)五個板塊，其中，時(shí)效快遞與經(jīng)濟(jì)快遞仍是公司主要收入來源，在2022年合計(jì)貢獻(xiàn)近半營收。
“高端”、“時(shí)效”是順豐控股一直以來引以為傲的標(biāo)簽。不過，隨著“三通一達(dá)”相繼推出時(shí)效件產(chǎn)品，大舉攻城略地，近年來順豐在高端市場的優(yōu)勢被削弱。2021年，順豐控股的時(shí)效快遞收入增速首次降至個位數(shù)，到了2022年僅增長不到7%。與此同時(shí)，受行業(yè)競爭加劇影響，經(jīng)濟(jì)快遞增速也大幅放緩，2022年僅增長0.5%。
兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)陷入瓶頸情況下，國際業(yè)務(wù)成為順豐主要業(yè)務(wù)增量來源。并表嘉里物流令公司供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)營收規(guī)模從2020年的130億元增至2021年的392億元，2022年更是達(dá)到879億元，占總營收比重超3成。
截至2022年底，順豐國際快遞業(yè)務(wù)覆蓋全球84個國家及地區(qū)，跨境電商服務(wù)覆蓋全球200多個國家及地區(qū)。
不過，嘉里物流的驕人業(yè)績是在疫情期間的供求失衡環(huán)境下才得以實(shí)現(xiàn)。2022第三季起其營運(yùn)及業(yè)務(wù)表現(xiàn)便開始回復(fù)正常，逐漸重返疫情前水平。
據(jù)嘉里物流此前公告，預(yù)計(jì)于2023年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)相較前一年將會有顯著的落差，2023年1-5月錄得的未經(jīng)審核核心純利僅約2.9億港元，而對比來看，2022年1-6月的未經(jīng)審核核心純利為23.72億港元。溢利下跌主要因?yàn)榄h(huán)球貨運(yùn)價(jià)格經(jīng)歷了近乎前所未有的急挫，使國際貨運(yùn)代理分部溢利減少。
值得一提的是，今年7月，順豐重金打造的鄂州花湖機(jī)場正式啟動貨運(yùn)航線轉(zhuǎn)場，預(yù)計(jì)在年底前，鄂州花湖機(jī)場計(jì)劃開通40余條國內(nèi)貨運(yùn)航線，4至6條國際貨運(yùn)航線，初步形成“一夜達(dá)全國，隔日連世界”的快貨物流圈格局。
斥巨資打造的鄂州花湖機(jī)場究竟能給順豐帶來多大的利潤貢獻(xiàn)？
順豐控股在今年4月召開的年度股東大會上表示，“鄂州花湖機(jī)場能夠幫助公司進(jìn)一步提高服務(wù)質(zhì)量、擴(kuò)大服務(wù)半徑、提升服務(wù)時(shí)效，使得公司服務(wù)的護(hù)城河更加堅(jiān)實(shí)。鄂州周邊資源空間較大，未來可建立起產(chǎn)業(yè)群，挖掘更多貨量，但可能不是一年兩年短期內(nèi)能看到很多變化，需要一定周期?！?/p>
順豐控股將于8月29日披露2023年半年報(bào)，上半年業(yè)績增長亮眼。
順豐控股此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2023年上半年歸母凈利潤40.2億元至42.2億元，同比增長60%~68%；扣非后凈利潤35.4億元至37.4億元，同比增長65%~74%，這將是順豐控股取得的自上市以來最好的半年度業(yè)績。