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界面新聞編輯 | 唐俊
8月24日，中國中免公布2023年半年度財務(wù)報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入358.58億元，同比增長29.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤38.66億元，同比下降1.83%。
報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升，2023年上半年較去年下半年環(huán)比提升7.83個百分點，其中二季度較一季度環(huán)比提升3.72個百分點。
受近幾年海南免稅市場爆發(fā)性增長的拉動，2019年至2021年中國中免的營收和凈利潤實現(xiàn)連年快速提升。2019年至2021年，中國中免實現(xiàn)營收481.12億元、525.98億元和676.76億元，凈利潤分別為54.71億元、71.09億元和124.41億元，凈利潤的復(fù)合年增長率達到50.8%。
根據(jù)全球旅游零售行業(yè)媒體《穆迪戴維特報告》2023年8月公布的排名，中國中免2022年蟬聯(lián)全球最大旅游零售商，這是其連續(xù)第三年排名第一。
然而在2022年，中免營收同比下降了19.57%，凈利潤近乎“打五折”。中免表示，這主要是因為重點渠道客源銳減，主力門店幾度閉店，物流運營出現(xiàn)中斷，線下業(yè)務(wù)遭受嚴重沖擊。
2023年旅游逐步恢復(fù)，其中海南上半年的旅游人數(shù)和旅游總收入均已超過2019年同期，這也同步帶動免稅銷售額增長。據(jù)海南省商務(wù)廳發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年上半年，海南離島免稅店總銷售額323.96億元，同比增長31%；免稅購物人數(shù)516.6萬人次，同比增長34%。
與此同時，中免實行“深耕海南”戰(zhàn)略，上半年業(yè)績有所回暖。財報中提到，營業(yè)收入增長主要受益于國內(nèi)旅游市場逐步恢復(fù)向好帶動銷售收入，尤其是線下銷售持續(xù)增長。
收入增長的同時，中免的營業(yè)成本和銷售費用也都有大幅上升，導(dǎo)致中免“增收不增利”。報告期內(nèi)，公司營業(yè)成本248.81億元，同比增長36.30%；銷售費用42.74億元，同比增長126.06%。營業(yè)成本變動主要是銷售收入同比增加，同時受匯率波動影響所致。銷售費用變動則主要是因為重點機場客流恢復(fù)導(dǎo)致租賃費用增加，同時去年同期租金減免基數(shù)較低。
目前，中免在海南仍有免稅城項目在建。公司披露的資產(chǎn)負債表中在建工程資產(chǎn)25.57億元，比上年期末數(shù)大幅增加38.03%。?？趪H免稅城項目中，?？趪H免稅城已于2022年10月開業(yè)，悅領(lǐng)灣項目已實現(xiàn)竣工驗收，其他地塊按計劃推進中。三亞國際免稅城一期2號地項目，處于前期階段，正按照既定計劃推進中。
民生證券研報預(yù)期，已開業(yè)的?？趪H免稅城有望逐步釋放業(yè)績，海棠灣一期二號地于2023年落地后有望貢獻增量。
中銀證券研報認為，二季度為海南的傳統(tǒng)旅游淡季，客流相對較少，且暢銷精品缺貨現(xiàn)象并未完全改善，二季度銷售規(guī)模環(huán)比下降。據(jù)海南商務(wù)廳數(shù)據(jù)，2023年一季度海南離島免稅銷售額為169億元，二季度為96億元。當前國內(nèi)整體消費力恢復(fù)較緩，且公司更加重視利潤與規(guī)模的平衡，持續(xù)收窄折扣；海南政府嚴厲打擊套代購現(xiàn)象，也對短期內(nèi)銷售造成打擊，但長期來看，有利于構(gòu)建更加健康的價格體系和銷售環(huán)境。
6月21日，海南發(fā)布《2023年海南省促進消費若干措施》，其中包括發(fā)放3000萬元離島免稅消費券。7月4日，海南又啟動了為期兩個月的“2023第二屆海南國際離島免稅購物節(jié)”，?？?、三亞、萬寧和瓊海四地聯(lián)動全省離島免稅店，推出30余場主題促銷活動。
中銀證券研報提到，暑期海南重新進入旅游小旺季，客流端增長對銷售的促進值得期待。此外，海棠灣一期二號地和二期河心島頂奢LV都將于下半年開業(yè)，有望改善購物體驗，豐富品牌供給，為中免帶去增量。
此外，今年出入境放開雖然有可能影響海南離島免稅銷售，但中免作為覆蓋全免稅零售渠道的零售運營商，業(yè)績也有望得到進一步刺激。民生證券研報認為，1月以來出入境逐步放開，中免口岸免稅業(yè)務(wù)后續(xù)將迎來一定修復(fù)，此外市內(nèi)免稅政策有望加速推出，貢獻潛在增量。