文|新品略財(cái)經(jīng) 吳文武
市值一夜蒸發(fā)5239億元背后，馬斯克和特斯拉，既有近憂，也有遠(yuǎn)慮。
01 特斯拉市值一夜蒸發(fā)5239億元
10月19日，特斯拉罕見(jiàn)大跌9%，市值一夜蒸發(fā)716.37億美元，約合人民幣5239億元，很快“特斯拉市值一夜蒸發(fā)5239億元”話題上了熱搜。
引發(fā)特斯拉股價(jià)大跌的直接原因是，特斯拉剛發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期所致。
據(jù)特斯拉第三季度財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收233.5億美元，同比增長(zhǎng)9%，低于市場(chǎng)預(yù)期的240.6億美元。
引發(fā)市場(chǎng)熱議的是，特斯拉三季度毛利率再創(chuàng)新低，已經(jīng)降至17.9%，不僅低于第二季度的毛利率數(shù)據(jù)是18.2%，也較去年同期的第三季度則為25.1%，大幅降低。
在車輛交付方面，今年第三季度，特斯拉全球交付了43.5萬(wàn)輛汽車，低于上一季度的46.6萬(wàn)輛，但比去年同期多賣出了9.1萬(wàn)輛。結(jié)合來(lái)看，特斯拉季度銷量今年以來(lái)首次下滑。
特斯拉的凈利潤(rùn)也大幅降低，第三季度，特斯拉凈利潤(rùn)為18.53億美元，同比大幅下滑44%，遠(yuǎn)低于去年同期的32.92億美元。多次降價(jià)后，特斯拉的利潤(rùn)率降至四年多以來(lái)的最低水平。
至于業(yè)績(jī)走向下坡路，特斯拉方面給出的理由是：因新工廠利用率不足，以及即將推出的Cybertruck皮卡車型，以及人工智能等項(xiàng)目的支出，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加，其利潤(rùn)率受到了打擊。
特斯拉業(yè)績(jī)不及預(yù)期，市值蒸發(fā)也讓馬斯克的財(cái)富縮水。據(jù)彭博億萬(wàn)富豪指數(shù)，全球首富、特斯拉公司CEO埃隆·馬斯克的財(cái)富10月19日縮水161億美元，下降至2096億美元。
特斯拉股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月上漲了9%，原因是投資者押注，特斯拉領(lǐng)先業(yè)界的利潤(rùn)率將給其降價(jià)以提高市場(chǎng)份額的空間。
而從特斯拉交出的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，實(shí)際情況并沒(méi)有像馬斯克此前所預(yù)料到的那么樂(lè)觀。
俗話說(shuō)，人無(wú)遠(yuǎn)慮，必有近憂，可在《新品略財(cái)經(jīng)》看來(lái)，如今的馬斯克和他的特斯拉，既有近憂，也有遠(yuǎn)慮。
02 特斯拉的近憂
從目前來(lái)看，擺在馬斯克和特斯拉面前至少有四大近憂。
近憂一，高利率影響特斯拉銷售。
馬斯克一直抱怨高利率對(duì)特斯拉的影響，此前，他在與分析師舉行的電話會(huì)議上發(fā)表了悲觀展望，警告高利率將繼續(xù)限制特斯拉汽車的可負(fù)擔(dān)性。
有一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究顯示，在利率上升時(shí)，消費(fèi)者對(duì)購(gòu)買大額商品（例如汽車）的需求就會(huì)下降。
特斯拉降價(jià)和延長(zhǎng)車貸還款周期等措施都是為了刺激需求，過(guò)去一直避免不做廣告的特斯拉，現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始打廣告了，所以說(shuō)，特斯拉有點(diǎn)焦慮了。
近憂二，Cybertruck量產(chǎn)將會(huì)給特斯拉帶來(lái)陣痛期。
無(wú)論是馬斯克，還是特斯拉，以及外界，都將特斯拉即將量產(chǎn)的電動(dòng)皮卡Cybertruck，視為是特斯拉未來(lái)新的關(guān)鍵利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
Cybertruck一直備受關(guān)注，但量產(chǎn)一再推遲，無(wú)疑增加了特斯拉的成本，馬斯克表示，Cybertruck已經(jīng)擁有超過(guò)100萬(wàn)訂單，首批交車儀式將于11月30日舉行，已經(jīng)在德州工廠試產(chǎn)，明年才會(huì)全面投產(chǎn)。
