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50萬輛車率先沖線,理想?yún)s無奈進(jìn)入“技術(shù)熊”

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50萬輛車率先沖線,理想?yún)s無奈進(jìn)入“技術(shù)熊”

理想銷量大增,盈利預(yù)計(jì)將持續(xù)增厚,王興等創(chuàng)投是否應(yīng)該持有才對?

圖片來源:界面新聞 范劍磊

文|研客人

一段時間后,投資者是否發(fā)現(xiàn)王興在9月中旬減持理想汽車股票,是非常及時的?

01

9月25日,理想汽車(LI.O/2015.HK)第50萬輛量產(chǎn)車?yán)硐隠7在常州智能制造基地下線,該車為品牌旗下家庭五座旗艦SUV。正常情況下,車企會在每個月初公布上個月銷量情況,理想是提前給股東報(bào)喜。

自2019年11月首輛理想ONE下線起,理想歷時47個月實(shí)現(xiàn)50萬輛量產(chǎn)車下線,成為國內(nèi)首家達(dá)成這一成績的新勢力車企。此外,理想從第40萬輛量產(chǎn)車下線到第50萬輛量產(chǎn)車下線,僅用100天時間,呈現(xiàn)加速跑態(tài)勢。

新勢力車企主要是蔚來(NIO.N/9866.HK)、小鵬(XPEV.N/9868.HK)和理想這三家,創(chuàng)始人都曾是互聯(lián)網(wǎng)科技賽道創(chuàng)業(yè)明星,后轉(zhuǎn)戰(zhàn)至電動車賽道,先后登陸美股又掛牌港股。

根據(jù)專業(yè)汽車網(wǎng)數(shù)據(jù),2022年,理想銷量為13.3萬輛,蔚來和小鵬銷量為12.2萬輛、12.1萬輛,雖已領(lǐng)先兩個老對手,但優(yōu)勢并不明顯。

而到2023年,理想開始加速跑,前8月銷量超過24萬輛,同比增長171%,蔚來和小鵬同期銷量9.4萬輛和6.6萬輛,理想超過兩大友商之和,其兩者銷量約1.5倍多,已不在一個銷量陣營中。

02

銷量大增,也帶動了理想的業(yè)績改善和股價(jià)大漲,形成“戴維斯雙擊”。

理想在造車新勢力中率先實(shí)現(xiàn)盈利,2022年全年還虧損20億元,不過四季度已盈利1.7億元,繼而在2023年上半年,將盈利規(guī)模迅速增加到32億元以上。

與此同時,蔚來上半年依舊虧109億,小鵬還虧51億,它們2023年自然無法扭虧為盈,盈利時間或?qū)⑼七t到2025年后。

理想股價(jià)今年大漲,至周一美股收市,累計(jì)漲幅為73%,超過小鵬(68%),蔚來(跌14%)。

最新市值對比,蔚來140億美元,小鵬145億美元,理想市值375億美元,大約是蔚來和小鵬市值總和(285億美元)1.32倍,這和前8月理想銷量是小鵬蔚來銷量1.5倍,倍數(shù)大致相當(dāng)。

汽車市場占有率高低自然要體現(xiàn)在市值規(guī)模上,這邏輯完全沒毛病。

03

理想從多年虧損到盡快實(shí)現(xiàn)規(guī)模性盈利,讓研客君想到了美團(tuán)(3690.HK)。2022年,美團(tuán)還虧67億,轉(zhuǎn)眼到2023年上半年盈利超過80億。

美團(tuán)和其創(chuàng)始人王興也是理想的大股東。代表王興個人的投資理想的機(jī)構(gòu)是“Zijin Global”,代表美團(tuán)的機(jī)構(gòu)是“Inspired Elite”。

理想的美股招股書顯示,王興累計(jì)持股1.333億股,總投資金額2.63億美元,平均每股價(jià)格1.97美元。美團(tuán)系持股總計(jì)大約2.82億股,持股成本8.2億美元,每股價(jià)格2.92美元。

理想美股IPO發(fā)行價(jià)為11.5美元/ADS(每兩股普通股等于1份ADS),則王興持股理想市值為7.66億美元,賬面收益率191%。美團(tuán)系持股市值為16.22億美元,賬面收益為97%。

