界面新聞?dòng)浾?| 龐宇
受富士康集團(tuán)旗下企業(yè)被“雙線”調(diào)查一事影響，工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）兩日市值蒸發(fā)480億元。
消息面上，10月22日，環(huán)球時(shí)報(bào)報(bào)道稱(chēng)，稅務(wù)部門(mén)近期依法對(duì)富士康集團(tuán)在廣東、江蘇等地的重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)稽查，自然資源部門(mén)對(duì)富士康在河南、湖北等地的重點(diǎn)企業(yè)用地情況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查。
10月23日，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)一字跌停后，10月24日該股繼續(xù)下跌5.43%，報(bào)收13.76元/股。近兩個(gè)交易日市值蒸發(fā)約480億元。10月25日開(kāi)盤(pán)，該股小幅高開(kāi)后繼續(xù)下挫。
股權(quán)穿透來(lái)看，鴻海精密工業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：鴻海精密）是工業(yè)富聯(lián)間接控股股東，合計(jì)持股超61%。
對(duì)于被“雙線”調(diào)查一事，鴻海集團(tuán)10月22日下午發(fā)布重大訊息稱(chēng)，“合法合規(guī)為鴻海在全球各地的基本原則。集團(tuán)會(huì)積極配合相關(guān)單位的作業(yè)辦理”。
10月24日下午，界面新聞?dòng)浾呔痛耸侣?lián)系工業(yè)富聯(lián)證券部，其表示，“公司收到了通知，目前正在積極配合監(jiān)管部門(mén)的調(diào)查?！?/p>
至于此次被調(diào)查的富士康旗下企業(yè)與工業(yè)富聯(lián)有何關(guān)系？該證券部人士表示，“富士康集團(tuán)是鴻海集團(tuán)在大陸的一個(gè)比較通俗的說(shuō)法。工業(yè)富聯(lián)控股股東往上穿透是鴻海集團(tuán)，相當(dāng)于工業(yè)富聯(lián)是鴻海集團(tuán)的一部分主體在A股單獨(dú)上市。至于新聞報(bào)道里的‘富士康集團(tuán)’的主體范圍，我們就不清楚了?！?/p>
同時(shí)，工業(yè)富聯(lián)證券部也解釋稱(chēng)，鴻海集團(tuán)在國(guó)內(nèi)的工廠并非都是工業(yè)富聯(lián)旗下的，報(bào)道中所說(shuō)的被調(diào)查的企業(yè)有可能是工業(yè)富聯(lián)旗下的，也有可能是鴻海集團(tuán)旗下的其他企業(yè)?！澳壳斑€不清楚被調(diào)查的企業(yè)有哪些，相關(guān)信息還沒(méi)有匯總到證券部這邊?！?/p>
去年利潤(rùn)總額220億元，所得稅費(fèi)用18.8億元
官網(wǎng)資料顯示，富士康（以下或稱(chēng)鴻海集團(tuán)）于1988年投資中國(guó)大陸，目前在大陸擁有40余個(gè)園區(qū)，高峰期擁有百萬(wàn)員工，產(chǎn)品范圍涵蓋消費(fèi)性電子產(chǎn)品、云端網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、電腦終端產(chǎn)品、元器件及其他四大領(lǐng)域。
2022年，富士康集團(tuán)營(yíng)收約1.49萬(wàn)億元人民幣，較上年度增長(zhǎng)約10%；集團(tuán)進(jìn)口總額約5400億元，占大陸進(jìn)口總額的3.0%；出口總額約8490億元，占大陸出口總額的3.5%。
從在內(nèi)地的產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，富士康產(chǎn)業(yè)園區(qū)遍布于珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海地區(qū)，以及中西部地區(qū)，主要產(chǎn)業(yè)園區(qū)則分布在深圳、鄭州、成都、太原、昆山、煙臺(tái)等地。
根據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，自2005年以來(lái)，富士康至少對(duì)外披露過(guò)5個(gè)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目、2個(gè)住宅項(xiàng)目和47個(gè)工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目。這47個(gè)工業(yè)園區(qū)分布在28個(gè)城市，已知總占地面積超過(guò)9200萬(wàn)平方米。
在被調(diào)查的消息爆出后，10月22日下午，鴻海集團(tuán)官網(wǎng)對(duì)外披露說(shuō)明文件稱(chēng)：“合法合規(guī)為集團(tuán)在全球各地的基本原則。我們會(huì)積極配合相關(guān)單位的相關(guān)作業(yè)。”
據(jù)了解，鴻海集團(tuán)在國(guó)內(nèi)多地市場(chǎng)有上市企業(yè)，包括工業(yè)富聯(lián)、富智康集團(tuán)（02038.HK）、鴻騰精密（06088.HK）、云智匯科技（01037.HK）、訊智海（08051.HK）等
其中，工業(yè)富聯(lián)是鴻海集團(tuán)旗下重要子公司。2018年，工業(yè)富聯(lián)在上交所掛牌，通過(guò)發(fā)行新股和現(xiàn)金方式收購(gòu)鴻海系境內(nèi)外60多家子公司，接收了鴻海系體系內(nèi)與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)密切相關(guān)的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。
股權(quán)穿透后，截至2022年末，工業(yè)富聯(lián)仍由鴻海精密間接控股超61%%。公司控股股東為中堅(jiān)公司（China Galaxy Enterprise Limited），持股36.72%，由鴻海精密全資控股。同時(shí)，鴻海精密通過(guò)子公司富泰華工業(yè)（深圳）有限公司和鴻富錦精密電子（鄭州）有限公司間接持有公司24.99%的股份。
