繼德國7月制造業(yè)采購經理人指數(shù)（PMI）以38.8的初值創(chuàng)下近期新低之后，8月歐美各主要經濟體的PMI依然保持在低位運行，經濟增長前景不容樂觀。
8月23日，市場研究機構IHS Markit發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月綜合PMI、服務業(yè)PMI和制造業(yè)PMI初值全部低于榮枯線，分別為47、48.3和43.7。其中歐元區(qū)綜合PMI和服務業(yè)PMI為連續(xù)五個月下降，而歐元區(qū)制造業(yè)PMI則在此前連續(xù)七個月的下滑之后首次觸底反彈。
歐元區(qū)的經濟火車頭德國的情況尤為不容樂觀。德國8月的綜合PMI、服務業(yè)PMI和制造業(yè)PMI分別為44.7、47.3和39.1。以制造業(yè)為經濟支柱的德國在俄烏沖突引發(fā)的能源危機大背景下，其制造業(yè)過去一年半里始終面臨著去工業(yè)化等一系列挑戰(zhàn)，制造業(yè)PMI已經連續(xù)14個月低于榮枯線。
即便是經濟復蘇較快的美國，8月的綜合PMI、服務業(yè)PMI和制造業(yè)PMI初值也同樣不及預期，分別為50.4、51和47，較7月前值均出現(xiàn)較大幅度下滑。
其他主要發(fā)達經濟體之中，英國8月的綜合PMI、服務業(yè)PMI和制造業(yè)PMI初值分別為47.9、48.7、42.5，連續(xù)數(shù)月的下滑趨勢與歐元區(qū)保持高度一致。而二季度GDP年率增速高達6%的日本則是唯一的例外，日本當月的綜合PMI、服務業(yè)PMI和制造業(yè)PMI初值分別為52.6、54.3、49.7，這已是日本綜合PMI連續(xù)9月保持在榮枯線之上。
歐洲經濟觸底反彈？
歐元區(qū)令人擔憂的綜合PMI指數(shù)連續(xù)下跌主要由服務業(yè)PMI帶動。荷蘭國際集團的高級經濟學家Bert Colijn表示，該指數(shù)的下跌主要來自消費者開始感受到借貸成本逐漸上升帶來的壓力，并限制了消費者的支出。
7月27日，歐洲央行宣布第九次加息，宣布自8月2日起將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別上調至4.25%、4.50%和3.75%。自俄烏沖突爆發(fā)以來，歐洲央行已累計加息425個基點。
以德國10年期的住房貸款利率為例，該利率已從2021年秋季的0.9%一路升高至3.8%以上。
與通脹正在穩(wěn)步下降的美國不同，歐元區(qū)在總體通脹率下降的同時還面臨著核心通脹率居高不下的困境。歐盟統(tǒng)計局最新的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月通脹率已下降至5.3%，但核心通脹率反而高達5.5%。
荷蘭國際集團認為工資上漲帶來的服務業(yè)通脹壓力仍然頑固，歐洲央行的加息周期尚未結束。德意志銀行則認為PMI數(shù)據(jù)的持續(xù)下跌將考驗歐洲央行對于經濟增長的樂觀預期，該行預計歐洲央行將在9月停止加息步伐。
歐洲央行預計歐元區(qū)在2023年將實現(xiàn)0.9%的經濟增長，2024年和2025年的經濟增速則分別為1.5%和1.6%。
值得注意的是，此前屢創(chuàng)近期新低的歐元區(qū)制造業(yè)PMI以及英法德三國制造業(yè)PMI都在8月迎來了觸底反彈。
8月21日德國聯(lián)邦統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，德國7月生產者價格指數(shù)（PPI）同比大幅下跌6%，為過去30多個月首次下跌，也是過去14年以來最大月度跌幅。導致德國該月PPI大跌的主要原因是能源價格不再高企，其中德國電力價格同比下跌30%，天然氣價格同比下跌16.2%。
此前歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)也表明，歐元區(qū)和歐盟二季度的GDP分別增長了0.3%和0.6%。歐盟委員會的報告也預測歐元區(qū)在渡過通脹頂峰之后將勉強避免衰退，歐洲經濟將實現(xiàn)軟著陸。
美聯(lián)儲加息或將正式結束
相比于仍面臨通脹壓力的歐元區(qū)，美國8月綜合PMI和制造業(yè)PMI同樣創(chuàng)六個月新低，則被視為對美國經濟持續(xù)增長預期的降溫。
