天風證券認為，海洋經濟驅動經濟提速，深海科技為其注入新質內涵。海洋經濟有效拉動GDP增長，產業(yè)空間具備規(guī)模。2024年全國海洋生產總值首次突破10萬億元，對GDP的拉動作用達11.5%，已成為驅動經濟增長的新引擎。政府報告在新質生產力部分首次提及“深?？萍肌?，為海洋經濟注入新內涵。2025年政府工作報告提出，“開展新技術新產品新場景大規(guī)模應用示范行動，推動商業(yè)航天、低空經濟、深海科技等新興產業(yè)安全健康發(fā)展?！碧祜L證券認為，深?？萍寂c商業(yè)航天、低空經濟并列，有望獲得較高速發(fā)展，尤其是在深海裝備、深海探索等核心科技領域。

天風證券研報認為，在風電行業(yè)需求超預期的背景下，當前風機行業(yè)邏輯發(fā)生重要變化，風機板塊將迎來價值重此前市場認為，風機環(huán)節(jié)價格戰(zhàn)激烈，競爭格局較差，且前兩年風機銷售出現(xiàn)虧損，但2024年開始風機行業(yè)基本面出現(xiàn)多重拐點：一是價格企穩(wěn)回升，二是盈利開始扭虧為盈，三是風機出口實現(xiàn)重大突破。風機業(yè)務盈利修復是一個較長的過程，預計2025年為行業(yè)扭虧為盈元年，國內需求將超預期增長，拉長時間看，風機出口空間廣闊，風機銷售和運維業(yè)務模式構建業(yè)績護城河，預計進一步提升板塊估值，風機環(huán)節(jié)有望迎來板塊性機會。本輪風機盈利修復是主要邏輯，重點關注業(yè)績兌現(xiàn)程度較高的標的，從業(yè)績彈性看，看好風機制造利潤占比高，風場業(yè)務規(guī)模低的企業(yè)，建議關注運達股份、明陽智能、金風科技、三一重能。

天風證券表示，新一輪利好政策出臺，白酒板塊后續(xù)有望迎來反轉。1、政策面：2024年9月底開始政府頻繁出臺系列財政及貨幣政策等，且目前CPI和PPI指數(shù)已處于歷史低位、白酒板塊強壁壘以及不可替代性屬性仍在，后續(xù)經濟、消費持續(xù)向好變化或刺激板塊PE中樞抬升；2、基本面：業(yè)績低點多滯后于渠道庫存高點，當前板塊已開始進入業(yè)績增速相對底部階段，當前市場已充分下修板塊業(yè)績增速預期，預計25年下半年開始板塊業(yè)績增速或迎來反轉。

軍工領域或為AI垂直應用發(fā)展迅速，場景落地扎實的代表性領域之一，未來發(fā)展值得期待。軟件產品在現(xiàn)代裝備體系中的權重提升，裝備供給端迎改革。我們認為，應積極擁抱AI產業(yè)趨勢變化，充分認識未來裝備智能化的發(fā)展方向，重視軍工AI在大模型、特種算力、垂直應用終端產品、數(shù)據(jù)鏈、智能裝備等方向的投資機會。

近期，山西汾酒、瀘州老窖、習酒、酒鬼酒等先后針對旗下部分產品發(fā)布停貨通知，注意到，2025年以來頭部酒企紛紛釋放控貨信號，行業(yè)迎來一輪“控貨潮”。天風證券認為，行業(yè)調整期供給端的主動調控或加快渠道供需再平衡重構節(jié)奏，同時通過短期對“量”的犧牲有望提振行業(yè)價格預期，推動“價”企穩(wěn)回升，帶動行業(yè)渠道生態(tài)重回健康狀態(tài)。

白酒估值/情緒進入歷史相對底部區(qū)間，基金持倉觸底，建議關注兩大投資主線。預計2025年行業(yè)將出現(xiàn)理性&進攻并行/消費升&降級并存的情況，在潛在政策&消費積極催化下，深度去庫的強品牌酒企業(yè)績端或逐步觸底回升，我們看好兩條主線：一、強品牌條線：優(yōu)選最能把握“由量的結構變化&優(yōu)質產能主導的集中度提升帶來加速式增長的階段”的強品牌酒企（具備穩(wěn)定穿越周期的能力），即：擁有豐富產品矩陣&具備上下產品聯(lián)動能力的強品牌標的；二、彈性條線：優(yōu)選業(yè)績基數(shù)低&具強β屬性的酒企以及白酒渠道商。

證券板塊尾盤拉升，天風證券直線漲停，華林證券、華創(chuàng)云信、國聯(lián)證券、東方財富等快速沖高。

體育是AI眼鏡重要的應用場景之一。AI運動眼鏡的推出或侵蝕部分運動手表/手環(huán)市場，樂觀假設下，潛在市場上限或超千億。Meta或推出AI運動眼鏡，巨頭入場或加速行業(yè)發(fā)展?？春?025年AI運動眼鏡的發(fā)展。

展望2025年，彈藥產業(yè)鏈公司紛紛簽訂日常經營重大合同，板塊景氣度得到驗證。從需求側來看，實戰(zhàn)化背景下的演訓日常消耗疊加地緣政治沖突驅動下的儲備需求，我國彈藥需求有望長期維持高景氣度；從供給側來看，低成本、精確制導、模塊化是未來大規(guī)模列裝相對確定性方向，彈藥產業(yè)鏈有望迎來業(yè)績和估值“雙擊”。

天風證券1月24日晚間公告，預計2024年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為人民幣-3400萬元到1200萬元，與上年同期相比減少3.41億元到2.95億元。公司表示，投資收益及公允價值變動收益較去年同期下降是業(yè)績變化的主要原因。

手機等產品購新補貼或拉動半導體需求。預計后面可以看到全國更多地區(qū)將手機等產品納入補貼范圍，在AI提升了新產品的使用體驗的背景下，預計購新補貼或加速消費者換機，建議關注手機/平板/智能手表手環(huán)相關芯片需求的提升。

華為乾崑智駕再升級，各大車企智能駕駛加速推進。政策端&供給端發(fā)力，行業(yè)需求有望回暖，板塊行情或將逐步樂觀。中央財經委牽頭推進汽車以舊換新政策，政策催化下需求悲觀預期糾偏。以舊換新政策持續(xù)發(fā)力，商務部數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日零時，汽車以舊換新帶動乘用車銷量超520萬輛，其中報廢更新超251萬輛，置換更新超272萬輛，“兩新”政策實施以來，為今年的汽車市場帶來了顯著的正向拉動。重點看好奇瑞產業(yè)鏈；賽道維度看好輕量化、線控底盤、車燈、座艙。

材料賦能戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展。在新一輪科技革命和產業(yè)變革浪潮中，多次強調重點關注AI算力提升和功率器件高功率密度兩大發(fā)展趨勢，對應電子與電力兩大高景氣行業(yè)。AI算力需求正引領材料變革方向，高功率、高頻、高散熱性能成為主要需求。同時AI賦能消費電子迭代升級，高端化推動需求增量。而高功率密度趨勢下，高性能半導體材料、磁材等成為優(yōu)選。此外，AI應用開拓新藍海，其中人形機器人產業(yè)趨勢逐步確立，帶來輕量化材料及稀土永磁增量機會。把握電子、電力和人形機器人行業(yè)應運而生的新材料成長機會。