理想上市后,股價(jià)一度漲至近48美元。2021年8月,理想乘勢在港股二次上市,發(fā)行價(jià)提高至118港元或15.17美元,是王興持股成本7.5倍以上。由于持股成較低,這讓包括王興在內(nèi)的創(chuàng)投股東減持時間選擇起來非常從容。

9月19日,據(jù)香港聯(lián)交所披露,美團(tuán)CEO兼理想非執(zhí)行董事王興,9月12日至15日期間,累計(jì)減持約196萬股,減持價(jià)格區(qū)間約157.84-160.51港元/股,共套現(xiàn)約3.11億港元。

減持196萬股和王興累計(jì)持股數(shù)量相比,只是毛毛雨。至2023年6月末,Zijin Global持股1.28億股,Inspired Elite,合計(jì)持股3.76億股或18.53%。

正如理想官方所回應(yīng)稱:“本次交易股票為個人行為,交易占他總持股比例很小一部分,不涉及美團(tuán)持股部分”。

話雖如此說,但重要股東減持對股價(jià)僅有象征性意義。理想股價(jià)從8月初進(jìn)入高點(diǎn)后,隨后就是一波明顯下跌。最近兩個交易日,理想港股9月25日大跌7.7%,9月26日再跌近5%,其最新股價(jià)大約138港元,和高點(diǎn)185美元相比,已經(jīng)回撤大約26%,進(jìn)入“技術(shù)熊”。

需要補(bǔ)充說明一下,幾乎在同期,蔚來港股接近腰斬,小鵬也回撤超過1/3,新勢力企業(yè)的股價(jià)走勢都很不好看。

公司營收增長從原來20%多,猛增至2022年四季度至2023年二季度,66%、96%、228%。也就是從2022年10月起,理想有一波相當(dāng)凌厲走勢,從52港元一路走高至180港元以上,大漲兩倍多。

理想銷量大增,盈利預(yù)計(jì)將持續(xù)增厚,王興等創(chuàng)投是否應(yīng)該持有才對?但是,股價(jià)大漲建立在高增長基數(shù)上,因2023年交付量基數(shù)已經(jīng)拉抬到較高水準(zhǔn),2024年再想超過三位數(shù)或者50%以上增速,將變得極其困難。

小股東是否要參照“興哥”,也要及時落袋為安?

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

王興

  • 美團(tuán)CEO內(nèi)部信:去年獲得收入的騎手約745萬,報(bào)酬800億元
  • 美團(tuán)出海,為何選了沙特?

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50萬輛車率先沖線,理想?yún)s無奈進(jìn)入“技術(shù)熊”

理想銷量大增,盈利預(yù)計(jì)將持續(xù)增厚,王興等創(chuàng)投是否應(yīng)該持有才對?

圖片來源:界面新聞 范劍磊

文|研客人

一段時間后,投資者是否發(fā)現(xiàn)王興在9月中旬減持理想汽車股票,是非常及時的?

01

9月25日,理想汽車(LI.O/2015.HK)第50萬輛量產(chǎn)車?yán)硐隠7在常州智能制造基地下線,該車為品牌旗下家庭五座旗艦SUV。正常情況下,車企會在每個月初公布上個月銷量情況,理想是提前給股東報(bào)喜。

自2019年11月首輛理想ONE下線起,理想歷時47個月實(shí)現(xiàn)50萬輛量產(chǎn)車下線,成為國內(nèi)首家達(dá)成這一成績的新勢力車企。此外,理想從第40萬輛量產(chǎn)車下線到第50萬輛量產(chǎn)車下線,僅用100天時間,呈現(xiàn)加速跑態(tài)勢。

新勢力車企主要是蔚來(NIO.N/9866.HK)、小鵬(XPEV.N/9868.HK)和理想這三家,創(chuàng)始人都曾是互聯(lián)網(wǎng)科技賽道創(chuàng)業(yè)明星,后轉(zhuǎn)戰(zhàn)至電動車賽道,先后登陸美股又掛牌港股。

根據(jù)專業(yè)汽車網(wǎng)數(shù)據(jù),2022年,理想銷量為13.3萬輛,蔚來和小鵬銷量為12.2萬輛、12.1萬輛,雖已領(lǐng)先兩個老對手,但優(yōu)勢并不明顯。

而到2023年,理想開始加速跑,前8月銷量超過24萬輛,同比增長171%,蔚來和小鵬同期銷量9.4萬輛和6.6萬輛,理想超過兩大友商之和,其兩者銷量約1.5倍多,已不在一個銷量陣營中。

