文|獨角金融 付影 韓紫竹
編輯|付影
繼富士康(也稱“鴻海集團”)在廣東、江蘇遭到稅務稽查后,鴻海集團旗下子公司工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)股價走勢蒙上一層陰影。
石頭入水激起一灘漣漪。10月23日,工業(yè)富聯(lián)毫無懸念一字跌停后,10月24日該股繼續(xù)下跌5.43%,收報13.76元/股。截至10月25日收盤,該股繼續(xù)小幅下挫,收報13.54元/股,較前一交易日下跌1.6%。三個交易日市值蒸發(fā)200億元,最新總市值為2690億元。
圖源:東方財富
2015年成立的工業(yè)富聯(lián),3年后就在上交所實現(xiàn)主板上市。2022年其營收就站上5000億元的高點,達到5118億元,凈利潤同比增長0.3%。從股價表現(xiàn)看,2023年7月14日其股價在盤中創(chuàng)出上市以來最高點27.26元/股后,隨后該股股價震蕩下跌,而工業(yè)富聯(lián)的股價下跌,也意味著持股的基金機構(gòu)短期內(nèi)收益受損。
1、明星基金經(jīng)理重倉工業(yè)富聯(lián)
據(jù)富士康官網(wǎng),49年前富士康在中國臺灣成立,1988年開始在中國大陸投資,已經(jīng)布局了35年之久。目前在大陸地區(qū)擁有40余個園區(qū),高峰期擁有百萬員工,產(chǎn)品范圍涵蓋消費性電子產(chǎn)品、云端網(wǎng)絡產(chǎn)品、電腦終端產(chǎn)品、元器件及其他四大領(lǐng)域,是全球最大的電子科技智造服務商。目前富士康已有多家上市公司布局,包括工業(yè)富聯(lián)、富智康集團、鴻騰精密、云智匯科技、訊智海、鴻海等。受有關(guān)富士康的稅務、用地調(diào)查等消息影響,工業(yè)富聯(lián)股價已經(jīng)連續(xù)三天下跌。
公開信息顯示,工業(yè)富聯(lián)由鴻海集團旗下云計算、5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造等業(yè)務整合而成。2018年,公司通過發(fā)行新股和現(xiàn)金方式,在上海證券交易所實現(xiàn)上市。無論是“獨角獸”、“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”,還是“科技第一股”,諸多標簽傍身的工業(yè)富聯(lián),登陸A股后,即享受著高估值的禮遇。其上市首日開盤價為16.52元/股,上市首日市值高達3906億元。
作為全球領(lǐng)先的高端智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案服務商,工業(yè)富聯(lián)的主營業(yè)務包括云計算、通信移動網(wǎng)絡設(shè)備及高端精密結(jié)構(gòu)件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。主要產(chǎn)品包括5g智能手機以及穿戴裝置設(shè)備、高性能 AI 服務器 、工業(yè)機器人等。
不過,上市之后,工業(yè)富聯(lián)的業(yè)績并沒有特別亮眼。據(jù)財報顯示,2018年,工業(yè)富聯(lián)的營收為4153.78億元,凈利潤為169.02億元。之后其營收規(guī)模一直在4000億檔位上徘徊,直到2022年,工業(yè)富聯(lián)營收突破5000億,但公司的凈利潤基本與2021年持平,為200.73億元,同比增長0.32%。
進入2023年,工業(yè)富聯(lián)的業(yè)績依然沒有明顯起色。截至2023年6月末,工業(yè)富聯(lián)的營收為2067.76億元,同比減少8.21%;凈利潤為71.61億元,同比增長4.21%,出現(xiàn)了增收不增利的情況。