盡管馬斯克宣稱Cybertruck將會(huì)是特斯拉有史以來(lái)最好的產(chǎn)品，但要等到量產(chǎn)及未來(lái)規(guī)?；慨a(chǎn)，需要一定的周期，這將會(huì)給特斯拉至少帶來(lái)一年，乃至是兩年的陣痛期。
馬斯克表示，Cybertruck增產(chǎn)將極其艱難，至少要等到18個(gè)月后，Cybertruck才能成為“正現(xiàn)金流貢獻(xiàn)者”。馬斯克更是坦言：我們用Cybertruck自掘了墳?zāi)埂?/p>
近憂三，中國(guó)新能源車市競(jìng)爭(zhēng)激烈，越來(lái)越卷，特斯拉面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。
中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)越來(lái)越卷，年初特斯拉掀起的降價(jià)大戰(zhàn)，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。目前，中國(guó)是特斯拉的全球第二大市場(chǎng)，特斯拉中國(guó)第三季度交付超過(guò)22萬(wàn)輛，貢獻(xiàn)了全球銷售的半數(shù)。
降價(jià)雖然為特斯拉帶來(lái)了銷量增長(zhǎng)，也穩(wěn)定了銷量，但中國(guó)頭部造車新勢(shì)力正在加速崛起，其中理想，以及最新銷量暴增的華為問(wèn)界，以及PHEV插電式混合動(dòng)力車型銷量的增長(zhǎng)，還是搶走了特斯拉一定的訂單。
近憂四，不斷降價(jià)，車越賣越多，但賺錢越來(lái)越少。
降價(jià)是一把雙刃劍，特斯拉通過(guò)降價(jià)增加了銷量，特斯拉之所以敢不斷降價(jià)，就在于其強(qiáng)悍的成本控制能力和不斷升級(jí)的生產(chǎn)制造技術(shù)。
特斯拉的成本不斷降低，單車價(jià)格也在降低，如果未來(lái)在中國(guó)這樣的關(guān)鍵市場(chǎng)，銷量不能取得明顯增長(zhǎng)的話，短期內(nèi)很難擺脫“車越賣越多，賺錢越來(lái)越少”困擾。
03 特斯拉的遠(yuǎn)慮
當(dāng)然，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，擺在馬斯克和特斯拉面前的遠(yuǎn)慮也不少。
還是得先說(shuō)被馬斯克給寄予厚望的電動(dòng)皮卡車型Cybertruck，這款車型無(wú)論是造型上，還是材料使用上都具有獨(dú)特的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。
據(jù)悉，Cybertruck采用了不銹鋼車體結(jié)構(gòu)和特斯拉自家的電池組和電動(dòng)馬達(dá)，具有強(qiáng)大的動(dòng)力和續(xù)航能力。其次，它采用了可調(diào)式空氣懸掛系統(tǒng)和全輪驅(qū)動(dòng)，提供了更好的操控性和越野性能。此外，它還采用了17英寸觸摸屏，具有較先進(jìn)的多媒體系統(tǒng)。
一分錢一分貨，這就意味著Cybertruck的售價(jià)相對(duì)較高，可能會(huì)超出絕大多數(shù)人的購(gòu)買能力，Cybertruck很難像Model 3那樣很快成為特斯拉的跑量車型。
即便是特斯拉現(xiàn)在手握100萬(wàn)輛Cybertruck訂單，有研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在2025年之后，Cybertruck才能成為特斯拉的現(xiàn)金奶牛。
而馬斯克此前承諾的每年交付25萬(wàn)輛Cybertruck，也是在“2025 年的某個(gè)時(shí)候”才能達(dá)到這一速度。
都知道，現(xiàn)在中國(guó)是特斯拉的全球第二大市場(chǎng)，Model 3、Model Y是主銷車型，但Cybertruck未來(lái)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，未必能很快掀起購(gòu)買熱潮，因?yàn)檫@和中國(guó)車市的實(shí)際情況并不符合。
