文丨華西證券
華西證券研報(bào)指出，手機(jī)市場(chǎng)疲軟的環(huán)境之下，華為推出Mate60系列手機(jī)終端給手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)新的亮點(diǎn)，其大眾市場(chǎng)應(yīng)用有望初步得以培育。
手機(jī)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)生態(tài)走向成熟：手機(jī)廠商、運(yùn)營(yíng)商、軟硬件應(yīng)用生態(tài)、政策等多方的協(xié)同，真正釋放手機(jī)衛(wèi)星通信功能的價(jià)值。受益于國(guó)產(chǎn)星座建設(shè)快速推進(jìn)，衛(wèi)星整機(jī)及相關(guān)載荷產(chǎn)業(yè)鏈有望率先爆發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注低成本、高可靠相關(guān)技術(shù)方案推進(jìn)進(jìn)展。
產(chǎn)業(yè)鏈變化：
1）增加衛(wèi)星天線數(shù)量提升增益：使用可折疊巨型相控陣天線，使得衛(wèi)星發(fā) 射信號(hào)具有很高的指向性和增益能力，實(shí)現(xiàn)手機(jī)與衛(wèi)星的直連。
2）新增地面接收設(shè)備：基于衛(wèi)星的通訊協(xié)議信號(hào)被地面接收設(shè)備，通過(guò)無(wú)線路由器轉(zhuǎn)換成 Wi-Fi 信號(hào)，手機(jī)接入Wi-Fi上網(wǎng)。
3）終端側(cè)增加相關(guān)衛(wèi)星通信芯片：在手機(jī)中單獨(dú)增加相應(yīng)的衛(wèi)星通信芯片，通過(guò)特定衛(wèi)星頻段實(shí)現(xiàn)短信甚至語(yǔ)音、數(shù)據(jù)通信功能。
相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的：
衛(wèi)星通信手機(jī)芯片：華力創(chuàng)通、海格通信等；
地面相控陣接收天線：鋮昌科技（t/r芯片）、亞光科技（微波器件）等；
衛(wèi)星通信載荷：信科移動(dòng)、創(chuàng)意信息（創(chuàng)智聯(lián)恒）、上海瀚訊等；
星間互聯(lián)：氦星光聯(lián)等；
相控陣天線：天銳星通（非上市）、恪賽科技（非上市）等；
地面核心網(wǎng)：華為（非上市）、震有科技、普天科技等；
地面站：海格通信等；
衛(wèi)星應(yīng)用：盛洋科技等。
通信板塊觀點(diǎn)
結(jié)合業(yè)績(jī)確定性及估值兩方面因素考慮，我們建議關(guān)注包括電信運(yùn)營(yíng)商、軍工通信、面板以及低估的算力基礎(chǔ)設(shè)施及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股：
1）電信運(yùn)營(yíng)商估值提升：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通等；
2）持續(xù)推薦算力&通信基礎(chǔ)設(shè)施：
無(wú)線通信&服務(wù)器等設(shè)備商：中興通訊、紫光股份（華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）等；
算力中心：光環(huán)新網(wǎng)；
算力硬科技產(chǎn)業(yè)鏈：新雷能（服務(wù)器電源）；
3）軍工通信：烽火電子（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、海格通信（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、七一二等；
3）工業(yè)互聯(lián)：金卡智能（華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋）等；
4)液晶面板拐點(diǎn)：TCL科技（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
底層相關(guān)技術(shù)發(fā)展緩慢，衛(wèi)星應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期。
以下為研報(bào)全文：
1、華為聯(lián)手“天通”最新手機(jī)終端支持衛(wèi)星通信功能
2023年，8月29日華為商城發(fā)布 “HUAWEI Mate 60 Pro先鋒計(jì)劃”，華為 Mate 60 Pro成為全球首款，支持衛(wèi)星通話的大眾智能手機(jī)，在沒(méi)有地面網(wǎng)絡(luò)信號(hào)的情況下也可以通過(guò)“天通衛(wèi)星”直接撥打、接聽(tīng)衛(wèi)星電話。