不過,從扣非凈利潤來看,工業(yè)富聯(lián)還是有很大進步的,2023上半年其扣非凈利潤同比增長18.3%至75.36億元。這得益于全球AI(人工智能)算力市場持續(xù)爆發(fā),工業(yè)富聯(lián)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升了盈利能力。
工業(yè)富聯(lián)在半年報中提到,全球經(jīng)濟環(huán)境不佳壓抑消費需求,2022-2023年全球智能手機及穿戴裝備迎來衰退,其中,2023年上半年全球消費性電子市場持續(xù)衰退。
今年,工業(yè)富聯(lián)首次拿下AI芯片巨頭英偉達的HGX AI服務器芯片基板的訂單,而工業(yè)富聯(lián)與英偉達合作已久,此前已拿到DGX AI服務器芯片基板訂單,該公司由此也成為英偉達AI服務器芯片基板的最大供應商,占據(jù)超過50%的市場份額。
工業(yè)富聯(lián)股票價格今年以來整體漲幅非常可觀。今年2月底之前,該股長期處于7、8元左右,3月1日起還是每股9.61元,此后其股價開始了一波長達半年的震蕩上漲。今年6月份后,工業(yè)富聯(lián)股價站上了自上市以來的峰值,但最近三個月以來股價并不穩(wěn)定,整體呈震蕩下跌之勢。
圖源:雪球
如今,隨著富士康被查,工業(yè)富聯(lián)的股價更加震蕩了。截至10月25日收盤,該股繼續(xù)小幅下挫,收報13.54元/股,較前一交易日下跌1.6%。三個交易日市值蒸發(fā)200億元,最新總市值為2690億元。
10月18日,工業(yè)富聯(lián)發(fā)布公告稱,董事長鄭弘孟基于對公司未來持續(xù)發(fā)展的信心和對公司價值的認可,提議公司通過集中競價交易方式進行股份回購,回購股份的資金總額為2億元至3億元。
而工業(yè)富聯(lián)的股價下跌,也意味著持股的基金機構(gòu)短期內(nèi)收益受損。據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù),截至9月30日,持有工業(yè)富聯(lián)前10的基金中,有三只來自興證全球基金。分別為興全合潤混合(LOF)、興全合宜混合(LOF)A、興全商業(yè)模式優(yōu)選混合(LOF),其持股數(shù)量分別為4855.9萬股、2828.3萬股、2321.3萬股。
圖源:東方財富
在這三只基金中,有兩只是由興證全球基金的明星經(jīng)理謝治宇管理,分別為興全合潤混合(LOF)以及興合合宜混合(LOF)A,興全商業(yè)模式優(yōu)選混合(LOF)則由百億基金經(jīng)理喬遷管理。
興全合潤混合(LOF)是2010年4月成立的,截至9月30日其資產(chǎn)規(guī)模為 244.24億元,成立以來的漲幅為418.01%。2013年1月29日謝治宇加入興全合潤混合(LOF),與成立時的經(jīng)理張惠萍共同管理該基金。8天后,張惠萍退出,謝治宇開始獨自管理。在9年多的時間里,謝治宇創(chuàng)下了514.42%的任職回報,而這只產(chǎn)品也讓這位80后的基金經(jīng)理一戰(zhàn)成名。2021年末,謝治宇的在管規(guī)模超900億元, 其在管的興全合潤混合(LOF)還在同年榮獲晨星(中國)2021年度積極配置型基金獎。
不過,近3年來興全合潤混合(LOF)的收益率出現(xiàn)了大幅虧損。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù),該產(chǎn)品近三年的收益率為-21.19%,而同類平均的收益率為-17.28%。今年以來興全合潤混合(LOF)的收益率為-12.21%,同期滬深300的收益率為-9.48%,同類平均的收益率-14.49%。據(jù)三季度報告顯示,2023年7——9月,該產(chǎn)品虧損了18.68億元。
圖源:三季度報告
