2025年4月30日，天風(fēng)證券(601162.SH)發(fā)布2025年一季報，營業(yè)總收入為6.34億元，同比較去年同期上漲243.05%，歸母凈利潤為2415.83萬元。

2025年4月30日，天風(fēng)證券(601162.SH)發(fā)布2024年年報，營業(yè)總收入為27.00億元，同比較去年同期下降21.21%，歸母凈利潤為-2970.91萬元，同比較去年同期下降109.67%。

天風(fēng)證券認(rèn)為，海洋經(jīng)濟(jì)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)提速，深?？萍紴槠渥⑷胄沦|(zhì)內(nèi)涵。海洋經(jīng)濟(jì)有效拉動GDP增長，產(chǎn)業(yè)空間具備規(guī)模。2024年全國海洋生產(chǎn)總值首次突破10萬億元，對GDP的拉動作用達(dá)11.5%，已成為驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的新引擎。政府報告在新質(zhì)生產(chǎn)力部分首次提及“深?？萍肌?，為海洋經(jīng)濟(jì)注入新內(nèi)涵。2025年政府工作報告提出，“開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動，推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、深?？萍嫉刃屡d產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展?！碧祜L(fēng)證券認(rèn)為，深?？萍寂c商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)并列，有望獲得較高速發(fā)展，尤其是在深海裝備、深海探索等核心科技領(lǐng)域。

天風(fēng)證券研報認(rèn)為，在風(fēng)電行業(yè)需求超預(yù)期的背景下，當(dāng)前風(fēng)機(jī)行業(yè)邏輯發(fā)生重要變化，風(fēng)機(jī)板塊將迎來價值重此前市場認(rèn)為，風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)價格戰(zhàn)激烈，競爭格局較差，且前兩年風(fēng)機(jī)銷售出現(xiàn)虧損，但2024年開始風(fēng)機(jī)行業(yè)基本面出現(xiàn)多重拐點(diǎn)：一是價格企穩(wěn)回升，二是盈利開始扭虧為盈，三是風(fēng)機(jī)出口實(shí)現(xiàn)重大突破。風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)盈利修復(fù)是一個較長的過程，預(yù)計2025年為行業(yè)扭虧為盈元年，國內(nèi)需求將超預(yù)期增長，拉長時間看，風(fēng)機(jī)出口空間廣闊，風(fēng)機(jī)銷售和運(yùn)維業(yè)務(wù)模式構(gòu)建業(yè)績護(hù)城河，預(yù)計進(jìn)一步提升板塊估值，風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)有望迎來板塊性機(jī)會。本輪風(fēng)機(jī)盈利修復(fù)是主要邏輯，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)程度較高的標(biāo)的，從業(yè)績彈性看，看好風(fēng)機(jī)制造利潤占比高，風(fēng)場業(yè)務(wù)規(guī)模低的企業(yè)，建議關(guān)注運(yùn)達(dá)股份、明陽智能、金風(fēng)科技、三一重能。

天風(fēng)證券表示，新一輪利好政策出臺，白酒板塊后續(xù)有望迎來反轉(zhuǎn)。1、政策面：2024年9月底開始政府頻繁出臺系列財政及貨幣政策等，且目前CPI和PPI指數(shù)已處于歷史低位、白酒板塊強(qiáng)壁壘以及不可替代性屬性仍在，后續(xù)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)持續(xù)向好變化或刺激板塊PE中樞抬升；2、基本面：業(yè)績低點(diǎn)多滯后于渠道庫存高點(diǎn)，當(dāng)前板塊已開始進(jìn)入業(yè)績增速相對底部階段，當(dāng)前市場已充分下修板塊業(yè)績增速預(yù)期，預(yù)計25年下半年開始板塊業(yè)績增速或迎來反轉(zhuǎn)。

軍工領(lǐng)域或?yàn)锳I垂直應(yīng)用發(fā)展迅速，場景落地扎實(shí)的代表性領(lǐng)域之一，未來發(fā)展值得期待。軟件產(chǎn)品在現(xiàn)代裝備體系中的權(quán)重提升，裝備供給端迎改革。我們認(rèn)為，應(yīng)積極擁抱AI產(chǎn)業(yè)趨勢變化，充分認(rèn)識未來裝備智能化的發(fā)展方向，重視軍工AI在大模型、特種算力、垂直應(yīng)用終端產(chǎn)品、數(shù)據(jù)鏈、智能裝備等方向的投資機(jī)會。

近期，山西汾酒、瀘州老窖、習(xí)酒、酒鬼酒等先后針對旗下部分產(chǎn)品發(fā)布停貨通知，注意到，2025年以來頭部酒企紛紛釋放控貨信號，行業(yè)迎來一輪“控貨潮”。天風(fēng)證券認(rèn)為，行業(yè)調(diào)整期供給端的主動調(diào)控或加快渠道供需再平衡重構(gòu)節(jié)奏，同時通過短期對“量”的犧牲有望提振行業(yè)價格預(yù)期，推動“價”企穩(wěn)回升，帶動行業(yè)渠道生態(tài)重回健康狀態(tài)。

白酒估值/情緒進(jìn)入歷史相對底部區(qū)間，基金持倉觸底，建議關(guān)注兩大投資主線。預(yù)計2025年行業(yè)將出現(xiàn)理性&進(jìn)攻并行/消費(fèi)升&降級并存的情況，在潛在政策&消費(fèi)積極催化下，深度去庫的強(qiáng)品牌酒企業(yè)績端或逐步觸底回升，我們看好兩條主線：一、強(qiáng)品牌條線：優(yōu)選最能把握“由量的結(jié)構(gòu)變化&優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能主導(dǎo)的集中度提升帶來加速式增長的階段”的強(qiáng)品牌酒企（具備穩(wěn)定穿越周期的能力），即：擁有豐富產(chǎn)品矩陣&具備上下產(chǎn)品聯(lián)動能力的強(qiáng)品牌標(biāo)的；二、彈性條線：優(yōu)選業(yè)績基數(shù)低&具強(qiáng)β屬性的酒企以及白酒渠道商。

證券板塊尾盤拉升，天風(fēng)證券直線漲停，華林證券、華創(chuàng)云信、國聯(lián)證券、東方財富等快速沖高。

體育是AI眼鏡重要的應(yīng)用場景之一。AI運(yùn)動眼鏡的推出或侵蝕部分運(yùn)動手表/手環(huán)市場，樂觀假設(shè)下，潛在市場上限或超千億。Meta或推出AI運(yùn)動眼鏡，巨頭入場或加速行業(yè)發(fā)展。看好2025年AI運(yùn)動眼鏡的發(fā)展。

展望2025年，彈藥產(chǎn)業(yè)鏈公司紛紛簽訂日常經(jīng)營重大合同，板塊景氣度得到驗(yàn)證。從需求側(cè)來看，實(shí)戰(zhàn)化背景下的演訓(xùn)日常消耗疊加地緣政治沖突驅(qū)動下的儲備需求，我國彈藥需求有望長期維持高景氣度；從供給側(cè)來看，低成本、精確制導(dǎo)、模塊化是未來大規(guī)模列裝相對確定性方向，彈藥產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來業(yè)績和估值“雙擊”。

天風(fēng)證券1月24日晚間公告，預(yù)計2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為人民幣-3400萬元到1200萬元，與上年同期相比減少3.41億元到2.95億元。公司表示，投資收益及公允價值變動收益較去年同期下降是業(yè)績變化的主要原因。