天通衛(wèi)星是由航天科技集團(tuán)公司五院負(fù)責(zé)研制的我國(guó)首顆移動(dòng)通信衛(wèi)星，天通衛(wèi)星目前在軌3顆衛(wèi)星，天通01星2016年8月6日發(fā)射、天通02星2020年11月12日發(fā)射，天通03星2021年1月20日發(fā)射，覆蓋區(qū)域主要為中國(guó)及周邊、中東、非洲等相關(guān)地區(qū)，以及太平洋、印度洋大部分海域。
2、低軌衛(wèi)星星座建設(shè)提速，衛(wèi)星通信應(yīng)用逐漸普及、成本降低
2.1、中國(guó)低軌衛(wèi)星星座加速推進(jìn)建設(shè)，衛(wèi)星基礎(chǔ)設(shè)施有望最先受益
星網(wǎng)先導(dǎo)星發(fā)射成功，中國(guó)低軌衛(wèi)星星座進(jìn)入加速建設(shè)期：2023年7月9日，中國(guó)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司（以下稱“星網(wǎng)公司”）一顆原型衛(wèi)星在中國(guó)酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心由長(zhǎng)征二號(hào)丙運(yùn)載火箭發(fā)射升空。
根據(jù)之前提交給國(guó)際電信聯(lián)盟的文件，中國(guó)打算建立兩個(gè)衛(wèi)星群（GW-A59和GW-2）。這一計(jì)劃由中國(guó)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司牽頭實(shí)施，從ITU相關(guān)網(wǎng)站看，GW星座總衛(wèi)星總數(shù)量多達(dá)12992顆。本次星網(wǎng)公司先導(dǎo)星的發(fā)展意味著，國(guó)內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)開(kāi)始提速。
“G60”星座實(shí)驗(yàn)衛(wèi)星發(fā)射成功并成功組網(wǎng)：2021年11月， “G60星鏈”產(chǎn)業(yè)基地啟航儀式在上海松江舉行。該項(xiàng)目由松江區(qū)、聯(lián)和投資、臨港集團(tuán)三方共同打造，將建設(shè)長(zhǎng)三角首個(gè)衛(wèi)星制造的“燈塔工廠”。
“G60星鏈”產(chǎn)業(yè)基地一期項(xiàng)目占地面積120畝，建筑面積20萬(wàn)平方米，將建設(shè)數(shù)字化衛(wèi)星制造工廠、衛(wèi)星在軌測(cè)運(yùn)控中心、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)中心。其中，衛(wèi)星工廠的設(shè)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到300顆/年，單星成本將下降35%。
根據(jù)2023年7月25日消息，上海市松江區(qū)委書記程向民表示，上海加快開(kāi)辟新領(lǐng)域新賽道，打造低軌寬頻多媒體衛(wèi)星“G60 星鏈”，實(shí)驗(yàn)衛(wèi)星完成發(fā)射并成功組網(wǎng)，一期將實(shí)施 1296 顆，未來(lái)將實(shí)現(xiàn)一萬(wàn)兩千多顆衛(wèi)星的組網(wǎng)。
2.2、手機(jī)衛(wèi)星通信“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”陸續(xù)推出，手機(jī)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)應(yīng)用不斷滲透
衛(wèi)星通信和蜂窩移動(dòng)通信相融合是未來(lái)發(fā)展的大趨勢(shì)：3GPP在5G（NR）新標(biāo)準(zhǔn)中提出將空間通信網(wǎng)絡(luò)（NTN non-terrestrial networks）集成到全球標(biāo)準(zhǔn)化無(wú)線體系中。手機(jī)的技術(shù)和通信體制，在從2G到3G，再到4G和今天的5G的過(guò)程中，逐步地標(biāo)準(zhǔn)化，標(biāo)準(zhǔn)化有利于打破壁壘，促進(jìn)互聯(lián)互通并擴(kuò)大市場(chǎng)體量。