按照中國(guó)現(xiàn)行交規(guī)，特別是在城市道路，皮卡車型有著諸多嚴(yán)格限制，比如按照現(xiàn)行政策，皮卡車型在個(gè)別地區(qū)，比如北京就規(guī)定皮卡在五環(huán)路內(nèi)禁止通行，有的城市規(guī)定皮卡只能在規(guī)定區(qū)域內(nèi)行駛。
國(guó)人對(duì)車輛造型也有固有觀念，大多喜歡轎車、SUV或者是新能源車型的轎跑，沒(méi)有誰(shuí)會(huì)上下班的時(shí)候開(kāi)一輛皮卡。
這就意味著Cybertruck車型未來(lái)的主要市場(chǎng)在北美、澳洲或者是其他國(guó)家區(qū)域市場(chǎng)，短期內(nèi)很難在中國(guó)市場(chǎng)掀起消費(fèi)熱潮。
所以說(shuō)，Cybertruck若不能在中國(guó)市場(chǎng)暢銷，很難為特斯拉貢獻(xiàn)特別大的銷量及利潤(rùn)。
如果站在全球市場(chǎng)角度來(lái)看，無(wú)論是在美國(guó)市場(chǎng)，還是在歐洲市場(chǎng)，以及中國(guó)市場(chǎng)，特斯拉正面臨越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
比如在美國(guó)市場(chǎng)，初創(chuàng)企業(yè)Rivian的市場(chǎng)表現(xiàn)尤為出色，該品牌在第三季度的交付數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于大部分分析師的預(yù)期，已經(jīng)成為繼特斯拉、福特、現(xiàn)代和通用之后，美國(guó)市場(chǎng)份額第五高的電動(dòng)汽車公司。
雖然傳統(tǒng)豪華品牌新能源汽車在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)極為一般，但在包括美國(guó)市場(chǎng)在內(nèi)的全球市場(chǎng)，這些傳統(tǒng)豪華汽車品牌推出的新能源汽車表現(xiàn)強(qiáng)勁，第三季度，寶馬和奔馳的電動(dòng)車銷售同比增長(zhǎng)三倍，奧迪也增長(zhǎng)了94%。
據(jù)凱莉藍(lán)皮書估計(jì)，寶馬的銷售中有超過(guò)15%是電動(dòng)車產(chǎn)品，奧迪和沃爾沃通過(guò)12%左右的占比緊隨其后，而奔馳、保時(shí)捷和大眾的電動(dòng)車產(chǎn)品占比也超過(guò)了10%。
特別是在中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)消費(fèi)者面臨特別豐富的選擇，無(wú)論是特斯拉，還是造車新勢(shì)力，理想、蔚來(lái)、問(wèn)界、比亞迪等品牌都很受市場(chǎng)歡迎，特別是被貼上華為標(biāo)簽的問(wèn)界，最近一個(gè)月以來(lái)銷量暴增，華為、國(guó)貨等標(biāo)簽成為不少國(guó)內(nèi)消費(fèi)者決定選購(gòu)品牌的重要決定性因素之一。
12年前馬斯克曾在一次訪談節(jié)目中蔑視的比亞迪，如今的比亞迪實(shí)力已經(jīng)很強(qiáng)悍，馬斯克不得不正視，已經(jīng)承認(rèn)比亞迪是特斯拉有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，比亞迪目前也正在向高端市場(chǎng)突破，比如騰勢(shì)品牌就取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)成績(jī)。
不過(guò)，《新品略財(cái)經(jīng)》還是認(rèn)為，特斯拉是中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)里的一條鯰魚(yú)，在品牌影響力、用戶忠誠(chéng)度、生產(chǎn)技術(shù)、成本控制等方面有明顯優(yōu)勢(shì)，特斯拉依然有諸多值得中國(guó)汽車品牌虛心學(xué)習(xí)之處。
市場(chǎng)一直在變化，競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)加劇，特別是未來(lái)只會(huì)越來(lái)越卷的中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)，特斯拉還是一個(gè)主力玩家，但也會(huì)面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。