標普首席商業(yè)經濟學家Chris Williamson表示，8月份商業(yè)活動幾近停滯，引發(fā)了人們對美國第三季度經濟增長強度的懷疑。而且二季度服務業(yè)帶動的增長加速已經消退，同時伴隨著制造業(yè)產出的進一步下降。
根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow工具預估，美國三季度GDP年化季率增幅將高達5.8%，為2014年以來的最快增速。不過，包括標普、摩根大通在內的華爾街主要投資機構則給出了2.2%-2.5%的預估。
標普在報告中指出，高利率和通脹壓力拖累了消費者支出，其活動增幅為六個月的最低值。美國企業(yè)的新增訂單數(shù)自今年2月以來首次下降，也證明了需求側的疲軟。此外，以歐洲為主的出口市場需求下降導致美國8月出口訂單進一步下滑，總體而言美國企業(yè)的出口訂單已延續(xù)了14個月的下降趨勢。
與此同時，標普方面預計美國的通脹將能夠控制在3%左右。一方面，工資壓力上升以及能源價格近期再度上漲引發(fā)了對消費者價格指數(shù)（CPI）產生粘性的擔憂；另一方面，不斷疲軟的需求將限制價格的進一步上漲。
美國勞工部8月10日的數(shù)據(jù)表明，該國7月的通脹率達到3.2%的溫和水平，雖較6月前值3%略有上升，但距離去年最高峰的9.1%已大幅下降。自去年3月起，美聯(lián)儲已連續(xù)加息11次，速度和幅度都超過歐洲央行。
8月18日公布的美聯(lián)儲7月議息會議紀要顯示，最新一次的加息并未得到所有委員的支持，這也引發(fā)了外界關于美聯(lián)儲將退出加息周期的猜測。
8月24日至25日，包括美聯(lián)儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德在內的主要央行行長將參加美國堪薩斯城聯(lián)儲舉辦的杰克遜霍爾全球央行年會。屆時鮑威爾的演講或能更清晰地指明美聯(lián)儲未來的貨幣政策方向。
出口刺激下強勁增長的日本經濟
與將高利率和高通脹視為阻礙經濟增長主要因素的歐美各經濟體不同，日本銀行在本輪全球央行加息潮之中始終堅持負利率政策。雖然7月28日日本銀行宣布將賦予收益率曲線控制政策（YCC）更大的靈活性，并允許10年期國債收益率攀升至1%，但外界仍預計日銀仍需等到2024年春才會退出負利率政策。
長期的負利率政策也使得日元對全球主要貨幣持續(xù)貶值。自美聯(lián)儲開啟加息周期以來，日元已從1美元兌105日元一路貶值至1美元兌145日元。
日本內閣府8月15日發(fā)布的初步統(tǒng)計顯示，今年二季度日本GDP環(huán)比上漲1.5%，按年率換算增長6.0%，為外界預期的兩倍。
富士通研究所的首席經濟學家Martin Schulz和安永亞太戰(zhàn)略主管小林暢子均表示，日元貶值帶來的出口訂單增加是日本GDP增長的主要原因。內閣府的數(shù)據(jù)也顯示，凈出口對經濟擴張的貢獻為1.8個百分點。
標普的全球市場情報經濟總監(jiān)Andrew Harker表示，日本私營部門在8月進一步擴張，新訂單的強勁增長支撐了經濟活動的增長，來自海外的新業(yè)務也有所增加。該些因素推動日本綜合PMI指數(shù)連續(xù)三個月站在52上方。
凱投宏觀的亞太區(qū)主管Marcel Thieliant則指出，日本經濟上季度以極快的速度擴張，但預計下半年將再次放緩。除了貢獻了經濟增長的出口之外，二季度日本私人消費支出年化下降0.5%，表明日本國內需求依然疲軟。
日本總務省7月數(shù)據(jù)顯示，該國當月扣除生鮮食品價格的核心通脹率為3.1%，連續(xù)16個月超過日銀設立的2%通脹目標。這也意味著日本工人平均工資約2.8%的增速無法抵消通脹帶來的實際收入損失。
日本智庫日生基礎研究所經濟研究主管齋藤太郎表示，消費疲軟且仍然低于新冠疫情前水平，這不會成為推動日銀貨幣政策正?；囊蛩?。
彭博社經濟學家木村太郎表示，問題在于一切都是出口驅動的，這掩蓋了國內需求的不穩(wěn)定狀況。盡管今年經濟重新開放帶來了推動力，但消費下降反映出工資的影響遠遠落后于成本推動的通脹。
日銀行長植田和男也在最新的央行報告中指出，未來幾個月外部需求可能會疲弱，出口和生產預計將受到海外經濟復蘇步伐放緩的影響，這主要是由于全球通脹壓力和各國央行貨幣政策的影響。
國際貨幣基金組織最近已將日本今年的GDP增速上調至1.4%。