為進(jìn)一步加強(qiáng)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)研究，提升產(chǎn)品研發(fā)和驗(yàn)證水平，推進(jìn)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，IMT-2020（5G）推進(jìn)組于 2023 年 4 月正式成立 NTN 工作組。2023 年 5 月 12 日，NTN 工作組第一次會(huì)議在上海召開(kāi)，國(guó)內(nèi) 29 家單位將聯(lián)合推動(dòng)制定手機(jī)衛(wèi)星通信的“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”。
MWC 2023展會(huì)上，手機(jī)衛(wèi)星通信技術(shù)被越來(lái)越多的提上日程：高通正與榮耀、Motorola、Nothing、OPPO、vivo和小米合作，其推出的驍龍8 Gen 2移動(dòng)平臺(tái)將集成Iridium提供的Snapdragon Satellite（主要為智能手機(jī)提供雙向消息通信，支持雙向應(yīng)急消息通信、SMS短信和其他消息應(yīng)用）衛(wèi)星通信解決方案，支持手機(jī)廠商通過(guò)Snapdragon Satellite開(kāi)發(fā)具備衛(wèi)星通信功能的智能手機(jī)，預(yù)計(jì)2023年下半年就可以發(fā)布。（資料來(lái)源：愛(ài)集網(wǎng)）
聯(lián)發(fā)科與Rohde & Schwarz合作完成了全球首次5G NTN衛(wèi)星手機(jī)實(shí)驗(yàn)室連線測(cè)試， MWC 2023上，聯(lián)發(fā)科展示出3GPP 5G非地面網(wǎng)絡(luò)（NTN）技術(shù)以及基于該標(biāo)準(zhǔn)的芯片組?；?GPP NTN標(biāo)準(zhǔn)的獨(dú)立芯片組MT6825，可集成到旗艦智能手機(jī)中，其與Bullitt合作推出采用該技術(shù)的商用智能手機(jī)摩托羅拉defy 2和CAT S75，均運(yùn)用了MT6825 3GPP NTN芯片組，可為全球用戶提供雙向衛(wèi)星通信信息傳輸、位置共享和緊急SOS功能。
從技術(shù)上看，高通、聯(lián)發(fā)科和蘋果采用的都是低軌衛(wèi)星解決方案，高通使用的是銥星衛(wèi)星，聯(lián)發(fā)科采用的是Bullitt衛(wèi)星通信服務(wù)，蘋果選擇與衛(wèi)星通信公司Globalstar合作。
2.3、資費(fèi)平民化趨勢(shì)，大眾市場(chǎng)接受程度提升
過(guò)去衛(wèi)星通信的硬傷非常明顯，如發(fā)射價(jià)格昂貴，傳輸速率慢，套餐價(jià)格昂貴。
雖然衛(wèi)星通信由于其高昂成本及資費(fèi)其普及程度不高，但衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)其實(shí)一直存在，包括戶外、救災(zāi)、航海、軍事等場(chǎng)景，都已經(jīng)證實(shí)了衛(wèi)星通信的可靠性。
本次華為與中國(guó)電信合作，天通衛(wèi)星通信資費(fèi)適應(yīng)大眾市場(chǎng)：中國(guó)電信9月8日正式發(fā)布了“手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)”，可適配華為Mate 60 Pro/Pro+兩款新機(jī)。用戶擁有具備天通衛(wèi)星通話功能的手機(jī)，并開(kāi)通手機(jī)直連衛(wèi)星功能即可使用。
套餐資費(fèi)方面，中國(guó)電信提供10元/月的基礎(chǔ)功能包，通話主被叫每月2分鐘；此外還提供200元、300元、500元語(yǔ)音包，每月有著更多的通話分鐘數(shù)。
套餐外資費(fèi)方面，國(guó)內(nèi)及港澳臺(tái)語(yǔ)音主被叫均為9元/分鐘，撥打國(guó)際長(zhǎng)途20元/分鐘，撥打國(guó)際衛(wèi)星電話50元/分鐘；此外，國(guó)內(nèi)衛(wèi)星短信5元/條。
2.4、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈變化
手機(jī)市場(chǎng)疲軟的環(huán)境之下，華為推出Mate60系列手機(jī)終端給手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)新的亮點(diǎn)，其大眾市場(chǎng)應(yīng)用有望初步得以培育。
手機(jī)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)生態(tài)走向成熟：手機(jī)廠商、運(yùn)營(yíng)商、軟硬件應(yīng)用生態(tài)、政策等多方的協(xié)同，真正釋放手機(jī)衛(wèi)星通信功能的價(jià)值。受益于國(guó)產(chǎn)星座建設(shè)快速推進(jìn)，衛(wèi)星整機(jī)及相關(guān)載荷產(chǎn)業(yè)鏈有望率先爆發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注低成本、高可靠相關(guān)技術(shù)方案推進(jìn)進(jìn)展。