作為A股單獨(dú)分拆上市的主體，工業(yè)富聯(lián)也確實(shí)是鴻海體系內(nèi)盈利較好的部分，其在2018年上市當(dāng)年，營(yíng)收體量約為鴻海集團(tuán)的39%，凈利潤(rùn)約為鴻海集團(tuán)的65%。
翻閱往年公告發(fā)現(xiàn)，早在上市之時(shí)，工業(yè)富聯(lián)旗下多家子公司便由于被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)或享受西部大開(kāi)發(fā)的優(yōu)惠政策等原因，享有企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠。
2022年度，工業(yè)富聯(lián)所得稅費(fèi)用總額為人民幣18.79億元，其中，中國(guó)大陸納稅比重（不含港澳臺(tái)）占80%。
界面新聞注意到，2020年-2022年，工業(yè)富聯(lián)利潤(rùn)總額呈現(xiàn)波動(dòng)，所得稅費(fèi)用卻持續(xù)減少，這三年公司利潤(rùn)總額分別為197.46億元、223.18億元、219.63億元，同比變動(dòng)-6.56%、13.02%、-1.59%；所得稅費(fèi)用分別為23.19億元、22.93億元、18.79億元，同比變動(dòng)-8.20%、-1.13%及-18.05%。
2023年上半年，工業(yè)富聯(lián)在利潤(rùn)總額（77.09億元）同比增加1.77%情況下，所得稅費(fèi)用（5.50億元）同比減少20.67%。半年報(bào)顯示，公司在河南、天津、廣西、上海、山西、成都、貴陽(yáng)、深圳、武漢等多地約17家子公司均享有稅收優(yōu)惠。
二季度股價(jià)大漲被基金重倉(cāng)
工業(yè)富聯(lián)一經(jīng)上市便承接了母公司鴻海精密的光環(huán)，成為通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和云計(jì)算設(shè)備代工領(lǐng)域全球龍頭。
但上市后業(yè)績(jī)卻略顯平淡。2018年登陸A股當(dāng)年，工業(yè)富聯(lián)營(yíng)收便已突破4000億大關(guān)，達(dá)到4100億元，凈利潤(rùn)也接近170億元。而此后的三年時(shí)間里（2019年-2021年），公司營(yíng)收僅保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)甚至下滑，最高不超過(guò)4400億元；歸母凈利潤(rùn)則呈現(xiàn)波動(dòng)，最高維持在200億元左右。
直至2022年，工業(yè)富聯(lián)營(yíng)收才有起色突破5000億元，但這一年，公司凈利潤(rùn)卻原地踏步，仍為200億元?！霸鍪詹辉隼币琅f是擺在其面前的最大難題。
工業(yè)富聯(lián)的營(yíng)收和利潤(rùn)主要來(lái)自于智能制造，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云計(jì)算保持著穩(wěn)定的高占比，分別約占2022年總營(yíng)收比重的57.9%、41.5%，此外，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占比不到0.4%。
工業(yè)富聯(lián)產(chǎn)品整體毛利并不高。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，股市毛利率在2018年至2022年分別為8.64%、8.38%、8.35%、8.13%及7.26%，一直處于較低水平，且已連續(xù)6年下滑。
不過(guò)，在毛利率依舊處于低迷的情況下，工業(yè)富聯(lián)保持了較高水平的分紅節(jié)奏。2022年，工業(yè)富聯(lián)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.5元，合計(jì)派現(xiàn)金紅利109.25億元，占該年度凈利潤(rùn)比例高達(dá)54%，創(chuàng)下公司歷史分紅新高。上市5年來(lái)，其累計(jì)現(xiàn)金分紅已超過(guò)320億元。
盡管如此，或是受“代工”標(biāo)簽及業(yè)績(jī)影響，高分紅率也并未博得市場(chǎng)更多青睞，近年來(lái)工業(yè)富聯(lián)股價(jià)一直較為低迷。上市之初，公司股價(jià)一度超過(guò)4900億元，但此后數(shù)年股價(jià)一路節(jié)節(jié)敗退，2020年至2022年其股價(jià)累計(jì)跌幅分別約26%、12%、21%。
今年以來(lái)，受益于市場(chǎng)對(duì)于ChatGPT、AI算力、5G等概念的不斷追捧，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)得以“大放光彩”。3月1日至7月14日的5個(gè)多月時(shí)間里，其股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)195%，從最低8.94元/股一度沖至最高26.71元/股，創(chuàng)下歷史新高。公司總市值也突破5000億元大關(guān)，最高達(dá)到5300億元。
不過(guò)，三季度以來(lái)股價(jià)的回落也令一眾基金收益大減。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，120家基金公司旗下共960只基金持有工業(yè)富聯(lián)，持股總量8.05億股（占流通股比例的4.06%）。相較一季度末，工業(yè)富聯(lián)被公募基金整體加倉(cāng)6.23億股。
其中，興證全球基金旗下共9只基金持有工業(yè)富聯(lián)，較一季度加倉(cāng)10257.45萬(wàn)股，持股數(shù)量達(dá)到1.06億股。按10月20日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，僅近兩個(gè)交易日（10月23日、10 月24日）已浮虧2.55億元。
摩根基金、宏利基金、廣發(fā)基金也紛紛在二季度加倉(cāng)，旗下基金分別持有4512.40萬(wàn)股、4480.13萬(wàn)股、4350.01萬(wàn)股，按10月20日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，僅近兩個(gè)交易日（10月23日、10 月24日）這3家基金公司已分別浮虧1.09億元、1.08億元、1.05億元。