界面新聞記者｜梁怡

又一家蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司沖刺上市。

近日，蘇州卓兆點膠股份有限公司（簡稱“卓兆點膠”）提交北交所上市申請，早在去年6月24日，公司在新三板掛牌，并于今年5月調(diào)整至創(chuàng)新層。

卓兆點膠主要從事高精度智能點膠設(shè)備、點膠閥及其核心部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中近9成的收入來自果鏈，下游客戶主要為立訊精密、歌爾股份，博眾精工等供應(yīng)商，其中博眾精工于2021年成為公司第一大客戶，并于2022年9月入股公司，入股前后交易價格以及與非關(guān)聯(lián)方的交易價格存在一定差異。

另外，卓兆點膠前腳剛分紅1.6億元，此次募資3.62億元欲補流1.4億元。

近9成收入來自果鏈

2020年-2022年（報告期內(nèi)），卓兆點膠的營業(yè)收入分別為1.89億元、3.01億元、3.45億元，歸母凈利潤分別為9051.04萬元、6657.02萬元、8845.69萬元。

據(jù)了解，蘋果公司對其合格供應(yīng)商的管理模式基本分為四種：蘋果公司和設(shè)備供應(yīng)商直接交易；蘋果公司指定EMS廠商向設(shè)備供應(yīng)商采購；蘋果公司指定設(shè)備集成商向設(shè)備供應(yīng)商采購；蘋果公司引薦給EMS廠商或設(shè)備集成商，采取間接管理模式。

卓兆點膠于2017年6月成為蘋果公司的合格供應(yīng)商，報告期內(nèi)，公司向蘋果公司及其EMS廠商、設(shè)備集成商的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為86.85%、91.06%及88.13%，其中指定EMS廠商主要為立訊精密、歌爾股份，指定設(shè)備集成商主要為博眾精工。

收入上漲到同時，公司的應(yīng)收賬款同步增長。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為2339.28萬元、1.57億元及2.06億元，占流動資產(chǎn)的比重分別為21.29%、58.18%及 56.31%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重為12.38%、54.77%、62.83%。

蘋果載舟亦能覆舟，歐菲光便是前車之鑒。因此，在智能點膠設(shè)備市場，卓兆點膠在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商中的地位及競爭優(yōu)勢如何？與主要客戶的合作是否具有可持續(xù)性？

卓兆點膠表示，公司與主要客戶皆有3年以上的合作歷史，公司作為國內(nèi)為數(shù)不多的通過蘋果公司合格供應(yīng)商認證的具備核心部件自研自產(chǎn)能力的點膠設(shè)備廠商，具備一定的市場地位；從蘋果公司終端產(chǎn)品來看，公司點膠設(shè)備產(chǎn)品占據(jù)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈耳機點膠設(shè)備較高的市場份額，與蘋果公司及其EMS廠商達成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中點膠設(shè)備收入維持在較高水平。

值得注意的是，卓兆點膠研發(fā)費用率明顯低于可比公司安達智能。報告期內(nèi)公司研發(fā)費用分別為1112.78萬元、2046.19萬元和2709.90萬元，研發(fā)費用率分別為5.88%、6.80%及7.86%，而安達智能同期研發(fā)費用率分別為9.54%、8.61%和11.41%。

界面新聞還留意到，卓兆點膠也在減輕果鏈依賴風(fēng)險，但效果甚微。

報告期內(nèi)，公司已逐步加大對新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的拓展力度，來自非消費電子領(lǐng)域收入分別為161.85萬元、1144.92萬元、2555.94萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為0.86%、3.82%、7.43%。

大客戶博眾精工也是關(guān)聯(lián)方

值得注意的是，大客戶博眾精工也是公司的關(guān)聯(lián)方。

2022年9月，卓兆點膠向博眾精工、東吳證券及高創(chuàng)創(chuàng)投定向發(fā)行共計272,727股，發(fā)行價格220元/股。IPO前，博眾精工持有公司590,909股股份，占公司總股本的0.8471%。

報告期內(nèi)，公司對博眾精工的銷售金額分別為4613.12萬元、1.01億元和1.12億元，占營業(yè)收入的比例分別為24.39%、33.43%和32.51%，自2021年起博眾精工成為公司第一大客戶。

因此，關(guān)聯(lián)交易的公允性值得關(guān)注。博眾精工入股前后銷售價格是否存在較大差異？同類產(chǎn)品銷售價格、毛利率與其他客戶是否存在明顯差異？

根據(jù)一輪問詢回復(fù)，報告期內(nèi)，公司向博眾精工銷售的點膠設(shè)備平均單價分別為21.76萬元、27.01萬元和25.36萬元，其中2021年點膠設(shè)備平均單價同比上升24.11%，主要因當(dāng)年主要銷售點膠設(shè)備為雙軌10軸視覺點膠設(shè)備，該類產(chǎn)品對原材料及生產(chǎn)技術(shù)要求更高，單位成本較高，因此平均銷售單價同比上漲較大；而以入股公司前后（2022年9月為分界），公司對博眾精工點膠設(shè)備銷售平均單價分別為27.12萬元和23.65萬元，平均單價下降12.78%，主要是實現(xiàn)銷售的點膠設(shè)備型號不同導(dǎo)致。

另外，報告期內(nèi)，卓兆點膠向博眾精工銷售的點膠設(shè)備平均單價高于其他客戶，公司解釋稱主要系對其銷售的點膠設(shè)備自動化程度和精密程度更高，生產(chǎn)成本和技術(shù)附加值均較高，相應(yīng)的銷售定價亦較高，而銷售毛利率方面差異較小。

因此，卓兆點膠將與博眾精工交易的銷售單價與對其他客戶銷售單價差異，歸結(jié)于產(chǎn)品型號、精密程度及自動化程度差異所致，雙方交易具有公允性，而博眾精工入股也不影響公司獨立性。

先分紅又募資補流

目前，陳曉峰和陸永華為卓兆點膠實控人，二人合計支配公司84.3145%的表決權(quán)，其中陳曉峰擔(dān)任公司董事長、總經(jīng)理，陸永華擔(dān)任公司副董事長。

界面新聞注意到，2020年5月、2022年1月，卓兆點膠現(xiàn)金分紅6000萬元、1億元，而公司2020年、2021年凈利潤合計1.57億元。

前腳分紅完畢，卓兆點膠再募資補流。

本次IPO，公司擬募集資金3.62億元，其中0.89億元用于年產(chǎn)點膠設(shè)備和點膠閥4410臺產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、0.83億元用于智能點膠設(shè)備及核心零部件研發(fā)項目、0.5億元償還銀行貸款以及剩余1.4億元補充流動資金。

截至2022年末，公司貨幣資金余額為5559.09萬元，長期貸款金額為5234.93萬元。