產(chǎn)業(yè)鏈變化：
1）增加衛(wèi)星天線數(shù)量提升增益：使用可折疊巨型相控陣天線，使得衛(wèi)星發(fā) 射信號(hào)具有很高的指向性和增益能力，實(shí)現(xiàn)手機(jī)與衛(wèi)星的直連。
2）新增地面接收設(shè)備：基于衛(wèi)星的通訊協(xié)議信號(hào)被地面接收設(shè)備，通過(guò)無(wú)線路由器轉(zhuǎn)換成 Wi-Fi 信號(hào)，手機(jī)接入Wi-Fi上網(wǎng)。
3）終端側(cè)增加相關(guān)衛(wèi)星通信芯片、天線等零部件：在手機(jī)中單獨(dú)增加相應(yīng)的衛(wèi)星通信芯片及天線等，通過(guò)特定衛(wèi)星頻段實(shí)現(xiàn)短信甚至語(yǔ)音、數(shù)據(jù)通信功能。
3、投資機(jī)會(huì)
相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的：
衛(wèi)星通信手機(jī)芯片：華力創(chuàng)通、海格通信等；
地面相控陣接收天線：鋮昌科技（t/r 芯片）、亞光科技（微波器件）等；
衛(wèi)星通信載荷：信科移動(dòng)、創(chuàng)意信息（創(chuàng)智聯(lián)恒）、上海瀚訊等；
星間互聯(lián)：氦星光聯(lián)等；
相控陣天線：天銳星通（非上市）、恪賽科技（非上市）等；
地面核心網(wǎng)：華為（非上市）、震有科技、普天科技等；
地面站：海格通信等；
衛(wèi)星應(yīng)用：盛洋科技等。
4、近期通信板塊觀點(diǎn)及推薦邏輯
4.1、本周持續(xù)推薦：
結(jié)合業(yè)績(jī)確定性及估值兩方面因素考慮，我們建議關(guān)注包括電信運(yùn)營(yíng)商、軍工通信、面板以及低估的算力基礎(chǔ)設(shè)施及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股：
1）電信運(yùn)營(yíng)商估值提升：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通等；
2）持續(xù)推薦算力&通信基礎(chǔ)設(shè)施
無(wú)線通信&服務(wù)器等設(shè)備商：中興通訊、紫光股份（華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）等；
算力中心：光環(huán)新網(wǎng)；
算力硬科技產(chǎn)業(yè)鏈：新雷能（服務(wù)器電源）；
3）軍工通信：烽火電子（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、海格通信（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、七一二等；
3）工業(yè)互聯(lián)：金卡智能（華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋）等；
4)液晶面板拐點(diǎn)：TCL科技（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）等。
4.2、中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)相關(guān)受益公司
1）設(shè)備商：中興通訊、烽火通信、海能達(dá)、紫光股份、星網(wǎng)銳捷等；
2）軍工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等；
3）光通信：中天科技、亨通光電、中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、光迅科技等；
4）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：雷科防務(wù)、震有科技、康拓紅外等；
5）5G應(yīng)用層面：高鴻股份、光環(huán)新網(wǎng)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、會(huì)暢通訊、東方國(guó)信、天源迪科等；
6）其他低估值標(biāo)的：平治信息、航天信息等。
5、風(fēng)險(xiǎn)提示
底層相關(guān)技術(shù)發(fā)展緩慢，衛(wèi)星應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期。