02

銷量大增,也帶動了理想的業(yè)績改善和股價(jià)大漲,形成“戴維斯雙擊”。

理想在造車新勢力中率先實(shí)現(xiàn)盈利,2022年全年還虧損20億元,不過四季度已盈利1.7億元,繼而在2023年上半年,將盈利規(guī)模迅速增加到32億元以上。

與此同時,蔚來上半年依舊虧109億,小鵬還虧51億,它們2023年自然無法扭虧為盈,盈利時間或?qū)⑼七t到2025年后。

理想股價(jià)今年大漲,至周一美股收市,累計(jì)漲幅為73%,超過小鵬(68%),蔚來(跌14%)。

最新市值對比,蔚來140億美元,小鵬145億美元,理想市值375億美元,大約是蔚來和小鵬市值總和(285億美元)1.32倍,這和前8月理想銷量是小鵬蔚來銷量1.5倍,倍數(shù)大致相當(dāng)。

汽車市場占有率高低自然要體現(xiàn)在市值規(guī)模上,這邏輯完全沒毛病。

03

理想從多年虧損到盡快實(shí)現(xiàn)規(guī)模性盈利,讓研客君想到了美團(tuán)(3690.HK)。2022年,美團(tuán)還虧67億,轉(zhuǎn)眼到2023年上半年盈利超過80億。

美團(tuán)和其創(chuàng)始人王興也是理想的大股東。代表王興個人的投資理想的機(jī)構(gòu)是“Zijin Global”,代表美團(tuán)的機(jī)構(gòu)是“Inspired Elite”。

理想的美股招股書顯示,王興累計(jì)持股1.333億股,總投資金額2.63億美元,平均每股價(jià)格1.97美元。美團(tuán)系持股總計(jì)大約2.82億股,持股成本8.2億美元,每股價(jià)格2.92美元。

理想美股IPO發(fā)行價(jià)為11.5美元/ADS(每兩股普通股等于1份ADS),則王興持股理想市值為7.66億美元,賬面收益率191%。美團(tuán)系持股市值為16.22億美元,賬面收益為97%。

理想上市后,股價(jià)一度漲至近48美元。2021年8月,理想乘勢在港股二次上市,發(fā)行價(jià)提高至118港元或15.17美元,是王興持股成本7.5倍以上。由于持股成較低,這讓包括王興在內(nèi)的創(chuàng)投股東減持時間選擇起來非常從容。

9月19日,據(jù)香港聯(lián)交所披露,美團(tuán)CEO兼理想非執(zhí)行董事王興,9月12日至15日期間,累計(jì)減持約196萬股,減持價(jià)格區(qū)間約157.84-160.51港元/股,共套現(xiàn)約3.11億港元。

減持196萬股和王興累計(jì)持股數(shù)量相比,只是毛毛雨。至2023年6月末,Zijin Global持股1.28億股,Inspired Elite,合計(jì)持股3.76億股或18.53%。

正如理想官方所回應(yīng)稱:“本次交易股票為個人行為,交易占他總持股比例很小一部分,不涉及美團(tuán)持股部分”。

話雖如此說,但重要股東減持對股價(jià)僅有象征性意義。理想股價(jià)從8月初進(jìn)入高點(diǎn)后,隨后就是一波明顯下跌。最近兩個交易日,理想港股9月25日大跌7.7%,9月26日再跌近5%,其最新股價(jià)大約138港元,和高點(diǎn)185美元相比,已經(jīng)回撤大約26%,進(jìn)入“技術(shù)熊”。

需要補(bǔ)充說明一下,幾乎在同期,蔚來港股接近腰斬,小鵬也回撤超過1/3,新勢力企業(yè)的股價(jià)走勢都很不好看。

公司營收增長從原來20%多,猛增至2022年四季度至2023年二季度,66%、96%、228%。也就是從2022年10月起,理想有一波相當(dāng)凌厲走勢,從52港元一路走高至180港元以上,大漲兩倍多。

理想銷量大增,盈利預(yù)計(jì)將持續(xù)增厚,王興等創(chuàng)投是否應(yīng)該持有才對?但是,股價(jià)大漲建立在高增長基數(shù)上,因2023年交付量基數(shù)已經(jīng)拉抬到較高水準(zhǔn),2024年再想超過三位數(shù)或者50%以上增速,將變得極其困難。

小股東是否要參照“興哥”,也要及時落袋為安?

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。