而興全合宜混合(LOF)A目前由謝治宇和程劍共同管理,該產(chǎn)品是2018年1月23日成立的,截至9月30日其資產(chǎn)規(guī)模為147.97億元,自成立以來的收益率為27.19%。
和興全合潤混合(LOF)的情況一樣,該產(chǎn)品近3年的收益率出現(xiàn)大幅虧損。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù),興全合宜混合(LOF)A近三年的收益率為-26.12%,同類平均收益率為-8.19%。并且,今年三季度興全合宜混合(LOF)A虧損了8.2億元。
工業(yè)富聯(lián)為興全合宜混合(LOF)A的第五大重倉股,占該基金資產(chǎn)凈值的比例為3.47%。其中,有1.19%的股份因大宗交易購入目前處于流通受限情況。
圖源:三季度報告
謝治宇在三季度報告中表示:分版塊看,AI 相關(guān)應用雖在美國逐步豐富,全球服務器訂單穩(wěn)步增長,但國內(nèi)的殺手級應用還在培育階段,A 股 AI 芯片、服務器、光模塊等股價弱勢震蕩。三季度維持了較高倉位,未來仍將堅持挖掘公司長期成長價值,不斷尋找具有良好投資性價比的優(yōu)秀公司。
重倉工業(yè)富聯(lián)的還有興全商業(yè)模式優(yōu)選混合(LOF),該產(chǎn)品是2012年12月18日成立的,截至9月30日其資產(chǎn)規(guī)模為112.77億元,成立以來的收益率為402.77%。據(jù)三季度報告顯示,工業(yè)富聯(lián)為該產(chǎn)品的第三重倉股,占基金資產(chǎn)凈值比例為3.99%,其中有1.24%流通受限。
2、三季度增持2052萬股,興證全球3只基金虧了還是賺了?
根據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù),截至9月30日,持有工業(yè)富聯(lián)前10的基金中,興全合潤混合(LOF)、興全合宜混合(LOF)A、興全商業(yè)模式優(yōu)選混合(LOF)分別持股4855.9萬股、2828.3萬股、2321.3萬股。
而在6月末,前2只基金持股在50只基金中排名分別位列第1、2位,各自持有工業(yè)富聯(lián)的股票數(shù)量分別為4829.4萬股、2373.5萬股,興全商業(yè)模式優(yōu)選混合(LOF)持股數(shù)量排在第17位,持股數(shù)僅為750萬股,3只基金在三季度增持股票數(shù)量分別為26.5萬股、454.8萬股、1571.3萬股。
值得一提的是,一季度,興全商業(yè)模式優(yōu)選混合(LOF)還是工業(yè)富聯(lián)持股數(shù)量排名第2位的基金,當期持股數(shù)量為2588.9萬股。到了二季度,也就是工業(yè)富聯(lián)股價站在自上市的最高點這一季度,該只基金突然對其減持1838.9萬股,又在第三季度大幅增持該只股票,如此操作無法讓人看懂。根據(jù)最新報告,該只基金三季度虧損6.58億元。
結(jié)合二季度、三季度工業(yè)富聯(lián)股價,三季度興證全球3只基金增持工業(yè)富聯(lián)股票無疑賺了錢,尤其是興全商業(yè)模式優(yōu)選混合(LOF),三季度其對工業(yè)富聯(lián)持股數(shù)量增加1571.3萬股,該只基金在工業(yè)富聯(lián)這只股票上至少浮盈3億左右。
但進入10月份,工業(yè)富聯(lián)股價已從9月28日的收盤價19.7元/股下降至10月25日收盤的13.54元/股,因第四季度基金持倉暫未披露,假設(shè)3只基金10月份對工業(yè)富聯(lián)持股數(shù)量保持不變,與三季度末相比,10月份興證全球3只基金在該只股票上,發(fā)生浮虧基本無懸念。
不過,世界很復雜,在波譎云詭的金融市場中找到重點,成為常勝將軍難于上青天。如觀察基金經(jīng)理一樣,觀察基金產(chǎn)品也應拉長時間維度,不以短時論成敗。
3、基金經(jīng)理如何管理好基金?
