文|小食代
今天（8月24日），賽百味賣盤案的靴子落地！
剛剛，這家餐飲巨頭宣布已與私募股權投資Roark Capital的關聯(lián)公司達成最終收購協(xié)議，收購金額并未披露。交割時間仍取決于監(jiān)管部門的批準和慣例成交條件。
“這項交易是賽百味多年轉(zhuǎn)型歷程中的一個重要里程碑，它將賽百味的全球業(yè)務和品牌優(yōu)勢，以及Roark在餐飲和特許經(jīng)營模式方面的深厚專業(yè)知識結(jié)合在一起。”該公司在一份通報中說。
盡管沒有透露交易條款，但是小食代注意到路透和彭博今天均引述“消息人士”指， Roark Capital的這筆交易對賽百味的估值超過90億美元（折合人民幣超過650億元）。這意味著一場“曠日持久”的競購結(jié)束，同時這個交易也是快餐史上最大的收購之一。賽百味CEO今天表示， 該交易將有助于在全球開設數(shù)萬家新店。
巨款“吃下”賽百味的資本是什么來頭，對中國業(yè)務有什么影響，我們第一時間來關注下。
中國市場
在今天最新通稿中，賽百味首席執(zhí)行官John Chidsey表示，此次交易反映了該公司的長期增長潛力、品牌和全球加盟商的巨大價值，“賽百味與Roark的合作前景光明，我們將繼續(xù)致力于為加盟商、顧客和員工實現(xiàn)三贏”。
該公司同時透露，其將繼續(xù)執(zhí)行業(yè)務戰(zhàn)略，重點關注銷售增長、菜單創(chuàng)新、餐廳現(xiàn)代化、全面改善顧客體驗以及國際擴張。在此次交易不久前，賽百味宣布其同店銷售已連續(xù)第10個季度實現(xiàn)正增長。
賽百味還表示，此次交易的大部分收益預計將捐給創(chuàng)始人附屬的基金會。
小食代介紹過，這家三明治連鎖巨頭最早是在今年初傳出要“賣身”，當時估值據(jù)稱可能超過100億美元（約合人民幣675.56億元）。而在日前被傳將被Roark Capital收購時，傳言中的交易估值降至約96億美元。
昨日，路透引用“知情人士”透露，為有助于彌合賽百味與競購公司之間的估值預期差距。Roark Capital在收購賽百味的交易中附加了獲利能力付款（earn-out）條件，即交易對價的一部分將被延期支付，要求其現(xiàn)金流在交易結(jié)束后的特定時間內(nèi)達到某些指標方能支付全部價格。但該消息未得到賽百味方面的證實。
這次全球業(yè)務即將“易主”，一般相信不會影響賽百味之前一個涉及中國市場的重要決定。
小食代介紹過，賽百味在今年6月宣布，其已與Shanghai Fu-Rui-Shi Corporate Development Co., Ltd. (上海富瑞食企業(yè)發(fā)展有限公司，簡稱FRS)簽訂新的總特許經(jīng)營協(xié)議，以大幅擴張它在中國內(nèi)地（大陸）的業(yè)務，該協(xié)議由包括 Asia Investment Capital (AIC) 在內(nèi)的私人投資者財團出資。
賽百味稱，這是其史上最大的特許經(jīng)營總協(xié)議，也是整個連鎖快餐行業(yè)最大的特許經(jīng)營協(xié)議之一。根據(jù)新的合作伙伴關系，F(xiàn)RS將在未來20年內(nèi)在中國內(nèi)地（大陸）開設近4000家餐廳，使賽百味目前在華市場規(guī)模擴大七倍以上。FRS還將獲得在中國內(nèi)地（大陸）管理和開發(fā)所有賽百味門店的獨家權利。
為推進未來擴張，賽百味在華還請來了餐飲“老將”、漢堡王中國前任首席執(zhí)行官朱付強執(zhí)掌帥印，據(jù)傳還將選擇與以往大為不同的方式來拓展門店——即從原本以加盟為主，到如今開始強調(diào)快速拓展直營。
小食代今天注意到，在賽百味官微上日前接連發(fā)布中國市場的新動作，包括在上海市場多地推出“新店型”等。從該公司曬出的圖片可見，一些店型面積較大，另外一些則較小，或顯示在華特許經(jīng)營總協(xié)議下賽百味的最新業(yè)務嘗試。
朱付強
根據(jù)上海富瑞食在招聘網(wǎng)站公布的開店目標，賽百味將“在新的資本方全力支持下快速拓展中國市場的直營店業(yè)務”，并希望在2028年末前在中國擁有不少于1500家的門店。也就是說，賽百味中國6年內(nèi)門店至少要翻一番。