興證全球基金成立于2003年9月,原名興業(yè)基金管理有限公司。2008年,全球人壽保險國際公司(下稱“全球人壽”)受讓該公司股權(quán),形成目前興業(yè)證券持股51%、全球人壽持股49%的局面。全球人壽成為股東同年,該公司更名為興業(yè)全球基金管理有限公司。之后,2016年12月,更名為興全基金管理有限公司;2020年3月,變更為現(xiàn)在的名字,即興證全球基金。
作為頭部的基金公司,興證全球基金為市場“貢獻”了多位明星基金經(jīng)理。在興全基金時代,有過取自金庸小說的“興全五絕”全明星陣容,分別是“東邪”王曉明、“西毒”董承非、“南帝”傅鵬博、“北丐”杜昌勇和“中神通”楊東。
圖源:企查查
自2021年10月,董承非離任后,“興全五絕”正式落幕?!拔褰^”中,除了傅鵬博轉(zhuǎn)入公募睿遠基金管理有限公司外,其他四名均公奔私:其中,杜昌勇、王曉明、董承非均在上海??べY產(chǎn)管理有限公司,分別持有該公司的股份30%、20%、20%。
五絕最后一位出走的董承非,自2003年興證全球基金成立之時加入,一路效力19年,離任時還擔任了副總經(jīng)理職務,被市場認為是興證全球基金的靈魂人物。
任基金經(jīng)理期間,董承非管理近8年之久的興全趨勢投資混合任職回報325.05%,年化回報19.87%,回報在202只產(chǎn)品中排名第34位。
董承非離任后,興全趨勢投資混合除了共管的基金經(jīng)理童蘭外,同時增聘謝治宇、董理兩名基金經(jīng)理,出現(xiàn)“三個基金經(jīng)理一臺戲”的局面。
眾多基金經(jīng)理中,謝治宇無疑是“頂流”一哥。
2007年,謝治宇加入興證全球基金,2013年1月29日起,開始擔任興全合潤混合的基金經(jīng)理,至今已超10年。該只產(chǎn)品在2015年、2017年和2019年分別獲得了87%、27%、62%的收益率,同類排名分別為第22、99、97。目前,興全合潤混合是興證全球基金規(guī)模最大權(quán)益類產(chǎn)品。
當基金“踩雷”后,基金經(jīng)理會通過減倉或清倉的方式,去減少“黑天鵝”事件對持有人利益的沖擊。
但投資并不能一帆風順,用什么標準篩選好公司,正如工業(yè)富聯(lián),一直以來業(yè)績并不差,而股價下跌,讓股民一時間承受賬戶資金縮水的壓力,基民懷疑基金經(jīng)理的投研能力。這時,基金持有人有無必要贖回“踩雷”的基金?
從以往投資情況看,大多數(shù)基金“踩雷”,主要受公司內(nèi)部因素的影響,例如高管被調(diào)查或被限制高消費、臨時停產(chǎn)、業(yè)績突然下滑等事件,也包括一些外部因素如政策、產(chǎn)業(yè)、國際變動等也會讓一些被忽視的問題逐漸暴露,導致一些公司遭遇“黑天鵝”事件,而這類事件則很難完全規(guī)避。
IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜認為,投資機構(gòu)在選擇投資對象和進出節(jié)點時,主要考慮的是投資對象的成長性,因此不會簡單地從暫時地賬面虧損來決定是否減持和退出,而是會綜合判斷該企業(yè)有沒有成長性和有沒有未來,如過成長性很明顯而且看好其未來的話,暫時的戰(zhàn)略性虧損和經(jīng)營性虧損,不會成為投資機構(gòu)退出和減持的原因。
當然,是否因為賬面虧損而減持也和投資者和投資機構(gòu)的資金性質(zhì)、投資偏好有關(guān),一些波段性和短期性資金可能會選擇退出,而一些長期性投資則未必會選擇退出。
你所購買的基金是否持倉了工業(yè)富聯(lián),收益如何?評論區(qū)聊聊吧?