來自中國連鎖經(jīng)營協(xié)會3月發(fā)布的《2023中國餐飲加盟品牌TOP100入圍品牌公示》數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)截至2023年1月31日的數(shù)據(jù)，賽百味在華共有535家門店，其中加盟店530家，直營店僅5家。
資本來頭
小食代留意到，買下賽百味的Roark Capital在餐飲領域有著豐富投資經(jīng)驗。
其官網(wǎng)顯示，Roark Capital是一家總部位于亞特蘭大的私募股權公司，管理資產(chǎn)規(guī)模達350 億美元。該公司的投資橫跨多個行業(yè)，包括食品、餐飲、消費者和商業(yè)服務、保健和健身等等，且特別關注以特許經(jīng)營拓展業(yè)務的商業(yè)模式。
目前，Roark Capital的三大板塊分別為食品和餐廳、消費產(chǎn)品和服務、商業(yè)服務。當中規(guī)模最大的為“食品和餐廳”，包括投資了擁有多個品牌的餐飲集團Inspire Brands和FOCUS Brands。它們曾將唐恩都樂（Dunkin’s）、芭斯羅繽（Baskin Robbins）冰淇淋、安緹安（Auntie Anne’s）蝴蝶餅帶進中國市場，盡管這些品牌并未聚集太大聲量。
有意思的是，在Roark Capital的投資組合中，有不少都和賽百味一樣是靠加盟壯大的品牌，除了前述的唐恩都樂、安緹安、芭斯羅繽，還包括美國最大的三明治連鎖之一Jimmy John’s、美國最大得來速三明治連鎖Arby’s、冰淇淋蛋糕連鎖Carvel、冰沙和果汁連鎖Jamba等等。
根據(jù)Roark Capital官網(wǎng)披露，其評估潛在投資項目的關鍵標準包括經(jīng)驗豐富的管理團隊、可預測的現(xiàn)金流、可明確的增長、可持續(xù)的競爭地位，投資項目規(guī)模一般是年收入2000萬～50億美元、EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為1000萬～5億美元。
小食代留意到，對于這樁收購，外電也給予了高度關注。
華爾街日報今天引述賽百味CEO John Chidsey表示，買家Roark Capital了解賽百味的業(yè)務。他表示，隨著賽百味尋求未來幾年在全球增加約 23,000 家餐廳，該公司將受益于 Roark Capital在特許經(jīng)營、在線訂單策略和國際市場拓展方面的專業(yè)知識。
據(jù)介紹，交易完成后，賽百味目前的管理層將繼續(xù)留任，John Chidsey打算在“可預見的未來”繼續(xù)留在該公司，賽百味也不打算和任何其他餐飲集團合并。
對于Roark Capital來說，該報認為，這筆交易鞏固了它作為美國連鎖餐廳最大私募股權投資者之一的地位。根據(jù)市場研究公司Technomic的數(shù)據(jù)，賽百味是美國最大的三明治公司，也是第八大快餐連鎖店，去年在美國市場的銷售額達98億美元。
今天，CNBC表示，Roark Capital收購賽百味，結(jié)束了這家三明治連鎖店長達50多年的家族所有權，并標志著這家陷入困境的公司進入了一個新時代。賽百味競購價格曾傳出高達100億美元，這個高價讓許多潛在買家望而生畏，最后只剩下一些私募股權公司一決高下，例如TDR Capital 和 Sycamore Partners等。
CNBC還回顧了賽百味的歷史。1965年，它由Fred DeLuca和Peter Buck創(chuàng)立，并從美國康涅狄格州一家三明治店發(fā)展成為全球餐飲巨頭。但大約十年來，賽百味的銷售額一直在下降。此外，其受歡迎的5英尺長三明治和積極發(fā)展特許經(jīng)營商，也為利潤帶來了壓力。在兩個創(chuàng)始人去世后，現(xiàn)任CEO John Chidsey說服兩個家族考慮出售公司。
CNN今天表示，這個交易是快餐史上最大的收購之一，僅次于Inspire Brands在 2020 年以113億美元收購 Dunkin' 的交易。Roark 是 Inspire 的投資者，Inspire還擁有賽百味競爭對手Jimmy John's。
CNN指出，賽百味去年美國門店數(shù)量下降至 20576 家，這與 2015 年的峰值相比大幅下降。此外，該公司CEO還面對著一個問題，即和三明治的主要競爭對手相比，賽百味在美國門店的年均銷售額要低得多：在該國，賽百味的3個主要對手的門店平均收入約為100萬美元，而賽百味的門店平均收入不到 50 萬美元。